2 Opportunit

1
2 Opportunités Marché et capacités de SH à les
saisir
2
Croissance mondiale des transactions sur assets
et renforcement de la concurrence
Les transactions sur Assets ont plafonné autour
de 15Md jusquen 2002. Une fois les méga-fusions
achevées, elles ont constitué le relais de
croissance naturel et ont régulièrement dépassé
20Md. La stratégie internationale de SH se
déroulera donc dans un univers dynamisé où les
appétits des concurrents se sont aiguisés.
Source Herold
3
Des concurrents dont les poches sont pleines
grâce au prix du baril
Entre 2003 et 2004, les majors ont doublé leur
cash ce qui leur donne une force de frappe lourde
sur le marché.
Source Herold
Dans lattente des bonnes opportunités, elles se
contentent de racheter leurs actions.
Source Herold
4
Hausse des coûts dacquisition de réserves
prouvées

• Valeur implicite du baril à lacquisition
  daprès les transactions réalisées.

Prix implicite du baril gt 10
Depuis Q3 2004, la valeur implicite du baril
calculé daprès les prix des acquisitions a connu
une forte croissance consécutive à la flambée des
prix du baril. En Q3 2004, le baril valait
35. En Q4 2004, il atteignait 45.
Prix implicite du baril 5,2
Source Herold
5
qui va influencer la structure des
investissements des opérateurs

• Valeur implicite du baril à lacquisition
  daprès les transactions réalisées et répartition
  des CAPEX

Jusquen 2003, les coûts de FD ont dépassé les
coûts dacquisition de prouvé et non prouvé
(6,35 en 2003). Lélévation durable des coûts
dacquisition (gt10 en Q4 2004) pourrait modifier
le rapport des CAPEX entre explo et acquisition
en faveur du premier.
Valeur implicite du baril
Compagnies comparables à SH
CAPEX
Source Herold
6
et qui interpelle une stratégie de SH à
linternational fondée uniquement sur les
acquisitions
OPTIONS pour SH
CONTRAINTES
Concurrence de plus en plus forte en acquisition
MENACES
Quelles parts de lactivité et des budgets
consacrées à lexploration demain ?
Prix dacquisition élevés. Quand
redeviendront-ils raisonnables ?
Quelles parts de lactivité et des budgets
consacrées au MA Corporate demain ?
Des swaps peuvent-ils permettre de réduire le
coût de la croissance internationale ?
Exigence accrûe de compétences et de savoir-faire
de la part des concédants
7
En effet Majors et NOC combinent déjà largement
acquisition et exploration
Au cours des 4 dernières années, Majors et NOC
ont consacré une part substantielle de leurs
CAPEX à lexploration. Total, Exxon mais aussi
Statoil ont plus investi en exploration
quacquisition. Enfin Shell annonce une hausse de
25 de son budget explo pour la période 2005-2006.
CAPEX total 2000-2004
8
Analyse du risque pays
9
Facteurs de risque à appréhender dans les pays

• Le risque Pays et donc lattrait de celui-ci
  seront évalués en tenant compte de

• Potentiel Pétrolier
• Potentiel prouvé mobilisable dici 2015 (soit
  ressources réserves prouvées)
• Technique
• Conventionnel / Non conventionnel
• Offshore / Onshore
• Politique
• Stabilité politique et sociale
• Réglementation / Taxes / Juridiques

• Concurrence
• Intensité concurrentielle
• Débouchés
• Existence de marchés de consommation
• Facilité de sortie du produit (infrastructure) /
  Coût du  distance to market 
• Environnement Pratiques HSE particulières et
  risque écologique

• La pondération des composantes du risque sera
  différente en fonction des postures adoptées par
  SH
• exploration,
• acquisition avec différents cas de figure sil
  sagit de gaz ou dhuile et si SH opère ou est
  partenaire minoritaire.

10
Cas de figures en acquisition selon la position
operating / non operating en développement et
production de SH
Huile
Mauritanie, Nigeria, Angola, Guinée Equatoriale,
Cote dIvoire, Asie (Chine, Inde, Vietnam),
Iran et Caspienne Venezuela et Amérique du Sud,
Libye Irak Niger
Opérateur à Moyen terme
Opérateur immédiatement
Venezuela TT Perou
Gaz
11
Hiérarchisation des critères

• Selon les différentes postures que SH peut
  adopter en Huile et en Gaz

Critères dappréciation du risque Hiérarchisation Oil Hiérarchisation Oil Hiérarchisation Oil Hiérarchisation Gaz Hiérarchisation Gaz
Critères dappréciation du risque Explo Acquisition Opérateur Acquisition Non opérateur Explo Acquisition Non Opérateur
Politique 2 3 3 2 3
Concurrence 2 2 2 2 2
Débouchés 2 2 2 1 1
Potentiel pétrolier du bassin 1 1 1 1 1
Technique 3 2 4 3 4
Environnement 4 4 4 4 4
Échelle 1 discriminant, 2 critique, 3
secondaire, 4 accessoire
12
Poids des critères correspondant à la
hiérarchisation précédente
13
Tableau de synthèse des risques par pays
Évaluation des risques avant pondération 1
Risque élevé, 5 Risque faible
14
Attrait des pays en fonction de la posture de SH
15
Évaluation du risque Nigéria
16
Analyse Nigéria (1/2)
RISQUE GLOBAL
3,4
1
5
Risque Technique
Risque Politique
Points positifs - Loi sur les hydrocarbures en cours dadoption - Relations bilatérales excellentes (Mise en œuvre dune commission économique mixte) - Rôle stabilisateur des USA dépendants pour 19 de leurs appro du pétrole nigerian
Points négatifs - Régime militaire et tribal - Réformes mal reçues par une société hétérogène - Guerre civile Nord-Sud et tensions avec Cameroun - Lun des pays les plus corrompus au monde
Points positifs - Offshore peu profond et lonshore constituent 82 des réserves - Zones intéressantes dans le deep et lultra deep et 50 des découvertes sy feront
Points négatifs - Onshore à risque compte tenu de linstabilité sociale - Domaine onshore disponible limité
Risque environnement
Risque Concurrence
Points positifs
Points négatifs Pollution et dégradation des sous-sols Déforestation En onshore, beaucoup de dégâts que les futurs repreneurs devront traiter Pays non signataire des protocoles internationaux
Points positifs - Présence de majors (non présentes en Algérie) opérant sur la quasi-totalité du domaine minier JDZ à fort potentiel et 6 blocs libres (présence seulement du consortium Chevron et Texaco) - NNPC détient de larges parts en onshore
Points négatifs - Offshore monopolisé par des majors - Distorsion de concurrence car petites indépendantes nigériennes bénéficiant de marginal fields (sans royalties)
Risque Potentiel pétrolier
Points positifs - Existence de bassins sédimentaires prolifiques et de réserves prouvées - Grandes perspectives dans loffshore profond (50 des découvertes escomptées à partir de 2005) - Taux de découverte important - Bonne couverture en sismique offshore
Points négatifs
Points positifs - Existence dun marché vers lAmérique du Nord pour les liquides (mais déclin ?) Inexistence dinfrastructures pour les hydrocarbures gazeux mais projet de construction dun pipe trans-saharien (Nigal) Trains de GNL existants
Points négatifs - Manque dinfrastructures en onshore - Torchage 1,5Tcf (2mds/an) par tous les associés
Risque Débouchés
17
Synthèse Opportunités-Menaces au Nigéria (2/2)
Légende

• Instabilité politique supportable car présence
  de majors (en offshore)
• Alignement à venir du cadre légal sur les normes
  internationales
• Forte présence de NNPC, NOC, avec laquelle un
  dialogue est envisageable

Opportunité
Menace

• Offshore monopolisé par les majors
• Onshore opportunité si négociations avec
  lÉtat et NNPC facilitées par les bonnes
  relations bilatérales (NEPAD)
• Marges de négociation avec les petits opérateurs
  locaux a priori faibles mais à voir

• Menaces de rétorsions pesant sur le Nigeria pour
  cause de non respect des traités internationaux
• Risque maîtrisable par SH qui applique ses
  propres normes HSE mais sur-coûts potentiels de
   nettoyage  en cas de farm-out

• Marchés US et Europe déjà ouverts aux produits
  nigérians
• Opportunités dinvestissement dans les liquides
  mais moindres dans les gaz car conditionnées par
  linexistence actuelle dinfrastructurecependant
  une approche intégrée upstream midstream
  downstream (raffinage, séparation, liquéfaction,
  ou transport par NIGAL) est possible

• Faisabilité raisonnable en onshore avec des
  techniques classiques mais mises en œuvre par
  dautres
• Opportunité en offshore si externalisation
  (risquée) ou partenariat (sleeping partner)

• Existence de fortes opportunités notamment pour
  les liquides aussi bien en exploration, quen
  développement et production
• Milieu géologique connu et facilement
  interprétable

18
Évaluation du risque Venezuela
19
Analyse Venezuela (1/2)
RISQUE GLOBAL
4,1
1
5
Points positifs - Amélioration depuis lélection démocratique de Chavez et retour à la stabilité depuis peu. - Population éduquée, taux de chômage relativement peu élevé et PNB par hab. assez élevé pour un PVD - Dette extérieure modérée
Points négatifs - Corruption élevée - Pays tiers-mondiste et en conflit avec les US - Dépendance très forte par rapport aux hydrocarbures - Instabilité du taux de change, réglementations (loi) des hydrocarbures
Risque Technique
Risque Politique
Points positifs - Géologie connue - Toutes les techniques sont utilisées dans ce pays gt pas de menaces particulières
Points négatifs - Développement axé sur le domaine off-shore et le pétrole lourd nécessitant des techniques particulières Environnement marécageux
Risque environnement
Risque Concurrence
Points positifs - Signataire de nombreux traités internationaux
Points négatifs mais cela nempêche pas un niveau de pollution élevé, ni la déforestation, etc.
Points positifs - concurrence ouverte avec présence forte des compagnies US, arrivée des compagnies chinoises (présentes dans le lac Maracaïbo) et indiennes - Mise en œuvre systématique dappels doffres depuis peu
Points négatifs revers de la médaille concurrence élevée
Points positifs - Potentiel connu et grand pays producteur de pétrole et de gaz - 80 du gaz sud-américain - Off-shore peu exploré (estimé à gaz mais avec potentiel dhuile roche mère marine / deltaique) Ouverture de loffshore Est (plate-forme Deltana) avec incitations fiscales pour produire mais aussi pour la liquéfaction si 4Tcf sont prouvés - Pays  incontourable  pour une major
Points négatifs - Pétrole lourd
Risque Potentiel pétrolier
Risque Débouchés
Points positifs - Débouchés larges vers le marché US, le Mexique, lEurope, le marrché Asiatique (export avec chine et inde) - Infrastructures existantes pour lhuile et le gaz
Points négatifs
20
Synthèse Opportunités-Menaces au Venezuela (2/2)

• Risque moyen à fort disolement international ou
  de coup détat mais évolution positive de la
  situation
• Économie très sensible aux hydrocarbures
• Opportunité apportées par des relations
  bilatérales historiques quaucun changement de
  régime ne peut bouleverser

Légende
Opportunité
Menace

• Marché relativement fermé nécessitant soit
• Prise de participation par le biais de Statoil
  ou de Total
• Rapprochement avec PDVSA
• Association avec Repsol qui opère au Venezuela
  et en Algérie.

• Des pressions lointaines de mouvements
  écologistes sont envisageables et forceraient les
  opérateurs à réparer les dégâts (reforestation)
• Mais le risque est maîtrisable par SH qui
  appliquera ses propres normes supérieures à
  celles de PDVSA

• Débouchés commerciaux US et maintenant Asie
  largement ouverts
• Possibilité de  rebondir  autour de Camisea
• Peu ou pas dobstacles physiques à la
  commercialisation des produits

• Risque limité si SH laisse loperating à des
  partenaires spécialistes des zones marécageuses
  et des techniques pour huiles lourdes
• Opportunité en revanche de valorisation du
  savoir-faire liquéfaction et transport y compris
  shipping

• Opportunité élevée pour SH dans un pays où le
  potentiel gazier est   sans risque  mais avec
  un profil essentiellement  sleeping partner 
• En huile, potentiel fort mais moindre quen gaz
  car car il sagit dhuile lourde

21
Évaluation du risque Iran
22
Analyse Iran (1/2)
RISQUE GLOBAL
4
1
5
Points positifs - Perte de ses circuits de vente sur commerce traditionnel - Reprise des relations diplomatiques avec lAlgérie et unité de vue entre les deux pays à lOPEP
Points négatifs - Régime religieux autoritaire subissant des pressions internes pour la libéralisation mais réformes incertaines - Relations internationales difficiles (partage de la Caspienne), dossier nucléaire, loi Damato et embargo US - Loi sur les AO bloquée par les conservateurs, fiscalité pétrolière relativement élevée (63) et buy-backs
Risque Technique
Risque Politique
Points positifs - Domaine on-shore similaire à lenvironnement Algérie
Points négatifs Domaine offshore à explorer mais avec des techniques  off-shore  en shallow waters (40m) en Caspienne notamment Ticket dentrée élevé en gaz car projet intégré
Risque environnement
Points positifs
Points négatifs - Existence de pollution marine en golfe Persique Problème de désertification Iran non signataire des traités ONU ni protocole de Kyoto
Risque Concurrence
Points positifs - Nombreuses Majors et IOC présentes Embargo pétrolier qui ralentit le retour des américains, plus fortement quen Libye, où le pouvoir est concentré alors que le système iranien collégial rend les changements plus longs
Points négatifs Concurrence régulée par le Ministère du pétrole (gt phénomène de corruption) Concomitance entre prise de participation sur des projets et des contrats denlèvement des produits (en particulier GNL). Par ailleurs ,Total a une stratégie intégrée avec de la pétrochimie en partenariat avec Technip gt faveur donnée aux projets intégrés?
Points positifs Situation stratégique avec proximité de marchés naturels Inde, Asie et Europe Débouché naturel sur le détroit dOrmuz avec infrastructures portuaires et accès uax grandes voies maritimes Infrastructures très développées pour lhuile et investissements lourds en cours en gaz Compétitivité renforcée par des coûts de production très faible
Points négatifs - Éloignement du marché US
Risque Potentiel pétrolier
Risque Débouchés
Points positifs 2ème réserve de gaz au Monde et réserves sous--exploitées 5ème réserve dhuile au Monde Beaucoup de régions sous-explorées
Points négatifs
23
Synthèse Opportunités-Menaces en Iran (2/2)

• Position favorable de lAlgérie vis à vis de
  lIran
• mais risque de conflit régional et
  intercommunautaire (chiites / sunnites)
• menace de la loi Damato sur les ventes de SH aux
  USA

Légende
Opportunité
Menace

• La concurrence est donc limitée en labsence des
  américains et britanniques mais il faut faire
  vite avant un éventuel réchauffage
• SH a la capacité dy aller seule ou en
  partenariat (swap éventuellement avec ses
  associés en Algérie) car réseautage à haut niveau

• Non respect des traités internationaux mais les
  risques de sanctions internationales provoquées
  par les pays arabes riverains demeurent faibles

• Nombreux débouchés commerciaux
• Opportunité pour le gaz mais dans le cadre de
  projets intégrés avec le Midstream ou des
  méthaniers
• Menace de concurrence du gaz iranien avec le gaz
  algérien (après connexion des pipelines vers
  lEurope)

• Opportunité doperating sur gisements dhuile
  on-shore
• Off-shore en Caspienne et Golfe persique encore
  inaccessible pour SH sauf par le biais de
  partenariat

• Opportunité claire en huile et en gaz au
  travers de projets intégrés

24
Évaluation du risque Mauritanie
25
Analyse Mauritanie (1/2)
RISQUE GLOBAL
3,5
1
5
Points positifs Relations excellentes avec lAlgérie et intra-maghrebin (UMA) Une certaine stabilité politique mais tensions sous-jacentes et une opposition politique faible Environnement économique incertain avec un système bancaire inefficace mais des réformes structurelles importantes
Points négatifs Pays dictatorial et militaire, très corrompu avec une administration omniprésente Isolement du monde arabe (rétablissement des relations avec Israel) Pauvreté très importante (50 de la pop) et niveau déducation faible
Risque Politique
Risque Technique
Points positifs - On-shore à la portée de SH car similarités avec les bassins du sud-ouest algériens
Points négatifs Off-shore SH ne dispose pas du savoir-faire Lessentiel des découvertes restent à faire en ultradeep
Risque environnement
Points positifs - Pays relativement vierge pour linstant et qui na donc pas subi de gros dégâts
Points négatifs
Points positifs - Peu de majors sauf Total - Présence dindépendants étrangers - 32 blocks on on-shore mais uniquement 6 attribués - 19 blocks en off-shore dont 10 déjà attribués
Points négatifs Offshore pas de bousculade sur les opportunités un seul gros compétiteur Woodside et présence légère dENI et BG Onshore concurrence rude avec Total, Agip, CNPC, Repsol et quelques petits comme Al Thani et Baraka
Risque Concurrence
Points positifs Marché très limité mais Maroc, Sénégal, Mali sont des marchés porteurs Débouchés off-shore développés et sans problème
Points négatifs mais en Onshore potentiel pas encore prouvé et sil sagit de gaz, léconomie du projet doit être forte pour justifier un transport par lAtlantique ou par pipe via lAlgérie (plusieurs milliers de km) Pays sans infrastructure et marché domestique quasi-inexistant Réseau faible de distribution Pas dinfrastructure ni huile (en cours en off-shore), ni gaz
Points positifs Domaine minier peu étudié et on-shore avec des indices de gaz sec (à vérifier) Potentiel économiquement rentable déjà prouvé en huile et en offshore En on-shore, beaucoup dappétits de la part des compagnies européennes mais le potentiel reste à prouver
Points négatifs Potentiel limité avec estimation de 300 mnboe récupérable (P1) Bassin de Taoudeni est toujours en phase dexploration Petits gisements et faibles infrastructures
Risque Potentiel pétrolier
Risque Débouchés
26
Synthèse Opportunités-Menaces en Mauritanie (2/2)

• Le niveau de corruption et de développement du
  pays constituent des risques dinstabilité du
  pays
• Mais la Mauritanie reste une opportunité
   penser avec le cœur  et profiter de
  lintégration régionale car les relations
  bilatérales sont bonnes

Légende
Opportunité
Menace

• Concurrence rude en onshore mais lopportunité
  demeure car pays frontalier de lAlgérie, où SH
  ne sera pas dépaysé
• Possibilité dapprentissage en offshore
  notamment avec Woodside

• Contexte peu contraignant

• Débouchés possibles mais non réalisés vers les
  marchés européen / USA
• La mise en place dinfrastructures lourdes
  (pipe) ou évacuation par GNL dépendra de
  limportance des réserves qui reste à prouver

• Opportunité doperating pour SH en onshore si
  des réserves sont prouvées
• Possibilité doffrir une collaboration en cas de
  découverte de gaz (évacuation par pipe et via
  lAlgérie)

• Domaine minier encore globalement immature
  (on-shore)
• ce qui donne une carte à jouer importante en
  matière d exploration
• Potentiel Offshore immature mais plus avancé

27
Évaluation du risque Irak
28
Analyse Irak (1/2)
RISQUE GLOBAL
4,5
1
5
Points positifs Élection récente dun gouvernement intérimaire (1 année) Présence dune coalition armée internationale
Points négatifs Existence dune opposition armée très active Dette extérieure gt 100 mds US (après annulation de dettes) et dépendance à 95 des revenus pétroliers Niveau de corruption très élevé Contrats signés avant guerre nauraient aucun statut légal
Risque Politique
Risque Technique
Points positifs - On-shore objectifs moyen à peu profond (permet de déduire un coût de FD parmi les plus bas du monde)
Points négatifs
Points positifs - Présence discrète de quelques majors pour des réévaluations régionales de champs - Contrat de formation des cadres irakiens par toutes les IOCs (signés sous le régime des PSC, sauf pour PetroVietnam et ONGC pour lesquels ce contrat ne dépend pas des PSC) Signature de nouveaux contrats de services après 2003 Shell, BP, Woodside, AGIP, Anadarko, GulfSand, BHP
Points négatifs - Contrats signés avant 2003 (sous embargo) par Lukoil, TFE, CNPC, ONGC Videsh Ltd, PetroVietnam, AGIP Depuis 2003, forte présence de Halliburton
Risque Concurrence
Risque environnement
Points positifs
Points négatifs Température supérieure à 50C de juin à août Pollution des sols et des eaux, salinisation des sols
Risque Potentiel pétrolier
Risque Débouchés
Points positifs Opportunités pour servir les marchés asiatique, européen et américain Existence dinfrastructure (huile) opérationnelle
Points négatifs Aucune infrastructure pour le gaz
Points positifs Potentiel prouvé très important en huile 115 mds boe Potentiel très important en gaz (estimé) 326 Tcf
Points négatifs
29
Synthèse Opportunités-Menaces en Irak (2/2)

• A très court terme, 3 mds US alloués au titre
  de la réhabilitation des infrastructures
  pétrolières
• mais Instabilité totale du pays (2005) et
  inexistence dune loi pétrolière (2005) et les
  nouveaux types de contrats ne sont pas encore
  définis tandis que les contrats existants sont
   à risque 

Légende
Opportunité
Menace

• Concurrence actuelle déloyale et elle serait
  probablement très forte à partir de 2006
• mais participation dans des projets EOR
• Mise en œuvre dun consortium SH / ONGC VL du
  champ déjà étudié et soumission en consortium sur
  dautres projets
• Existence dune représentation officielle de SH
  à Bagdad

• Pas de contraintes

• Terrain facile à exploiter et accessible par SH
  en operating

• Possibilité de servir une multitude de marchés
  à partir de lIrak
• Logique dimplantation Iran/Irak

• Lun des plus importants au monde et
  actuellement en stand by

30
Évaluation du risque Kazakhstan
31
Analyse Kazakhstan (1/2)
RISQUE GLOBAL
3,6
1
5
Points positifs - État FSU, membre du marché CEI
Points négatifs Amendement dans la loi des hydrocarbures donnant un droit de préemption à létat ce qui lui donne la possibilité de refuser des cessions dans le cadre des JV Amendement concernant les contrats PSA en offshore donnant au minimum 50 à KMGE alors que le partenaire doit supporter 100 des coûts dexploration Régime stable mais autoritaire Niveau de corruption important
Risque Politique
Risque Technique
Points positifs
Points négatifs Offshore très difficile car en very shallow water Onshore semi-aride et très froid, donc forage et sismique difficiles Projet coûteux avec rendement décroissant
Risque Concurrence
Risque environnement
Points positifs - Pas de contraintes réglementaires
Points négatifs - Pays aride et froid
Points positifs - Présence des grandes majors ce qui supposent que les projets sont rentables (ENI, Exxon, Shell, TFE, ConocoPhilips, BP) - Présence de NOC comme KNOC, Statoil, Impex et PDO (Oman) - Présence dindépendants
Points négatifs
Points positifs Existence dinfrastructures de raffinage et de transport Renouvellement du réseau de transport par les compagnies exploitantes.
Points négatifs Majorité du réseau passe par des ex républiques soviétiques et particulièrement la Russie Technologie russe Retards importants dans la construction des pipes en raison du climat et de la géographie
Risque Potentiel pétrolier
Risque Débouchés
Points positifs Réserves récupérables estimées à 40,5mds de barils et 110Tcf de gaz Les réserves 2P sur tous le territoire seraient de 75Mds de barils et de 205Tcf
Points négatifs Coût FD de baril élevé
32
Synthèse Opportunités-Menaces au Kazakhstan (2/2)

• Nouveau code de taxation sur lexploration et
  production très contraignant où les nouveaux
  contrats ne vont générer que 3 à 10 de revenus
  sur linvestissement (rentabilité)

Légende
Opportunité
Menace
- Concurrence rude sur des projets intégrés avec
des niveaux dinvestissements élevés - Obligation
de passer par un JV avec un partenaire maîtrisant
fortement la technologie

• SH dispose de ses propres normes applicables
  quelque soit les circonstances

- Pays enclavé et dépendant de la Russie - Pays
risqué au niveau des infrastructures plus que des
débouchés commerciaux - mais opportunité de
débouchés vers la Chine avec un pipe de 600km
plus sécurisé car pris en charge par les chinois
eux-mêmes (CNPC).

• Accessible à Sh en onshore mais nécessité dun
  partenaire technique

• Potentiel très élevé

33
Évaluation du risque Niger
34
Analyse Niger (1/2)
RISQUE GLOBAL
3,6
1
5
Risque Politique
Points positifs Inflation 3 en 2002, politique pétrolière incitative Corruption faible Lien politique fort entre le Niger et lAlgérie (coopération sécuritaire)
Points négatifs Pays doté dun système parlementaire sous influence militaire mais opposition armée (Sud Ouest du pays ?) Organisation tribale Pays parmi les plus pauvres au monde vivant de subventions
Risque Technique
Points positifs Onshore conventionnel Continuité des bassins algériens
Points négatifs
Risque Concurrence
Risque environnement
Points positifs Présence de quelques compagnies (Exxon, CNPC, Petronas) mais concurrence faible Conditions dexploitation avantageuses via contrat avec explo pour 10 ans et production 1515 (royalties 12,5 huile et 5 gaz)
Points négatifs
Points positifs Pays aride et désertique. Pas de contraintes
Points négatifs
Points positifs Potentiel en huile et domaine minier peu exploré
Points négatifs ESSO a fait une découverte de 22Mboe mais pour justifier le développement et la production il faudrait 300Mboe Exxon estimait en 2003 qu1Mdsboe étaient nécessaires pour justifier la construction dun pipe de 1000km via le Tchad-Cameroun
Risque Potentiel pétrolier
Risque Débouchés
Points positifs les débouchés dépendront des quantités qui restent à prouver
Points négatifs Pays enclavé Pas dinfrastructure et pas de production Pas de raffinerie (importation de 2900boe/jour)
35
Synthèse Opportunités-Menaces au Niger (2/2)

• Politique pétrolière incitative
• Pays bien connu de SH et lAlgérie peut
  constituer une voie dévacuation de la production
  pour le Niger

Légende
Opportunité
Menace

• Domaine peu concurrentiel et très abordable pour
  SH

• Sans problème dans le respect de la
  réglementation

- Algérie est une voie dévacuation pour le
Niger mais la construction dinfrastructures sera
dépendante des quantités découvertes

• Très abordable pour SH

• Les réserves restent à prouver mais les
  opportunité dexploration sur des bassins
  réunissent les conditions minimales
• Peut constituer un enjeu stratégique avec un
  pipe algérien

36
Évaluation du risque Tchad
37
Analyse Tchad (1/2)
RISQUE GLOBAL
3,1
1
5
Risque Politique
Points positifs Système présidentiel mais rebellion armée Loi hydrocarbures datant de 2002 Contrat PSC avec fiscalité modulable (royalties de 2,5 à 12,5 sur lhuile et de 2 à 5 pour le gaz)
Points négatifs Pays désertique au nord et tropical au sud Dettes extérieures 1,53Mds Environnement régionalement corrompu
Risque Technique
Points positifs Onshore conventionnel Seulement 53 forages réalisés dans le pays
Points négatifs
Risque Concurrence
Risque environnement
Points positifs Présence de compagnies Exxon-Mobil (60), Chevron Texaco (25), Petronas , CNPC et Encana Champs situés à Miandoum, Bolobo et Gome Présence de petites compagnies, Cliveden
Points négatifs Pas dappels doffre
Points positifs Pays aride et désertique. Pas de contraintes majeures
Points négatifs
Risque Potentiel pétrolier
Points positifs
Points négatifs Existence dun pipe Tchad-Cameroun depuis octobre 2004, avec capacité design de 250kboe et potentiel de 500Kboe/jour (mais compatibilité des huiles à valider) Pas de raffinerie
Risque Débouchés
Points positifs Réserves prouvées en huile de 1mds de boe et 100bcf de gaz mais 30Mds de ressources Associés et partenaires comptent atteindre 200Kboe/jour
Points négatifs
38
Synthèse Opportunités-Menaces au Tchad (2/2)

• Bonne relation algéro-tchadienne et accord de
  coopération politique, sécuritaire et économique
• Une assistance au gouvernement tchadien pour
  sortir du giron de la BM est envisageable
• Restent des menaces avec linstabilité de la
  rébellion

Légende
Opportunité
Menace

• Possibilité dopérating et dacquisition
  dassets des compagnies déjà présentes
• Possibilité de signature de MOU détude
  régionale ou création dune société mixte
• Menace avec la domination dExxon nécessitant une
  réactivité forte

• Pas de problème dans le respect de la
  réglementation

- Marchés US et Europe accessibles par le
Cameroun Marché local nécessitant la
construction dune raffinerie

• A la portée de SH
• Beaucoup de similitudes avec bassin algérien

• Domaine minier peu ou mal exploré
• Possibilités de découverte future

39
Évaluation du risque Soudan
40
Analyse Soudan (1/2)
RISQUE GLOBAL
2,9
1
5
Points positifs
Points négatifs République islamique Entente entre Nord et Sud sur le partage des revenus du pétrole. Ingérence américaine et anglaise dans le conflit du Darfour Inflation 10 en moyenne. Dette extérieure évaluées à 25 milliards de US GDP 2002 53 milliards US Niveau de corruption élevé
Risque Politique
Risque Technique
Points positifs
Points négatifs Onshore en majorité mais climat difficile (pluies abondantes marécages), Offshore réservoir difficile car carbonaté
Risque Concurrence
Risque environnement
Points positifs
Points négatifs Conditions climatiques rudes Marécages au sud Risque de paludisme
Points positifs Présence de OVL, CNPC, Petronas, Gulf Qatar Company, Total, Lundin, OMV, Zaver Petroleum, Petrodar, Al-Thani, Marathon, Cliveden,
Points négatifs CNPC et les compagnies asiatiques (Chine, Inde, Malaisie) sont installées dans tous les secteurs dactivités (raffinerie, pipeline, production pétrolière, acquisition sismique) Régulation par le Ministère de lEnergie et la Compagnie Nationale (Sudapet) , mais pas de contrat bien défini
Risque Potentiel pétrolier
Points positifs Infrastructures existantes par pipe et terminaux de stockage marins (2 mn bl) Objectif de capacité de transport 2006 450.000 b/d Proximité de la Mer Rouge, et des marchés européens et asiatiques. 88 de la production est à destination de la Chine
Points négatifs
Risque Débouchés
Points positifs Production 2004 310mboe/jour Réserves prouvées 700MMbarils Réserves restantes (2p) 1,3B barils dhuile 3Tcf gaz
Points négatifs
41
Synthèse Opportunités-Menaces au Soudan (2/2)
Opportunité Bonnes relations entre Algérie
et Soudan dans le domaine des hydrocarbures
Menaces Risque de sanctions internationales
Domaine des hydrocarbures fortement lié à la
politique
Légende
Opportunité
Menace
Les américains veulent contrôler la Mer Rouge
Pas de contrat pétrolier bien défini
(fonctionnement proche dun PSA avec au minimum
de 50 pour la compagnie nationale) Opportunité
dacquisition dassets sur farm-out ou sur appel
doffres En cas dacquisition ou de succès par
appel doffre, il y aura un levier pour Sonatrach

• Pas de grandes contraintes mais un
  environnement relativement hostile

• Onshore operating et exploration possibles
• Offshore participations minoritaires

- Marchés de consommation en Asie et en Europe
Menaces influence chinoise forte et risque
dembargo

• Bon potentiel et possibilité de nouvelles
  découvertes dans un pays sous-exploré

42
Évaluation du risque Angola
43
Analyse Angola (1/2)
RISQUE GLOBAL
2,9
1
5
Points positifs Régime présidentiel mais fragilité politique Accord entre le gvt et lUNITA en 2002 Accord Staff Monitored Programm avec le FMI conditionné par des réformes économiques notamment sur le pétrole (90 du revenu national) Création en 2004 dune caisse de compensation alimentée par les revenus du pétrole Discussion à lassemblée dune nouvelle loi assurant une plus forte transparence et conformité aux règles internationales Investissements directs étrangers élevés
Points négatifs Seul Sonangol détient les droits pétroliers et négocient avec les compagnies (loi du 26 août 1998) avec PSC négociable, taxes de 50 et signature de bonus dentrée
Risque Politique
Risque Technique
Points positifs
Points négatifs Offshore profond et très profond 1000 à 3000m Les gisements restant en offshore sont en ultradeep avec des techniques non conventionnelles et des FPSO Onshore marginal et très risqué et absence dinfrastructures à terre
Risque Concurrence
Risque environnement
Points positifs
Points négatifs Operations en offshore qui implique des risques sur lenvironnement
Points positifs Présence de petits acteurs et de midsize indépendantes (Rockoil et Philips et Marathon) disposant de parts minoritaires Tous les acteurs ou presque sont en offshore
Points négatifs Présence de toutes les majors (BP, Chevron, Exxon, Shell, ENI, et Total). Chevron 38 blocks (550kBoe/jour) et Total 28 (330Kboe/j) en explo et développement NOC Statoil, Petronas
Risque Potentiel pétrolier
Points positifs Production journalière de lordre de 1Mbo en offshore et seulement 13Kboe en onshore et ventes aux US (gt40), en Chine (20) et en Europe Infrastructures existantes FPSO (offshore) Projet de GNL à 4Mds et démarrage en 2009/2010
Points négatifs
Risque Débouchés
Points positifs Prévision de doublement de la production entre 2004 et 2008 à environ 2Mboe/jour 5 Projets de développement par Exxon Mobil qui atteindront 875Kboe/jour En 2007, les 3 majors leaders auraient chacune une production de 650Kboe/jour. Réserves récupérables restantes en gaz 13,7Tcf Réserves récupérables en huile 13,7Mdsboe
Points négatifs
44
Synthèse Opportunités-Menaces au Angola (2/2)
Légende
Paix fragile et crise politique potentielle
menaçant lon shore en offshore, opportunité car
climat favorable et sécurisation Pas de
contrainte OPEP pour linstant
Opportunité
Menace
Concurrence rude et Sonangol remet sur le marché
des rendus
Opérations en Offshore qui requièrent une
maîtrise des risques élevée

• - Operatorship exclu pour SH en offshore mais
  partenaire minoritaire
• Evacuation des produits réalisables par le
  consortium
• Marchés ouverts et progression vers la Chine,
  possibilité dutilisation des futurs VLCC de SH

• Difficile mais opportunité de monter sur la
  courbe dapprentissage en partenariat

• Potentiel élevé en offshore

45
Évaluation du risque Libye
46
Analyse Libye (1/2)
RISQUE GLOBAL
4,4
1
5
Risque Politique
Points positifs Pays stabibilisé après la levée de lembargo (2003) Membre OPEP, OPAEP Espace maghrébin (UMA) bonnes relations bilatérales Types de contract PSC, Contract Service et autres Existence de projets EOR IOR
Points négatifs Régime militaire dictatorial
Risque Technique
Points positifs Domaines onshore et offshore moyen à peu profond Similitude avec les bassins sud-est algériens (Berkine-Gadames)
Points négatifs
Points positifs Mix de gré à gré et dAO Nombreuses NOC et IOC présentes (Total, ENI, Repsol,OMV, Woodside, Sonatrach) Retour en force des compagnies US (CXA, Oxy, Hess)
Points négatifs Retour des majors possibles lors du prochain bidding round
Risque Concurrence
Risque environnement
Points positifs
Points négatifs Pollution des sols et des eaux, salinisation des sols
Points positifs Existence de bassins sédimentaires onshore et offshore prolifiques Ressources élevées et réserves prouvées importantes 38 Bbl dhuile et 54 Tcf de gaz Prod 1,3mmb/j huile et 1,9 Bcf/j gaz Capacité de production 1,8mmbl/j Production prévue en 2010 2 mmbl/j pour un invest. ED 2004-2010 de 2,9 B Existence dinfrastructure opérationnelle
Points négatifs
Risque Potentiel pétrolier
Risque Débouchés
Points positifs Proximité du marché européen Shipping vers les USA, lAsie Infrastructure développée pour lhuile et le gaz
Points négatifs
47
Synthèse Opportunités-Menaces au Libye (2/2)

• Menace de concurrence du gaz libyen pour SH vers
  Europe
• Limitation production OPEPmais versatilité du
  régime qui ne respecte pas forcément ses
  engagements
• NOC prépare son 2ème A.O pour des blocs
  dexploration en juin 2005

Légende
Opportunité
Menace

• Concurrence forte, parfois déloyale et floue avec
  le gré à gré
• SH peut soumissionner sur dautres projets, seule
  ou en consortium
• au prochain bid, plus de compétiteurs

• Sonatrach se conformera à la réglementation

• Accès facile pour Sonatrach, y compris pour
  un éventuel operating en onshore
  (Merzouk-Gadames)

• - SH aura des débouchés vers ses marchés
  traditionnels y compris à travers lAlgérie
• Possibilité dexploitation du midstream algérien

• Fortes opportunités notamment pour les liquides
  dans un pays où le potentiel pétrolier et gazier
  est sans risque
• Opportunités dautant plus forte si intérêt pour
  bassins offshore et Sirte

48
Analyse des atouts par pays
49
Mais lambition nest réaliste quen maîtrisant
mieux des atouts dont notre expérience montre
quils sont indispensables à linternational

• Réactivité
• Processus décisionnel clair et rapide
• Recherche dopportunité optimisée (veille,
  réseau, méthodes)
• Circuit de financement efficace, clair et rapide
• Capacité managériale et Ressources humaines

• Compétitivité
• Mode de management
• Capacités doperating
• Capacité de Lobbying
• Maîtrise de la RD et de ses applications
• Disponibilité dun portefeuille dassets
  (monétisables)
• Capacité à monter des projets intégrés, à placer
  (débouchés) et à évacuer (infrastructures
  mid-stream)
• Flexibilité sur les paramètres économiques (TRI,
  k, k)
• Ressources humaines
• Culture partenaire et client

• Crédibilité
• HSE
• Disponibilité dun portefeuille dassets
• Image de marque à linternational
• Sponsoring social
• Communication
• Bonne santé financière / Garanties
• Circuit de financement efficace
• Continuité stratégique
• Ressources humaines
• Culture partenaire et client

• Savoir-Faire
• Maîtrise de la RD et de ses applications
• Capacité à monter des projets intégrés
• Capacité doperating
• Continuité stratégique

50
Une maîtrise encore partielle des atouts

• ? Aujourdhui SH ne maîtrise que partiellement
  ces différents atouts et un plan dactions doit
  être construit pour améliorer sa position
  concurrentielle.

51
Position concurrentielle de SH par pays
52
Synthèse Maîtrise des facteurs clés de succès
(atouts) et attractivité des pays
53
Un vivier de pays outsiders
Des pays outsiders constitueront un terrain de
chasse supplémentaire dès lors que SH aura acquis
des savoir-faire spécifiques et accrûe sa
maîtrise des atouts.
Outsiders
Mer du Nord
Moyen-Orient
Afrique de lOuest
FSU
Amérique Centrale
Objectif 2015 R 600Mboe et P 120000boe/jour