El futuro del Sistema de Capitalizaci

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El futuro del Sistema de Capitalización
Individual en el Perú Visión del
SupervisorMayo 2008
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• 1. Desarrollo del Sistema Privado de Pensiones

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Principales Variables del SPP
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Fondo de pensiones y datos macroeconómicos

• Los fondos de pensiones se han constituido como
  el mayor inversionista institucional de la
  economía peruana.
• La inversión de los fondos de pensiones tiene un
  impacto cada vez mayor en la economía y en el
  financiamiento del crecimiento.

Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Mar-08
Fondo de pensiones (Millones S/) 25 651 32 223 45 547 60 406 60 540
Fondo de pensiones / PBI 10.8 12.3 15.0 17.7 17.7
Fondo de pensiones / Ahorro interno 56.8 57.0 57.5 73.7 73.8
Fondo de pensiones / Inversión 60.3 63.4 69.5 79.3 79.5
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La naturaleza del mercado laboral peruano genera
una baja cobertura de la población

• El nivel de cobertura ha crecido ligeramente,
  pero aún es bajo en comparación con otros países
  de la región.

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El SPP es la principal fuente de desarrollo del
mercado de capitales local
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El SPP fomenta el crecimiento del mercado de
Renta variable
Información a marzo de 2008. Fuente SBS,
CONASEV.
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... y también contribuyó al crecimiento del
mercado de Renta Fija
Información a marzo de 2008. Fuente SBS, BCRP
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El Fondo ha logrado un mayor grado de
diversificación por sectores económicos en los
últimos años, pero está concentrado en pocos
emisores
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El Fondo de Pensiones está cada vez más
diversificado reduciendo su nivel de riesgo
Fuente Boletin SPP.
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La implementación de los multifondos generó
nuevas alternativas para el afiliado

• Se establecen 3 tipos de fondos según las
  expectativas de rentabilidad y riesgo de los
  afiliados
• Fondo tipo 1 o de preservación de capital
  (conservador) Para afiliados próximos a
  jubilarse, y que requieren de un riesgo de
  inversión bajo.
• Fondo tipo 2 o mixto (balanceado) Dirigido a
  afiliados en edades intermedias o que busquen un
  riesgo de inversión moderado.
• Fondo tipo 3 o de apreciación de capital
  (crecimiento) Orientado a personas jóvenes,
  dispuestos a asumir un riesgo de inversiones
  alto. Busca retornos a largo plazo por encima del
  promedio.

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La Cartera Administrada muestra una tendencia
anual creciente en todos los fondos, siendo que a
marzo de 2008 alcanzó un total de S/. 61 177
millones
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Las preferencias de los afiliados se concentran
en el fondo 2
7
1
96
90
3
3
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Distribución de la cartera administrada por tipo
de fondo

• No obstante, se observa un incremento
  considerable del Fondo Tipo 3 como resultado de
  la rentabilidad obtenida que atrajo a afiliados
  con mayor apetito de riesgo (ahorro obligatorio)
  o que buscaban invertir excedentes (ahorro
  voluntario sin fin previsional).

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La rentabilidad histórica alcanzada por el SPP en
sus primeros catorce años ha sido elevada a pesar
de las crisis financieras internacionales
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La rentabilidad de largo plazo del fondo de
pensiones ha sido importante 17.4 promedio
anual en nuevos soles
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El fondo de pensiones ha crecido de manera
importante. A marzo de 2008, los aportes y la
rentabilidad obtenida representaron el 44.8 y el
51.2 respectivamente
Nota Datos reales a febrero de 2008 y
proyectados para marzo de 2008.
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Las inversiones en el exterior registran un
ligero incremento en su participación dentro del
portafolio
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A partir de febrero de 2008, el BCRP incrementó
el límite de inversión en el exterior a 17 y
actualmente se encuentra en 20. A abril se ha
invertido 11.44 del fondo.
Información al 07.04.2008.
20
Las AFP vienen registrando menores costos
operativos por Afiliado
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Inicialmente, la disminución de gastos operativos
por afiliado se reflejó en un incremento del
margen operativo por afiliado, que luego se
redujo por efecto de la competencia
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Las AFP han reducido sus comisiones a partir de
octubre de 2005 y las primas se han reducido por
mecanismo de licitación
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En noviembre de 2003 la Prima de Seguros promedio
se redujo 25 y con la entrada de la nueva AFP la
Comisión Promedio se redujo 20 debido a mayor
competencia promovida por la SBS
24
Como consecuencia de los cambios en el marco
regulatorio, el Costo Previsional se ha reducido
en más de 100 puntos para beneficio de millones
de afiliados
Nota El nivel promedio de las Comisiones no
incluye información de Planes de Permanencia.
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• 2. Visión del Supervisor

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Cómo medir el crecimiento del SPP en 5 años?

• Ampliación de cobertura
• Nuevas alternativas de inversión
• Fortalecimiento del control de riesgos y manejo
  de conflictos de interés (responsabilidad
  fiduciaria)
• Mayor eficiencia y reducción de costos en la
  industria previsional
• Mayor eficiencia en la contratación de beneficios

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Dentro de los próximos 5 años, se espera lograr
una mayor cobertura previsional, para lo cual se
está evaluando la adopción de las siguientes
medidas

• En relación con trabajadores dependientes
  intensificar programas de visitas de inspección
  a empresas para incluir a trabajadores que no
  estén registrados en planilla y vincular
  recaudación de sistema previsional con sistema de
  salud.
• Obligatoriedad de afiliación de trabajadores
  independientes que pagan impuestos.
• Implementación de pensiones sociales para
  trabajadores de las pequeñas y microempresas que
  reciben ingresos cercanos a la remuneración
  mínima. El Estado subsidiará el aporte con el fin
  de acceder a una pensión de jubilación.
• Programas de educación financiera para promover
  el ahorro voluntario.

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En lo que respecta a las inversiones, se
continuará con la incorporación de nuevas
alternativas de inversión que permitan mitigar
riesgos de inversión

• Ampliación de los límites de inversión en el
  exterior.
• Incorporar nuevos emisores en el mercado local
  simplificación administrativa del registro de
  inversiones, modificación de criterios para
  invertir en acciones listadas y en fondos de
  inversión.
• Incorporar a los instrumentos derivados dentro de
  la política de gestión de riesgo de la cartera
  con el fin de mitigar riesgo de variación de
  precios de commodities y riesgo cambiario.

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.así como continuar fortaleciendo el control de
riesgos y el manejo de conflicto de interés en la
gestión de inversión de los fondos de pensiones

• Mejoras en el análisis de Performance de la
  rentabilidad de los fondos de pensiones (encaje,
  rentabilidad mínima y benchmarks).
• Desarrollo de metodologías para medir riesgo de
  mercado en mercados con poca liquidez
• Sistema de Supervisión de Transacciones de
  Mercado (Market Watch)
• Implementación de indicadores de cumplimiento de
  la diligencia fiduciaria que incluya aspectos
  como manejo de conflictos de interés,
  transparencia en la política de inversiones
  personales de funcionarios vinculados al proceso
  de inversión, registro previo de transacciones,
  cumplimiento de Código de Etica y requisitos de
  capacidad profesional.

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Asimismo, se espera generar una mayor eficiencia
y reducción de costos en la industria previsional

• Mecanismo electrónico y centralizado para la
  declaración y pago de aportes previsionales.
• Centralizar la administración de las cuentas
  individuales?
• En el mediano plazo, evaluar la aplicación de un
  esquema de comisiones mixtas o comisiones sobre
  saldos administrados para nuevos afiliados.

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Mayor eficiencia en la contratación de beneficios

• Desarrollo de nuevos productos previsionales por
  ejemplo, rentas mixtas
• Simplificación del proceso de contratación de
  pensiones se busca procesos amigables para el
  afiliado
• Información para el afiliado sobre modalidades de
  pensión, productos previsionales, cobertura de
  invalidez, sobrevivencia y pensión mínima