Gestion financi

1
Gestion financière des exportations

• Cours 1

2
Présentation du cours

• Le prof
• Le cours gtsa place en Finance
• Les étudiants
• Site web
• Plan de cours
• Sujets traités
• évaluation
• Mise au point du plan de cours
• La documentation pertinente
• Heures de disponibilité

3
Les sujets d aujourdhui

• L impact économique des échanges commerciaux
• L offre commerciale
• Le risque dans les transactions internationales
• Le crédit
• Lectures pour la semaine prochaine

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Le commerce et l économie(la loi des avantages
comparatifs)

• Théorie simple illustrant bien lavantage du
  commerce extérieur
• aucune incertitude (pas de risque)
• pas d économies d échelle
• statique

5
Le commerce et l économie(suite)

• Hypothèse qui sous-tendent la théorie
• Exportation de biens et services non-différenciés
• Pas mobilité des facteurs de production

6
Le commerce et l économie(suite)

• La théorie
• 2 pays et deux biens
• Blé Charbon
• ÉU 2 unités/tonne 1 unité/tonne
• GB 3 unités/tonne 4 unités/tonne
• Les États-Unis ont un avantage absolu mais ... la
• GB a un avantage comparatif dans la production
• du blé

7
Le commerce et l économie(suite)

• En effet, si on réécrit en fonction du nombre
• d unités par tonne
• Blé Charbon
• É-U 0.5 t / unité 1t / unité
• GB 0.33t / unité 0.25t /unité
• Productivité 1.5 4.0
• relative (GB)
• Avant dimplanter le commerce entre les
• deux pays les coûts relatifs de production sont...

8
Le commerce et l économie(suite)

• ... É-U 1t de blé 2 t de charbon
• GB 1t de blé 0.75 t de charbon
• La GB doit donc spécialiser sa production dans la
• production du blé.
• Les deux pays pourront ainsi consommer plus que
  sils
• produisaient eux-mêmes . Le taux de change entre
  le blé
• et le charbon déterminera les gains nets. Ici,
  tant quil est
• entre 0.75 et 2.0 il y aura des gains à
  l échange. On
• appelle ce taux  termes de l échange .
• Exemple...

9
Le commerce et l économie(suite)
Si on introduit la monnaie et les prix Prix par
unité de production É-U 30 GB 10 L Prix
avant le commerce Blé Charbon ÉU 60/tonne
30/tonne GB 30L/tonne 40L/tonne
10
Le commerce et l économie(suite)
Si les termes de l échange sont 11 Prix si
commerce entre les deux pays Blé Charbon ÉU
30/tonne 30/tonne GB 30L/tonne 30L/tonne
On aura équilibre seulement si le taux de change
est de 1 par livre. Supposons que le taux de
change est de 3 par livre, on
aurait Blé Charbon ÉU 60/tonne 30/tonne
GB 90/tonne 120/tonne Personne ne
consommera les biens britanniques... mais le
marché des changes va s ajuster
11
L offre commerciale

• Acétates

12
Le risque propre au commerce international

• Le risque de change
• Comptable (de conversion)
• Économique (VAN)
• Opérationnel (sur les flux monétaires)
• transactionnel
• Le risque politique (difficile à définir)
• nationalisation
• contrôle du commerce ou des changes
• changement dans les lois
• exigences déraisonnables

13
Le risque de crédit

• Pas seulement les mauvaises créances
• Délais dans les transactions
• Des critères adaptés à chaque marché
• les risques politiques peuvent entrer dans la
  définition du risque de crédit (cf page 28)