LA DEUDA EXTERNA DE LOS PA

1
LA DEUDA EXTERNADE LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS
2
ÍNDICE
1.- Qué es la deuda externa? 2.- De oportunidad
a problema Cómo llegó a serlo? 3.- Origen y
causas del endeudamiento externo de los países
subdesarrollados 4.- Estrategias y enfoques ante
la crisis de la deuda externa 5.- Métodos de
reducción de deuda externa 6.- Un nuevo enfoque
Iniciativa para los países pobres altamente
endeudados 7.- Conclusiones
3
Introducción
La imposibilidad de algunos países para hacer
frente a sus obligaciones de deuda exterior es
una problemática con no pocos precedentes. En el
siglo XX, remontándonos a los años 30,
encontramos el caso de los países
latinoamericanos que, de forma simultánea
incumplen sus obligaciones financieras ante la
caída de los precios y de demanda de sus
principales productos de exportación (crisis del
29). Pero, ni siquiera ese recuerdo se puede
equiparar ante la relevancia del actual problema
de la deuda. En el verano de 1982, México
anuncia su incapacidad para seguir manteniendo
sus obligaciones internacionales. Antes,
Argentina y Polonia habían declarado la
existencia de graves problemas pero ambos
aparecen como situaciones muy peculiares y con
particularidades no generalizables. A México le
siguen Brasil, Perú y Venezuela.
4
Introducción

• Cualquier país posee dos vías para la
  financiación de su actividad
• Interna Mediante el ahorro interno, la emisión
  de deuda pública interna y los impuestos que
  cobra a sus ciudadanos.
• Externa Se trata del recurso al ahorro externo
  en las diferentes naturalezas y fórmulas
  existentes. Asimismo, una fuente de financiación
  externa fundamental es el comercio internacional.

5
Déficit estructurales que llevan al endeudamiento
externo

• Escasez de ahorro interno En los países
  subdesarrollados existe escasa capacidad de
  generar ahorro en el interior del país. Además
  ese ahorro está especialmente concentrado en un
  escaso porcentaje de población (inferior al 20).
  Además, el sector de población ahorrador tiene
  pocos incentivos para canalizar dicho ahorro
  hacia la inversión en el interior.
• Deuda pública interna La escasa solvencia del
  Estado así como el reducido volumen de ahorro
  interno hace poco viable la emisión de deuda
  pública. Sería preciso el ofrecimiento de un
  precio (tipo de interés) desmesurado para hacer
  atractivos esos títulos.
• Presión fiscal Es un elemento decisivo para la
  obtención de fondos. Cuando no existe suficiente
  capacidad recaudatoria o la Administración
  plantea fórmulas regresivas, este instrumento es
  incapaz de generar fondos suficientes.

6
Fuentes de financiación internacional de los
países subdellarrollados
ORIGEN NATURALEZA FUENTE CONDICIONES
Privadas Bilateral Créditos bancarios Mercado
Privadas Bilateral Bonos y obligac. Mercado
Privadas Bilateral Mercados financ. Mercado
Públicas Bilateral Créditos AOD Concesional
Públicas Bilateral Donaciones AOD Donación
Públicas Bilateral Cobertura riesgo comercial export. Mercado
Públicas Multilateral Créditos progr. Ec. Mercado/Conces.
Públicas Multilateral Créditos proyectos Mercado/Conces.
7
Qué es la Deuda?
8
2.- Cómo llegó a ser
un PROBLEMA?
9
(No Transcript)
10
AÑOS 1945-1960

• Después de la 2ª Guerra Mundial a todo el mundo
  le da por crecer
• Apoyándose en

• Plan Marshall
• Liberalización comercial
• Breton Woods
• Desarrollismo
• Guerra fría

11
AÑOS 1960-1972

• El modelo de acumulación de la posguerra toca a
  su fin

• USA entra en números rojos
• Recurre al financiamiento exterior y se endeuda

• Excedente de eurodolares

Los Países Subdesarrollados mantienen un
crecimiento estable
12
AÑO 1973

• Primera crisis del petróleo

113 000 millones de Deuda
Petrodólares
13
LAS ECONOMÍAS OCCIDENTALES REALIZAN POLÍTICAS DE
AJUSTE

• Los Países subdesarrollados reciben muchos más
  fondos
• que antes

Euro Petrodólares
14

• La Relación ReaI de Intercambio entre el Norte y
  el Sur empieza a deteriorarse

Los Países desarrollados importan menos
Caída de los precios de las materias primas y
alza de los productos manufacturados
Necesitan más préstamos
15
?
Aunque estos datos son posteriores a la etapa de
la que hablamos el problema es similar y nos
pueden ilustrar
16
FINALES DE LOS 70
456 000 millones de Deuda
RECESIÓN ECONÓMICA

• ESTADOS UNIDOS TIENE FUERTES DÉFICITS FISCALES

NECESIDAD DE ATRAER CAPITAL
CRECEN LOS TIPOS DE INTERÉS
EFECTOS DRAMÁTICOS PARA LOS PVD
17
Segunda crisis del petróleo
AÑO 1979
Los Países Subdesarrollados están en proceso de
crecimiento económico Los préstamos ahora a un
interés alto (de un 4-5 a un 16-18) Más
ajuste recisivo y endeudamiento para los Países
Subdesarrollados y, además, los países
desarrollados en crisis y compran menos
18
AÑO 1982
650 000 millones de Deuda

• ESTALLIDO DE LA DEUDA.

MÉXICO DECLARA UNA MORATORIA EN SUS PAGOS
EL SISTEMA FINANCIERO PUEDE QUEBRAR
19
Estrategias y enfoques ante la crisis de la deuda
externa

• Podemos distinguir entre enfoques estructurales
  (que abogan por reducción de deuda y sacrificio
  compartido entre deudores y acreedores) y
  enfoques coyunturales (que buscan la viabilidad
  de la deuda mediante aplazamientos de pago).

20
DÉCADA DE LOS 80 Aplazar el problema
ENTRA EN ESCENA UN ÁRBITRO EL FMI (FONDO
MONETARIO INTERNACIONAL)
ACREEDORES
DEUDORES
salvar el sistema financiero
Prestamos a cambio de aplicación PAE
21
Enfoque de aplazamiento

• El objetivo es, básicamente, ganar tiempo.
• Los países deudores tratan de posponer la
  realización de pagos por amortizaciones y
  conseguir nuevos créditos que permitieran
  refinanciar el pago de intereses. En la medida en
  que fuera posible intentan conseguir recursos
  adicionales para su economía.
• Los bancos intentan impedir que el estallido de
  la crisis afecte a sus cuentas de resultados e
  incluso pueda suscitar dudas acerca de su
  solvencia. Al final de 1982 la banca privada era
  acreedora por un importe de 300.000 millones de
  dólares de países no exportadores de petróleo.
  Los nueve grandes bancos norteamericanos eran
  acreedores de dos terceras partes de la deuda
  total de los países no desarrollados con la banca
  estadounidense. El incumplimiento del servicio de
  la deuda planteaba una amenaza real a su
  estabilidad financiera.
• c) Los gobiernos de los países industriales
  tratan de evitar que la situación planteada les
  pueda exigir una ayuda masiva a sus bancos. En un
  contexto de políticas antiinflacionistas y de
  control del gasto público, la crisis no llega en
  buen momento.

22
Enfoque de aplazamiento Políticas

• La política desarrollada en primer lugar se
  caracteriza por
• 1.- El FMI facilita créditos sujetos a
  condicionalidad a los países endeudados. Impone
  las principales líneas de política económica y
  vigila su cumplimiento.
• 2.- Los Bancos alargan los vencimientos de deuda
  y a tipos de interés superiores a los del inicio
  de la crisis.
• 3.- Los Gobiernos y las agencias oficiales de
  crédito reestructuraban las amortizaciones
  pendientes a través del Club de París.
• 4.- Los países deudores se obligan a hacer frente
  a los pagos por intereses.

23
Enfoque de aplazamiento Resultados

• Los resultados de esa primera respuesta se pueden
  resumir en los siguientes puntos
• En 1985 la problemática de los países endeudados
  es mucho más intratable que en 1982.
• La reestructuración de la deuda a plazos más
  largos solo es un paliativo temporal o
  insuficiente.
• Falla la nueva financiación sobre todo a partir
  de 1985.
• Los pagos en concepto de servicio de la deuda se
  estabilizan en los años siguientes al inicio de
  la crisis.
• En definitiva, la inicial convergencia de
  intereses entre acreedores y deudores desaparece
  hacia 1985 y por ello se hace necesaria la
  estructuración de una nueva respuesta a la
  situación.

24
Refuerzo del enfoque convencional Plan Baker

• El Secretario del Tesoro de Estados Unidos Baker
  lanza su plan en la segunda mitad del año 1985.
  Mantiene el esquema de la primera respuesta a la
  crisis es decir
• Los pagos de intereses deben cumplirse
  escrupulosamente.
• Los vencimientos de amortizaciones son diferidos
  en el tiempo.
• Contempla, únicamente de forma marginal, la
  posibilidad de una reducción de deuda.
• El supuesto del Plan Baker era que el problema de
  la deuda solamente podría resolverse a largo
  plazo y, mientras eso no se solucionara, no era
  oportuno implementar políticas que pusieran en
  peligro el crecimiento de los países endeudados.
  El objetivo sigue siendo ganar tiempo, pero hay
  un mayor énfasis en que los países endeudados,
  con crecimiento económico, podrán hacer frente a
  su deuda externa.
• El Plan Baker establecía el objetivo de reforzar
  la financiación bancaria de forma que el riesgo
  bancario en los países endeudados aumentara en un
  2,5 al año. Eso suponía unos 7.000 millones de
  dólares anuales durante los tres años siguientes
  a los quince países endeudados a los que aparece
  referido. A través de esta financiación, la banca
  acreedora estaría refinanciando a los países
  deudores una parte del importe que estos
  satisfarían anualmente en concepto de intereses.
  A estos 7.000 millones de dólares de la banca
  privada habría que añadir 3.000 millones de
  dólares al año de los organismos internacionales.

25
Refuerzo del enfoque convencional Plan Baker

• Los años que siguieron al lanzamiento del Plan
  Baker fueron favorables desde el punto de vista
  del entorno económico
• El crecimiento económico de los países
  industriales fue elevado.
• El aumento de la inflación de estos países fue
  moderado.
• Los tipos de interés se mantuvieron en niveles
  razonables (comparando con la primera mitad de
  los ochenta).
• Los precios de las materias primas tuvieron
  ligeros repuntes.
• En este escenario, los países endeudados no
  consiguieron levantar el vuelo. En 1988, en plena
  expansión mundial, solamente cinco países
  latinoamericanos (ninguno de los grandes)
  consiguieron crecimientos superiores al 4. La
  inflación y el déficit público de estos países se
  desbocaron. Los gobiernos se vieron incapaces de
  acometer las reformas estructurales que se les
  imponían desde las instituciones internacionales
  (mayor libertad para la inversión extranjera,
  liberalización comercial y financiera etc.).

26
Plan Baker Resultados

• Realmente el fracaso de la iniciativa Baker
  tropezó desde el principio con la falta de fondos
  suficientes dirigidos a los países endeudados.
  Muchos de estos países iniciaron procesos de
  ajuste que fracasaron al no contar con la
  financiación adecuada. No solo falló la
  aportación de recursos por parte de la banca
  privada sino que también el Banco Mundial y los
  bancos regionales de desarrollo contribuyeron
  menos de lo necesario (de hecho, durante el
  período recibieron más ingresos por intereses que
  aportaciones realizadas al proceso).
• De los 7.000 millones pretendidos de la banca
  privada, la media anual fue de 4.600 millones de
  dólares (2/3 de lo planeado) pero concentrado en
  los grandes países y, muy particularmente, en
  México.
• El fracaso del Plan Baker tuvo la consecuencia de
  nuevos retrasos e impagos por parte de los
  deudores. A principios de 1987, Brasil suspendió
  el pago de intereses hasta final de año. Ese hito
  supone el principio del fin para el Plan Baker.
• A pesar de esto, hubo mecanismos que siguieron
  funcionando ya que Baker propuso el
  establecimiento de sistemas como la conversión de
  deuda en acciones o en otros títulos de deuda con
  menor nominal pero mayores garantías.

27
Y EN LOS 90
LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS SIGUEN NECESITANDO
PRÉSTAMOS...
PERO SÓLO LOS RECIBEN AQUELLOS QUE APLICAN LOS PAE
28
AÑOS 90
1 227 000 millones de de Deuda

• YA NO EXISTE PELIGRO DE CRAC PARA LOS ACREEDORES

CONTROL SOBRE LOS PAÍSES
DEUDA EXTERNA
29

• YA NO EXISTE PELIGRO DE CRAC PARA LOS ACREEDORES

AÑOS 90
  Préstamos a países no desarrollados Préstamos en relación
  en relación al total de préstamos al capital de los bancos
1979 9,8 184,8
1980 10,1 188,7
1981 11,0 204,1
1982 11,3 202,4
1983 10,9 183,2
1984 10,0 152,7
1985 9,4 122,2
1986 7,4 102,1
1987 6,7 84,2
1988 5,6 68,7
1989 4,5 54,3
1990 3,8 46,1
30
Enfoque de reducción de deuda Plan Brady

• La situación a finales de 1988 estaba estancada.
  Los bancos acreedores no facilitan nuevos fondos
  y se generaliza la opinión negativa acerca de las
  posibilidades de los compromisos de pago del
  servicio de la deuda. Entre 1987 y 1988 los
  grandes bancos norteamericanos redujeron
  progresivamente su exposición a la deuda de los
  países no desarrollados en prácticamente una
  tercera parte y, al mismo tiempo, la valoración
  de mercado de dichos créditos era también menor
  oscilando entre el 5 de un país como Perú y el
  58,75 de Chile.
• En este marco empieza a cobrar fuerza la
  necesidad de un enfoque de reducción de la deuda
  ya apuntado en la última fase de la Iniciativa
  Baker y se dirigió a 39 países fuertemente
  endeudados para conseguir los siguientes
  objetivos
• Los acreedores mejorarían su situación ya que
  mejorarían sus expectativas de cobro futuras
  (aunque limitando su cuantía).
• Los deudores reducirían el servicio de su deuda
  (amortización más intereses) racionalizando su
  importe.
• Este enfoque cambia radicalmente la concepción
  del problema de la deuda externa Ya no es un
  problema de liquidez (imposibilidad momentánea de
  atender los pagos), sino que se reconoce que el
  problema no tiene solución sin un sacrificio de
  los acreedores para reducir el nominal de la
  deuda.

31
Plan Brady Mecanismos utilizados

• Intercambio de deuda antigua por otra nueva
  (obligaciones con menor nominal que supone una
  condonación parcial). A cambio, los acreedores
  reciben garantías adicionales sobre el principal
  y, en ocasiones, sobre los intereses.
• Intercambio de deuda antigua por nueva
  (obligaciones con el mismo valor nominal) pero
  con tipos de interés inferiores. No se disminuye
  el importe total de la deuda pero sí los pagos
  que el país tiene que hacer (servicio de la
  deuda). A cambio se instrumentan garantías
  colaterales a favor de los acreedores.
• Compras de deuda en poder de los Bancos con
  fondos puestos a disposición del deudor por los
  organismos internacionales. Esta deuda es
  comprada por un valor inferior al nominal pero
  normalmente superior al precio al que cotiza en
  los mercados secundarios. Con ello, el acreedor
  recupera un importe superior al que recibiría si
  vendiera la deuda en el mercado y anticipa un
  cobro de difícil recuperación. El deudor reduce
  el nominal de su deuda comercial a cambio de un
  endeudamiento inferior con los organismos
  internacionales.
• Los fondos necesarios para el desarrollo de la
  Iniciativa Brady se cifraron originalmente en
  30.000 millones de dólares en tres años. De esta
  cifra, 20.000 millones de dólares los aportarían
  los organismos internacionales.

32
Plan Brady Resultados

• La reducción efectiva de la deuda externa
  conseguida en el marco del Plan Brady no fue
  suficiente. Únicamente ha alcanzado 11.500
  millones de dólares lo que supone el 5 del
  endeudamiento total con los bancos.
• Si es destacable el desarrollo de instrumentos y
  mercados secundarios de deuda (comúnmente
  denominados bonos Brady o bonos de salida) que
  permiten a los tenedores de derechos de cobro
  negociarlos y reducir su riesgo poniendo en valor
  sus inversiones. La evolución de las
  transacciones en los mercados secundarios fue
  exponencial ya que en 1985 se negociaron 6.000
  millones de dólares, 12.000 millones de dólares
  en 1987, 60.000 millones de dólares en 1989 y más
  de 100.000 millones de dólares en 1990.
• La evolución de la exposición de los bancos
  privados a la crisis de endeudamiento evolucionó
  de forma positiva y al final de la década de los
  ochenta los préstamos a los países no
  desarrollados con respecto al total estaban por
  debajo del 4 cuando en 1982 superaban el 11 del
  total. El fortalecimiento de los recursos propios
  de los bancos durante el período limitó la
  incidencia de los préstamos a países en
  dificultades con respecto al capital de aquellos.
  Lo que sí parece evidente es que el aldabonazo
  que para el sistema financiero supuso el
  estallido de la crisis de la deuda externa y el
  riesgo que supuso para la estabilidad del sistema
  bancario internacional queda diluido
  paulatinamente.

33
Transferencias a países subdesarrollados (miles
millones USA)
34
Vías de reducción de deuda según tipo de deuda
ORIGEN NATURALEZA CONDICIONES ORGANISMO
Privadas Bilateral Mercado Club Londres
Públicas Bilateral Concesional País acreedor
Públicas Bilateral Mercado Club de París
Públicas Multilateral Mercado/Conces. Innegociable (Hasta HIPC)
Públicas Multilateral Mercado/Conces. Innegociable (Hasta HIPC)
35
Instrumentos de reducción de deuda
36
Organismos que intervienen en la reducción de
deuda Club de París

• El Club de París es un foro internacional en el
  que se reúne un país deudor con sus acreedores
  bilaterales para una refinanciación o
  reestructuración de su deuda externa oficial. El
  Club de París está formado por 18 países miembros
  de la OCDE y Rusia. Ocasionalmente y con el
  previo acuerdo del resto de acreedores y del
  deudor, pueden participar en los ejercicios de
  reestructuración otros acreedores no habituales
  como la República Sudafricana, Kuwait , etc.
  Tradicionalmente es Francia como anfitriona la
  que ostenta la Presidencia del Club de París.
• El Club de París se reunió por primera vez en
  1956 con motivo de la crisis de pago que afectó a
  Argentina. Desde esa primera ronda se han
  celebrado más de 280 sesiones de reestructuración
  y renegociación de deuda con 73 países. Entre
  1956 y el estallido de la crisis de México se
  llevaron a cabo 26 operaciones de renegociación
  de deuda con un volumen de 12 mil millones de
  dólares. Desde 1983 se producen renegociaciones
  todos los años.

37
Organismos que intervienen en la reducción de
deuda Club de París

• El mecanismo de funcionamiento es el siguiente
  Cuando un país es incapaz de hacer frente a sus
  obligaciones financieras externas intenta
  renegociar su deuda externa pública bilateral. En
  primer lugar se determina el monto de la deuda a
  reestructurar y para ello se delimita la fecha
  crítica tope hasta la cual se reprograman los
  créditos. A partir de dicha fecha de corte se
  entiende que cualquier nuevo crédito concedido es
  para satisfacer préstamos anteriores por lo que
  deben ser reembolsados en las fechas y
  condiciones inicialmente pactadas. Esta práctica
  ha limitado el alcance de los tratamientos del
  Club de París.

38
Tratamientos del Club de París
TRATAMIENTO CONDICIONES
Tratamiento clásico Refinanciación a 10 años. 5 ó 6 años de carencia.
Tratamiento Toronto (1988) Países pobres muy endeudados Condonación de 1/3 de vencimientos durante período de consolidación. Reestructuración a 25 años. Deuda AOD a 25 años (14 de carencia).
Tratamiento Houston (1990) Países renta media muy endeudados Créditos comerciales 15 años (con 8 carencia). Préstamos AOD 20 años (10 de carencia). Posibilidad de operaciones de conversión de deuda.
Tratamiento Trinidad ó Londres (1991) Países receptores de ayuda concesional del Banco Mundial. Condonación 50 deuda consolidada. El resto se amortiza en 23 años (6 de carencia) a interés de mercado. Reducción del 50 del servicio que se consolida y amortiza en 23 años. Reducción de 50 de deuda resultante de capitalizar los intereses. El resto se amortiza en 25 años. Deuda AOD a amortizar a 30 años (12 de carencia).
Tratamiento de Nápoles (1996) Países pobres muy endeudados. Reducción de stock de deuda en un 50 o 67 dependiendo de la renta per cápita.
Tratamiento de Lyon (1996) Países pobres muy endeudados. Reducción de hasta el 80 del stock de deuda.
39
Programas de Ajuste Estructural

• AUMENTAR LOS IMPUESTOS
• GASTAR MENOS EN SANIDAD, ENSEÑANZA Y SERVICIOS
  SOCIALES
• DEVALUAR LA MONEDA NACIONAL
• REDUCIR LAS SUBVENCIONES de los alimentos de
  primera necesidad
• REDUCIR LOS PUESTOS DE TRABAJO Y LOS SALARIOS
  PÚBLICOS
• FOMENTAR LA PRIVATIZACIÓN
• GRANDES CULTIVOS DE PRODUCTOS BÁSICOS PARA LA
  EXPORTACIÓN.

desajustan la vida de los más empobrecidos
40
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS
LOS PPAE VEN RECORTADOS LOS RECURSOS EXTERNOS
PARA SU DESARROLLO
1.- MENORES INVERSIONES
3.- MENOR TRANSFERENCiAS DE FONDOS COMO AOD
2.- REDUCCIÓN DE LAS IMPORTACIONES
41
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS


CONS. SOCIALES 1.- Reducción del salario y de las
pensiones
CONS. SOCIALES 2.- Disminución de gastos sociales
(salud, educación )
42
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS


CONS. SOCIALES 3.- Desabastecimiento del mercado
interior
CONS. SOCIALES 4.- Disminución de aranceles
43
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS

CONS. SOCIALES 5.- Liberalización del mercado
liberalización del mercado de capitales
salida beneficios de las transnacionales
privatización empresas nacionales
44
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS
45
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS
46
Organismos que intervienen en la reducción de
deuda Club de Londres

• El Club de Londres, como el de París, no tiene
  personalidad jurídica y no mantiene reuniones de
  carácter periódico. Las decisiones se toman por
  consenso aunque nunca da publicidad de sus
  conclusiones
• Aborda la problemática de la deuda privada
  derivada de operaciones comerciales.
• La deuda privada es fruto de operaciones
  comerciales, financieras, crediticias.
  Fundamentalmente es la banca comercial la que
  ostenta la gran parte de esa deuda privada. En
  1986 suponía el 38 del stock de deuda total de
  los países no desarrollados y ha pasado a
  constituir el 28 en 1995. La titulización de
  parte de la deuda privada y la negativa evolución
  de económica de países no desarrollados -lo que
  no ha facilitado el flujo de recursos crediticios
  hacia ellos- ha diluído lo que supone la deuda
  privada en el monto total.

47
Situación a mediados de los 90
La Deuda Externa aumenta sin cesar
y lo hace exponencialmente
48
Situación a mediados de los 90

• Después del Plan auspiciado por Brady la
  comunidad internacional no ha abordado de forma
  global el problema de la deuda externa de los
  países no desarrollados. Las estrategias de
  tratamiento de la deuda externa han conseguido su
  sostenibilidad macroeconómica en lo referente a
  algunos países, especialmente las grandes
  economías latinoamericanas. Pero sostenibilidad
  macroeconómica con un coste social evidente. Los
  procesos de ajuste económicos han logrado en
  muchos casos crecimiento económico, reducción de
  las altas tasas de inflación y, en ocasiones,
  reordenación de un gasto público disparatado.
  Pero al mismo tiempo, se ha incrementado la mala
  distribución de la renta, y según el PNUD 18
  países de Latinoamérica tienen un ingreso per
  cápita inferior al que tenían hace diez años. El
  Estado del Bienestar, que nunca llegó a
  implantarse como tal, a excepción de Europa,
  pierde las pocas posiciones ganadas. El coste
  social de oportunidad del pago anual en concepto
  de servicio de la deuda es dificilmente
  cuantificable pero es claro que es enorme en
  países con bajísimos índices de desarrollo
  humano.
• En otros países, los más empobrecidos, la deuda
  no ha alcanzado niveles de sostenibilidad y la
  espiral no dejará de incrementarse ya que
  debiendo pagar en concepto de servicio cifras
  cercanas al 15 de su Producto Nacional Bruto, no
  alcanzan a hacer frente a cifras ligeramente
  superiores al 5 de su PNB.

49
LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS REALIZAN UNA
TRANSFERENCIA NETA DE CAPITAL HACIA LOS PAÍSES
INDUSTRIALIZADOS
NORTE
AOD 50 000
servicio de la Deuda 263 000
SUR
en millones (1997)
50
Un nuevo enfoque La iniciativa HIPC

• Para hacer frente a la situación de este grupo de
  países, el Fondo Monetario Internacional y el
  Banco Mundial pusieron en marcha la Iniciativa
  HIPC en el último trimestre de 1996. Esta
  Iniciativa se basa en seis principios rectores
  que se enumeran a continuación
• a) Se pretende lograr la viabilidad o
  sostenibilidad de la deuda de cada país,
  abordando la totalidad de la deuda externa
  (bilateral y multilateral).
• b) La Iniciativa HIPC se aplicará cuando el país
  beneficiario mantenga un comportamiento que,
  junto a sus antecedentes, permita presumir el
  aprovechamiento del alivio de deuda.
• c) Se utilizarán mecanismos basados, en la medida
  de lo posible, en los ya existentes.
• d) La Iniciativa deberá coordinar la actuación de
  los diversos acreedores.
• e) Las medidas de asistencia adoptadas por los
  acreedores multilaterales -Banco Mundial, Fondo
  Monetario Internacional y Bancos de Desarrollo-
  no deben comprometer su situación financiera ni
  su consideración de acreedores preferentes.
• f) La financiación necesaria para el futuro se
  otorgará a los deudores en condiciones
  concesionales

51
Un nuevo enfoque La iniciativa HIPC

• Para que un país pueda ser beneficiario de esta
  iniciativa debe cumplir los siguientes
  requisitos
• Debe ser elegible por la AID (Asociación
  Internacional de Fomento). La AID es la agencia
  del Banco Mundial que otorga préstamos a los
  países más pobres (ingreso anual per cápita menor
  de 1305 dólares).
• Debe tener solvencia crediticia y cumplir sus
  compromisos con las instituciones financieras
  internacionales y el Club de París.
• La situación de su deuda externa tiene que ser
  calificada de insostenible.

52
La iniciativa HIPC Deuda insostenible
RATIOS HIPC INICIAL HIPC DESPUÉS DE COLONIA
VPN / EXPORTACIONES VPN / INGRESOS PÚBLICOS -Exportaciones/PNB -Ingresos/PNB 200 - 250 280 40 20 150 250 30 15
SERVICIO DEUDA/EXPORTACIONES 20 - 25 20 - 25
53
Un nuevo enfoque La iniciativa HIPC

• La deuda de los 40 países PPAE representa algo
  más del 10 del total de la deuda nominal de los
  países en desarrollo. Pero, aún cuando el volumen
  no es tan significativo, si es muy considerable
  el negativo efecto que causa en sus economías .
• Su precaria situación se aprecia en la implacable
  acumulación de retraso en sus pagos que se suman
  al principal con los intereses de demora.

ZONA DEUDA NOMINAL VALOR PRESENTE NETO DEUDA
África Subsahariana Asia Este y Pacífico Europa y Asia central América Latina y Caribe Oriente Medio y Norte África Asia Sur 227 477 370 656 212 153 184 452 321 615 178 115
TOTAL PAÍSES NO DESARROLLADOS 2.095 1.865
PAÍSES POBRES MUY ENDEUDAD0S 214 167

54
Un nuevo enfoque La iniciativa HIPC

• Es significativa la comparación de los
  indicadores de relación entre la deuda y las
  exportaciones y el Producto Nacional Bruto para
  tener una perspectiva adecuada de la carga del
  endeudamiento para estos países. En 1996,
  mientras el conjunto de los países no
  desarrollados soportaban un ratio deuda sobre
  exportaciones del 169, los PPME alcanzaban la
  cifra del 446. En cuanto a la relación entre
  deuda y Producto Nacional Bruto, los PPME
  triplican el dato medio de los países no
  desarrollados.

ZONA VPN/EXPORT. () VPN/PNB ()
África Subsahariana Asia Este y Pacífico Europa y Asia central América Latina y Caribe Oriente Medio y Norte África Asia Sur 266 114 104 247 157 158 71 35 29 35 56 27
TOTAL PAÍSES NO DESARROLLADOS 169 36
PAÍSES POBRES MUY ENDEUDAD0S 446 111

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Un nuevo enfoque La iniciativa HIPC

• Es destacable reseñar que los países incluídos en
  esta categoría tienen un porcentaje de deuda
  externa multilateral considerable ya que, en
  muchas ocasiones, son únicamente las
  Instituciones Financieras Multilaterales las que
  comprometen fondos en ellos. La composición de la
  deuda externa de los PPAE, según datos de 1999
  arroja una cifra media del 32,97 en concepto de
  deuda multilateral. La horquilla va desde el 95
  de Burkina Faso al 2 de Angola ó el 4 de
  Vietnam, pasando por el 77 de Uganda, el 71 de
  Ghana ó el 53 de Kenia.
• El esfuerzo preciso para el pago de la deuda se
  puede apreciar en el porcentaje del gasto público
  que los PPME destinan al servicio de ésta. Las
  cifras más elevadas (1996) corresponden a
  Nicaragua (99) y Camerún (70). Las cifras,
  absolutamente insostenibles, hay que situarlas en
  un contexto de desarrollo bajísimo con la mayoría
  de las necesidades básicas sin cubrir.

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(No Transcript)
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Aspectos positivos de la Iniciativa HIPC

• Existe un importante apoyo a la iniciativa por
  parte del conjunto de los implicados (acreedores
  y deudores). A pesar de ello, desde los deudores
  se pone en cuestión el verdadero alcance de los
  objetivos planteados, mientras que en el lado de
  los acreedores, hay una considerable batalla por
  tratar de eludir responsabilidades y minimizar el
  coste para cada país. El problema de la deuda
  que había dejado de estar en el centro de la
  discusión- ha encontrado una vía de tratamiento.
• La inclusión del conjunto de la deuda externa,
  bilateral y multilateral. Hasta la presente
  iniciativa, la deuda multilateral no había sido
  nunca objeto de negociación o de posible
  condonación. Los países con mayor nivel de
  pobreza tienen un alto componente multilateral
  deuda y su problemática no había sido abordada.
• Realiza un análisis particular de cada país y
  propone una solución individual. De este modo se
  asume cierto grado de flexibilidad en el
  tratamiento de cada deudor.
• La inclusión de criterios sociales en el
  desarrollo de la iniciativa. La vinculación entre
  alivio de deuda y la reducción de la pobreza es
  un punto fundamental. A comienzos de 1999, el
  Banco Mundial propuso el Marco Integral de
  Desarrollo (MID) como un medio de poner en
  práctica estrategias eficaces de desarrollo y
  reducción de la pobreza. Los documentos de
  estrategia de lucha contra la pobreza (DELP) que
  los países deudores deben incorporar al proceso
  están inspirados en este nuevo Marco Integral de
  Desarrollo. Deben cumplir las siguientes
  características
• Deben ser de inspiración nacional y responder a
  los problemas y aspiraciones nacionales.
• Deben estar orientados a la obtención de
  resultados, especialmente para los más pobres.
• Deben tener en cuenta las raíces y causas
  profundas de la situación de pobreza que se
  pretende erradicar.
• Los DELP actualmente en marcha parecen tener en
  cuenta los puntos anteriores aunque es muy pronto
  para poder evaluar sus resultados.

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Aspectos negativos de la Iniciativa HIPC

• La problemática internacional de la deuda externa
  vuelve a estar de actualidad pero es insuficiente
  abordar el problema de los países más pobres.
  Países de ingreso medio sufren las consecuencias
  de un severo endeudamiento.
• La lucha por tratar de evitar el coste de la
  iniciativa. La mayor parte de los países
  acreedores han intentado a lo largo de los
  últimos dos años que la Iniciativa HIPC le cueste
  menos que al resto. Así, ha resultado muy
  complicada la adopción de acuerdos de aportación
  de recursos, y muchos países han tratado de
  eludir sus responsabilidades. Lo peor es que este
  no es un asunto cerrado y se corre el riesgo de
  que cuando la opinión pública deje de centrar su
  atención en la cuestión de la deuda externa
  algunos países acreedores incumplan sus
  compromisos.
• La excesiva dependencia de los países del Grupo
  de los 8. La iniciativa es susceptible de
  ralentizarse o incluso de detenerse según la
  posición que adopten alguno/s de los miembros del
  G8 en momentos puntuales. Esto es muy importante,
  por su peso tanto en las decisiones del Club de
  París como en las de los mencionados Directorios
  Ejecutivos del FMI y el BM. Esta situación supone
  que situaciones coyunturales de algunos países
  deudores ralentizan la iniciativa, cuando ésta
  debería quedar al margen de los altibajos de las
  grandes potencias económicas.

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Aspectos negativos de la Iniciativa HIPC

• El hecho de que sean los servicios del Fondo y el
  Banco los que realicen los análisis en los puntos
  de decisión y conclusión, así como los
  diseñadores de las políticas y quienes están
  encargados de evaluar el comportamiento de los
  países. Puede decirse que esta situación otorga a
  estas instituciones virtualmente manos libres, ya
  que se encuentran presentes y con capacidad de
  análisis y decisión en todos los momentos de la
  iniciativa. Sería positiva una presencia más
  fuerte de los gobiernos de los países deudores y
  de la sociedad civil en todas las fases de la
  iniciativa.
• Muchos de los países PPAE no podrán tener acceso
  a la iniciativa a corto plazo, y algunos de ellos
  no parece que vayan a tenerlo en absoluto. Aún
  concediendo la dificultad o incluso imposibilidad
  del tratamiento adecuado a países inmersos en
  conflictos ó con desequilibrios políticos muy
  fuertes, es evidente que la crisis provocada por
  su deuda externa retroalimenta los factores
  anteriores dificultando salir de la espiral en la
  que están. Sería necesario agudizar el ingenio y
  forzar la máquina para aliviar la carga para esos
  países (seguramente los más necesitados de la
  Iniciativa).

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Aspectos negativos de la Iniciativa HIPC

• El establecimiento de los niveles de
  sostenibilidad de la deuda. Estos han sido objeto
  de discusiones, pues son considerados demasiado
  elevados. Por otra parte no se contempla en la
  iniciativa un seguimiento posterior de los
  citados indicadores ni mecanismos de emergencia
  en caso de recaída. Tampoco se contempla que
  ocurrirá si a pesar de que todos los acreedores
  cumplan con su compromiso de alivio no se alcanza
  el nivel fijado. En este sentido, organizaciones
  como Eurodad y Oxfam Internacional señalan que se
  han fijado niveles demasiado altos en las ratios,
  por lo que no será posible alcanzar un nivel
  verdaderamente sostenible tan solo con la
  aportación de la iniciativa.
• La aleatoriedad del umbral de sostenibilidad es
  otro problema. Posiblemente resultaría más
  razonable no buscar un escenario determinado de
  deuda sobre exportaciones sino de servicio anual
  sobre recursos necesarios para la promoción del
  desarrollo humano. Aunque el ahorro en servicio
  de la deuda con respecto a las cantidades
  adeudadas es importante, es menor si lo
  comparamos con las cifras a las que efectivamente
  estaban haciendo frente los países altamente
  endeudados. Aún así, el ahorro es demasiado
  exiguo si el objetivo es la creación de un
  espacio fiscal, es decir, la liberación de
  recursos para destinarlos a la erradicación de la
  pobreza. En los países africanos especialmente,
  es muy dudoso que un ahorro inferior al punto
  porcentual con respecto al PIB pueda conseguir
  efectos espectaculares en el bienestar de los
  posibles beneficiarios.

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Situación actual de la HIPC

• En la actualidad, existen 41 PPME. La primera
  etapa de calificación es el punto de decisión, en
  el cual el país debe tener un historial de
  desempeño satisfactorio conforme a programas del
  FMI y de la AIF, contar con una Estrategia de
  lucha contra la pobreza (ELP) o una ELP
  provisional y un plan acordado para liquidar
  cualquier cuenta impaga con acreedores
  extranjeros. Una vez alcanzado el punto de
  decisión, muchos acreedores como el Banco
  Mundial, el FMI, los bancos de desarrollo
  multilaterales y los acreedores bilaterales del
  Club de París, comienzan a otorgar alivio de la
  carga de la deuda, aunque muchas de estas
  instituciones mantienen su derecho a revocarlo si
  decae el desempeño en materia de políticas
  públicas.
• La entrega de alivio depende entonces de la
  ejecución de políticas que garanticen que éste
  efectivamente signifique una contribución a la
  lucha contra la pobreza. Luego se calcula la
  fracción de la deuda cuya condonación se solicita
  a los acreedores (el factor de reducción común)
  para devolver el coeficiente de endeudamiento del
  país a un nivel sostenible (150 de las
  exportaciones o, en ciertos casos, 250 de los
  ingresos fiscales).
• El alivio que ofrecen los acreedores
  participantes se vuelve irrevocable en el punto
  de culminación. En el punto de decisión, el país
  acepta una lista breve de elementos de activación
  del punto de culminación, según los cuales podrá
  graduarse de la Iniciativa para los PPME. Estos
  puntos incluyen un historial de sostenido
  desempeño satisfactorio en un programa del FMI y
  la ejecución de la ELP durante al menos un año.
  Algunos detonantes pueden tener relación con
  avances en temas sociales como salud y educación,
  mientras que otros pueden relacionarse con
  mejoras en buen gobierno o la lucha contra la
  corrupción para dar a los donantes suficiente
  garantía respecto del buen uso que se le dará al
  alivio que prestan.

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Situación actual de la HIPC

• Los siguientes 24 países han alcanzado el punto
  de culminación

Benin Guyana Níger
Bolivia Honduras Rwanda
Burkina Faso Madagascar Santo Tomé y Príncipe
Burundi Malawi Senegal
Camerún Malí Sierra Leona
Etiopía Mauritania Tanzanía
Gambia Mozambique Uganda
Ghana Nicaragua Zambia
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Situación actual de la HIPC

• Los siguientes 11 países reciben asistencia
  transitoria entre el punto de decisión y el de
  culminación

Afganistán Guinea-Bissau República del Congo
Chad Haití República Democrática del Congo
Côte d'Ivoire Liberia Togo
Guinea República Centroafricana

• Los siguientes 6 países no han alcanzado todavía
  el punto de decisión

Comoras Nepal Somalia
Eritrea República Kirguisa Sudán
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España y la deuda externa Evolución
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Países más endeudados con España
66
Regiones más endeudadas con España
67
España Evolución de la anulación deuda externa
68
España Evolución de la anulación deuda externa
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Conclusiones

• En el caso de los 35 países para los cuales ya se
  han aprobado planes de alivio, los pagos del
  servicio de la deuda se redujeron, en promedio,
  un 2,5 del PIB entre 1999 y 2007. Se prevé que
  la carga de la deuda de estos países se reducirá
  en alrededor del 90 después de que reciban todo
  el alivio de la deuda correspondiente (incluido
  el otorgado en el marco de la IADM).
• Sin embargo, para que la reducción de la deuda
  produzca un efecto tangible sobre la pobreza, los
  recursos adicionales deben ser focalizados en los
  sectores pobres. Antes de la Iniciativa para los
  PPME, los países que reunían los requisitos
  gastaban, en promedio, ligeramente más en el
  servicio de la deuda que en salud y educación
  combinados. Actualmente, han incrementado
  acusadamente sus gastos en salud, educación y
  otros servicios sociales y, en promedio, dicho
  gasto equivale ahora a más de seis veces el monto
  de los pagos del servicio de la deuda.
• El alivio de la deuda, si bien es útil, cubre
  solamente una parte relativamente pequeña de las
  necesidades financieras de los PPME y no puede
  garantizar la sostenibilidad de la deuda de forma
  permanente. Los ahorros generados por el alivio
  de la deuda se obtienen con el tiempo y
  constituyen, por lo general, solo una fracción de
  las entradas netas de ayuda a estos países. Para
  satisfacer las necesidades de los PPME y, a nivel
  más general, las de los países de bajo ingreso
  será necesario, por lo tanto, aumentar los nuevos
  flujos de ayuda además del alivio de la deuda.
  Estos nuevos flujos deberán otorgarse en
  condiciones adecuadas para garantizar la
  sostenibilidad de la deuda en el futuro.

70
Conclusiones

• Muchos de los 17 países que aún no han alcanzado
  el punto de culminación afrontan desafíos
  comunes, tales como preservar la paz y la
  estabilidad, y mejorar la gestión de gobierno y
  la prestación de servicios básicos. Para abordar
  estas tareas pendientes, estos países deberán
  seguir aplicando medidas orientadas a reforzar
  sus políticas e instituciones y recibir el apoyo
  de la comunidad internacional.
• Otro desafío consiste en garantizar que los PPME
  reciben todo el alivio de la deuda que les
  corresponde de todos los acreedores.
• Aunque los acreedores principales (el Banco
  Mundial, el Banco Africano de Desarrollo, el FMI,
  el Banco Interamericano de Desarrollo y todos los
  acreedores pertenecientes al Club de París)
  proporcionan alivio de la deuda según los
  compromisos contraídos en el marco de la
  Iniciativa para los PPME, e incluso más allá de
  esta iniciativa, otros acreedores han quedado a
  la zaga. Las instituciones multilaterales más
  pequeñas, los acreedores oficiales bilaterales no
  pertenecientes al Club de París y los acreedores
  comerciales, que representan conjuntamente
  alrededor del 25 de los costos totales de la
  Iniciativa para los PPME, hasta el momento han
  proporcionado solamente una pequeña proporción
  del alivio previsto que les corresponde. Los
  acreedores bilaterales no pertenecientes al Club
  de París han proporcionado conjuntamente
  alrededor del 40 del alivio de la deuda que les
  corresponde en el marco de la Iniciativa, pero
  casi la mitad de estos acreedores todavía no han
  proporcionado ningún tipo de alivio. El alivio de
  la deuda suministrado por los acreedores
  comerciales a través de esta Iniciativa, aunque
  se mantiene en un nivel bajo del 33 según las
  estimaciones, ha aumentado considerablemente en
  los últimos años gracias a algunas operaciones
  importantes. Varios acreedores comerciales han
  entablado demandas contra los PPME para impugnar
  la distribución de la carga en el contexto de la
  Iniciativa.

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Conclusiones

• El problema de la deuda externa sigue sin haber
  encontrado una solución definitiva.
• En la actualidad, las crisis financieras
  sistémicas siguen azotando con especial
  virulencia a los países subdesarrollados.
• Los diferentes tratamientos, aún habiendo
  avanzado en sus alcances, siguen siendo
  insuficientes para abordar en sentido amplio en
  Desarrollo Humano.
• Es absolutamente primordial para su solución la
  reforma de la arquitectura financiera
  internacional y las instituciones que la
  conforman.