Que hacer con el Sistema de Pensiones en Colombia

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Que hacer con el Sistema de Pensiones en
Colombia?

• Michele Boldrin, Univ. of Minnesota y CEPR
• BOGOTA 24/04/2003

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Sumario

• El sistema de pensiones de Colombia tiene la
  fiebre muy alta. Análisis de los síntomas.
• Análisis de las causas dos equivocaciones
  fatales.
• Los principios de un sistema justo y sostenible.
• Sugerencias sobre como implementar un sistema
  menos injusto y más sostenible en Colombia

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Criterios para medir fiebre

• Compararemos Colombia con España según estas
  tres características
• Sostenibilidad
• Equidad
• Eficiencia

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Calibrando el termómetro

• Renta per-capita España 14,500
  Colombia 1,900
• Renta per-capita (PPP) España 20,000
  Colombia 6800
• Población España 41M Colombia 43M
• Vida esperada (a 0) España 78 Colombia
  74
• Vida esperada (a 60) España 85 Colombia
  84
• Tasa dependencia (J) España
  0.2 Colombia 0.5
• Tasa dependencia (M) España 0.2 Colombia
  0.1

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Sostenibilidad (I)

• Gasto en pensiones en del PIB
• España 9 Colombia 3
• Tasa de cobertura población
• España 100 Colombia 30

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Sostenibilidad (II)

• Déficit del sector público
• España 1 Colombia 4
• Edad media de jubilación
• España 63 Colombia 50-55

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Pasivo Pensional ( del PIB)
Cálculos para Colombia DNP-DEE
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Reforma Ley 797/03

• Gran paso adelante pero todavía muy insuficiente
• Permanece un mecanismo de transferencias para una
  gran parte del sistema
• Los incentivos a la jubilación son incoherentes
• Seguro intra-generacional incompleto

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Flujo de Caja asociado al sistema pensional como
porcentaje del PIB (1999-2050) Antes y después de
la ley 797 de 2002
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Valor del Pasivo Pensional a cargo de la nación
2000-2050 ( del PIB de 1999)Fuente DNP
Ley 100
Ley 797
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Equidad (I)

• En España las tasas internas de rendimientos son
  prácticamente las mismas en cada régimen.
• Las reglas de cotización y cálculo de pensiones
  también, con unas pequeñas diferencias a favor de
  los empleados públicos.

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Equidad (II)

• En Colombia las tasas internas de rendimientos
  no son prácticamente computables.
• Las reglas de cotización y cálculo de pensiones
  son enormemente diferentes entre privado y
  público, sectores protegidos y no protegidos
• Algunos Ejemplos

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Comparación de beneficios Beneficios obtenidos
por ley y convención colectiva
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(No Transcript)
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Eficiencia

• España tiene todas las enfermedades Europeas,
  solamente un poco más de (casi) cada una de ellas
• Colombia tiene todas las enfermedades de España,
  solamente multiplicadas por diez ...

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Jubilación anticipada la peor ineficiencia

• Alta imposición sobre la renta laboral
• Pensiones demasiado generosas
• Subvaloración de la esperanza de vida

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Causas de la fiebre

• El establecimiento por ley, de un ratio entre
  tiempo cobrando pensiones y tiempo trabajando es
  inaceptable e injusto.
• Violación de los dos principios básicos de un
  sistema de pensiones (i) inversión por la vejez,
  (ii) seguro intrageneracional

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Violación principio inversión

• El sistema colombiano, aún después de las dos
  reformas de 1993 y de 2003, no se funda en
  inversiones, sino en transferencias.
• Solamente una parte mínima de las cotizaciones
  se invierte en capital productivo, la mayor parte
  se transforma en transferencias.

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Violación del principio de seguro

• El sistema colombiano no ofrece seguro de
  ningún tipo al 60-70 de la fuerza laboral.
• Como se excluyen los demás
• - 1000 semanas
• - pensión mínima mayor o igual al salario mínimo

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Los principios básicos de un sistema justo,
sostenible, eficiente.

• Invertir para la vejez en la cartera óptima
• Ofrecer seguro intra-generacional
• No distorsionar la oferta de trabajo a lo largo
  del ciclo de vida
• Establecer cobertura automática frente a los
  riesgos demográficos y de productividad

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Como invertir en la cartera óptima?

• Pensamos, por un momento, en la antigua familia
  dinastica padres, hijos, abuelos.
• Cuáles eran los criterios adoptados para
  garantizar seguridad a los abuelos?
• Los hijos eran la cartera de los abuelos.

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La cartera optima hoy en día

• Esta compuesta por tres tipos de capitales
• 1. Empresas (maquinarias, acciones, etc..)
• 2. Capital humano
• 3. Viviendas

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Qué hace falta para invertir en los tres
componentes?

• Hacen faltas fondos de pensiones competitivos
  para invertir en 1.
• (y en parte en 3.)
• Hace falta completamente un sistema que permita
  invertir en 2 y recibir, una vez jubilados, los
  beneficios de esta inversión

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Dos mecanismos básicos

• Todo puede hacerse por medio del mercado
• Todo puede hacerse por medio del Estado

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Mecanismo (I)

• Crear instrumentos que permitan a los que
  trabajan, los padres, invertir en el capital
  humano de las nuevas generaciones, los hijos.
• Crear instrumentos que permitan a los que
  invirtieron en capital humano recibir los
  beneficios de sus inversiones.

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Mecanismo (II)

• Como invertir en capital humano
• Bonos
• Impuestos
• Préstamos

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Mecanismo (III)

• Cobertura del riesgo intra-generacional
• Diversificar sobre cada cohorte y titularizar
  las inversiones en el capital humano de cada
  generación.
• Quien puede hacer esto?

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Quién puede hacer esto?

• El mercado casi
• El Estado casi
• Los dos juntos probablemente
• Cómo? Algunas sugerencias

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Algunas sugerencias

• Tiempo de trabajo/tiempo de descanso
• Que educación esta bien financiar?
• Como financiarla?
• Quién intermedia?

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Asignación del tiempo

• En un sistema de pensiones que respete los
  criterios enunciados anteriormente, la elección
  entre trabajo y descanso (jubilación) se puede
  dejar a la libre elección del individuo.
• Cómo? Aplicando el principio actuarial, que
  trata a todo el mundo de la misma manera.
• Alternativamente, el Estado puede hacerse cargo
  de implementar el principio actuarial,
  estableciendo edades mínimas de jubilación (nunca
  máximas) que tengan en cuenta la esperanza
  condicional de vida a cada edad, sexo y
  profesión.

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En qué educación invertir?

• La educación no es obligatoria. En el caso de
  Colombia desde el noveno en adelante.
• Por razones obvias
• de equidad social
• de financiación de bienes públicos
• de rendimientos medibles y asegurables.

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Con qué instrumentos financiar?

• Bonos ear-marked a la educacion superior
• Un porcentaje x de las recaudaciones por
  impuestos (directos e indirectos)
• Préstamos bancarios garantizados (vivienda,
  impuestos)
• Un bono-impuesto lump-sum

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El intermediario una pieza clave

• Modelo Fanny Mae en EE.UU.
• (creación del mercado por MBS)
• Un punto de partida en Colombia
• ICETEX reformada según el modelo de las
  agencias federales.

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Conclusiones

• El sistema actual es desastroso y altamente
  injusto
• La reforma 797/03 es parcial, incompleta y,
  fundamentalmente, equivocada en sus principios.
• Establecer los principios de la inversión y del
  seguro social intra-generacional
• Fomentar la inversión en la cartera óptima.
• El estado puede jugar un papel novedoso y útil
  para conseguir estos objetivos.