Economia dei mercati monetari e finanziari A

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Economia dei mercati monetari e finanziari A
Università degli Studi dellInsubria
V Mercati dei titoli I futures

• Gabriele Guggiola

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Contenuti

• I futures
• Forward e futures
• Funzionamento dei mercati dei futures
• Strategie di hedging
• Esempi di mercati dei futures

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I futures

• I futures sono una forma di derivati che
  prevedono un accordo relativo ad unazione (es.
  consegna di un asset o di una merce) futura
• I futures sono a loro volta oggetto di scambio
• Il valore totale dei futures può essere maggiore
  di quello dellasset o della merce sottostante

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Forward e futures

• I forward sono contratti in base ai quali due
  parti si accordano per portare a termine
  unazione a una data concordata (es. consegna di
  una merce)
• Spot contract
• Principali operatori nei mercati forward
  (arbitraggisti, speculatori, hedgers)
• Rischio di prezzo e rischio di performance (ruolo
  dei margini)
• Mercati cash (forward spot)
• Mercati dei futures
• I futures sono un sottoinsieme dei forward
  costruiti in modo da rendere possibile lo scambio
  dei contratti stessi prima della scadenza del
  contratto
• Posizione lunga o corta (short/long position)
• Liquidazione dei contratti e open interest

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Funzionamento dei mercati dei futuresI mercati
principali

• I mercati principali
• Chicago Board of Trade (beni agricoli e futures
  finanziari)
• Chicago Mercantile Exchange (bestiame e futures
  finanziari)
• New York Mercantile Exchang (NYMEX, metalli
  preziosi ed energia)
• London Metals Exchange (metalli)
• International Petroleum Exchange (petrolio e gas)
• London International Financial Futures Exchange
  (futures e options)

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Funzionamento dei mercati dei futuresI
meccanismi di scambio (1/2)

• Floor trader , floor broker e clearing house
• Prevalentemente scambi basati su ordini (scambi
  tradizionali sempre più affiancati da piattaforme
  elettroniche)
• Regole su dimensione dei contratti, limiti di
  prezzo e interruzione degli scambi
• Prezzo giornaliero e mark to market
• Risoluzone delle posizioni
• Scambio di contratti futures e compensazione
• Scambio tra futures e beni fisici
• Consegna dellasset
• Liquidazione tramite pagamento

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Funzionamento dei mercati dei futuresI
meccanismi di scambio (2/2)

• Margini iniziali e di mantenimento
• Raggruppamento di futures (straddle e strip)
• Repo markets
• Ruolo dei mercati dei futures informazione sui
  prezzi

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Strategie di hedging

• Una strategia di hedging punta alla riduzione del
  rischio connesso al possesso di un asset tramite
  il possesso di un altro asset, in modo che i
  rendimenti dei due si compensino nei vari stati
  possibili
• I contratti future sono dei potenziali strumenti
  di hedging
• Short hedge versus long hedge
• Strategie di hedging perfetto
• Strategie di hedging imperfetto
• Strategie di hedging ottimale

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Esempi di mercati dei futures

• Futures sul clima
• Futures sui tassi di interesse
• Futures sugli indici azionari