Presentazione di PowerPoint

1
I
S.I.C.I. SGR S.p.A.
Novembre 2009
2
S.I.C.I. Sgr S.p.A.
2
3
Venture Capital e Private Equity
Lattività di Venture Capital e Private Equity
consiste nell'acquisizione di partecipazioni
significative, o nella sottoscrizione di titoli
convertibili in azioni, in imprese non quotate e
con elevato potenziale di sviluppo in termini di
nuovi prodotti o servizi, nuove tecnologie, nuove
concezioni di mercato. In un'ottica temporale
di medio-lungo termine, loperatore di VC/PE ha
lobiettivo di realizzare una plusvalenza dalla
cessione della partecipazione detenuta. Da un
punto di vista strettamente terminologico
lattività di private equity, è distinta in
funzione della natura delloperazione posta in
essere, tra venture capital e buy out
3
4
Il ruolo del Private Equity

• Il ruolo che l'investimento in capitale di
  rischio ha in un moderno sistema finanziario è
  rilevante sotto
• numerosi profili
• A) è rilevante per le imprese, in quanto consente
  di
• reperire capitale "paziente", che può essere
  utilizzato per sostenere la fase di start up,
  piuttosto che piani di sviluppo, nuove strategie,
  nuovi prodotti e nuove tecnologie, acquisizioni
  aziendali, passaggi generazionali o altri
  processi critici del loro ciclo di vita
• disporre di know how manageriale che
  l'investitore mette a disposizione dell'impresa
  per il raggiungimento dei suoi obietti di
  sviluppo. Ciò si traduce, per esempio, nella
  possibilità di supporto alla crescita esterna
  (fusioni e/o acquisizione), attraverso contatti,
  investimenti, collaborazioni ed altro, con
  imprenditori dello stesso o di altri settori. Il
  socio istituzionale possiede una profonda
  esperienza basata su una moltitudine di realtà
  imprenditoriali diverse ha solitamente esperienza
  anche in tema di accompagnamento alla quotazione,
  capacità preziosa in tale delicato processo e che
  può essere d'aiuto nel definire il timing e le
  procedure interne ottimali.
• B) rappresenta un elemento riconosciuto ed
  apprezzato dal mercato, perché, in seguito
  allintervento
• di un operatore istituzionale, le società
  partecipate
• sono incentivate al raggiungimento di
  determinate performance reddituali a cui sono
  spesso legate le tranches di investimento
• sono stimolate ad integrare la propria struttura
  con risorse manageriali adeguate
• si dotano o sviluppano sistemi di budgeting e
  controllo di gestione
• producono relazioni periodiche sui risultati
  raggiunti
• certificano i bilanci desercizio garantendo la
  correttezza delle informazioni aziendali.
• C) contribuisce notevolmente al allo sviluppo del
  sistema industriale e dell'economia nel suo
• complesso è comprovato che alle imprese
  partecipate da investitori istituzionali siano
  riconducibili
• performance economiche e finanziarie superiori
  rispetto alle altre realtà imprenditoriali.

4
5
La tipologia di operazioni




Seed
Linvestitore istituzionale interviene quando non
esiste ancora un prodotto ben definito, ma solo
unidea o un progetto e la validità tecnica del
prodotto/servizio è ancora da dimostrare. Generalm
ente non esiste un business plan adeguatamente
strutturato e approfondito












E stato realizzato un prototipo ed in alcuni
casi di un brevetto. Esistono le premesse per
avviare unattività di impresa su basi più solide
rispetto al seed financing la società esiste,
dispone di un management costituito, di un
prodotto/servizio già sviluppato e validato.
Start Up

















Capitale per lo sviluppo
Investimento in capitale di rischio effettuato
nelle fasi di sviluppo dellimpresa, realizzato
attraverso un aumento di capitale e
lacquisizione di quote generalmente di minoranza
e finalizzato ad espandere (geograficamente,
merceologicamente, ) unattività già esistente.

















Replacement
Investimento finalizzato alla ristrutturazione
della compagine societaria di un'impresa, in cui
l'investitore nel capitale di rischio si
sostituisce, temporaneamente, a uno o più soci
non più interessati a proseguire l'attività.







Buy Out
Investimento finalizzato all'acquisizione del
controllo di un'impresa effettuato normalmente
mediante il ricorso prevalente al capitale di
debito, che verrà per lo più rimborsato con
l'utilizzo dei flussi di cassa positivi generati
dall'impresa stessa.
Turnaround
Operazione con la quale un investitore nel
capitale di rischio acquisisce unimpresa in
temporanea difficoltà, al fine di riorganizzarla,
ristrutturarla o ridurne lambito di attività
allo scopo di rendarla nuovamente profittevole.
5
6
Il mercato italiano del Private Equity e del
Venture Capital
Distribuzione delle operazioni per tipologia di
intervento- evoluzione 2002/2008
(mnl di euro) 2002 2002 2003 2003 2004 2004 2005 2005 2006 2006 2007 2007 2008 2008
                             
Seed / Start up 65 2,5 59 1,9 23 1,6 30 1,0 28 0,8 66 1,6 115 2,1
Expansion 811 30,9 572 18,9 426 28,8 385 12,6 1.013 27,2 641 15,3 796 14,6
Replacement 205 7,8 133 4,4 83 5,6 221 7,2 165 4,4 50 1,2 1.636 30,0
Buyout 1.534 58,4 2.258 74,4 916 61,9 2.401 78,3 2.444 65,5 3.295 78,5 2.869 52,6
Turnaround 11 0,4 11 0,4 31 2,1 28 0,9 81 2,2 145 3,5 41 0,8
                             
  2.626 100,0 3.033 100,0 1.479 100,0 3.065 100,0 3.731 100,0 4.197 100,0 5.457 100,0
Fonte AIFI
6
7
Il mercato italiano Focus 2008
Investimenti totali Italia 2008 5.457 mln
Fonte AIFI
7
8
(No Transcript)
9
Il mercato italiano 2008 Distribuzione
geografica degli investimenti
Fonte AIFI
9
10
PMI e Private Equity investimenti per classe di
fatturato e dipendenti
Fonte AIFI
10
11
Il processo di investimento 1/2








Individuazione opportunità dinvestimento
Le opportunità di investimento vengono presentate
dal network dei nostri Soci o sono individuate
dalla struttura interna attraverso contatti con i
consulenti delle PMI, mediante i rapporti
sviluppati con singoli imprenditori, attraverso i
data base di istituzioni pubbliche o private o
mediante la partecipazione a fiere e
manifestazioni di diversi settori industriali




















Primo contatto
Limpresa proponente si presenta tramite un
company profile e un piano industriale di
sintesi. Illustra i propri programmi di sviluppo.













Analisi preliminare
La struttura interna svolge le prime analisi
finanziarie sui dati storici e prospettici, sul
mercato di riferimento, sulle forze competitive,
sul modello di business adottato.










Lettera dintenti
In caso di interesse, viene stipulata una lettera
di intenti non vincolante che definisce le linee
guida dellintervento (struttura finanziaria,
governance, valore di impresa). La stipula della
lettera di intenti consente al Fondo di ottenere
un periodo di esclusiva.






Istruttoria delloperazione
La struttura interna, normalmente in
collaborazione con una delle strutture dei Soci,
redige un investment memorandum. Il documento
contiene tutte le informazioni ritenute
necessarie ad una consapevole valutazione
dellinvestimento (descrizione dellazienda,
della sua organizzazione, swot analisis, dati
storici, piano industriale, descrizione del
mercato e delle forze competitive, struttura
delloperazione, governance, rendimento atteso
dellinvestimento).
11
12
Il processo di investimento 2/2






Giudizio di merito
Il Comitato Tecnico, organismo costituito da 5
membri (DG della SGR e 4 membri nominati dai
Soci), sulla base dellinvestment memorandum,
formula un parere obbligatorio, ma non vincolante
sulla proposta di investimento a beneficio del
CdA della Sgr. Nel caso degli investimenti
proposti al Fondo Toscana Innovazione, il
giudizio del Comitato Tecnico è preceduto dal
parere del Comitato Scientifico.






















Giudizio del C.d.A.
Il CdA delibera in merito allopportunità di
investimento sulla base dellinvestment
memorandum, anche tenuto conto del parere dei
Comitati Tecnici.















Due Diligence
Oltre alle due diligence contabile, fiscale e
legale, alcuni investimenti possono richiedere
lespletamento di due diligence di business,
tecnologiche e ambientali.










Closing
Nel caso in cui dallattività di due diligence
non emergano elementi tali da stravolgere le
considerazioni svolte nella fase istruttoria,
linvestimento viene perfezionato con la stipula
del contratto di investimento. Tale contratto
include i patti parasociali che, tra laltro,
disciplinano la governance, i diritti di
informativa del socio finanziario, le materie
sottoposte a veto e le modalità di way out.




12
13
Il disinvestimento








Quotazione
La quotazione (IPO) su mercati regolamentati
italiani o esteri rappresenta lexit
preferenziale dellinvestitore finanziario. Per
le PMI italiane, dal settembre del 2007 è attivo
il Mercato Alternativo del Capitale, mentre è
recentemente nato lAIM Italia il mercato di
borsa italiana per i leader di domani. Si tratta
di un circuito particolarmente interessante per
la PMI nato da unesperienza di successo del
mercato londinese sul quale sono attualmente
quotate 1.550 società.




























Secondary buy out
Cessione della partecipazione ad un altro
investitore istituzionale quali fondi
specializzati (in particolare, in settori ad
elevata tecnologia) o a fondi di maggiori
dimensioni in grado di alimentare ulteriori
percorsi di sviluppo.














Buy Back
Riacquisto di azioni proprie da parte di una
società (esercizio del diritto di recesso).
Utilizzato comunemente anche per definire il
riacquisto delle azioni possedute
dall'investitore nel capitale di rischio da parte
degli altri soci.






Trade Sale
Cessione della partecipazione ad un acquirente
industriale, determinato allacquisto in virtù di
una motivazione strategica
13
14
Fondo Toscana Innovazione
14
15
Fondo Toscana Innovazione le operazioni esaminate
e gli investimenti effettuati
Autorizzato da Banca dItalia nel gennaio 2008,
il Fondo Toscana Innovazione ha terminato la
raccolta ed è divenuto operativo nel secondo
semestre dello stesso anno. Sono stati esaminati
circa 80 progetti proposti da imprese innovative
toscane appartenenti ai seguenti settori
Il Fondo Toscana Innovazione ha già realizzato 4
investimenti (Digitart-domotica,
Protera-biotecnologie, Toscana Biomarkers-diagnost
ica, Siena Solar Nanotech-fotovoltaico a film
sottile).
15
16
(No Transcript)
17
(No Transcript)
18
(No Transcript)
19
Fondo Rilancio e Sviluppo crisi aziendale e
livello di interesse
Fattori che generano la crisi
Tipologie
Livello di interesse
19
10
20
Fondo Rilancio e Sviluppo Il modello opertivo
20
21
Contatti
Sviluppo Imprese Centro Italia sgr S.p.A. Via A.
Scialoia, 47 - 50136 FIRENZE Tel [phone] -
Fax [phone] www.fondisici.it
21