ADMINISTRACION FINANCIERA DE CORTO PLAZO

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ADMINISTRACION FINANCIERA DE CORTO PLAZO
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PONDERACION DEL CURSO

• TRES EXAMENES CHICOS CON VALOR DE 15
• EXAMEN DE MEDIO PERIODO 25
• EXAMEN FINAL 35
• TRABAJO DE INVESTIGACION 10
• TAREAS 10
• PARTICIPACION 5
• TOTAL 100

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BIBLIOGRAFÍA

• Scott Besley / Eugene F. Brigham (2000)
  Fundamentos de Admistración Financiera (México)
  Mc. Graw Hill.
• Gitman, L. J. (2000) Principios de Admistración
  Financiera (México) Pearson Educación.
• Stanley B. Block / Geoffrey A. Hirt (2005)
  Administración Financiera (México) Mc. Graw
  Hill.

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PROGRAMA MAGISTERIAL

• 1. Introducción a la Administración Financiera
• 1.1 Las Finanzas en la empresa.
• 1.2 El papel del Director Financiero.
• 2. El Mercado de Dinero
• 2.1 Instituciones.
• 2.2 Instrumentos.
• 2.3 El Mercado Mexicano e Internacional
• 3. Política de Capital de Trabajo
• 3.1 Financiamiento a Corto Plazo.
• 3.2 Inversión a Corto Plazo.
• Continua

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PROGRAMA MAGISTERIAL

• 4. Administración de Efectivo y Valores
• 4.1 Técnicas de Administración del Efectivo.
• 4.2 La administración del Efectivo en el
  Mercado
• Financiero Mexicano.
• 5. La Administración de Cuentas por Cobrar
• 5.1 Políticas de Crédito.
• 5.2 Políticas de Cobranza.
• 6. Administración de Inventarios
• 6.1 Costos Financieros del Inventario.
• 6.2 Sistema de control de Inventarios.
• Continua

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PROGRAMA MAGISTERIAL

• 7. Financiamiento a Corto Plazo
• 7.1 Fuentes de Financiamiento a Corto plazo.
• 7.2 El Financiamiento de Corto plazo en el
• Mercado Mexicano.
• 8. Valuación de Bonos y Acciones
• 8.1 Bono cupón Cero.
• 8.2 Bono con cupón.
• 8.3 Bono a perpetuidad.
• 8.4 Dividendo con crecimiento Cero.
• 8.5 Dividendo con crecimiento constante.
• 8.6 Dividendo no constante.
• Continua

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PROGRAMA MAGISTERIAL

• 9. Riesgo y Rendimiento
• 9.1 Definición y Valuación de riesgo.
• 9.2 El riego en los mercados globalizados.

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1. INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

• QUÉ SON LAS FINANZAS PARA LA EMPRESA ?

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1. INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

• DEFINICIÓN
• Las finanzas se definen como el arte y la
  ciencia de administrar dinero. Las finanzas se
  relacionan con el proceso, las instituciones, los
  mercados y los instrumentos que participan en la
  transferencia de dinero entre personas, empresas
  y Gobiernos.

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1. INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

• CUÁLES SON LAS ÁREAS DE LAS FINANZAS ?
• LAS FINANZAS SE DIVIDEN EN DOS PRINCIPALES
  CATEGORIAS
• SERVICIOS FINANCIEROS.- Es el área de las
  finanzas que se encarga del diseño y producción
  de asesoría y productos financieros para
  individuos, empresas y gobiernos.
• ADMINISTRACION FINANCIERA.- Esta área se
  relaciona con las obligaciones del Director de
  Finanzas de una empresa, quien administra
  activamente los asuntos financieros de muchos
  tipos de empresas. Asimismo, las personas que
  trabajan en áreas de responsabilidad como
  contabilidad, sistemas de información, gerencia,
  mercadotecnia, etc., necesitan tener un
  conocimiento básico de la función de las finanzas
  para la administración.

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1. INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

• CUÁL ES EL PAPEL DE DIRECTOR FINANCIERO?
• En empresas pequeñas, el departamento de
  contabilidad por lo general realiza la función de
  las finanzas. Conforme una empresa crece, se
  vuelve responsabilidad de un departamento
  independiente, vinculado de manera directa con el
  director de la empresa a través de un
  vicepresidente de finanzas o Director de
  Finanzas.

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PAPEL DEL DIRECTOR DE FINANZAS

Consejo de Administración
Director General
Director Comercial
Director de Finanzas
Director de Producción
Tesorero
Contralor
Impuestos
C. Costos
Administrador de Efectivo
Crédito y Cobranzas
C. Financiera
Planeación Financiera
Gastos de capital
C. Procesamiento de datos
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PAPEL DEL DIRECTOR FINANCIERO
PLANEACION FINANCIERA
MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA
Decisiones de Inversión Maximizar la
Rentabilidad de las Inversiones que la empresa
efectúa en sus Activos
Decisiones de DividendoMaximizar la riqueza de
los Accionistas, este es el objetivo de la
empresa y por lo tanto de todos sus Empleados en
específico de Director Financiero.
Decisiones de Financiamiento Minimizar los
Costos de los Recursos Obtenidos
Estructura de Capital Indica la
composición de las fuentes de Financiamiento
sólo de Largo Plazo.
Postura Líquida Es cuando existe más inversión
en Activos Circulantes que en los Fijos, se
trata de una Posición Conservadora
Estructura Financiera Indica la
composición de todas las fuentes
de Financiamiento, Corto y Largo Plazo
Postura Productiva Es lo contrario a la
Liquida, se busca mayores ingresos y se
descuida la situación de liquidez, se trata de
una Posición Agresiva
Se pagan dividendos?
Se reinvierte en la empresa?
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PAPEL DEL DIRECTOR FINANCIERO

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Estructura del Sist. Financiero Mexicano
Fondos y Fideicomisos Públicos
Instituciones de Seguros Instituciones de Fianzas
Afores Siefores
Instituciones de crédito
Sofoles
Sociedades de Información Crediticia
Sector de Derivados
Sector bursátil
Controladoras de Grupos Financieros
Organismos Auxiliares de crédito

• Banca Múltiple
• Banca de Desarrollo

• MexDer

• Buró de Crédito

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SISTEMA FINANCIERO

• Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP)
• Banco de México (Banxico)
• Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNByV)
• Comisión Nacional del Sistema de Ahorro y Retiro
  (CONSAR)
• Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)
• Instituto para la Protección al Ahorro Bancario
  (IPAB)
• Comisión Nacional para la protección y Defensa de
  los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF)

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SISTEMA FINANCIERO

• SECTOR BURSATIL
• Mercado de valores (BMV)
• Empresas emisoras
• Sociedades de inversión
• Intermediarios Bursátiles (Casas de Bolsa y
  Especialistas Bursátiles)

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SISTEMA FINANCIERO

• SECTOR BANCARIO
• Instituciones de crédito
• Sociedades Financieras de Objeto Limitado

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SISTEMA FINANCIERO

• SECTOR NO BANCARIO
• Organizaciones y Actividades Auxiliares del
  Crédito
• Almacenes Generales de Depósito
• Arrendadoras Financieras
• Casas de Cambio
• Empresas de Factoraje Financiero
• Sociedades de Ahorro y Préstamo
• Uniones de Crédito
• Entidades de Ahorro y Crédito Popular

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SISTEMA FINANCIERO

• Grupos Financieros
• Se integran por una sociedad controladora y por
  lo menos 3 de las entidades siguientes
• Almacenes generales de depósito
• Arrendadoras financieras
• Casas de bolsa
• Casas de cambio
• Empresas de factoraje financiero
• Instituciones de banca múltiple
• Instituciones de fianzas
• Instituciones de seguros
• Operadoras de sociedades de inversión

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SISTEMA FINANCIERO

• Instituciones de apoyo
• Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles
  (AMIB)
• Instituto para el Depósito de Valores (INDEVAL)
• Asociación de Banqueros de México (ABM)
• Calificadoras de Valores
• Academia Mexicana de Derecho Bursátil

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Mercados Financieros
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Mercados Financieros

• Un Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o
  sistema en el cual se compran y venden activos
  financieros.
• La finalidad de un mercado financiero es poner en
  contacto a oferentes y demandantes de fondos, y
  determinar los precios justos de los diferentes
  activos financieros.
• Los mercados financieros se operan
• Electrónicamente.
• Por teléfono.

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Mercados Financieros

• Personas deficitarias Los individuos, las
  empresas y las unidades gubernamentales que
  necesitan obtener capital.
• (Ingresos lt Gastos).
• Personas superavitarias Individuos y empresas
  que tienen fondos disponibles para inversión.
• (Ingresos gt Gastos).

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Mercados Financieros

• Interacción entre los componentes del mercado
  financiero

Mercados
Personas deficitarias
Personas superavitarias
Intermediarios
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Mercados Financieros

• Interacción entre los componentes del mercado
  financiero

Mercados
Personas deficitarias
Personas superavitarias
Intermediarios
Cuentas de ahorro
Crédito empresarial
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Mercados Financieros

• Interacción entre los componentes del mercado
  financiero

Suministra fondos a la emisora
Mercados
Personas deficitarias
Personas superavitarias
Compra Acciones
Intermediarios
Sociedad de Inversión
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Mercados Financieros

• Interacción entre los componentes del mercado
  financiero

Mercados
Personas deficitarias
Personas superavitarias
Intermediarios
Financiera ofrece préstamos a las familias, puede
reunir fondos emitiendo acciones y bonos en los
mercados de valores.
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Participantes - Emisores y Emisiones
Paraestatales y Gobiernos Locales
Gobierno Federal
Bancos
Empresas
EMISORES
Certificados Bursátiles
PRLV
Acciones
Cetes 28 Cetes 91 Cetes 182 Bondes BREMs Udibonos
BONOS IPAB
EMISIONES
ABs
Papel Comercial
GUBERNAMENTAL
PRIVADO
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Participantes - Tenedores o Inversionistas

• Tenedor o dueño de los valores Es el
  inversionista que compró y que tiene los títulos
  físicamente o depositados en el Indeval.
• Accionista Cuando los valores son acciones.
• Tenedor de ...(obligaciones, pagarés, bonos,
  etc.) En todos los otros tipos de valores.

Gestión de

Dueño de
Gestión de


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Otros Participantes

• Intermediarios bursátiles. Casas de bolsa
  autorizadas y Operadoras de sociedades de
  inversión.
• Agentes Especializados
• Brokers Actúan por cuenta de terceros, cobrando
  una comisión (SIF, Enlaces Prebon, Lince,
  Reuters).
• Dealers Son brokers que además pueden actuar por
  cuenta propia.
• Formador de Mercado (Market Maker) Son brokers
  que se especializan en determinados mercados
  financieros. Siempre deben dar un precio de
  compra y uno de venta, y están obligados a operar
  a esos precios.
• Proveedor de Precios son empresas que prestan el
  servicio de cálculo, determinación y suministro
  de Precios Actualizados para Valuación de
  valores, documentos e instrumentos financieros.
• Autoridades y organismos autorregulatorios.

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Organismos de Apoyo

• Registro Nacional de Valores.
• S.D. Indeval. S.A. de C.V.
• Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V.
• Otros
• Proveedores de precios
• Calificadoras de valores
• Valuadoras de sociedades de inversión
• Administradoras de activos
• Fideicomisos bursátiles, etc.

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Mercados Financieros en México - Estructura

• Capitales
• Dinero
• Cambios y divisas

Mercado de Valores
Bursátiles

• Futuros
• Opciones (proximamente)

Mercado de Derivados (MexDer)

• Centenarios
• Onza Troy de Plata
• Ceplatas

Monedas Derivados
Extrabursátiles (Over the Counter)

• Forwards
• Swaps
• Opciones

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Forma de Operar en el mercado bursátil
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Forma de operar en el mercado bursátil
Una vez que se cierra la operación
Cliente Verifica en sus estados de cuenta los
movimientos de dinero y valores
Intermediario bursátil Asigna entre los clientes
las operaciones ejecutadas y las registra en su
cuenta
Bolsa de Valores Informa al Indeval y al
intermediario bursátil de las operaciones
ejecutadas
Indeval Realiza los traspasos de valores entre
las cuentas cuando se recibe el pago
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2. MERCADO DE DINERO

• QUÉ ES EL MERCADO DE DINERO ?

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Mercado de Dinero

• El Mercado de Dinero se define como aquel en el
  que se comercian instrumentos de deuda de bajo
  riesgo y alto grado de liquidez.
• El objetivo principal de este mercado es unir al
  conjunto de oferentes y demandantes de dinero,
  conciliando las necesidades del público ahorrador
  con los requerimientos de financiamiento para
  proyectos de inversión o capital de trabajo por
  parte de empresas privadas, empresas
  paraestatales, gobierno federal y gobiernos
  estatales.

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Mercado de Dinero

• En términos generales, se comercian instrumentos
  financieros de corto plazo, que cuentan con
  suficiente liquidez. Sin embargo, en los últimos
  años ha aumentado la participación de
  instrumentos de mediano y largo plazo.
• Los instrumentos de mercado de dinero
  representan la participación en la deuda del
  emisor

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Mercado de Dinero

• Tasas de Referencia
• En este mercado no existe algún índice oficial de
  su actividad, como es el caso del mercado
  accionario. Sin embargo, existen varias tasas
  que sirven como referencia del comportamiento del
  mercado, como son
• CETES
• TIIE a 28 días (Se empezó a calcular en marzo de
  1995) y su Tasa de Interés Interbancaria de
  Equilibrio, se publica diariamente.

Una tasa interbancaria, es la tasa de interés a
la cual los bancos están dispuestos a comprarse y
venderse entre ellos sus excesos de reservas.
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División del Mercado de Dinero

• 1. Mercado Primario
• Lo constituyen las colocaciones nuevas. El título
  es negociado directamente del emisor al
  inversionista. Los recursos de la colocación van
  directamente al emisor, para cubrir sus
  necesidades de financiamiento

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División del Mercado de Dinero

• 2. Mercado Secundario
• Es el mercado en el cual se ofertan y demandan
  títulos o valores que ya han sido emitidos. Los
  recursos son intercambiados entre los
  inversionistas.
• Operaciones en Directo El cliente solicita el
  monto de títulos, el plazo deseado para la
  operación y la fecha de liquidación (mismo día,
  24 ó 48 horas).
• Venta Anticipada Es cuando el cliente compra o
  vende títulos antes de su fecha de vencimiento.
• Operaciones en Reporto Son ventas de títulos en
  el presente, con un acuerdo obligatorio de
  recompra en el futuro.

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Participantes

• Bancos
• Casas de Bolsa
• Personas físicas
• Fideicomisos.
• Sociedades de Inversión
• Afores.
• Empresas.
• Gobierno Federal.
• Brokers y Dealers.
• Proveedores de precios.
• Bolsa Mexicana de Valores.
• Indeval.

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Clasificación de Instrumentos

• 1. Por su Forma de Cotización
• Instrumentos que cotizan a descuento
• El precio de compra está determinado a partir de
  una tasa de descuento que se aplica a su valor
  nominal, obteniéndose como rendimiento una
  ganancia de capital derivada del diferencial
  entre el valor nominal y su costo de adquisición.
• Por ejemplo CETES, Pagarés Bancarios, Papel
  Comercial, etc.
• Instrumentos que cotizan a precio
• El precio de compra puede estar por arriba o por
  abajo del valor nominal, como resultado de sumar
  el valor presente de los pagos periódicos que
  ofrezca devengar.
• Por ejemplo Bondes, Udibonos, Bonos Bancarios,
  etc.

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Clasificación de Instrumentos

• 2. Por su forma de colocación
• Oferta Pública de Valores
• Se ofrecen valores a través de algún medio de
  comunicación masivo al público en general,
  especificando las características de la emisión.
• Subasta de Valores
• Es la venta de valores que se hace al mejor
  postor. En México, los valores gubernamentales se
  colocan bajo el procedimiento de subastas.
• Colocación Privada
• Declaración unilateral de voluntad del oferente,
  pero en este caso dirigida a persona determinada
  utilizando medios que no se califican como
  masivos, lo que la distingue de la oferta
  pública.

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Clasificación de Instrumentos

• 3. Por el grado de riesgo, es decir, de la
  capacidad de pago del emisor
• Gubernamentales
• El emisor es el Gobierno Federal. Estos
  instrumentos tienen la garantía del propio
  Gobierno Federal.
• Bancarios
• Estos instrumentos son emitidos por entidades
  financieras como bancos, casas de bolsa,
  arrendadoras financieras, empresas de factoraje y
  almacenes generales de depósito. Su garantía es
  el patrimonio mismo de dichas entidades.
• Comerciales o privados
• Son emitidos por empresas. Cuentan con el
  respaldo del patrimonio de la empresa (si son
  quirografarios) o con garantía específica.

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Calificadoras de Valores
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Calificadoras de Valores

• Las instituciones Calificadoras de Valores
  evalúan la calidad crediticia de los instrumentos
  de deuda, así como los activos que integran los
  portafolios de las sociedades de inversión de
  deuda, la capacidad de pago del emisor y la
  sensibilidad ante cambios en la economía, con el
  objetivo de ayudar al inversionista a medir el
  riesgo de las emisiones de deuda y de las
  sociedades de inversión de deuda.

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Calificadoras de Valores

• La calificación que otorgan las diferentes
  empresas incluyen letras y números
• Las letras se utilizan para calificar la calidad
  crediticia (o capacidad y oportunidad de pago del
  emisor).
• Los números se emplean para medir el riesgo de
  mercado (o grado de vulnerabilidad en el
  rendimiento de la sociedad de inversión ante
  modificaciones en las tasas de interés o tipo de
  cambio).
• Las calificadoras de valores autorizadas a operar
  en México son
• 1. Standard Poors
• 2. Moodys
• 3. Fitch Ratings

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Standard Poors

• Su escala de calificación es la siguiente

50
Moodys

• Su escala de calificación es la siguiente