Sin t

1
PROBLEMAS CAMBIARIOS
No tengas miedo de avanzar despacio, sólo ten
miedo de quedarte parado.

Proverbio
chino
2
El Tipo de Cambio
Es el precio de una unidad de moneda extranjera,
expresado en la términos de otra como, por
ejemplo, la moneda nacional. Este el tipo de
cambio nominal. Los tipos de cambio casi nunca se
mantienen fijos con el paso del tiempo sino que,
como cualquier otro precio, varían de acuerdo con
las fuerzas de la oferta y la demanda.
El Mercado de Divisas
Se consideran divisas a las monedas extranjeras
que participan en el sistema de pagos
internacionales y que sirven de reservas
internacionales. Ej. el dólar norteamericano, el
euro, el yen japonés. El mercado de divisas es el
lugar donde se intercambian las monedas de los
diferentes países y en el que se determinan los
tipos de cambio.
3
Las divisas se intercambian en muchos bancos y
empresas especializadas en esa actividad, como
las casas de cambio. Para explicar cómo se
determina el precio de las divisas en los
mercados, se utilizan las curvas de oferta y
demanda. La demanda de dólares procede de los
venezolanos que necesitan dólares para comprar
bienes, servicios o activos norteamericanos.
(importaciones) La oferta proviene de
extranjeros que compran bienes, servicios o hacen
inversiones en Venezuela y los pagan en dólares.
(exportaciones) El precio de las divisas o el
tipo de cambio es aquél al cual la oferta y la
demanda están en equilibrio.
4
Los precios de los bienes extranjeros, expresados
en dólares, bajan cuando baja el tipo de cambio
del bolívar en relación con el dólar. Por lo
tanto, cuando bajan los precios de los bienes
extranjeros, expresados en dólares, en relación
con los bienes nacionales, los venezolanos
compran más bienes extranjeros. Esto demuestra
por qué la curva de demanda tiene pendiente
negativa. La curva de oferta tiene pendiente
positiva para indicar que cuando sube el valor
del dólar y, por lo tanto, se abarata el bolívar,
los extranjeros desean comprar más bienes,
servicios y activos venezolanos y, en
consecuencia ofrecen una mayor cantidad de
dólares en el mercado de divisas. La oferta y la
demanda de dólares se interrelacionan en el
mercado de divisas. Las fuerzas del mercado
elevan o bajan el tipo de cambio para equilibrar
las entradas y salidas de dólares.
5
El precio se detiene en el tipo de cambio de
equilibrio al que los dólares comprados
voluntariamente son iguales a los vendidos
voluntariamente. El tipo de cambio es una
relación recíproca. Es decir, los venezolanos
venden un dólar por Bs. 1.000 y compran un
bolívar por 0,001. La demanda y la oferta de
dólares también es una relación recíproca. Es
decir, la oferta extranjera de dólares se
convierte en una demanda nacional de dólares,
mientras que la demanda nacional de dólares
representa una oferta extranjera de dólares. El
descenso del precio de una moneda con respecto a
otra o a todas las demás se denomina depreciación
y el aumento, apreciación.
6
Cuando un país fija oficialmente su tipo de
cambio, o paridad fija, con respecto a otra
moneda, elevando el precio de ésta, se dice que
ha ocurrido una devaluación. Cuando al fijar
oficialmente el tipo de cambio, el precio
disminuye con relación a otra moneda, ha ocurrido
una revaluación. La depreciación de la moneda se
refiere al descenso del precio de una moneda con
respecto a otra o a todas las demás. La
apreciación se refiere al aumento del precio.
Tasa de devaluación y de depreciación (TD)
7
Pérdida del poder de compra del bolívar frente a
otra moneda (PPC)
Ejemplo Con la siguiente información
Tipo de cambio en 1982 4,30 Bs/Tipo de cambio
en el 2000 680 Bs/ Calcular la tasa de
devaluación y la pérdida de poder de compra
del bolívar frente al dólar entre 1982 y 2000.
8
Interpretación entre 1982 y el 2000, el bolívar
se devaluó 15.713,95
Interpretación entre 1982 y el 2000, el bolívar
perdió 99,37 de su poder de compra frente al
dólar. Es decir, en el 2000 se adquirían bienes
sólo por un valor equivalente a 63 céntimos de
los 100 dólares, con los cuales se podían
adquirir muchos más bienes en 1982.
Nota El valor del PPC no puede ser mayor que 100.
9
La Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) y los
Tipos de Cambio
A corto plazo, los tipos de cambio, determinados
por el mercado, tienden a experimentar grandes
fluctuaciones cuando varían los tipos de interés
y la tasa de inflación, se producen
acontecimientos políticos o cambian las
expectativas. A largo plazo, los tipos de
cambio son determinados principalmente por los
precios relativos de los bienes en los diferentes
países. Ejemplo - El precio de una cesta de
bienes (alimentos, vestidos, petróleo,
etc.) cuesta 1.000 en los Estados Unidos. - El
precio de esta misma cesta cuesta en Venezuela
Bs. 100.000. - Si el tipo de cambio es de
500 bolívares por dólar, esta cesta cuesta en
Venezuela 200.
10
Dados estos precios relativos, es de esperar que
los norteamericanos compren en Venezuela. El
resultado será un aumento de las importaciones
norteamericanas y un aumento de la demanda de
bolívares, lo cual provocará una subida del tipo
del tipo de cambio del bolívar con relación al
dólar (/Bs). Como consecuencia, los
norteamericanos necesitarán más dólares para
comprar el mismo número de bolívares. En este
caso, se dice que el bolívar está subvaluado
porque éste puede comprar más bienes en
Venezuela, que cuando se cambia por dólares para
comprar bienes y servicios en el exterior. En
otras palabras, el poder adquisitivo interno del
bolívar es superior al externo.
11
Los precios de los bienes venezolanos en dólares
subirán, aunque no hayan variado los precios en
bolívares. Este proceso concluirá cuando el tipo
de cambio sea de 100 bolívares por dólar. A este
tipo de cambio únicamente, el precio de la cesta
de bienes será igual en los dos países. A
100 bolívares por dólar, las monedas tienen el
mismo poder adquisitivo expresado en los bienes
comercializados. La sobrevaluación ocurre cuando
el poder adquisitivo interno del bolívar es
inferior al externo, como ocurre en el siguiente
ejemplo.
12
Ejemplo - El precio de una cesta de bienes
(alimentos, vestidos, petróleo, etc.) es de
1.000 en los Estados Unidos. - El precio de
esta misma cesta cuesta en Venezuela Bs.
1.000.000. - Si el tipo de
cambio es de 500 bolívares por
dólar, esta cesta
cuesta en Venezuela 2.000. En este caso, los
venezolanos prefieren comprar en los Estados
Unidos. La teoría de la PPA también señala que
las monedas de los países que tienen elevadas
tasas de inflación tienden a depreciarse. Por
ejemplo, si la inflación es del 10 anual en el
país A y del 2 en el país B, la moneda de A
tenderá a depreciarse en relación con la de B un
8 al año, que es la diferencia entre las tasas
de inflación.
13
Se debe señalar que la teoría de la PPA no es más
que una tendencia y no implica que se produzca
una completa igualación de los precios relativos.
Es necesario tomar en consideración que las
barreras comerciales y los costos de transporte
facilitan que los precios varíen
signi-ficativamente de unos países a
otros. Además, los flujos financieros pueden
superar a los flujos comerciales a corto
plazo. Conclusión la teoría de la PPA es una
guía útil para establecer los tipos de cambio a
largo plazo. Pero en la realidad, los tipos de
cambio pueden alejarse del nivel correspondiente
a la PPA durante muchos años.
14
El Concepto de tipo de cambio efectivo real
El tipo de cambio real se define como el tipo de
cambio nominal ajustado por para compensar los
diferenciales de inflación entre un país y otro o
entre un país y sus socios comerciales. Es un
indicador del grado de competitividad de una
economía. Es decir, si aumenta el diferencial se
produce una pérdida de competitividad, que se
observa en la apreciación del tipo de cambio
efectivo real, lo cual produce un aumento en las
importaciones. Se calcula de la siguiente forma
Siendo R Tipo de Cambio Efectivo Real e
Tipo de Cambio Nominal Pf Indice de Precios en
el Exterior P Indice de Precios Internos o
Nacionales
15
(No Transcript)
16
EL MUNDO COMPETITIVO
Lista de países según la Encuesta de
Competitividad Mundial del Institute for
Management Development de Lausana, Suiza.
El Universal 30-04-02
17
El Universal 30-04-02
18
(No Transcript)
19
(No Transcript)
20
16
Fuente El Universal
21
Las Fluctuaciones del Tipo de Cambio y la
Intervención
La fluctuación sucia
Se conoce con este nombre a la intervención de
los bancos centrales en el mercado de cambios.
Esta intervención tiene lugar cuando un gobierno
compra o vende divisas para influir en el mercado
de cambios. El grado de intervención varía desde
la que trata de anular las fluctuaciones a corto
plazo para mantener los mercados en orden, hasta
la que trata de evitar que se deprecie un tipo de
cambio sobrevalorado o que se aprecie un tipo de
cambio subvaluado. Se utiliza un grado
considerable de intervención para tratar de
anclar el tipo de cambio ante las presiones de
las fuerzas del mercado.
22
Causas de la intervención de los bancos centrales
La razón fundamental es la creencia de que muchos
flujos de capital representan simplemente
expectativas inestables y que los movimientos
inducidos de los tipos de cambio alteran el nivel
de producción de la economía de una forma
innecesariamente errática. La segunda razón es el
intento de modificar el tipo de cambio real con
el objeto de influir en los flujos
comerciales. La tercera razón proviene de los
efectos que produce el tipo de cambio en la
inflación.
Deben intervenir los bancos centrales en el
mercado de cambios?
Se justifica si pueden suavizar las fluctuaciones
de los tipos de cambio. Porque, algunas veces, es
la única forma de convencer a los agentes
económicos de que se ha modificado la política
económica.
23
El Mercado Cambiario y las Políticas Cambiarias
Aplicadas en Venezuela
La evolución histórica del sistema cambiario
venezolano se puede considerar en dos
períodos1830 -1983 y 1983 hasta el presente. En
el primer período se sucedieron algunos hechos
importantes
Hasta 1848 no existió tabla monetaria de
equivalencias. En 1848 se creó una tabla
monetaria con equivalencias con el franco y la
libra esterlina. En 1871 se creó el bolívar como
moneda oficial. Entre 1908 y 1934 se fijaron
equivalencias monetarias con respecto al dólar.
En 1941 se pone en práctica una política de
cambios diferenciales 4,30 Bs/ para el cacao,
4,60 Bs/ para el café y 3,90 Bs/ para el
petróleo.
24
En 1943 se firmó el convenio Tinoco, según el
cual el gobierno se comprometía a adquirir a
precio de Bs. 3,90 por dólar las divisas que las
empresas petroleras tuviesen que vender al país.
En el caso de que existiera un excedente entre la
oferta total de divisas, dicha cantidad sería
adquirida al precio de paridad, que en 1934 era
de Bs. 3,03 por dólar. Al crearse el FMI se
estableció un tipo de cambio de 3,09 Bs/ para la
compra de dólares a las petroleras y de 3,35 para
la venta al público. En 1960 se estableció el
control de cambios, debido a saldos negativos de
la balanza de pagos, reducción de las reservas
internacionales, reducción de los depósitos
bancarios, contrac-ción de la liquidez y caída de
la actividad crediticia.
25
En 1961 se crean dos tipos de cambio 4,70 Bs/
para gastos de viaje e importaciones no
esenciales y 3,35 para el resto de las
transacciones, debido a que se mantuvo la salida
de capitales y merma de las reservas
internacionales. En 1964 se eliminó el control de
cambios de y se fijaron los siguientes tipos de
cambio 4,40 para el petróleo y hierro, 4,485
para el café y el cacao y 4,50 para la venta al
público, como consecuencia de los desequilibrios
existentes en la balanza de pagos y a la
disminución de la salida de capitales. En 1971 se
establecieron dos tipos de cambio 4,30 para las
empresas mineras y petroleras y 4,40 para la
venta al público. Esta revaluación del bolívar se
debió a las devaluaciones del dólar.
26
En 1973 las empresas petroleras y mineras venden
al BCV a 4,20 por dólar y la banca comercial
vende al público a 4,30 por dólar. En 1976 el BCV
compra las divisas provenientes de las empresas
petroleras y mineras a 4,28 por dólar y se venden
al público en la banca comercial a 4,30. En
conclusión, en este período el tipo de cambio se
mantuvo inalterado o con muy pequeñas
fluctuaciones en períodos más o menos largos.
27
El segundo período arrancó en 1983
Como consecuencia del saldo negativo de la
balanza de pagos producido por un elevado nivel
de importaciones, una caída apreciable del
ingreso petrolero y una fuerte fuga de capitales,
el 18 de febrero de 1983 se adoptó un Régimen de
Cambios Diferenciales (RECADI). Funcionó un
mercado libre a 9,47 bolívares por dólar y un
mercado controlado a 4,30 y 6,00 Bs/. Entre 1983
y 1989 se hicieron algunos cambios dentro del
esquema de RECADI. El precio del dólar alcanzó
el nivel de 7,50 para el mercado controlado en
1986 y 14,50 Bs./ en 1987. En el mercado libre,
estos valores, en términos promedio fueron de
19,87 y 27,93 Bs/, respectivamente. En 1989 se
adoptó un tipo de cambio único, libre y
fluctuante. La tasa de cambio se ubicó en 40
Bs/.
28
En 1992 el precio promedio del dólar se ubicó en
68,40 Bs/. En octubre se empieza aplicar la
política del crawling peg, que consiste en el
establecimiento de tasas de cambio
predeterminadas y con deslizamiento suave a lo
largo de un período. En enero de 1994 estalla la
crisis bancaria. La desconfianza acumulada y el
exceso de liquidez presionan la tasa de cambio y
el BCV decidió en el mes de mayo sustituir las
minidevaluaciones por un sistema de subastas
(mayo). Para fines de este mes, el precio del
dólar ya era de 168,61 Bs/. El 27 de junio el
gobierno decidió eliminar la libre
convertibilidad del bolívar y aplicar un rígido
control de cambios a una tasa fija de 170 Bs/,
restringida a cierto tipo de operaciones,
prohibiendo la existencia de un mercado libre de
divisas y originando un mercado negro de divisas.

29
Luego de esta decisión, aumentó la desconfianza y
la fuga de capitales. Como no se permitió el
mercado libre y el mercado controlado era muy
engorroso, el mercado negro actuó para facilitar
el desenvolvimiento de la economía. En diciembre
de 1995, ocurrió una nueva devaluación 290
Bs/. En abril de 1996, se pone en marcha la
Agenda Venezuela. Se elimina el control de
cambios, se unifica el tipo de cambio y se
implementa una política de flotación libre, a
partir de un tipo de cambio de 470 Bs/. En julio
de 1996, el BCV estableció el sistema de bandas
de flotación, que se rige por los siguientes
parámetros
30

• Establecimiento de una paridad central, que se
  ajustará en línea con la inflación objetivo 470
  Bs/.
• Deslizamiento de la paridad central a una tasa
  promedio mensual, en línea con la inflación
  objetivo 1,32 mensual.
• Amplitud de las bandas 7,5 como límite superior
  e inferior de la paridad central.

En diciembre de 1996, se modifica el sistema de
bandas. En agosto de 1997, se modifica nuevamente
este sistema. A finales de octubre de 1997, el
dólar traspasó la barrera de los 500 bolívares.
En enero de 1998, se vuelve a modificar el
sistema de bandas.
31
Tipo de Cambio 1941 -1983 (Bs / US )
32
Tipo de Cambio 1983 -1998 ( Bs / US )
Fuente BCV


Elaborado por Abner Alvarado
33
Tipo de Cambio 1993 -2000 ( Bs / US )
Fuente BCV


Elaborado por Abner Alvarado
34
MODALIDADES DE PARTICIPACION DEL BCV
Fuente BCV


Elaborado por Abner Alvarado
35
EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO (FEB. 1983 / DIC. 1999)
FUENTE BCV



Elaborado por Abner Alvarado
36
Sistema de Bandas Cambiarias (Bs../US) Enero
1999- Noviembre 2000
al 15 de noviembre Fuente BCV
37
Sistema de Bandas Cambiarias (Bs./US) Enero -
Diciembre 2001
Banda inferior
Banda superior
Paridad central
Paridad real
850
800
750
730,75
725,25
718,75
715,00
711,75
707,75
704,25
700,25
700
650
600
ENE
FEB
MAR
ABR
MAY
JUN
JUL
AGO
SEP
OCT
NOV
DIC
Año 2001
Fuente BCV
38
La última modificación del sistema de bandas
ocurrió el 27 de diciembre de 2001, cuando el
BCV fijó los nuevos parámetros que entrarían en
vigencia el 2 de enero de 2002 ?La Paridad
Central de Referencia al Inicio tipo de cambio
de cierre del último día hábil bancario del mes
de diciembre de 2001 (Bs/ 758,00). ?La Tasa de
Ajuste de la Paridad Central 10,00
anual. ?Amplitud de la Banda /- 7,50
alrededor de la Paridad Central. De acuerdo con
la descripción anterior, se puede concluir que a
lo largo de la historia, en Venezuela se han
aplicado tipos de cambios fijos y flexibles.
Aunque dentro de estos últimos existen los de
fluctuación o flotación totalmente libre y los de
fluctuación o flotación dirigida o sucia. Son
éstos los que siempre ha utilizado el BCV como
instrumento de política cambiaria.
39
Debido al aumento de la demanda de divisas, el 12
de febrero de 2002, el Ejecutivo Nacional y el
BCV decidieron adoptar a partir del día siguiente
un esquema de flotación del tipo de cambio,
articulado en torno a una política fiscal
dirigida a conferirle viabilidad y solvencia a la
gestión financiera del sector público y apoyar,
junto con la política monetaria, la estabilidad
macroeconómica. (BCV). Este sistema es el
resultado de los flujos de oferta y demanda de
divisas. Antes de la fecha señalada, la política
antiinflacionaria se fundamentaba en el tipo de
cambio. A partir de ese momento la disciplina
fiscal es el elemento central del programa de
estabilización, que actuará como la principal
ancla del sistema nominal de los precios. En este
sentido, el Ejecutivo Nacional decidió adoptar un
conjunto de medidas fiscales, tanto del lado de
los ingresos como del gasto y del financiamiento.
. . (BCV).
40
Esta nueva política cambiaria tiene los
siguientes objetivos ?apoyar el equilibrio
externo ?mantener un nivel de reservas
internacionales en consonancia con el
mantenimiento de la estabilidad macroeconómica y
las necesidades de divisas de la economía.
?mejorar la competitividad del sector
productivo ?mejorar la eficiencia de la
política monetaria para ayudar a lograr la
estabilidad de los precios, con el soporte de los
ajustes fiscales y la coordinación entre el BCV y
el Ministerio de Finanzas. El BCV seguirá
suministrando al mercado cambiario las divisas
para el normal funcionamiento de la economía
(flotación sucia). Esta decisión se
materializará, a partir del 18 de febrero, por
medio de subastas de venta y compra de divisas,
con los operadores del mercado cambiario (bancos
y casas de cambio).
41
En la subasta de venta, el BCV ofrecerá
diariamente una cantidad predeterminada de
divisas y los operadores acudirán proponiendo su
compra por precios y cantidades específicos.
Paralelamente, se convocará a una subasta de
compra, en la cual los operadores cambiarios
presentarán cotizaciones y montos ofrecidos al
BCV.

• Esta política cambiaría provocó la siguiente
  situación
• En la primera semana un incremento promedio del
  valor del dólar de Bs. 208, equivalentes a un 27
  de depreciación del bolívar.
• En la primera semana de marzo, el dólar se
  cotizó en promedio a Bs. 1.046,50, experimentando
  luego un baja que lo situó el 27 de marzo en
  891,75 Bs./.
• El 30 de abril se cotizó a 851,25 Bs./.
• El 31 de mayo llegó a un nivel de 1.098,75 Bs./.
  
• El 31 de Enero de 2003, el valor del dólar se
  situó en Bs. 1.853,00.

42
 
Fuente BCV
43
Resultados del Programa Económico
Evolución del Mercado Cambiario 2002
2000
30/05
1800
Programa
Económico
2-D
1600
08/02
Liberación
1400
Cambiaria
11-A
1200
Bs/
1000
800
Resultados
600
IV Trim. 2002
Aplicación Programa
Económico
400
200
0
2/1/02
8/5/02
5/6/02
3/7/02
1/1/03
16/1/02
30/1/02
13/2/02
27/2/02
13/3/02
27/3/02
10/4/02
24/4/02
22/5/02
19/6/02
17/7/02
31/7/02
14/8/02
28/8/02
11/9/02
25/9/02
9/10/02
6/11/02
4/12/02
15/1/03
23/10/02
20/11/02
18/12/02
Fuente MF
44
Venezuela regímenes cambiarios, 1964 - 2003
LIBRE CONVERTIBILIDAD LIBRE CONVERTIBILIDAD LIBRE CONVERTIBILIDAD LIBRE CONVERTIBILIDAD
Tipo de cambio fijo Tipos de cambio flotantes Tipos de cambio flotantes Tipos de cambio flotantes
Tipo de cambio fijo Crawling Peg Bandas cambiarias Flotación sucia

CONTROLES DE CAMBIO CONTROLES DE CAMBIO
Tipos de cambio múltiples Tipo de cambio fijo
Dos mercados controlado y libre Un solo mercado controlado

45
DE CONTROL EN CONTROL
36
Se toman las importaciones totales del año.En
mayo de 1996 se registro una inflación de
12,6. Fuente El Universal, 7 de Febrero de 2003.
46
La devaluación puede ayudar a los puntos 1 y 2,
pero.
Receta Básica para poder equilibrar el Tipo de
Cambio
1
Disminuir la sobrevaluación
Es suficiente para cubrir el déficit
fiscal? Cuál es el verdadero déficit? Cómo
afectan las expectativas de los agentes
económicos?
2
Solucionar la Crisis Fiscal
Romper la desconfianza politica y económica
3
47
EL CONTROL DE CAMBIOS
En Venezuela se han establecido controles de
cambios en varias oportunidades

• Entre 1960 y 1964.
• Entre febrero de 1983 y marzo de 1989.
• Entre junio de 1994 y abril de 1996.
• El 21 de enero de 2003.

En este último caso, se han cumplido las
siguientes etapas, que condujeron a un convenio
cambiario

• El 21 de enero, por acuerdo entre el Ministerio
  de Finanzas y el BCV, se suspendió el comercio de
  divisas, con excepción de las transacciones
  referidas a las siguientes operaciones

48

• Las propias del BCV, así como las necesarias para
  los pagos de la deuda pública externa
• La compra de divisas por parte del BCV al sector
  público y,
• La venta de divisas por parte del BCV a PDVSA,
  así como a los órganos de la Administración
  Pública Central por operaciones que hayan sido
  autorizadas por el MF.

En estos casos, se aplicará el último tipo de
cambio de referencia fijado por el BCV.
En fecha 27 de enero de 2003 el MF y el BCV
acordaron prorrogar el acuerdo citado hasta el 5
de febrero de 2003.
49
En la noche del 5 de febrero de 2003, el
Presidente de la República, en cadena nacional,
anunció el inicio del control de cambios,
mediante el Convenio Cambiario No. 1, con
vigencia a partir de esa misma fecha (Gaceta
Oficial No. 327.385). El valor del dólar se fijo
en Bs. 1596 para la compra y Bs. 1600 para la
venta.
Fundamentos

• Constitución de la República (art. 318).
• Ley del BCV (algunos numerales de los arts. 5 y
  7).

• Disminución de la oferta de divisas de origen
  petrolero.
• Demanda extraordinaria de divisas.
• Sustancial reducción de las exportaciones
  petroleras.

Causas
50
(No Transcript)
51
Fuente MF
52
Fuente MF
53

• Lograr la estabilidad de la moneda.
• Asegurar la continuidad de los pagos
  internacionales.
• Contrarrestar los movimientos inconve-nientes de
  capital.
• En resumen, preservar las reservas
  internacionales.

Objetivos
Organismos responsables

• BCV. Centralizará la compra y venta de divisas
  cuando existan disponibilidades fijará y
  ajustará, de acuerdo con el Ejecutivo Nacional,
  el tipo de cambio y aprobará el presupuesto
  nacional de divisas.
• Comisión de Administración de Divisas (CADIVI).
  Coordinará, administrará, con-trolará y
  establecerá los requisitos, proce-dimientos y
  restricciones que permitan ejecutar el control de
  cambios.

54

• Los bancos e instituciones financieras, casas de
  cambio y los demás operadores cambiarios
  autorizados.

• Esta Comisíón ajustará su actuación a los
  principios de
• Honestidad
• Participación
• Celeridad
• Eficacia
• Eficiencia
• Transparencia
• Rendición de cuentas
• Responsabilidad en el ejercicio de sus
  funciones.

Atributos de CADIVI
55
Valor inicial del tipo de cambio
Mediante el Convenio Cambiario No. 2 de fecha 5
de febrero de 2003, se fijó el tipo de cambio en
Bs. 1596,00 por dólar de los EUA para la compra y
Bs. 1600,00 para la venta.
Atribución del Presidente de la República
El presidente de la República, en Consejo de
Ministros, aprobará los lineamientos generales
para la distribución del monto de divisas a ser
destinado al mercado cambiario, oída la opinión
de CADIVI, de acuerdo al presupuesto de divisas
que se establecerá en aplicación del Convenio
Cambiario. (Decreto No. 2302 de fecha 5 de
febrero de 2003 del Presidente de la República).
56
Algunas atribu-ciones de CADIVI

1. Establecer los registros de usuarios del régimen
   cambiario, los requisitos de inscripción y los
   mecanismos de verificación y actualización de
   registros.
2. Otorgar autorizaciones para la adquisición de
   divisas.
3. Autoriza, de acuerdo con el presupuesto de
   divisas establecido, la adquisición de divisas.

57
Algunas atribu-ciones de CADIVI

1. Establecer los requisitos, limitacio-nes y
   recaudos que deben presentar los solicitantes de
   divisas.
2. Celebrar convenios con los operado-res
   cambiarios para que realicen actividades
   relativas a la administración del régimen
   cambiario.
3. Aplicar las sanciones administrativas que le
   correspondan.

58
51
Hernán López Añez. Problemas Económicos de
Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y
Cambiarios
Requisitos para la adquisición de divisas
La adquisición de divisas estará sujeta a la
previa inscripción del interesado en los registro
de usuarios y a la autorización para participar
en el régimen cambiario. Emtre otros requisitos
deberá presentar copia del Registro de
Información Fiscal y de las tres últimas
Declaraciones del Impuesto sobre la Renta, de
impuestos a los Activos Empresariales e Impuesto
al Valor Agregado, solvencias del Seguro Social,
del INCE y última declaración de tributos
municipales, para los obligados a ello.
59
Nota
Las normas referidas a la adquisición de divisas
para fines específicos, tales como viajes y
turismo, remesas, transferencias, rentas de
inversión, contratos de arrendamiento, y de otras
actividades económicas, pago de deudas, uso de
tarjetas de crédito, gastos de estudiantes,
tratamientos médicos, etc. se publicarán
posteriormente. Las normas para viajes y turismo
se aprobaron en marzo de 2004.
60
Debildades del Control de Cambios

• No ataca los factores que provocaron la fuga de
  capitales incertidumbre política, econó-mica y
  jurídica, debido a las políticas equivo-cadas
  puestas en práctica. Se estima que en los últimos
  cuatro años se han fugado 33.179 millones de
  dólares. En el período 1959-1998 se fugaron
  32.269 millones de dólares.
• Es una medida aislada que no se inscribe en un
  Plan de Estabilización Macroeconómica.
• Es intrínsecamente corrupto.
• Se ha anunciado con fines de retalaliación
  política.
• Es vulnerable.

61
Debildades del Control de Cambios

• A pesar de los controles, se generó un mercado
  paralelo, que fija el tipo de cambio de acuerdo
  al libre juego de la oferta y demanda de divisas,
  por encima del tipo de cambio controlado, que
  creció y seguirá creciendo constinuamente.
• El diferencial creciente entre los dos tipos de
  cambio obligó al gobierno a aplicar
  rectric-ciones más severas.
• La paridad paralela se convertió en la
  refe-rencia para los costos externos de
  reposición, pues éstos son los únicos dólares
  asequibles para muchos demandantes.

62
Debildades del Control de Cambios

• Esta situación provocó especulación y relanzó la
  corrupción, pues el mejor nego-cio es comprar
  divisas al tipo de cambio oficial y venderlos en
  el mercado paralelo.
• Cuando se eliminen los controles, se tendrá que
  sincerar el tipo de cambio y éste se ubicará
  alrededor del tipo de cambio paralelo, lo cual
  implicará más recesión, más infla-ción y más
  pobreza.
• Debido a la rigidez, a la posible perdura-bilidad
  y al uso como instrumento de vengan-za política,
  el control de cambios provocará más distorsiones
  en la economía y en la sociedad que el bienestar
  que obligatoria-mente debe buscar el gobierno.

63
Debildades del Control de Cambios

• Se solicitó al Tribunal Supremo de Justicia (TSJ)
  la nulidad del decreto de régimen cambiario, la
  nulidad del decreto que creaa CADIVI y la nulidad
  de varios artículos del la Ley del BCV, por
  considerarlos inconsti-tucionales, puesto que el
  TSJ sentenció el 21 de noviembre de 2201 que el
  suministro de divisas es una materia de reserva
  legal. Sin embargo, en enero de 2004, el TSJ
  falló a favor del Gobierno.

64
Comentarios finales

• A fin de blindar, a criterio del Gobierno, el
  control de cambios, se redactó un proyecto de ley
  de delitos cambiarios, que sus-tituiría a la Ley
  promulgada en el segundo gobierno de Caldera.
  Esta ley aplicaría sancio-nes, multas y cárcel,
  que se imputarín a las personas que infrigieran
  los nuevos términos de la compra y venta de
  divisas. Esta ley no ha sido aprobada.
• El Gobierno decretó el control de precios de
  algunos productos, tales como algunos alimentos,
  medicamentos, artículos escolares, materias
  primas, empaques, sevicios de agua, electricidad,
  gas, teléfono residencial y aseo urbano, alquiler
  de vivienda para uso residencial, servicios
  médicos, transporte público, servicios
  educativos, etc.

65
Comentarios finales

• Como consecuencia de esta situación, el control
  de las importaciones será muy estricto, por lo
  que sólo habrá dólares para adquirir los bienes
  considerados esenciales.
• Si bien es cierto que la caída de la reservas
  internaconales fue severa, particular-mente en
  los días anteriores al cierre de la venta de
  divisas (1.800 millones entre el 2 de diciembre
  y el 22 de enero), la merma, así como su nivel,
  por sí solos no son elementos suficientes para
  justificar la medida tomada, puesto que en
  términos de meses de importaciones, el nivel de
  reservas de los primeros días de febrero supera
  los niveles que alcanzaron durante los años 2001
  y 2002.

66
Comentarios finales

• Son la situación fiscal en combinación con la
  imposibilidad de reactivar la industria petrolera
  en el corto y mediano plazo y la tendencia a
  aplicar controles, los verdaderos motivos de
  dicha medida.
• Los controles de cambios constituyen una
  limitación a derechos fundamentales establecidos
  en la Constitución, tales como el derecho a la
  propiedad, al libre comercio y a la libre
  disposición de los bienes.
• El resultado será aparición de mercado paralelo,
  más corrupción, devaluación, endeudamiento
  público, contracción del PIB, inflación,
  desempleo, pobreza, escasez de bienes.

67

• El 9 de febrero de 2004, el BCV y el MF fijaron
  el tipo de cambio en 1915,20 Bs./ para la
  compra y 1.920 Bs./ para la venta.

Comentarios finales
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BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTARIA
Gacetas Oficiales Nos. 327.380 y 327.385. Enrique
R. González Porras, http//www.eumed.net Ministeri
o de Finanzas, Medidas para la Contingencia
Fiscal 2003. Presentación. Banco Central de
Venezuela, http//www.bcv.org.ve Comisión de
Administración de Divisas (CADIVI),
http//www.cadivi.gov.ve