FINANZAS CORPORATIVAS

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CATEDRATICA LILIAN NATHALS SOLIS
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Análisis Económico
LAS FINANZAS CORPORATIVAS Y LAS DECISIONES
FINANCIERAS DE CORTO PLAZO

• Las Finanzas Corporativas son las encargadas de
  estudiar todas las acciones tomadas en la empresa
  que puedan tener un impacto financiero.
  Concretamente se refieren al estudio de las
  decisiones de financiamiento y a la política de
  dividendos de la empresa.
• El principal objetivo que poseen es lograr una
  maximización en el valor correspondiente a los
  accionistas de la empresa o bien, a los
  propietarios de ésta. Se dividen en cuatro grupos
  diferentes las decisiones de inversión, 
  las decisiones de financiación, las decisiones
  sobre los dividendos,  y las decisiones
  directivas.

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DOS DECISIONES IMPORTANTES
En qué activos invertir y cómo financiar la
inversión
Decisión de Invertir Objetivo Obtener activos
que valgan más de lo que cuestan. Pregunta Qué
cartera de activos es la más conveniente?
Decisión de Financiar Objetivo Obtener pasivos
que valgan menos de lo que cuestan. Pregunta
Qué estructura de capital es la más conveniente?
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Análisis Analítico

• Capital de trabajo neto
• CTN E OAC PC
• Efectivo
• E DLP C CTN (EXCLUYENDO EL EFCTIVO) AF
• Donde
• CTN Capital Total Neto
• AF Activo Fijo. DLP Deuda a Largo Plazo.
  
• C Capital. E Efectivo. OAC Otros
  Activos Circulantes
• PC Pasivos Circulantes

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Análisis Gráfico
Elaboración Propia
Fuente Finanzas Corporativas. Stephen A. Ross
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Diagnóstico de la Empresa GLORIA SA.

• Los activos totales al 31 de Diciembre de 2009
  ascendieron a S/ 1 985.6 millones compuestos en
  un 50.4 por activos corrientes, los cuales
  aumentaron en un 4.6 de S/955.9 millones en el
  año 2008 a S/. 1000 millones en el año 2009. Las
  variaciones principales de activos corrientes se
  produjeron en Cuentas por Cobrar a vinculadas no
  comerciales que aumentaron de S/304.5 millones a
  S/ 422.4 millones, efectivo y equivalente se
  incrementó de S/ 17.6 millones en el 2008 a S/.
  101.4 millones en el 2009, por otro lado
  disminuyeron existencias de S/ 367.0 millones en
  el 2008 a S/. 273.4 millones en el 2009 y otras
  cuentas por cobrar de S/. 77.9 millones a S/.
  35.5 millones.

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Fuentes de Financiamiento a Corto Plazo

• La empresa Gloria SA. es una de las empresas más
  grandes actualmente que abarca gran parte del
  mercado Peruano, posee muchas fuentes de
  financiamiento dentro de los cuales destacan los
  prestamos de muchas empresas como es el caso de
  la empresa Oriental de Emprendimientos S.A. esta
  empresa se dedica a la pasterización de la leche
  la cual posee 452 235 acciones, el valor de cada
  acción es de S/.1 , esta cantidad comprende desde
  el último día del año 2009 y los primeros 6 meses
  del año 2010, otra empresa que cabe mencionar es
  Agroindustrial del Perú.

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ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS

• Es una información adicional que facilitan las
  empresas en sus cuentas anuales, en la que se
  detallan
• Los recursos que han entrado en la empresa
  durante el ejercicio y la utilización que se les
  ha dado.
• El efecto que este movimiento de entrada y
  aplicación de recursos ha tenido en el activo
  circulante.

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Estado de Origen y Aplicación de Fondos para la
Empresa GLORIA SA.
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(No Transcript)
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(No Transcript)
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ANÁLISIS GENERAL DEL COSTO DE CAPITAL

• Concepto de Capital de Costo
• Es aquella tasa que iguala el valor actual de
  los fondos realmente percibidos por la empresa,
  con el valor actual de los egresos que provocará
  la operación financiera.
• Variación de Capital de Costo
• Al obtenerse el costo de capital de la empresa
  como el promedio ponderado del costo de las
  fuentes de financiamiento utilizado o a utilizar
  para ejecutar una inversión, su valor depende de
  dichos costos y de la estructura de
  financiamiento.

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• COSTO PROMEDIO PONDERADO
• El método del costo promedio ponderado, llamado
  a menudo método del costo promedio se basa en el
  costo promedio ponderado del inventario durante
  el período.
• ENFOQUE MODIGLIANI MILLER
• El teorema afirma que el valor de una compañía
  no se ve afectado por la forma en que ésta es
  financiada en ausencia de impuestos, costes de
  quiebra y asimetrías en la información de los
  agentes.

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Supuestos

• Las empresas pueden agruparse en clases
  homogéneas basadas en el riesgo del negocio.
• Todos los inversionistas tienen las mismas
  expectativas sobre las utilidades futuras de la
  empresa.
• No existen costos de transacción.
• La deuda no tiene riesgo, los inversionistas
  pueden presentarse con cantidades ilimitados de
  dinero a la tasa de riesgo.
• No existen costos de insolvencia financiera o
  quiebra ni costos de agencia.

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• Proposiciones del Teorema Modigliani-Miller en el
  Caso de que no halla Impuestos
• Proposición I
• Proposición II
• Proposiciones del Teorema Modigliani-Miller en el
  Caso de que halla Impuestos
• Proposición I

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ESTRUCTURA DE CAPITAL

• A los efectos de este trabajo definimos la
  estructura óptima de capital como aquella que
  maximiza el valor empresarial. Maximizar el valor
  de la empresa supone minimizar el coste del
  capital medio ponderado (WACC) cuando los flujos
  de fondos no se ven afectados por el aumento de
  la relación deuda /valor de la empresa.
• La estructura de capital fijada como meta es la
  mezcla de deudas, acciones preferentes e
  instrumentos de capital contable con la cual la
  empresa planea financiar sus inversiones.

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FUENTE Informe Nestlé 2007
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• CALCULO DEL WACC

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