Presentaci

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FUNCION FINANCIERA OBJETIVOS
FINANZAS II
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El objeto de la función financiera es la correcta
asignación de los recursos escasos que dispone la
empresa
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Función objetivo Maximizar el valor de la empresa

• Decisiones financieras básicas
• Cómo se asignan los recursos escasos entre usos
  alternativos?
• Cómo se financian estos proyectos?
• Cuánto se reinvierte en la empresa y cuánto se
  paga a los accionistas?

Las herramientas de la finanzas de empresa
Valor presente
Modelos Valuación de opciones
Estados contables e índices
Modelos riesgo / retorno
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Elevar al máximo las utilidades?
Ventajas- Fácil cálculo de las ganancias-
Relación directa entre la decisión financiera y
la ganancia
Desventajas- Énfasis en el corto plazo- Se
ignora la incertidumbre y el riesgo- Se
desconoce el tiempo de los retornos- Requiere
recursos en forma inmediata
Ec
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Maximizar el valor de la acción?
Ventajas- Se enfatiza el largo plazo- Se
reconoce el riesgo, la incertidumbre y el tiempo
de los retornos- Se considera el retorno a los
accionistas
Desventajas- Difícil relacionar la decisión
financiera y el precio de la acción- Pueda
incentivar la ansiedad y la frustración
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DECISIONES FINANCIERAS BÁSICAS

• Decisiones de invertir Tasa de corte
• Decisiones de financiar
• Decisiones de pagar dividendos

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PROPOSICIONES FUNDAMENTALES DE FINANZAS
CORPORATIVAS

• Finanzas tiene consistencia interna
• Riesgo debe recompensarse
• Flujo de fondos
• Cada decisión tiene impacto
• Finanzas debe ser vista como un todo integral
• Finanzas involucra a todos
• Finanzas es creativa
• Finanzas se explica en la práctica y con ejemplos
  reales

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PROBLEMAS CON LA MAXIMIZACIÓN DE VALOR

• Conflicto
• maximizar valor de los accionistas o de la
  empresa?
• Conflicto entre accionistas y gerentes
  Agentes
• Ineficiencia de los mercados

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SUPUESTOS DE LA FUNCION OBJETIVO

• Relación entre accionistas y managers Takeovers
• Relación entre accionistas y tenedores de bonos
• Cash flows, covenants, leverage, dividends.
• Relación entre los gerentes y los mercados
  financieros Apertura de información Demora
  Restricción - Supervisión
• Relación entre la empresa y la sociedad

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PLANEAMIENTO FINANCIERO Y RESULTADOS

• Entender dónde crea valor la empresa
• Integrar los aspectos financieros y operacionales
  en la medición de resultados compatiblizar
  objetivos estratégicos de corto y largo plazo
• Mantener los sistemas de medición transparentes y
  uniformes
• Fortalecer el diálogo en la empresa, lo que
  ayudará a entender mejor el negocio

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Objetivo de las Finanzas Maximizar el valor de
la acción
Cadena de Valor
Toda decisiones que impacte sobre las actividades
primarias o las de apoyo tiene como objetivo
la maximización del Margen.
La creación de valor la medimos utilizando
herramientas financieras (flujo de fondos y tasa
de descuento).
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De la evolución que desde comienzos de siglo XX
viene experimentando la función financiera
podemos señalar dos aspectos fundamentales
La ampliación de sus responsabilidades,
cubriendo hoy por completo las actividades
financieras, contables y administrativas. El
desarrollo de un sofisticado arsenal de técnicas
de análisis que han altamente profesionalizado
la función.
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• Surge como esfera especial de estudio a principio
  del siglo XXEn la década del 20 se enfocaba en
  cuestiones de financiamientoA raíz del crash del
  30 se volcó a aspectos defensivos
  (protección)Hasta fines de los 50, enfoque
  externos a la empresa (inversor)Fines de la
  década del 50 comienza el planeamientoDécada del
  60, optimización de la emisión de valores y costo
  del KAños 70, manejos de portfoliosDécada del
  80, inflación, nuevos servicios financieros y uso
  de PCDécada del 90 al presente Innovación,
  Globalización y revolución informática

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ROL DEL EJECUTIVO DE FINANZAS
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Internacional

• Hasta mediados de la década del 90 hubo una alta
  liquidez internacional y movilidad de capitales
  (América Latina, Sudeste Asiático)
• Actualmente
• Twin deficits de la economía norteamericana
• Recesión en USA
• Fly to quality, los grandes inversores
  internacionales (fondos de pensión, compañías de
  seguro, venture capital, etc.) baja sus
  expectativas de retornos para disminuir riesgo.
• Presencia de hedge funds
• Crisis financiera
• Incremento de tasas de interés reales

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Local

• Default pérdida de las fuentes de crédito para
  el Estado
• Reestructuracíon del 75 de la deuda externa
  privada
• Devaluación para financiar al Estado - rotura
  del marco jurídico
• Restauración de confianza en el sistema
  financiero (?)
• Proceso de recuperación del crédito, tanto
  bancario como comercial
• Temor a contraer deuda
• Crecimiento de exportaciones y de la economía
• Limitación al acceso del crédito internacional
• Inflación elevada
• Falta de inversiones petróleo, energía,
  infraestructura.