PyMes y Mercado de Capitales en Argentina

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PyMes y Mercado de Capitales en Argentina

• (Breve esquema de situación Marzo de 2008)

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Definición de PyMEs (MEGRAS empresas medianas y
grandes)
Fuente RG 506/2007 CNV y 147/2006 SSepyme
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Donde estamos hoy ?

• Más de 4.000 empresas beneficiadas con el sistema
  desde el 2 semestre de 2002 a la fecha con
  expectativas de superar las 5500 a fines de 2008.
• Tomaron del Mercado de Capitales a través de
  todos los instrumentos disponibles para PyMEs US
  940 millones.
• Más del 90 se colocaron entre 2005/07
• Los instrumentos utilizados fueron Cheques,
  Fideicomisos y ONs PyME.
• 2 empresas PyME abrieron su capital en 12/2006 y
  tres en tratativas para el presente año.
• Estimamos superar los US 550 millones en 2008.
• La falta de antecedentes de financiamiento del
  sector PyMe por parte del Mercado de Capitales,
  en Argentina, es una fortaleza y no una
  debilidad.

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Financiamiento genuino a través del Mercado de
Capitales - 2007 - en millones de US
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Instrumentos del Mercado de Capitales igualdad
de oportunidades
Empresas Grandes
PYMEs
Acciones (Panel Pyme)
Acciones
Obligaciones Negociables (Régimen Pyme)
Obligaciones Negociables
Fideicomisos
Fideicomisos
Cheques de Pago Diferido
Cheques de Pago Diferido
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CPD PATROCINADO
Sistema (para grandes o PyMEs) por el cual una
empresa, autorizada por la Bolsa (BCBA), puede
emitir cheques negociables en el Mercado de
Capitales. Los beneficiarios (proveedores) de
sus cheques tienen la posibilidad de hacerlos
líquidos al menor costo, con la mayor agilidad y
sin ningún tipo de calificación sobre ellos.
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CPD AVALADO
Sistema por el cual las Pymes, a través de una
SGR, pueden negociar los cheques de sus Clientes.
Las Sociedades de Garantía Recíproca Autorizadas
por la BCBA, pueden cotizar los cheques que
tengan como beneficiarios a sus socios partícipes
y garantizar el pago mediante el aval.
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CPD S.G.R. autorizadas por la BCBA

• Acindar Pymes SGR (Acindar)
• Afianzar SGR
• Affidavit SGR
• Americana de Avales SGR
• Avaluar SGR (Aluar)
• Aval Rural SGR (Nidera)
• CAES SGR (SIDERAR)
• Campo Aval SGR
• Confiables SGR
• Cuyo Aval SGR
• Don Mario SGR
• Fidus SGR (IECSA)
• Garantizar SGR (Banco Nación ,Banco Ciudad,
  otros)
• Garval SGR (BCBA y Caja de Valores SA)
• Intergarantías SGR
• Los Grobo SGR (Grupo Los Grobo)
• Puente Hnos. SGR (Puente Hnos-ag. bolsa)
• SGR Cardinal (Grupo Cohen-ag. bolsa)
• Sol Garantías SGR

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Cheques de Pago Diferido evolución patrocinado
/ avalado
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ON PYME/CORPORATE BONDS
Son bonos privados que representan valores de
deuda de la sociedad que las emite. Entre el
emisor de la obligación negociable y el inversor
existe una relación que no se diferencia de la de
un préstamo. Las PyMEs tienen un Régimen
Simplificado que, como contracara, limita los
compradores de sus emisiones a inversores
calificados.

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ON PYME

• Régimen ON Pymes. Tope US 5 millones
• Presentación de documentación básica una vez
  autorizada la cotización.
• Menor costo financiero total frente a otras
  alternativas disponibles. Acceso a una gran
  cartera de inversores.
• Transparencia del sistema y de sus componentes
  esenciales (tasa final en una emisión de deuda)
  ante los ojos del empresario Pyme.
• Posibilidad de estructurar el título de acuerdo
  al flujo de fondos y a las necesidades de la
  empresa.
• El prestigio de cotizar en Bolsa le abre nuevas
  puertas a las Pymes, con clientes, proveedores y
  con otras fuentes de financiación, como bancos.

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ON PYME
PRINCIPALES DIFERENCIAS REGIMENES
Régimen General ON
PyMEs Plazo Sin restricciones 5 Años Monto Sin
restricciones US 5.000.000 Información - Balance
anual - Balance anual - Balance trimestral -
Informes semestrales Inversores Todos Calificados
Síndicos Sindicatura colegiada 1
Síndico Trámite CNV / Bolsa Bolsa

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ON PYME

• Homero Pet S.A.
• 6/2007
• FABRICACIÓN DE ENVASES PLÁSTICOS
• Características de la emisión Programa -
  5.000.000
• Objeto financiación Capital de trabajo
• Tasa de corte 8.35
• Monto Serie I US 650.000
• Amortización 6 cuotas
  trimestrales a partir del mes 9
• Interés 8 cuotas
  trimestrales
• Garantía.

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ON PYME

• Alvarez Hnos. S.A.C. e I.
• 2DO. PROGRAMA 2DA. SERIE
• 7/2007
• Importación, compra, fraccionamiento y molienda
  de especies.
• Características de la emisión Programa - US
  1.500.000
• Objeto financiación Capital de trabajo
• Tasa de corte 8.25
• Monto Serie II US 400.000
• Amortización 5 cuotas
  trimestrales a partir del mes 6
• Interés Cuotas
  trimestrales
• Garantía.

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ON PYME

• Distribuidora Shopping S.A.
• Producción, distribución, venta y
• colocación de equipos para gas Natural
• Comprimido (GNC)
• 12/2006
• Características de la emisión Programa - US
  1.500.000
• Objeto financiación Capital de trabajo
• Tasa de corte 10
• Monto Serie I US 1.000.000
• Amortización 5 cuotas
  semestrales de US 200.000
• Interés 5 cuotas
  semestrales
• Garantía Contrato de
  prenda sobre Acciones

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FIDEICOMISOS FINANCIEROS
Es una herramienta financiera mediante la cual
las empresas, en forma individual o conjunta,
pueden obtener fondos, separando determinados
activos (reales o financieros) de su patrimonio y
cediéndolos a un administrador en propiedad
fiduciaria. El administrador (Fiduciario)
interviene para que los activos cedidos sean
transformados en activos financieros líquidos y
se puedan negociar en el mercado
bursátil. Permite "separar" del patrimonio de la
empresa activos que pasan a ser propiedad
fiduciaria del fideicomiso. De esta manera, estos
bienes se separan del riesgo comercial de la
empresa, lo que le permite acceder a mayores
calificaciones de riesgo y emitir títulos valores
(ya sea títulos de deuda o certificados de
participación), garantizando el repago de los
mismos con el flujo de fondos generado por esos
activos específicos (llamados bienes
fideicomitidos).
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FIDEICOMISOS FINANCIEROS PYME
Multipyme 3 Febrero de 2007 Financiación
compra de insumos para sector Agropecuario Pymes
Asociadas 53 Tasa de Corte
5.69 Anual Tasa ofertada
6.5 Anual Monto
us 3.804.000 Plazo
330 días. Capital Intereses Garantía

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FIDEICOMISOS FINANCIEROS PYME
AgroFinance I (Dow AgroSciences) Marzo de
2007 Financiación compra de insumos para sector
Agropecuario Pymes Asociadas
29 Tasa de Corte 7.10
Anual Tasa ofertada 7.25
Anual Monto us
4.135.288 Plazo
150 días. Capital Intereses Garantía

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FIDEICOMISOS FINANCIEROS PYME
Aval Rural 4 Junio de 2007 Financiación
compra de insumos para sector Agropecuario Pymes
Asociadas 70 Tasa de Corte
7.89 Anual Tasa ofertada
8 Anual Monto
us 11.642.500 Plazo
360 días. Capital Intereses Garantía
NIDERA S.A.
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Distribución sectorial de fideicomisos PyMEs
2002-2/2008 (US)
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FF PYME - Evolución de tasas
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FF PyMEs y CPD

• 2008 Período 01.01.2008 al 29.02.2008

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Mercado PyMes2002-2004
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Mercado PyMes2005-2008

• 2008 Período 01.01.2008 al 29.02.2008

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Factores de éxito

• Escenografía macro
• Restricciones bancarias
• Política institucional BCBA
• El apoyo de las Sociedades de Garantía Recíproca
• El agente de Bolsa (PyME con PyME)
• El lanzamiento de la cotización de cheques de
  pago diferido en Bolsa.
• El fideicomiso colectivo.

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• E-mail clerner_at_bcba.sba.com.ar
• Tel [phone] 7126
• Muchas Gracias
• Ing. Carlos Lerner