INTRODUCCION A LA ADMINISTRACION FINANCIERA

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INTRODUCCION A LA ADMINISTRACION FINANCIERA

• Ing. Msc. Julio Barahona

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Administración Financiera

• El campo de las finanzas es amplio y dinámico.
  Afecta de manera directa la vida de toda persona
  y organización.
• Posee muchas áreas de estudio y un gran número de
  oportunidades de carrera.

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Importancia de las finanzas en

• El personal de Contabilidad
• Proporciona los estados financieros necesarios
  para analizar y planear las finanzas, así como
  para tomar decisiones sobre inversión y
  financiamiento.

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• Los analistas de sistemas de información
• Diseñan los sistemas de información que
  proporcionan datos históricos y proyecciones para
  apoyar las decisiones sobre inversiones y
  financiamiento.

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• La Gerencia (o administración)
• Define las tareas que llevan a cabo el personal
  de finanzas.
• El Departamento de mercadotecnia
• Porque las políticas de manejo del efectivo y
  crédito del departamento de Finanzas afectan el
  volumen de ventas.

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• Los Operadores empresariales
• Dependen de la función de finanzas para
  distribuir fondos para la compra de equipo,
  materias primas, así como el pago de los
  empleados.

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Que son las Finanzas?

• Las Finanzas se definen como el arte de
  administrar dinero.
• El ser humano esta rodeado por conceptos
  financieros el empresario, el bodeguero, el
  agricultor, los padres de familia, todos piensan
  en términos de rentabilidad, precios , costos,
  negocios.
• Toda persona tiene sus propias políticas
  Consumo, crédito, inversiones y ahorro.

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Áreas de las Finazas

• 1. Las Finanzas Corporativas (Corporate Finance)
• se centran en la forma en la que las empresas
  pueden crear valor y mantenerlo a través del uso
  eficiente de los recursos financieros.

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Áreas de las Finazas

• Se subdivide en tres partes
• a) Las decisiones de inversión
• se centran en el estudio de los activos reales
  (tangibles o intangibles) en los que la
• empresa debería invertir

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• b) Las decisiones de financiación
• estudian la obtención de fondos (provenientes de
  los inversores que adquieren los activos
  financieros emitidos por la empresa) para que la
  compañía pueda adquirir los activos en los que ha
  decidido invertir.

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• c) Las decisiones directivas,
• que atañen a las decisiones operativas y
  financieras del día a día como, por ejemplo el
  tamaño de la empresa, su ritmo de crecimiento, el
  tamaño del crédito concedido a sus clientes, la
  remuneración del personal de la empresa, etc.

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2. La Inversión Financiera (Investment)

• examina las transacciones financieras desde el
  punto de vista de los inversores, es decir, de la
  otra parte de la transacción, que es la que
  adquiere los activos financieros emitidos por las
  empresas.
• Ejemplos la valoración de acciones, la selección
  de activos financieros,
• el análisis de bonos, el uso de opciones y
  futuros, la medida del comportamiento
• de la cartera, etcétera.

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3. Los Mercados Financieros y los Intermediarios,

• tratan de las decisiones de financiación de la
  empresa, pero desde el punto de vista de un
  tercero. Los mercados financiero, analizan dichas
  transacciones desde el punto de vista de un
  observador independiente y en ellos tienen lugar
  las operaciones de compra y venta de los activos
  financieros a través de compañías que operan por
  cuenta ajena únicamente (brokers) y de las que
  también pueden operar por cuenta propia
  (dealers).

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• Los intermediarios financieros
• las analizan con la óptica de alguien que las
  hace posibles, puesto que adquieren los activos
  financieros para mantenerlos como inversiones,
  financiando así las inversiones financieras al
  emitir derechos sobre ellas.

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(No Transcript)
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En conclusión

• El estudio de las finanzas es, esencialmente, una
  búsqueda de las teorías que proporcionan una
  mejor comprensión de los aspectos financieros de
  la empresa, lo que nos permitirá desarrollar
  mejores procesos de toma de decisiones.

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EL DIRECTOR FINANCIERO

• El director financiero, es aquella persona que
  tiene como misión la captación y el destino de
  los recursos financieros en las mejores
  condiciones posibles para conseguir crear el
  máximo valor de la empresa.

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• La capacidad del director financiero para
  adaptarse al cambio y la eficiencia con que
  planifique la utilización de los recursos
  financieros requeridos por la empresa, así como,
  la capacidad de identificar la adecuada
  asignación de esos recursos y su obtención, son
  aspectos que influyen no sólo en el éxito de la
  compañía sino, también, en el de la economía
  nacional.

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• El director financiero debe comprender el
  entramado económico en el que se mueve su empresa
  y mantenerse alerta sobre los cambios que puedan
  producirse tanto en la actividad económica como
  en la política económica.

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Responsabilidades básicas del director financiero

• Adquisición de fondos al costo mínimo (conoce de
  los mercados de dinero y capital, además de los
  mecanismos de adquisición de fondos en ellos).
• Convertir los fondos en la óptima estructura de
  activos (evalúa programas y proyectos
  alternativos).

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• Controlar el uso del activo para maximizar la
  ganancia neta, es decir, maximizar la función
  ganancia neta ingresos - costos.
• Mantener el equilibrio entre los dividendos y los
  ingresos retenidos, asegurando así tanto la
  participación de los socios como los fondos para
  la reinversión.

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LA ÉTICA EN LA GESTIÓN EMPRESARIAL

• El diccionario de la Real Academia Española
  define la ética como la parte de la filosofía
  que trata de la moral y de las obligaciones del
  hombre, así que en el caso de la empresa podemos
  decir que es su actitud y conducta hacia sus
  empleados, clientes,
• comunidad y accionistas a los que deberá tratar
  de una forma justa y honesta.

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• el comportamiento ético consiste en hacer las
  cosas de forma honesta, ahora bien esta
  definición no es fácil de aplicar adecuadamente
  desde el momento en que puede haber varios puntos
  de vista sobre cómo hacer las tareas
  honestamente.

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Según, Cooke

• A la hora de valorar la viabilidad ética de una
  decisión (financiera) determinada deben hacerse
  las siguientes preguntas
• 1. La decisión a tomar es caprichosa o
  arbitraria?
• 2. Dicha decisión atenta contra la moral o los
  derechos legales de cualquier
• persona o grupo?
• 3. La decisión es conforme a los principios
  morales generalmente aceptados?
• 4. Existen otros cursos alternativos de acción
  que tengan una menor probabilidad de causar un
  daño real o potencial?

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• La ética es importante puesto que, aunque los
  errores en los negocios pueden olvidarse, los
  malos comportamientos éticos acaban con las
  carreras y la credibilidad de quienes los
  realizan.
• El suceso más dañino que puede experimentar un
  negocio es una pérdida de la confianza pública en
  su comportamiento ético.

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LA CONTABILIDAD, LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LAS
FINANZAS

• Los inversionistas desean conocer los estados
  financieros básicos, como son El Estado de
  Resultados, el Balance General y el Flujo de
  Caja, para eso se apoya en el contador, el cual
  refleja la historia de lo que ha sucedido en un
  período determinado, en contraposición con las
  finanzas la cual mira al futuro.

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Relación con la Contabilidad

• La contabilidad general y la contabilidad de
  costos, apoyadas con otras herramientas son
  importantes para realizar las proyecciones
  financieras, las cuales son apoyo para los
  analistas de estudios económicos.

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Estado de Resultados

• Informe básico que muestra el resultado neto de
  las operaciones de un ente económico, durante el
  periodo contable. Sus elementos son ingresos,
  costos, gastos y corrección monetaria.
• El Estado de Resultados recoge el beneficio o
  pérdida que obtiene la empresa a lo largo de su
  ejercicio económico (normalmente de un año). El
  Estado de Resultados viene a ser como un contador
  que se pone a cero a principios de cada ejercicio
  y que se cierra a final del mismo.

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MODELO DEL ESTADO DE RESULTADOS

• VENTAS TOTALES 3,074
• (-) COSTO DE VENTAS 2,088
• UTILIDADES BRUTAS 986
• (-) GASTOS OPERATIVOS
• GTS. GENERALES Y ADMON. 194
• GTS. DE VENTA 100
• GTS. DE ARRENDAMIENTO 35
• GTS. POR DEPRESIACION 239
• TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 568
• UTILILIDAD OPERATIVA 418
• (-) GTS. FINANCIEROS 93
• UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTO 325
• (-) IMPUESTOS ( 29) 94
• UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTO 231
• (-)DIVIDENDOS/ACC. PREFERENTES 10
• UTILIDAD DISPONIBLE PARA ACCIONISTAS 221

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Balance General

• Informe básico que muestra la situación
  financiera de un ente económico, en una fecha
  determinada.
• Contiene información sobre los activos, pasivos y
  patrimonio, los cuales deben relacionarse unos
  con otros para reflejar dicha situación
  financiera. Este nos dice lo que tiene la empresa
  y lo que debe.

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• Activos se clasifican en dos grupos
• Circulantes y fijos
• Activos Circulantes Son activos a corto plazo y
  se espera que se conviertan en efectivo en 1 año
  o menos, entre ellos
• a) Efectivo, caja, Bancos dinero liquido.
• b) Valores Bursátiles inversiones, letras
• c) Cuentas por cobrar.
• d) Inventarios mat. Prima, producto en
  proceso, prod. Terminados

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• Activos fijos Costo original de los activos
  fijos a largo plazo.
• a) Terrenos y Edificios.
• b) Maquinaria y equipo.
• c) Mobiliario e instalaciones.
• d) Equipo de transporte.
• Total de Activos Netos Es la diferencia entre
  los activos fijos brutos y la depreciación
  acumulada.

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• Pasivos es todo lo que no se financia.
• Pasivos Circulantes Pasivos a corto plazo que se
  esperan que se paguen en un plazo de 1 año o
  menos.
• a) Cuentas por pagar.
• b) Documentos por pagar.
• c) Cargos por pagar salarios, impuestos
• Deudas a Largo Plazo Deudas que no se vencen en
  el año
• Capital Contable Derechos de los propietarios
  sobre la empresa.

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• Acciones Preferentes La empresa que las emite
  las recompra a una fecha determinada.
• Las acciones preferentes se consideran capital de
  la empresa y se utilizan cuando la empresa
  emisora no desea aumentar la base de accionistas
  ordinarios.
• Las acciones preferenciales también pueden ser
  convertibles, es decir, a cambio de una prima, se
  pueden convertir en ordinarias.

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• Acciones Ordinarias son emitidas a perpetuidad y
  otorgan el derecho a recibir dividendos.
• Capital pagado arriba del valor nominal
  representa la cantidad de beneficios arriba del
  valor nominal recibidos a partir de la venta de
  las acciones ordinarias.
• Utilidades Retenidas Las utilidades retenidas
  por la empresa que no se han capitalizado o
  distribuido a los accionistas son conservadas en
  la empresa y forman parte del capital contable.

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• ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS
• El termino utilidades retenidas se refiere a la
  porción del patrimonio de accionistas derivada de
  operaciones rentables. Las utilidades retenidas
  aumentan mediante la obtención de utilidades
  netas y se reducen al incurrir en perdidas netas
  y mediante la declaración de dividendos.

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• Modelo de Utilidades retenidas
• Utilidades retenidas Diciembre de 1998 XXXX
• Utilidad neta para 1999
  XXXX
• Subtotal XXXX
• Menos
• Dividendos en efectivo (XXXX)
• Utilidades retenidas, Diciembre de 1999
  XXXX

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

• Flujos de efectivo provenientes de actividades
  operacionales
• Entradas de efectivo provenientes de Actividades
  operacionales XXXX
• Pagos de efectivo de efectivo de Actividades
  operacionales (XXXX)
• Efectivo neto originado en las actividades
  operacionales XXXX
•  
• Flujos de efectivo provenientes de actividades de
  inversión
• Efectivo neto utilizado en actividades de
  inversión (XXXX)
•  
• Flujos de efectivo proveniente de actividades de
  financiación
• Efectivo neto proveniente de actividades de
  financiación (XXXX)
• Incremento neto en el efectivo durante el año
  XXXX
• Efectivo, dic. 1998 según balance XXXX
• Efectivo dic. 1999seghun balance XXXX

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(No Transcript)
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El Flujo de Caja

• Muestra los usos que se le dan a los diferentes
  tipos de capital, lo cual conlleva a incurrir en
  costos e ingresos, en intereses y utilidades como
  pago por el uso del capital.
• El movimiento del flujo de caja en la empresa se
  puede expresar de la forma siguiente

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(No Transcript)
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(No Transcript)
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RAZONES FINANCIERAS

• Pueden medir en un alto grado la eficacia y
  comportamiento de la empresa.
• Estas presentan una perspectiva amplia de la
  situación financiera,  puede precisar el grado de
  liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento
  financiero, la cobertura y todo lo que tenga que
  ver con su actividad.

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RAZONES DE LIQUIDEZ

• La liquidez de una organización es juzgada  por
  la capacidad para saldar las obligaciones a corto
  plazo que se han adquirido a medida que éstas se
  vencen.
• Se refieren no solamente a las finanzas totales
  de la empresa, sino a su habilidad para convertir
  en efectivo determinados activos y pasivos
  corrientes.

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• CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT)
• Esta razón se obtiene al descontar de las
  obligaciones corrientes de la empresa todos sus
  derechos corrientes.
•   CNT Pasivo Corriente-Activo Corriente
• ÍNDICE DE SOLVENCIA (IS) o Razon del circulante
• Este considera la verdadera magnitud de la
  empresa en cualquier instancia del tiempo y es
  comparable con diferentes entidades de la misma
  actividad.
•                                IS   Activo
  Corriente  
•                                        Pasivo
  Corriente

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• ÍNDICE DE LA PRUEBA DEL ACIDO (ACIDO)
• Esta prueba es semejante al índice de solvencia,
  pero dentro del activo corriente no se tiene en
  cuenta el inventario de productos, ya que este es
  el activo con menor liquidez.
• ACIDO   Activo Corriente- Inventario  
•                             Pasivo Corriente

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RAZONES DE ACTIVIDAD

• ROTACION DE INVENTARIO (RI)
• Este mide la liquidez del inventario por medio
  de su movimiento durante el periodo.
•                                 RI    Costo de
  lo vendido
•                                        
  Inventario promedio
• PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI) Representa el
  promedio de días que un artículo permanece en el
  inventario de la empresa.
•                               PPI              
  360                
•                                       Rotación
  del Inventario

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• ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC)
• Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por
  medio de su rotación.
•                               RCC       Ventas
  anuales a crédito       
•                                          Promedio
  de Cuentas por Cobrar
• PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC)
• Es una razón que indica la evaluación de la
  política de créditos y cobros de la empresa.
•                                              
•                              PPCC
                    360                          
•                                          
  Rotación de Cuentas por Cobrar

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• ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP)
• Sirve para calcular el número de veces que las
  cuentas por pagar se convierten en efectivo en el
  curso del año.
•                               RCP       Compras
  anuales a crédito     
•                                          
  Promedio de Cuentas por Pagar
• PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP)
• Permite vislumbrar las normas de pago de la
  empresa.
•                            PPCP
                    360                          
•                                          
  Rotación de Cuentas por Pagar

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RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

• Estas razones indican el monto del dinero de
  terceros que se utilizan para generar utilidades,
  estas son de gran importancia ya que estas deudas
  comprometen a la empresa en el transcurso del
  tiempo.
• RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO (RE)
• Mide la proporción del total de activos
  aportados por los acreedores de la empresa.
•                              RE    Pasivo
  total  
•                                         Activo
  total

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• RAZÓN PASIVO-CAPITAL (RPC) Indica la relación
  entre los fondos a largo plazo que suministran
  los acreedores y los que aportan los dueños de
  las empresas.
•                               RPC     Pasivo a
  largo plazo  
•                                             
  Capital contable
• RAZÓN PASIVO A CAPITALIZACIÓN TOTAL (RPCT) Tiene
  el mismo objetivo de la razón anterior, pero
  también sirve para calcular el porcentaje de los
  fondos a largo plazo que suministran los
  acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo
  como el capital contable.
•                              RPCT    Deuda a
  largo plazo  
•                                            
  Capitalización total

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RAZONES DE RENTABILIDAD

• Estas razones permiten analizar y evaluar las
  ganancias de la empresa con respecto a un nivel
  dado de ventas, de activos o la inversión de los
  dueños. 
• MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB)
• Indica el porcentaje que queda sobre las ventas
  después que la empresa ha pagado sus existencias.
  
•                            MB Ventas -  Costo
  de lo Vendido 
•                                                 
  Ventas

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• ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL (RAT) Indica la
  eficiencia con que la empresa puede utilizar sus
  activos para generar ventas.
•                                    RAT Ventas
  anuales 
•                                              
  Activos totales 
• RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN (REI) Determina la
  efectividad total de la administración para
  producir utilidades con los activos disponibles.
•      REI   Utilidades netas después de
  impuestos 
•                                 Activos totales

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• RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMÚN (CC) Indica el
  rendimiento que se obtiene sobre el valor en
  libros del capital contable.
• CC   Utilidades netas después de impuestos -
  Dividendos preferentes 
•                             Capital contable -
  Capital preferente
• UTILIDADES POR ACCIÓN (UA) Reprenta el total de
  ganancias que se obtienen por cada acción
  ordinaria vigente.
•  UA   Utilidades disponibles para acciones
  ordinarias 
•            Número de acciones ordinarias en
  circulación

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• DIVIDENDOS POR ACCIÓN (DA) Esta representa el
  monto que se paga a cada accionista al terminar
  el periodo de operaciones.
•              DA                 Dividendos
  pagados               
•                               Número de acciones
  ordinarias vigentes

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RAZONES DE COBERTURA

• Estas razones evalúan la capacidad de la empresa
  para cubrir determinados cargos fijos. Estas se
  relacionan más frecuentemente con los cargos
  fijos que resultan por las deudas de la
  empresa.  
• VECES QUE SE HA GANADO EL INTERÉS (VGI) Calcula
  la capacidad de la empresa para efectuar los
  pagos contractuales de intereses.
•        VGI   Utilidad antes de intereses e
  impuestos 
•                            Erogación anual por
  intereses

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• COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP) Esta razón
  considera la capacidad de la empresa para cumplir
  sus obligaciones por intereses y la capacidad
  para rembolsar el principal de los prestamos o
  hacer abonos a los fondos de amortización.
•                    CTP   Ganancias antes de
  intereses e impuestos 
•                                Intereses más
  abonos al pasivo principal
• RAZÓN DE COBERTURA TOTAL (CT) Esta razón incluye
  todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos
  como los temporales, determina la capacidad de la
  empresa para cubrir todos sus cargos financieros.
  
• CT Utilidades antes de pagos de arrendamientos,
  intereses e impuestos
•        Intereses abonos al pasivo principal
  pago de arrendamientos

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• Al terminar el análisis de las anteriores razones
  financieras, se deben tener los criterios y las
  bases suficientes para tomar las decisiones que
  mejor le convengan a la empresa, aquellas que
  ayuden a mantener los recursos obtenidos
  anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el
  beneficio económico futuro, también verificar y
  cumplir con las obligaciones con terceros para
  así llegar al objetivo primordial de la gestión
  administrativa, posicionarse en el mercado
  obteniendo amplios márgenes de utilidad con una
  vigencia permanente y sólida frente a los
  competidores, otorgando un grado de satisfacción
  para todos los órganos gestores de esta
  colectividad. 

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PRINCIPIOS ECONÓMICO - FINANCIEROS DE LAS
FINANZAS

• 1. El dilema entre el riesgo y el beneficio
• Mientras más ganancia espera un inversionista,
  más riesgo está dispuesto a correr.
• Los inversionistas son adversos al riesgo, es
  decir para un nivel dado de riesgo buscan
  maximizar el rendimiento, lo que se puede
  entender también que para un nivel dado de
  retorno buscan minimizar el riesgo.

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(No Transcript)
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2.- El valor del dinero en el tiempo

• Es preferible tener una cantidad de dinero ahora
  que la misma en el futuro.
• El dueño de un recurso financiero se le tiene que
  pagar algo para que prescinda de ese recurso, en
  el caso del ahorrista, es la tasa de interés, en
  el caso del inversionista la tasa de rendimiento
  o de retorno.

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3.- Maximización de la riqueza del inversionista

• A largo plazo maximizar la ganancia neta, es
  decir la función
• GANANCIA NETA INGRESOS - COSTOS.

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4.- Financiamiento apropiado

• Las inversiones a largo plazo se deben financiar
  con fondos a largo plazo, y de manera semejante
  se deben financiar inversiones a corto plazo con
  fondos a corto plazo.

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5.- El dilema entre la liquidez y la necesidad de
invertir

• El ser humano prefiere tener dinero en efectivo,
  pero sacrifica liquidez con la esperanza de ganar
  interés o utilidades.

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6.- El ciclo de los negocios

• El inversionista prudente no debe esperar que la
  economía siga siempre igual. El nivel de los
  negocios de una empresa o inversionista puede
  variar respondiendo a fuerzas económicas locales,
  regionales, nacionales o mundiales. Algunos se
  ven favorecidos en tiempos de bonanzas y otros
  prosperan en tiempos de dificultad.

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7.- Apalancamiento (uso de deuda)

• El buen empleo de fondos adquiridos por deuda
  sirve para aumentar las utilidades de una empresa
  o inversionista.
• Un inversionista que recibe fondos prestados al
  15, por ejemplo, y los aporta a un negocio que
  rinde 20, está aumentando sus propias ganancias
  con el buen uso de recursos de otro.

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8.- Diversificación eficiente

• El inversionista prudente diversifica su
  inversión total, repartiendo sus recursos entre
  varias inversiones distintas.
• El efecto de diversificar es distribuir el riesgo
  y así reducir el riesgo total.

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9.- El desplazamiento de recursos

• En una economía de libre mercado cada recurso
  económico idealmente será empleado en el uso que
  más rendimiento promete, sin ningún tipo de
  obstáculo.

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10.- Costos de oportunidad

• Considerar que siempre hay varias opciones de
  inversión.
• El costo de oportunidad es la tasa de rendimiento
  sobre la mejor alternativa de inversión
  disponible.
• Es el rendimiento más elevado que no se ganará si
  los fondos se invierten en un proyecto en
  particular.