FINANZAS DE CORTO PLAZO

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FINANZAS DE CORTO PLAZO

• LOS TEMAS A EXAMINAR EN FINANZAS DE CORTO PLAZO
  CORRESPONDEN A LOS QUE SE ESTUDIAN EN LA
  ASIGNATURA ICA 354 Administración Financiera 1,
  de la Escuela de Ingeniería Comercial de la PUCV

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OBJETIVOS ICA 354

• OBJETIVO GENERAL Tomar decisiones de inversión
  y financiamiento de corto plazo.
• OBJETIVOS ESPECÍFICOS
• Entregar una visión general de la función
  financiera en la empresa.
• Analizar la empresa desde un punto de vista
  económico-financiero.
• Manejar las variables que intervienen en la
  gestión del capital de trabajo.
• Elaborar y analizar la planificación financiera
  de corto plazo.
• Aplicar el leasing en la toma de decisiones.
• Identificar y manejar fracasos financieros.

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CONTENIDO ICA 354

• I. INTRODUCCIÓN.
• II. ANÁLISIS FINANCIERO-ECONÓMICO.
• III. CAPITAL DE TRABAJO.
• IV. PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO.
• V. LEASING.
• VI. QUIEBRA Y REORGANIZACIONES.

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I. INTRODUCCIÓN
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• Las finanzas comprenden la solución de tres
  decisiones

• Inversión.
• Financiamiento.
• Dividendos.

Las cuales determinan en forma conjunta el valor
de la empresa para sus accionistas.
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Pagos de Dividendos y Deuda
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Determinantes del Valor de la Empresa
Inversión
Financiamiento
Capital de Trabajo Neto

• Activos Fijos
• Activos Fijos Tangibles.
• Activos Fijos intangibles.

Deuda a Largo Plazo
RIESGO OPERATIVO
RIESGO FINANCIERO
Capital de los Accionistas
Valor Total de los Activos
Valor Total de los Pasivos
gt
Valor Económico
Valor de Mercado
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El Riesgo

• Variabilidad de los flujos reales con respecto
  de los flujos esperados

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Tipos de Riesgo
Operativo Riesgo inherente a las operaciones o al
funcionamiento de la empresa. Este riesgo va a
ser mayor o menor dependiendo de las decisiones
de inversión en que incurra la empresa y el giro
de la empresa.
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Financiero Se relaciona con la modalidad de
financiamiento, y se observa en el volumen de
endeudamiento de la empresa en relación al
patrimonio y con quién está endeudada.
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• Origen del Riesgo
• Industria y Segmento de Mercado
• Estructura de Pasivos
• Estructura de Activos

Nivel de Riesgo Estrategia Competitiva Estrat
egia Financiera Estrategia de Operaciones
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Metas Financieras
Cuáles son las Metas u Objetivos Financieros
de la Empresa?
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• Primero, se podría decir que el objetivo de la
  empresa es Maximizar las Utilidades, pero esta
  meta adolece de los siguientes defectos
• No específica el momento del tiempo de las
  utilidades esperadas.
• No considera el riesgo implícito en las
  utilidades futuras.
• Ignora el comportamiento dinámico que existe
  entre las organizaciones.

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Segundo, podría ser Maximizar la Utilidad del
Consumo de los Accionistas a Través del Tiempo
es decir, tratar de alcanzar la mayor Curva de
Indiferencia de los accionistas, pero en la
práctica es muy difícil cuantificar dichas curvas
y aún determinar cual es la más alta de ellas.
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Finalmente, de todo esto se desprende que, la
principal meta de la Administración Financiera
es Maximizar el Valor de las Acciones Comunes
o Valor de Mercado del Patrimonio.
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El Precio de las Acciones

• En general
• El precio de las acciones refleja la evaluación
  que ha hecho el mercado respecto de las
  corrientes futuras de beneficios de la empresa a
  través del tiempo, el grado de riesgo que
  conlleva ésta y otros factores adicionales.
• Cuanto mayor sea el precio de las acciones, mejor
  será el rendimiento de la administración desde el
  punto de vista de los accionistas. De este modo
• Los precios de mercado proporcionan un Índice de
  rendimiento a través del cual puede juzgarse a
  la administración.

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• Esto se debe a que el precio de las acciones,
  representa el juicio consolidado de todos los
  participantes en el mercado, sobre el valor de
  una empresa en particular. Tiene en cuenta
• Ganancias presentes y futuras por acción,
• El momento en que se producen,
• Los riesgos asociados con ellas,
• Las políticas que tenga la empresa para el manejo
  de dividendos, y
• Cualquier otro factor que incida sobre el precio
  de las acciones.

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Modelo para determinar el Precio de las Acciones

• El precio de las acciones está en función de
  tres variables
• Cantidad de Efectivo Los inversionistas
  prefieren más que menos efectivo.
• Oportunidad del Efectivo Los inversionistas
  prefieren recibir el efectivo antes y no después
  (ésto se debe a que el dinero tiene un valor en
  el tiempo).
• Riesgo de los Flujos de Efectivo Los
  inversionistas prefieren una pequeña y no una
  gran varianza en los flujos efectivos.

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Supuestos del Modelo
Corriente de Flujos debe ser uniforme e Infinita
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Po DIVIDENDO RIESGO
Po RETORNO RIESGO
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La anterior formula, indica que si el
administrador financiero desea incrementar el
precio de mercado, tendrá que aumentar el nivel
de flujos o bien reducir el riesgo de obtener
estos flujos. Por lo tanto, la elección está
entre el Rendimiento y el Riesgo. De esto se
desprende que El papel básico del
administrador financiero de una empresa, Consiste
en lograr un equilibrio entre el Riesgo y el
Rendimiento para poder maximizar el precio de
mercado de las acciones comunes.
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Evolución de las Finanzas
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(No Transcript)
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• Teoría Clásica
• (Keynes, Fisher, Hirschleifer)

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• La anterior evolución de las Finanzas, se puede
  agrupar en tres TEORIAS.

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• Teoría Financiera Moderna
• (Durand, Modigliani, Markowitz, Sharpe)

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• Teoría Financiera Neoclásica
• (Ross, Jensen)

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EL GERENTE DE FINANZAS

• El gerente de finanzas es aquella persona que
  tiene como misión la consecución y el destino de
  los recursos financieros en las mejores
  condiciones posibles para conseguir crear el
  máximo valor de la empresa posible.
• El gerente de finanzas debe
• 1. Entender cómo la empresa crea valor.
• 2. Desarrollar sistemas y procesos de control de
  gestión, enfocados en el valor.
• 3. Mantener un sistema de gestión transparente y
  uniforme.

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• 4. Tener un comportamiento ético.
• 5. Tener un conocimiento y manejo del negocio en
  su conjunto. Esto se refiere a conocer
  perfectamente la industria en la que se
  desenvuelve la empresa, así como todos los
  procesos productivos y comerciales de la empresa.
• 6. Tener capacidad de liderazgo y motivación al
  interior de la empresa.
• 8. Tener capacidad de innovar e implementar.
  Esto se refiere a desarrollar ventajas de costos
  sistemáticas respecto a la competencia.

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• Lo anterior implica que el gerente de finanzas
  debe dominar lo siguiente
• Contabilidad
• Evaluación de proyectos con incertidumbre
• Características del mercado de capitales
  nacional e internacional.
• Conocimientos de informática.
• Buen manejo de las finanzas modernas.
• Alta capacidad de negociación y visión
  estratégica del negocio.
• Trabajo en equipo (Trabajo horizontal).
• Excelente comunicador.

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Decisiones de Inversión

• Inversiones de Corto Plazo (Tácticas)
• En Caja
• Inversión en Valores Negociables
• En Clientes
• Política de Cobranza
• En Inventarios
• Compras por Volumen y Aprovechamiento de
  Descuentos
• Inversiones de Largo Plazo (Estratégicas)
• Decisiones Estratégicas
• Fusiones, Adquisiciones, Etc.
• Decisiones de Inversiones Económicas

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Decisiones de Financiamiento

• Financiamiento de Corto Plazo (Tácticas)
• Buscar, evaluar y Comprometer Fuentes de
  Financiamiento de Corto Plazo.
• Financiamiento de Largo Plazo (Estratégicas)
• Definir Estructura Financiera
• Definir Tamaño Capital de Trabajo Neto
• Buscar, evaluar y Comprometer Fuentes de
  Financiamiento de Tipo Permanente
• Política de Dividendos