2.3. Modelo IS-LM en una econom

1

• 2.3. Modelo IS-LM en una economía monetaria
  abierta sin flujos de capital

2
Modelo IS-LM supuestos

• Modelo IS-LM
• Modelo de determinación de la renta y los tipos
  de interés a corto plazo
• Supuestos
• Economía con sector público
• Economía abierta sin flujos de capital
• Economía monetaria
• Precios constantes
• Equilibrio en el mercado de bienes y servicios ?
  Curva IS
• Equilibrio en el mercado de activos financieros ?
  Curva LM
• Equilibrio IS-LM ? equilibrio conjunto de los
  mercados de bienes, servicios, dinero y bonos

3
El mercado de bienes y la curva IS (i)

• A partir del modelo keynesiano básico, obtenemos
  la curva IS, que nos mide las combinaciones de
  tipos de interés y niveles de producción que
  hacen que el mercado de bienes y servicios esté
  en equilibrio.
• Al incorporar el mercado de activos financieros,
  la función de inversión (que en el modelo
  keynesiano básico habíamos supuesto completamente
  exógena) depende del tipo de interés.
• Donde b es un parámetro positivo que mide la
  sensibilidad de la inversión a cambios en el tipo
  de interés

4
El mercado de bienes y la curva IS (ii)

• Función de demanda de inversión

r
Efecto de una mejora de las expectativas de
inversión I0ltI1
II1-br
II0-br
I
5
El mercado de bienes y la curva IS (iii)

• Función de demanda de inversión casos extremos

Demanda de inversión muy sensible a cambios en r
(b??)
Demanda de inversión insensible a cambios en r
(b?0)
r
r
II0-br
II0-br
I
I
6
El mercado de bienes y la curva IS (iv)
La demanda agregada La incorporación de una
función de demanda de inversión dependiente del
tipo de interés en la función de demanda
agregada, hace que la demanda agregada sea
también dependiente del tipo de interés.   A
partir de las ecuaciones                   Sustit
uyendo las expresiones de C, I, G y XN en la
función de demanda agregada se tiene que
7
El mercado de bienes y la curva IS (v)
La demanda agregada Reagrupando términos
obtenemos         Podemos expresar la demanda
agregada, por tanto, en forma compacta
como       Se observa ahora que para cualquier
nivel de renta, los aumentos del tipo de interés
reducen la demanda agregada, al reducir el
volumen de inversión. Ahora, al variar el tipo
de interés variará la demanda agregada y, como
consecuencia, también variará la renta/producción
de equilibrio.
8
El mercado de bienes y la curva IS (vi)
La demanda agregada Gráficamente.
DA
Línea 45o
DAoAo-brc(1-t)-mY
E
A0-br
Punto de equilibrio Y DA
Y0
Y
9
El mercado de bienes y la curva IS (vii)
La curva IS La curva IS representa el conjunto
de combinaciones de tipos de interés y renta,
para los cuales el mercado de bienes y servicios
está en equilibrio. Esto es, para cada valor
del tipo de interés tendremos una demanda
agregada diferente y por tanto un nivel de
producción de equilibrio distinto. Si
representamos en un plano de tipo de interés y
renta, el conjunto de combinaciones de tipos de
interés y renta de equilibrio, conforman la curva
IS. Por tanto, la IS se puede representar como
10
Obtención gráfica de la curva IS
Línea 45o
DA
DA1Ao-br1c(1-t)-mY
E1
DAoAo-br0c(1-t)-mY
r1ltr0
A0-br1
E0
Panel a El mercado de bienes y servicios
A0-br0
Y
Y0
Y1
r
E0
r0
Panel b La curva IS
E1
r1
Curva IS (Y,r) tales que YDA
Y1
Y
Y0
11
Obtención analítica de la curva IS
Si la curva IS es el conjunto de combinaciones
tipo interés y renta (Y, r) para las cuales el
mercado de bienes y servicios está en equilibrio,
sólo tendremos que aplicar la condición de
equilibrio del mercado de bienes y servicios,
YDA, para obtener la expresión analítica de la
IS.   Así, tenemos                     Por
tanto, la expresión analítica de la curva IS es
12
La curva IS casos extremos
IS perfectamente inelástica
IS perfectamente elástica
Demanda de inversión muy sensible a cambios en r
(b??)
Demanda de inversión insensible a cambios en r
(b?0)
r
r
La trampa de la inversión
IS (A0)
IS(A0)
Y
Y
13
Desplazamientos de la curva IS
Aumento de A0
Disminución de A0
r
r
IS(A1)
IS(A0)
A1gtA0
A1ltA0
IS(A0)
IS(A1)
Y
Y
14
El mercado de activos y la curva LM

• La curva LM va a representar el conjunto de
  combinaciones de tipos de interés y renta, para
  los cuales el mercado de dinero (y, por tanto, el
  de bonos) está en equilibrio.
• Por tanto, la curva LM se puede representar como

15
Obtención gráfica de la curva LM
Panel a El mercado de dinero
Panel b La curva LM
r
r
Curva LM (Y,r) tales que LM/P
E1
E1
r1
r1
E0
r0
E0
r0
L(Y1)
Y1gtY0
L(Y0)
M/P
Y0
Y1
L, M/P
Y
16
Obtención analítica de la curva LM
Si la curva LM es el conjunto de combinaciones
tipo interés y renta (Y, r) para las cuales el
mercado de dinero está en equilibrio, sólo
tendremos que aplicar la condición de equilibrio
del mercado de dinero, para obtener la expresión
analítica de la LM. Es decir, tan solo tenemos
que igualar la demanda y la oferta de saldos
reales Por tanto, la expresión
analítica de la curva LM es
17
La curva LM casos extremos
LM perfectamente elástica
LM perfectamente inelástica
Caso 1 Demanda de saldos reales insensible a
cambios en r (h?0)
Caso 1 Demanda de saldos reales muy sensible a
cambios en r (h??)
Caso 2 Demanda de saldos reales muy sensible a
cambios en Y (k??)
Caso 2 Demanda de saldos reales insensible a
cambios en Y (k?0)
r
r
La trampa de la liquidez
LM(M/P)0
LM(M/P)0
Y
Y
18
Desplazamientos de la curva LM
Política Monetaria Expansiva
Política Monetaria Contractiva
r
r
LM(M0/P)
LM(M1/P)
LM(M1/P)
LM(M0/P)
M1ltM0
M1gtM0
Y
Y
19
El equilibrio en el modelo IS-LM (i)
Tras analizar por separado la curva de equilibrio
del mercado de bienes y servicios curva IS- y la
curva de equilibrio del mercado de activos curva
LM- estamos en disposición de interrelacionar
ambas curvas, cosa que podemos hacer gracias a
que ambas están dispuestas en el mismo plano, el
plano r-Y. De la intersección de ambas curvas
de equilibrio, surgirá una combinación de tipo de
interés y nivel de renta para la cual, el mercado
de bienes y servicios estará en equilibrio -al
pertenecer a la IS- y el mercado de activos
también lo estará -al pertenecer a la LM-. Por
tanto, el par (r, Y) representa el equilibrio
conjunto de todos los mercados existentes en la
economía.
20
El equilibrio en el modelo IS-LM (ii)
r
LM
E
r
IS
Y
Y
21
Obtención analítica del equilibrio IS-LM
Para hallar de forma analítica la intersección de
la IS con la LM, tan solo tendremos que hallar la
solución del sistema formado por las ecuaciones
de ambas curvas Al resolver dicho
sistema, obtenemos la expresiones de la renta y
el tipo de interés de equilibrio
22
Puntos situados fuera de la curva IS
Línea 45o
DA
DA1Ao-br1c(1-t)-mY
E1
DAoAo-br0c(1-t)-mY
B
r1ltr0
A0-br1
A
E0
A0-br0
Y
Y0
Y1
r
E0
Puntos a la derecha de la IS (Punto A) Exceso
de oferta de bienes y servicios
A
r0
Puntos a la izquierda de la IS (Punto B) Exceso
de demanda de bienes y servicios
B
E1
r1
Curva IS (Y,r) tales que YDA
Y1
Y
Y0
23
Puntos situados fuera de la curva LM
r
r
Curva LM (Y,r) tales que LM/P
E1
C
C
E1
r1
r1
E0
r0
E0
D
r0
D
L(Y1)
Y1gtY0
L(Y0)
M/P
Y0
Y1
L, M/P
Y
Puntos a la izquierda de la LM (Punto C) Exceso
de oferta de dinero Exceso de demanda de bonos
Puntos a la derecha de la LM (Punto D) Exceso
de demanda de dinero Exceso de oferta de bonos
24
Puntos situados fuera de la IS y la LM
r
LM
Exceso de oferta de bb y ss Exceso de oferta de
dinero
E
Exceso de oferta de bb y ss Exceso de demanda de
dinero
Exceso de demanda de bb y ss Exceso de oferta de
dinero
r
Exceso de demanda de bb y ss Exceso de demanda de
dinero
IS
Y
Y
25
Estática comparativa en el modelo IS-LM (i)
Si quisiéramos saber cómo cambia el equilibrio
ante un cambio en cualquiera de los parámetros
del modelo, basta diferenciar las expresiones de
la renta y el tipo de interés de equilibrio A
partir de Si diferenciamos
26
Estática comparativa en el modelo IS-LM (ii)
Política fiscal expansiva Efecto sobre la renta
y el tipo de interés de un aumento del gasto
público Teniendo en cuenta que si se produce un
aumento del gasto público, dA0dG0 Vemos
cómo tanto el tipo de interés como la renta
aumentan, al aumentar el gasto público. Gráficame
nte, al variar el gasto público, varía la demanda
agregada y, por tanto, la curva IS se desplaza a
la derecha
27
Estática comparativa en el modelo IS-LM (iii)
Política fiscal expansiva Efecto sobre la renta
y el tipo de interés de un aumento del gasto
público
r
LM (M0/P)
dG0gt0
1 2 3 Efecto expulsión (EE)1-2
E2
r1
E0
E1
r0
IS (A0dG0)
IS (A0)
Y1
Y2
Y
Y0
1
3
2
28
Estática comparativa en el modelo IS-LM (iv)
Efecto expulsión o crowding-out Podemos ver como
esta política fiscal expansiva tiene un primer
efecto expansivo sobre la renta que se ve
parcialmente compensado por el efecto negativo
que sobre la renta tiene la disminución de la
inversión privada provocada por la subida de
tipos. Se dice, pues, que el gasto público
desplaza a la inversión privada.
29
Estática comparativa en el modelo IS-LM (v)
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de una
política monetaria contractiva Teniendo en
cuenta que si se produce una disminución de la
oferta monetaria Por tanto Vemos
cómo la renta disminuye mientras que el tipo de
interés aumenta. Gráficamente, al disminuir la
oferta monetaria, la curva LM se desplaza a la
izquierda.
30
Estática comparativa en el modelo IS-LM (vi)
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de una
política monetaria contractiva
r
LM (M1/P)
LM (M0/P)
E1
r1
E0
r0
dMlt0
IS (A0)
Y
Y1
Y0
31
Sobre la efectividad de la política económica (i)

• Podemos ver cómo las pendientes de las curvas IS
  y LM inciden sobre la efectividad o inefectividad
  de una determinada política.
• Por efectividad de una política entendemos el
  grado de acercamiento al objetivo pretendido.
• Por ejemplo, una política expansiva pretende que
  aumente la producción y el empleo. Si como
  consecuencia de una política expansiva, la
  producción no varía diremos que tal política es
  completamente inefectiva.
• A modo de ejemplo, veremos dos casos
• Política fiscal expansiva cuando h??
• Política monetaria expansiva cuando b??

32
Sobre la efectividad de la política económica (ii)
Política fiscal expansiva Demanda de saldos
reales muy sensible a cambios en los tipos de
interés (h??) Como hemos visto, en este caso la
LM es completamente elástica Analíticamente,
el efecto sobre la renta y el tipo de interés se
puede calcular igual que anteriormente, pero
teniendo además en cuenta que ahora h
??. Para resolver la indeterminación,
33
Sobre la efectividad de la política económica
(iii)
Política fiscal expansiva Demanda de saldos
reales muy sensible a cambios en los tipos de
interés (h??) Por tanto, Que como podemos
observar, coincide con lo que aumentaría la renta
tras una política fiscal expansiva en el modelo
keynesiano básico. Diremos pues que la política
en este caso es plenamente efectiva y el efecto
expulsión es nulo. Con respecto a la variación
del tipo de interés
34
Sobre la efectividad de la política económica (iv)
Política fiscal expansiva cuando h??
r
dA0gt0
Política completamente efectiva Efecto expulsión
nulo
E0
E1
LM (M0/P)
r0r1
IS (A0dA0)
IS (A0)
Y
Y0
Y1
35
Sobre la efectividad de la política económica (v)
Política monetaria expansiva Demanda de
inversión muy sensible a cambios en los tipos de
interés (b??) Como hemos visto, en este caso la
IS es completamente elástica Analíticamente,
el efecto sobre la renta y el tipo de interés se
puede calcular igual que anteriormente, pero
teniendo además en cuenta que ahora b ??. Para
resolver la indeterminación,
36
Sobre la efectividad de la política económica (vi)
Política monetaria expansiva Demanda de
inversión muy sensible a cambios en los tipos de
interés (b??) Por tanto, Con respecto a la
variación del tipo de interés Por tanto,
vemos que la renta aumenta, mientras los tipos de
interés no varían. Diríamos pues que estamos ante
una política efectiva.
37
Sobre la efectividad de la política económica
(vii)
Política monetaria expansiva cuando b??
r
dMgt0
LM (M0/P)
LM (M1/P)
E0
E1
r0r1
IS (A0)
Política completamente efectiva
Y
Y0
Y1
38

• Fin al Modelo IS-LM sin flujos de capital

39
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de un
aumento en el consumo autónomo.
r
LM (M0/P)
E2
dC0gt0
r1
E0
E1
r0
IS (A0dC0)
IS (A0)
Y
Y0
Y2
Y1
40
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de un
cambio favorable en las expectativas de inversión
r
LM (M0/P)
E2
dI0gt0
r1
E0
E1
r0
IS (A0dI0)
IS (A0)
Y
Y0
Y2
Y1
41
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política fiscal expansiva Efecto sobre la renta
y el tipo de interés de un aumento del gasto
público
r
LM (M0/P)
dG0gt0
1 2 3 Efecto expulsión (EE)1-2
E2
r1
E0
E1
r0
IS (A0dG0)
IS (A0)
Y1
Y2
Y
Y0
1
3
2
42
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política fiscal expansiva Efecto sobre la renta
y el tipo de interés de un aumento de las
transferencias
r
LM (M0/P)
dTR0gt0
1 2 3 Efecto expulsión (EE)1-2
E2
r1
E0
E1
r0
IS (A0cdTR0)
IS (A0)
Y1
Y2
Y
Y0
1
3
2
43
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de una
política monetaria contractiva
r
LM (M1/P)
LM (M0/P)
E1
r1
E0
r0
dMlt0
IS (A0)
Y
Y1
Y0
44
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Efecto sobre la renta y el tipo de interés de una
política comercial expansiva
r
LM (M0/P)
E2
dXN0gt0
r1
E0
E1
r0
IS (A0dXN0)
IS (A0)
Y
Y0
Y2
Y1
45
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política fiscal expansiva cuando b??
r
dA0gt0
LM (M0/P)
E0
r0r1
IS (A0) IS (A0dA0)
E1
Política completamente inefectiva Efecto
expulsión pleno
Y
Y0Y1
46
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política fiscal expansiva cuando h??
r
dA0gt0
Política completamente efectiva Efecto expulsión
nulo
E0
E1
LM (M0/P)
r0r1
IS (A0dA0)
IS (A0)
Y
Y0
Y1
47
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política fiscal expansiva cuando k?0
r
dA0gt0
Política completamente efectiva Efecto expulsión
nulo
E0
E1
LM (M0/P)
r0r1
IS (A0dA0)
IS (A0)
Y
Y0
Y1
48
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política fiscal expansiva cuando b?0
IS (A0dA0)
IS (A0)
r
dA0gt0
LM (M0/P)
E1
r1
E0
r0
Política completamente efectiva Efecto expulsión
nulo
Y
Y0
Y1
49
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política fiscal expansiva cuando h?0
LM (M0/P)
r
dA0gt0
Política completamente inefectiva Efecto
expulsión total
E1
r1
E0
r0
IS (A0dA0)
IS (A0)
Y
Y0Y1
50
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política fiscal expansiva cuando k??
LM (M0/P)
r
dA0gt0
Política completamente inefectiva Efecto
expulsión total
E1
r1
E0
r0
IS (A0dA0)
IS (A0)
Y
Y0Y1
51
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política monetaria expansiva cuando b??
r
dMgt0
LM (M0/P)
LM (M1/P)
E0
E1
r0r1
IS (A0)
Política completamente efectiva
Y
Y0
Y1
52
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política monetaria expansiva cuando h??
r
dMgt0
Política completamente inefectiva
E0
LM (M0/P)LM (M1/P)
r0r1
E1
IS (A0)
Y
Y0Y1
53
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política monetaria expansiva cuando k?0
r
dMgt0
Política completamente efectiva
E0
r0
LM (M0/P)
E1
LM (M1/P)
r1
IS (A0)
Y
Y0
Y1
54
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política monetaria expansiva cuando b?0
LM (M0/P)
IS (A0)
r
dMgt0
LM (M1/P)
E0
r0
E1
r1
Política completamente inefectiva
Y
Y0Y1
55
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política monetaria expansiva cuando h?0
LM (M0/P)
LM (M1/P)
r
dMgt0
Política completamente efectiva
E0
r0
E1
r1
IS (A0)
Y
Y0
Y1
56
Estática comparativa en el modelo IS-LM
Política monetaria expansiva cuando k??
LM (M0/P)LM (M1/P)
r
dMgt0
Política completamente inefectiva
E0
r0r1
E1
IS (A0)
Y
Y0Y1