Economie internationale et financi

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Economie internationale et financière
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Plan du cours

• Partie I Macroéconomie financière
• Introduction
• La balance des paiements
• Le marché des changes et les déterminants du taux
  de change
• Les politiques économiques en économie ouverte
• Partie II la gestion des changes
• Le risque de change
• Le risque économique et le risque pays

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Bibliographie indicative

• Ouvrages classiques déconomie
• Dans ces ouvrages, vous trouverez des chapitres
  ou des parties consacrés à la macroéconomie
  internationale
•  
• Dictionnaire d'économie et de sciences sociales,
  de Capul et Garnier, ed. Hatier, 2005
•  
• Principes d'économie moderne, de J. Stiglitz et
  Walsh, ed. De Boeck, 2004
•  
• Economie, de P. Samuelson et W. Nordhaus, ed.
  Economice, 2005
•  
• Macroéconomie, de O. Blanchard et D. Cohen, ed.
  Perason Education, 2004
•  
• Les politiques économiques, de J-P. Bassino, J-Y.
  Leroux et P. Michelena, ed. Foucher, 2005
•  
• Macroéconomie, de D. Begg, S. Fischer et R.
  Dornbusch, ed. Dunod, 2002

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Bibliographie indicative

• Ouvrages généralistes sur la macroéconomie
  internationale et la finance internationale
•  
• Gestion et finance internationale, de D. Eiteman,
  A. Stonehill et M. Moffett, ed. Pearson Eduction,
  2004
•  
• Commerce et paiements internationaux, de R.
  Caves, J. Frankel et R. Jones, ed. De Boeck, 2003
•  
• Business international et mondialisation vers
  une nouvelle Europe, de A. Harrison, E. Dalkiran
  et E. Elsey, ed. De Boeck, 2004
•  
• Economie Internationale Faits, théorie et
  politiques, de C. Aubin et P. Norel, ed. Point
  Economie, 2000
•  
• Macroéconomie financière tomes 1 et 2, de M.
  Agglietta, ed. La Découverte, 2001
•  
• Economie internationale, de P. Krugman et M.
  Obstfeld, ed. De Boeck, 2003

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Bibliographie indicative

• Ouvrages spécialisés (ce qui ne signifie pas
  forcément plus techniques)
•  
• Le nouveau cambisme guide des opérations de
  change et de trésorerie, de P. Gillot et D. Pion,
  ed. Eskia, 1990
•  
• Les marchés financiers internationaux, de A.
  Cartapanis, ed. La Découverte, 2004
•  
• La balance des paiements, de M. Reffinot et B.
  Venet, ed. La Découverte, 2003
•  
• Economie de lEuro, de A. Bénassy-Quéré et B.
  Coeuré, ed. La Découverte, 2002
•   
• Les taux dintérêt, de A. Benassy-Quéré, L. Boone
  et V. Coudert, ed. La Découverte, 2003
•  
• Le commerce des promesses petit traité sur la
  finance internationale, de P-N. Giraud, ed.
  Sueil, 2001
•  
• Technique Financière Internationale, de M. Jura,
  ed Dunod, 2003

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Bibliographie indicative

• Pour aller plus loin
• Thèmes d'actualité économiques, politiques et
  sociaux, de PERES, ed. Vuibert, 2006
• La France face à la mondialisation, de A.
  Brender, ed. La Découverte, 2004
• La mondialisation de léconomie, de J. Adda, ed.
  La Découverte, 2004
• Histoire de la mondialisation, de R. Bénichi, ed.
  Vuibert, 2003
• La grande désillusion, de J. Stiglitz, ed.
  Fayard, 2002
• La mondialisation nest pas coupable Vertus et
  limites du libre-échange, de P. Krugman, ed. La
  Découverte, 2000
• Le FMI, de P. Lerain, ed. La Découverte, 2004

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Introduction
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Plan

1. Quest-ce que la mondialisation ?
2. Les flux commerciaux
3. Les flux monétaires
4. La globalisation financière
5. Etat des lieux
6. Les grandes étapes de la libéralisation
   financière
7. Avantages et inconvénients de la mondialisation
8. Efficacité de la globalisation financière
9. A quoi sert la mondialisation ?
10. Le risque systémique

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1. Quest-ce que la mondialisation ?

• Tendance à la prédominance des relations de
  marché fondées sur la concurrence et le profit
  pour toutes les activités productives.
• Par les progrès technologiques des systèmes de
  communication, le développement économique tend à
  effacer les frontières entre pays pour raisonner
  dans une économie mondialisée.

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1. Quest-ce que la mondialisation ?

• En théorie
• la production à moindre coût hors du territoire
  doit augmenter le pouvoir dachat des
  consommateurs qui peuvent dépenser autrement ce
  quils ont économisé et donc favoriser la
  croissance et lemploi.
• Permet de réaliser des économies déchelle en
  trouvant de nouveaux débouchés pour les produits.

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1. Quest-ce que la mondialisation ?

• Elle se traduit par un processus dintégration à
  l échelle internationale par un accroissement
  des échanges de BS et des mouvements de capitaux
• Mondialisation regroupe
• Une accélération des flux de BS
• Une globalisation financière
• ? des économies reliées entre elles de plus en
  plus en plus étroitement par les flux de BS et
  les flux de marchandises

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1. Quest-ce que la mondialisation ?

• Ainsi les phénomènes monétaires et commerciaux
  internationaux deviennent de plus en plus
  importants car
• Ils sont de plus en plus intenses
• Une choc négatif dans un pays se transmettra plus
  rapidement et plus intensément aux autres.

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1.1. Les flux commerciaux

• Grâce aux
• progrès des transports,
• développements des systèmes de communication
• Ouverture des frontières en réponse aux
  politiques libérales
• Commerce international de biens et services sest
  fortement accru depuis 50 ans il a été
  multiplié par 17 alors que la production mondiale
  a été multiplié par 5.

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1.1. Les flux commerciaux

• In Carroué, Collet et Ruiz (2005) La
  mondialisation, ed. Bréal.

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1.2. Les flux monétaires

• Mais les flux de B S représentent, en fait, une
  part très faible des flux entre pays retracés
  dans la BP.
• Les flux financiers ou mouvements de capitaux
  sont devenus prépondérants
• Grâce
• À La libéralisation des marchés des capitaux
• Aux progrès technologiques liés des systèmes de
  communication et dinformation
• Aux innovations financières
• Pour la France, ils représentent (en valeur) 80 à
  90 des échanges de la France
• Au niveau mondiale, ils représentent 1700
  milliards de par jour (le PIB de la France)

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2. La globalisation financière

• On distingue plusieurs catégories de flux de
  capitaux
• Les investissements directs (IDE) acquisition
  dun intérêt durable dans une entreprise non
  résidente (fusion, achat, succursale)
• Les investissements de portefeuilles (IPE)
  titres de participation (actions, obligations,
  produits dérivés) de nature spéculative
• Les crédits à court terme

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2.1. Etat des lieux

• In Carroué, Collet et Ruiz (2005) La
  mondialisation, ed. Bréal.

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2.1. Etat des lieux

• In Carroué, Collet et Ruiz (2005) La
  mondialisation, ed. Bréal.

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2.1. Etat des lieux

• In Carroué, Collet et Ruiz (2005) La
  mondialisation, ed. Bréal.

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2.1. Etat des lieux

• In Carroué, Collet et Ruiz (2005) La
  mondialisation, ed. Bréal.

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2.2. Les étapes de libéralisation financière

• Processus qui a débuté dans les années 60
• Dans les années 60 phénomènes des eurodollars
• Dollars détenus par des agents non résidents et
  qui pouvaient être prêtés directement et hors des
  décisions américaines.
• ? Existe des systèmes de prêts internationaux
  hors des décisions des états
• Dans les années 70 phénomène amplifié par les
  petrodollars et par les demandes de financement
  des déficits extérieurs et budgétaires.

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2.2. Les étapes de libéralisation financière

• Dans les années 80 phase de dérèglementations
  des marchés nationaux les 3D
• Décloisonnement marché financiers nationaux
  étaient séparés les uns des autres. On ne pouvait
  facilement emprunter que sur son marché national.
  Les ? compartiments étaient aussi séparés.
• Dérèglementation facilite la concurrence entre
  les différentes institutions financières
• Désintermédiation les besoins de financement ne
  sont plus assurés uniquement par lintermédiaire
  des banques. Les agents peuvent se financer ou
  investir directement sur le marché financier
  (national ou international)

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2.2. Les étapes de libéralisation financière

• De plus
• Vagues dinnovations financières pour sassurer
  contre les risques
• Variations des taux change (changes flottants) et
  des taux dintérêt options, contrats à terme
• Réduction des coûts de transaction de déplacement
  des capitaux avec les progrès des techniques de
  transmissions de linformation
• Information immédiate et mondiale (les bourses
  fonctionnent 24h/24
• Standardisation des produits financiers entre les
  différentes places.

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2.2. Les étapes de libéralisation financière

• La mondialisation financière implique donc une
  parfaire mobilité des capitaux car ils peuvent se
  déplacer instantanément dun marché à lautre ou
  dune devise à une autre selon les risques et les
  rendements anticipés

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3. Avantages et inconvénients de la mondialisation

• La mondialisation des échanges est facilitée par
  la globalisation financière.
• Ce sont les mouvements de capitaux qui permettent
  la production en finançant la production (même si
  les NPI importent peu de capitaux depuis la crise
  asiatique)

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1. Efficacité de la globalisation financière

• Baisse des coûts daccès à lépargne
• par la concurrence entre institution financière
• par la finance direct
• Accès à de nouveaux gisements dépargne.
• Innovation financière modifie la structure des
  risques. Les 3 risques traditionnels sont
• Risque de contrepartie lemprunteur ne peut
  plus rembourser sa dette
• Risque de taux dintérêt modification de taux
  dintérêt
• Risque de liquidité on ne peut emprunter car
  les liquidités sont trop faibles

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1. Efficacité de la globalisation financière

• ? Allocation optimale de lépargne mondiale
• Elle se dirige vers les affectations les plus
  efficaces (qui ont le meilleur rendement)
• ? Liberté de circulation des capitaux permet
  daffecter lépargne là où elle est le plus utile

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2. A quoi sert la mondialisation ?

• Production à moindre coût
• ? hausse du pouvoir dachat
• ? report de la demande sur des produits nouveaux
  qui créeront des emplois
• Mais problème des délocalisation
• ? forte baisse de lemploi et donc du PA
• Mais lien entre concurrence des NPI et pertes
  demploi difficile à évaluer au niveau
  macroéconomique

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2. A quoi sert la mondialisation ?

• Problème ce sont les IPE qui sont
  prépondérants ? problématique de court terme
• IPE posent problèmes
• Placement jugés rémunérateurs à court terme ?
  évincent des financements rentables mais plus
  incertains ou à plus long terme
• Caractère mimétique des comportements
  engouements passagers, effets de mode
• Remarque engendre des plus values qui peuvent
  être réinvestis

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2. A quoi sert la mondialisation ?

• Ce qui peut poser cest surtout la vitesse de
  déplacement de ces capitaux et leur masse

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3. Le risque systémique

• De nombreuses crise financières ont déjà eu lieu
  
• Krach boursier de 1987, crise asiatique de 1997,
  éclatement de la bulle internet en 2001,crise
  financière actuelle
• Conséquences profondes au niveau mondial à la
  fois au niveau financier et sur les variables
  réelles (exportations, importations, production,
  consommation, emploi)

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3. Le risque systémique

• Processus fondé sur la défaillance de quelques
  débiteurs significatifs entraînant le blocage de
  lensemble du système de financement
• Risque systémique est assimilé à une chute
  brutale de confiance en un point du système
  financier qui peut contaminer lensemble du
  système.
• Or sans financement pas de production ni
  croissance