PRIMERA PARTE: IS-LM CON RIGIDEZ DE PRECIOS.

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PRIMERA PARTE IS-LM CON RIGIDEZ DE PRECIOS.

• MODELO SIN DISTINCION SIGNIFICATIVA ENTRE
  VARIABLES NOMINALES Y REALES.

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Introducción

• Se evaluan los distintos impactos de Política
  Monetaria y Fiscal con los supuestos habituales.
• El supuesto de rigidez de precios implica que
  todas las variables nominales se comportan como
  variables reales.
• Determinación de equilibrio en el sector de
  ingreso-gasto.
• Determinación de equilibrio en mercado de
  activos.
• Se ilustra el debate entre clásicos, keynesianos
  y monetaristas.

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Equilibrio en el sector de ingreso-gasto
ingreso
C I
gasto
Si ?i ? ?I Si ?i ? ?C
Si ?Y ? ?C ? ? Yg
4
Ingreso-gasto (IS negativamente inclinada)
yg
45
i
i0
i1
IS
y0
y
y
y1
y0
y1
5
Equilibrio En Mercado De activos
6
Mercado de activos (cont.)
i
i
LM
y
7
Equilibrio flujos y stocks
i
LM
IS
y
8
Aumento en gasto autónomo
45
y
i
LM
La expansión del gasto desplazó la inversión
privada
i0
IS(g1)
IS(g0)
y
9
Disminución de la oferta monetaria
LM1

i
i
LM0
IS
y0
m
y
m0
m1
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Clasicos, keynesianos, neoclásicos y
neokeynesianos.

• El supuesto de rigidez de precios es fundamental
  en el debate.
• Vinculado a la rigidez de precios existe el
  supuesto implícito de que las empresas estan
  dispuestas a producir todo lo que se necesario
  según lo determina la intersección de IS-LM.
• Gran parte de la discusión continúa en términos
  de rigideces relativas. Es decir, neokeynesianos
  argumentando con precios relativamente rígidos y
  producción relativamente flexible.

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Síntesis primera parte

• Bajo supuestos convencionales de rigidez de
  precios y suficiente desempleo de factores
  productivos se obtienen los siguientes resultados
  de política monetaria y fiscal.
• Politica Fiscal. Un aumento del gasto autónomo
  del gobierno aumenta el nivel de equilibrio del
  ingreso a una tasas de interés superior.
• Politica Monetaria. Un aumento en la oferta
  monetaria aumenta el nivel de equilibrio del
  ingreso a una tasa de interés inferior.
• La mayor razonabilidad de suponer un ajuste
  instántaneo en activos sugiere una dinámica sobre
  la curva LM.

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SEGUNDA PARTE ESTATICA COMPARATIVA Y
MULTIPLICADORES

• Ejemplos de estática comparativa donde se
  muestran situaciones de equilibrio frente a
  cambios de parámetros y políticas.
• Dinámica comparativa se conjetura en base a
  supuestas velocidades de ajuste de las variables
  en desequilibrio.
• El multiplicador del gasto y la propensión
  marginal al gasto de los individuos.
• El multiplicador monetario en IS-LM con y sin
  efecto riqueza (o efecto Pigou).

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Caso 1 Aumenta preferencia por liquidez
En este caso se analiza un cambio paramétrico en
la demanda por dinero
i
i
LM1
LM0
A
IS
y0
y
m
mo
Si aumenta la pref. por la liquidez, para el
mismo nivel de ingreso, la gende demanda más
dinero ? la tasa de interes aumenta para alcanzar
el equilibrio en la curva LM. Primero nos movemos
hacia A, pero el incremento en la tasa de
interes diminuye la inversión, por lo que y
disminuye hasta alcanzar el equilibrio.
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Caso 2 Oferta monetaria infinitamente elástica.
Sería el caso en que el BCRA fija una tasa de
redescuento i y ofrece todo el dinero necesario a
dicha tasa.
i
i
LM
i
h(i)
i
l(i,y1)
l(i,y0)
g
m
y
Un aumento en el gasto tiene impacto pleno en
producción.
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Caso 3 Trampa de liquidez

• Un tramo de la demanda l(i,y) es infinitamente
  elástico.

i
i
LM
l(i,y)
IS g
y
m
m
Cambios en m no afectan i, un aumento en el
gasto tiene impacto pleno en el ingreso. Política
monetaria es inefectiva.
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Caso 4 Gasto agregado inelástico con respecto a
tasa de interés.

• Ni la inversión ni el consumo dependen de la tasa
  de interés, por lo tanto el gasto agregado no se
  afecta por tasa de interes y la IS es vertical.

IS
i
Si se expande la oferta por dinero cae la tasa de
interés pero no se afecta el ingreso de
equilibrio. Política monetaria es inefectiva.
LM
LM
M
y
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Multiplicador del Gasto (Formalización de lo
anterior)
Diferenciando,
Multiplicador del gasto Keynesiano
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Multiplicador del Gasto (continuación)
Casos límites,
Consumo e inversión insensible a la tasa de
interés (caso 4)
Demanda de dinero muy sensible a la tasa de
interés (caso 3)
Demanda de dinero insensible a tasa de interés.
Con política monetaria constante, ? muestra como
aumenta el producto frente a cambios en la Pol.
Fiscal ?Y ? ?G.
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Multiplicador Monetario
Se diferencia el modelo básico suponiendo que el
gasto del gobierno se mantiene fijo y se modifica
el stock de dinero.
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Multiplicador monetario (cont.)
Multiplicador monetario
Casos límites,
IS vertical, no es sensible a i
Caso extremo clásico, demanda de dinero no es
sensible a i
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Multiplicador monetario y Efecto Pigou
El efecto Pigou se expresa agregando el stock
real de dinero como argumento en la función de
gasto para representar que un aumento en la
riqueza aumenta el consumo.
-
Diferenciando,
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Efecto Pigou (cont)
El cambio dm se interpreta como un cambio
exógeno. M es variable de control, P es fija.
Para efecto Pigou el cambio en P es paramétrico
sin perder el supuesto de rigidez institucional.
Los casos limites indican la efectividad del
stock real de dinero sobre la IS produciendo
impacto sobre el ingreso aun con supuestos
keynesianos extremos.
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Síntesis

• Con rigidez de precios y recursos ociosos una
  oferta monetaria suficientemente generosa
  habilita a pleno el poder de la política fiscal.
• Un tramo infinitamente elástico en la demanda por
  dinero también habilita a pleno la política
  fiscal. what has been l
• La insensibilidad del gasto a la tasa de interés
  tiende a hacer inefectiva la política monetaria.
• Es posible que la IS no corte la LM en valores
  positivos de tasas de interés. Este caso se
  denomina insuficiencia de demanda agregada.
• El efecto riqueza, o efecto Pigou, es la repuesta
  clásica a las soluciones con niveles bajos de
  ingreso

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Referencias

• El modelo IS-LM es esencialmente el mismo que se
  trata en textos intermedios de Macroeconomía al
  estilo de Dornbusch y Fischer. Se recomienda
  trabajar sobre este resumen consultando las dudas
  con un texto intermedio.
• Solo despues de comprender acabadamente este
  material se puede explorar otros textos como el
  de Sargent.
• El trabajo fundamental sobre el cual se basa el
  modelo IS..LM, y al cual se refieren todos los
  libros de texto, es el artículo de Hicks,
  Keynes y los Clásicos.

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POLITICAS ACTIVAS Y EQUILIBRIO PRESUPUESTARIO
SEGUNDA PARTE
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INTRODUCCION

• SE DEFINEN POLITICAS ACTIVAS DE ASIGNACION DE
  GASTO PUBLICO.
• SE ANALIZA LA VALORACION DEL GASTO PUBLICO POR
  PARTE DE LOS AGENTES ECONOMICOS.
• SE MANTIENE EQUILIBRIO PRESUPUESTARIO

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POLITICAS ACTIVAS

• QUE POLITICA ACTIVA SE CONSIDERA MAS DESEABLE
  PARA EL GASTO PUBLICO?
• GASTO EN INFORMATICA, ROBOTICA, Y BIOGENETICA.
• GASTO EN EDUCACION.
• GASTO EN INFRAESTRUCTURA.
• REMODELAR LA PIRAMIDE DE PLAZA DE MAYO.
• CON EQUILIBRIO PRESUPUESTARIO UN PESO DE IMPUESTO
  ES EQUIVALENTE A UN PESO DE GASTO?.
• SI PROPENSION A GASTAR ES MENOR QUE UNO CUAL ES
  EL RESULTADO NETO DE UN MAYOR GASTO?.

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MODELO GENERAL IS-LM
Valuación marginal del individuo sobre el gasto
del gobierno
Gasto privado neto de transferencias g valuadas
por individuos.
Gasto público
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INGRESO DISPONIBLE Y EQUILIBRIO PRESUPUESTARIO
El ingreso disponible deduce los impuestos y
considera las transferencias valuadas por los
consumidores.
1 peso de impuesto 1 de gasto
Equilibrio en el mercado monetario
DIFERENCIADO
Diferenciando
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DERIVACION DE MULTIPLICADOR DE PRESUPUESTO
BALANCEADO
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MULTIPLICADOR Y CASOS EXTREMOS
Con
Multiplicador con presupuesto balanceado
SUPUESTOS KEYNESIANOS EXTREMOS.
La valuación, ? determina el multiplicador
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SINTESIS

• ACTIVISMO FISCAL REQUIRE EVALUACION CORRECTA DE
  PERCEPCION DE VALOR POR PARTE DE AGENTES
  ECONOMICOS.
• PROPENSION A GASTAR MENOR QUE UNO ASEGURA
  MULTIPLICADOR MAYOR QUE UNO EN CASO CONVENCIONAL.
• EL MULTIPLICADOR DE PRESUPUESTO BALANCEADO EN
  CASOS KEYNESIANOS EXTREMOS GENERA UN
  MULTIPLICADOR IGUAL A UNO CUANDO LA VALORACION
  DEL GASTO ES NULA.