El Mercado de Valores en el Sistema Financiero

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• El Mercado de Valores en el Sistema Financiero
• Por
• Yolanda G. Real S.
• Directora Nacional de Registro de Valores
• Panamá, 24 de enero de 2005

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El Sistema Financiero comprende

• Los Mercados Financieros (compra y venta de
  activos financieros pagarés,
  papeles comerciales)
• - el mercado de dinero (negociación de
  activos financieros con plazo menor
  de 1 año)
• - el mercado de capitales (negociación de
  activos financieros con plazo mayor
  de 1 año)
• - el mercado de derivados (las condiciones se
  fijan al momento del acuerdo para
  que sean ejecutadas en una fecha
  específica futuros, swaps, opciones)

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El Sistema Financiero comprende

• Los Instrumentos Financieros (activos financieros
  indirectos- créditos
  bancarios o directos valores)
• - Mercado de intermediación indirecta
  (préstamos a corto plazo obtenido de
  bancos u otros)
• - Mercado de intermediación directa (recursos
  obtenidos directamente de los oferentes
  de capital)

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El Sistema Financiero comprende

• Las Instituciones Financieras (desarrollan los
  diferentes mercados)
• - compañías de seguro
• - bancos
• - financieras
• - casas de valores
• - fondos de pensiones
• - sociedades de inversión o fondos de inversión

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El Mercado de ValoresConcepto

• Es un mercado especializado donde se canalizan
  los ahorros internos y externos para su inversión
  en actividades productivas, poniéndolos a
  disposición de aquellos que buscan financiamiento
  en condiciones atractivas y competitivas.
• De esta forma las empresas y los distintos
  proyectos encontrarán en este mercado
  oportunidades para financiar sus necesidades las
  cuales serán además usualmente ventajosas.

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El Mercado de ValoresVentajas

• Ofrece un costo financiero competitivo, frente a
  obtener financiamiento de bancos o instituciones
  financieras.
• Satisfacción flexible de las necesidades de
  financiamiento a corto, mediano y largo plazo
  mayores plazos, amortizaciones más holgadas,
  atención a flujos no regulares de pagos,
  posibilidad de otorgar garantías más variadas,
  entre otros.
• Mejoramiento de la imagen de la empresa emisora
  en el mercado.
• Permite acceder a montos importantes de
  financiamiento, debido a la demanda potencial de
  inversionistas institucionales, que son
  sociedades que cuentan con una cantidad
  representativa de fondos invertida en valores,
  por ejemplo, un banco, una compañía de seguros,
  para mencionar algunos.
• Posibles beneficios tributarios.

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Segmentos del Mercado de Valores

• Por el tipo de colocación
• - Mercado primario
• - Mercado secundario
• Por el mecanismo de negociación
• - Mercado bursátil
• - Mercado extrabursátil

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Transparencia en el Mercado de ValoresPiedra
angular

• Presencia de mecanismos que permitan el acceso
  oportuno, a los inversionistas, a información
  adecuada sobre los valores que se negocian en el
  mercado y de los emisores de dichos valores.
• Mecanismos necesarios
• Estándares de contabilidad y de auditoría
  internacionalmente aceptados.
• Existencia de intermediarios honestos,
  capitalizados y supervisados adecuadamente.
• Posibilidad de que el inversionista formule sus
  reclamaciones.
• Leyes que permitan la supervisión y sanción de
  los que operan en el mercado de manera no
  adecuada.

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Participantes del Mercado de Valores

• Regulador Comisión Nacional de Valores
• Emisor compañías con valores emitidos y en
  circulación, o que se proponga hacerlo.
• Inversionista quien compra un valor y su
  principal interés es que el reparto de su
  dividendo se efectúe regularmente, que la
  inversión original sea segura.
• Intermediarios Casa de Valores y Puesto de
  Bolsa, Bolsa de Valores, Central de Valores,
  Calificadora de Riesgo.

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La Oferta Pública de Valores

• Factores que se deben tomar en cuenta
• Empresas con un importante historial de crédito.
• Montos mínimos de emisión para cubrir costos
  básicos.
• Disponibilidad de estados financieros auditados
  de varios períodos
• Predisposición a difundir información al mercado,
  lo que debe asumir como una fortaleza no como una
  debilidad.
• Equipo gerencial de probada capacidad.
• Demostrar evolución del negocio, crecimiento y
  resultados históricos.
• Evidencia de su capacidad de generar flujos de
  recursos suficientes para hacer frente a sus
  compromisos.
• El momento de la emisión, analizando en esa
  coyuntura su posición financiera, la tendencia
  del mercado, el valor de la empresa.
• La capacidad del mercado para absorber emisiones,
  es decir el momento óptimo de la emisión,
  estabilidad de tasa de interés, así como la
  condición del entorno, estabilidad
  macroeconómica.
• Los costos u obligaciones adicionales a partir de
  la colocación.

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Proceso de una Oferta Pública de Valores

• La contratación de un estructurador de la oferta
• El proceso de revisión y ordenamiento de la
  información legal, económica y financiera
  necesaria para la emisión
• La elaboración del prospecto informativo de
  emisión y documentos legales
• La calificación de riesgo en caso de que sea
  obligatoria presentarla al ente regulador
• Autorización y registro en la entidad reguladora
  del mercado de valores
• El ciclo de presentaciones de la oferta pública
  que culminará con una colocación exitosa de ella

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Título Valor

• Es el instrumento negociable en el cual una
  persona invierte dinero con la esperanza de
  obtener una ganancia o rendimiento, que está
  relacionado con el riesgo, y el cual será pagado
  por el emisor del instrumento.
• El Decreto Ley 1 de 1999 lo define como todo
  bono, valor comercial negociable u otro título de
  deuda, acción (incluyendo acciones en tesorería),
  derecho bursátil reconocido en una cuenta de
  custodia, cuota de participación, certificado de
  participación, certificado de titularización,
  certificado fiduciario, certificado de
  depósito, cédula hipotecaria, opción y cualquier
  otro título, instrumento o derecho comúnmente
  reconocido como un valor o que la Comisión
  determine que constituye un valor.

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Tipos de Valores

• Valores de Renta Fija bonos, valores comerciales
  negociables, titularización
• Valores de Renta Variable acciones ordinarias o
  comunes, acciones preferidas o preferentes.

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• Muchas gracias.