PRODUCTO OPERACIONES A PLAZO

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OPERACIONES A PLAZO DE CUMPLIMENTO FINANCIERO
OPCF Noviembre 2006
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AGENDA

• INTRODUCCIÓN
• OPCF SOBRE TRM
• COMO REALIZAR UN CONTRATO
• CIFRAS DE MERCADO
• FORWARD VS. OPCF
• CONCLUSIONES

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1. INTRODUCCIÓN
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COBERTURAS DE RIESGO

• Coberturas naturales Equilibrio del Balance.
• Derivados operaciones financieras que pueden
  ejercerse para comprar o vender activos en un
  futuro como divisas, títulos valores, acciones,
  commodities o futuros financieros sobre tasas
  de cambio, tasas de interes o indices bursátiles.
  
• Ejemplo forwards, opciones, OPCF.

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FORWARD

• Es un acuerdo de compra venta entre dos partes
  (entidad financiera/empresa), que se obligan a
  intercambiar en el futuro un activo, fisico o
  financiero, a un precio determinado por consenso
  entre las partes y para cumplimiento en una fecha
  futura.

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FORWARD
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OPCIONES

• Un contrato de opciones confiere el derecho, mas
  no la obligación, de comprar (call) o vender
  (put) un activo a un precio especifico hasta o en
  una fecha futura.
• Este derecho se obtiene mediante el pago de una
  prima.

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OPCF

• Las Operaciones a Plazo de Cumplimiento
  Financiero OPCF son contratos de futuro
  estandarizados que se transan en la Bolsa de
  Valores de Colombia.
• Estos contratos permiten pactar en el presente el
  precio de una compraventa que se va a realizar en
  el futuro.
• Pueden realizarse sobre índices de rentabilidad
  (DTF), tasas de cambio (TRM) o índices bursátiles.

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CUMPLIMIENTO FINANCIERO
VENDEDOR
FUTURO
HOY
COMPRADOR
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OPCF

• El cumplimiento de la operación se realiza
  mediante el pago en dinero de un diferencial de
  precios, de manera que no se presenta la
  transferencia física del activo.
• Actualmente solo las Sociedades Comisionistas de
  Bolsa pueden negociar este tipo de operaciones.

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CUMPLIMIENTO FINANCIERO
DIFERENCIAL PM lt PP
1 GIRO
PRECIO PACTADO
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CUMPLIMIENTO FINANCIERO
DIFERENCIAL PM gt PP
1 GIRO
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2. OPCF SOBRE TRM
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OPCF SOBRE TRM

• Las OPCF sobre TRM son mecanismos de cobertura
  estandarizados.
• El objetivo de las OPCF sobre TRM es comprar o
  vender dólares en una fecha futura, permitiendo
  mitigar el riesgo cambiario.

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OBJETIVOS
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Ejemplo
SI PIENSA QUE VA A SUBIR COMPRA
2.600
COMPRA A 2.500 IMPORTADOR (CORTO) RIESGO QUE
SUBA USD
DIFERENCIA -100 VENDEDOR PAGA COMPRADOR GANA
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Ejemplo
DIFERENCIA 100 VENDEDOR GANA COMPRADOR PAGA
VENDE A 2.500 EXPORTADOR (LARGO) RIESGO QUE
BAJE USD
SI PIENSA QUE VA A BAJAR VENDE
2.400
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ESPECIFIFACIONES TECNICAS
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ESPECIFIFACIONES TECNICAS
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CÓDIGOS DE VECIMIENTO
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ESPECIFIFACIONES TECNICAS
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ESPECIFIFACIONES TECNICAS
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GARANTIAS DE VARIACION
PRECIOS
VALOR DE MERCADO
GARANTIZA VENDEDOR
GARANTIZA COMPRADOR
PRECIO PACTADO
TIEMPO
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GARANTIAS DE VARIACION

SOPORTE DE GARANTÍA
VALOR DE MERCADO
AJUSTE DE GARANTÍA
50
GARANTÍA BÁSICA
100
-50
AJUSTE DE GARANTÍA
SOPORTE DE GARANTÍA
TIEMPO
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GARANTIAS

• SE ACEPTAN COMO GARANTÍAS EN OPERACIONES DE
  CUMPLIMIENTO FINANCIERO
• DINERO
• TÍTULOS TES
• LOS TITULOS SON VALORADOS DIARIAMENTE A PRECIOS
  DE MERCADO.

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NEGOCIACION
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Negociación
1. NUEVAS OFERTAS En color azul aparecen las
ofertas de compra, en rojo las ofertas de venta y
en verde, las ofertas cruzadas. Las ofertas están
ordenadas de forma cronológica.
2. OPERACIONES ADJUDICADAS Una vez se adjudica
una operación, pasa a esta ventana.
3. NEGOCIACIÓN Figuran las mejores ofertas
vigentes para todas los contratos sobre los que
existen ofertas en la rueda. El sistema ordena en
orden alfabético según el nemotécnico del
contrato.
4. AUDITORÍA Aparecen mensajes relacionados con
el mercado y con las acciones que ha realizado el
usuario. Por ejemplo, ofertas que el mismo
usuario ha ingresado, modificado, eliminado o
notificaciones de suspensiones del mercado.
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• 3. CÓMO REALIZAR UN CONTRATO?

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• COBERTURA

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COBERTURA

• Supongamos que un exportador realiza el 12 de
  Junio de 2006 una venta en el exterior por USD
  600.000.
• Él espera que este dinero le sea entregado el 21
  de Junio de 2006, por lo que el prefiere asegurar
  el precio de sus dólares.
• Se debe tener en cuenta que el mayor riesgo que
  tiene el exportador es que el precio de la divisa
  caiga, por lo tanto él busca asegurarse un precio
  de 2.495 por dólar. Para esto decide vender
  contratos sobre TRM.

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(No Transcript)
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• ARBITRAJE

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ARBITRAJE

• El 27 de abril, el Banco ABC está vendiendo
  Forwards COP/USD a un mes, por 1 millón de
  dólares a 2489 por dólar. Por su parte, el
  precio a futuro de los contratos sobre TRM a mayo
  está en 2484.
• Para aprovechar este diferencial el Banco ABC
  compra 200 contratos de TRM a mayo.

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(No Transcript)
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• ESPECULACIÓN

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ESPECULACIÓN

• El 20 de enero, un especulador del mercado
  esta anticipando un alza en la TRM en abril de
  2006
• Para ganar esta diferencia compró 50 contratos
  de OPCF

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(No Transcript)
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5. CIFRAS DE MERCADO
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CONTRATOS SOBRE TRM Julio 2001 Septiembre
2006 Millones de US Dólares
Fuente Bolsa de Valores de Colombia, Banco de la
Republica
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PARTICIPACION DE MERCADO Contratos sobre
TRM Julio 2001 Septiembre 2006
Fuente Bolsa de Valores de Colombia, Banco de la
Republica
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NUMERO DE CONTRATOS SOBRE TRM
Fuente Bolsa de Valores de Colombia
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5. DIFERENCIAS ENTRE FORWARDS Y OPCFS
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Términos del Contrato
FORWARD
OPCF
AJUSTADOS A LAS NECESIDADES DE LAS PARTES
ESTANDARIZADOS
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Vencimiento de las operaciones
FORWARD
OPCF
CUALQUIER FECHA
ESTANDARIZADO. LA BOLSA FIJA LOS CICLOS DE
VENCIMIENTO.
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Formación de Precios
OPCF
FORWARD
RESPONDE A LA NEGOCIACIÓN ENTRE LAS PARTES
RESPONDE A COTIZACIÓN ABIERTA. (FUERZAS DE OFERTA
Y DEMANDA)
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Fluctuaciones de Precio
FORWARD
OPCF
PRECIO LIBRE SIN RESTRICCIONES.
LA BOLSA ESTABLECE UNA FLUCTUACIÓN MÁXIMA PARA
EVITAR RIESGO DE INCUMPLIMIENTO
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Garantías
FORWARD
OPCF
NO SE EXIJE GARANTÍA. NO USUAL. EXISTE RIESGO DE
CONTRAPARTE.
OBLIGATORIO CONSTITUIR GARANTÍAS PARA CUBRIR
RIESGOS. EL RIESGO DE CONTRAPARTE SE MINIMIZA.
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Información
FORWARD
OPCF
DE ACCESO LIMITADO.
COMPLETAMENTE PÚBLICA Y EN TIEMPO REAL.
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Exposición al Riesgo
FORWARD
OPCF
LAS OPERACIONES SE LLEVAN HASTA EL CUMPLIMIENTO.
CON LA REALIZACIÓN DE OPERACIÓN CONTRARIA O
INVERSA, SE LIMITA EL RIESGO.
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Cumplimiento de la Operación
FORWARD
OPCF
ENTREGA FÍSICA. USUAL.
LIQUIDACIÓN FINANCIERA, EN EFECTIVO.
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Riesgo de Contraparte
FORWARD
OPCF
LAS PARTES INTERVINIENTES ASUMEN EL RIESGO DE
INCUMPLIMIENTO
EL COMISIONISTA SE CONVIERTE EN CONTRAPARTE. EL
MANEJO DE GARANTIAS CONTROLA RIESGO
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6. CONCLUSIONES
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CONCLUSIONES

• Las OPCF son una alternativa de cobertura del
  riesgo cambiario que brinda la BVC.
• Se pueden definir estrategias de cobertura,
  especulación o arbitraje
• Es un mercado en crecimiento

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GRACIAS