Bolsas de valores

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Bolsas de valores

• Por Lic. Gabriel Leandro, MBA
• www.auladeeconomia.com

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El mercado de valores y el sistema bursátil

• La meta principal de la administración financiera
  consiste en maximizar el precio de las acciones
  de la empresa
• Es esencial, para cualquier persona que esté
  involucrada en este tipo de negocio, poseer un
  adecuado conocimiento de este mercado

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El mercado de valores y el sistema bursátil

• Engloba la compra y venta de títulos valores, que
  emiten las instituciones oficiales y empresas
• Permite la emisión, colocación, y distribución de
  valores
• Incluye las relaciones de crédito y
  financiamiento entre las entidades demandantes de
  fondos y los ahorrantes a través de valores
  negociables

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Participantes del sistema bursátil

• Bolsas de valores
• Intermediarios puestos de bolsa y agentes de
  bolsa
• Emisores de títulos valores
• Inversionistas individuales e institucionales
• Clasificadoras de valores
• Centrales depositarias de valores
• Instituciones reguladoras

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Sistema bursátil costarricense
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Bolsas de Valores

• Son organizaciones formales con establecimientos
  físicos y tangibles que dirigen los mercados de
  subastas de valores específicos
• En la actualidad existe en Costa Rica una bolsa
  de Valores la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
  fundada en 1976

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Principales funciones de la bolsa

• Organización general del mercado
• Facilitar las transacciones con valores
• Ejercer funciones de autorización, fiscalización
  y regulación conferidas por la Ley

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Principales funciones de la bolsa

• Canalizar el ahorro hacia la inversión productiva
• Optimizar la asignación de los recursos
  financieros
• Brindar liquidez a los títulos valores
• Contribuir a la fijación de precios de mercado

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Obligaciones que debe cumplir una Bolsa de
Valores

• Autorizar el funcionamiento de los Puestos de
  bolsa, y los Agentes de Bolsa
• Regular y supervisar las operaciones de los
  participantes en bolsa y velar porque se cumplan
  las disposiciones de la LRMV
• Dictar los reglamentos sobre el funcionamiento de
  los mercados organizados por ellos
• Ejercer la ejecución coactiva de las operaciones
  que se realicen en su mercado

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Obligaciones que debe cumplir una Bolsa de Valores

• Declarar la nulidad cuando corresponda según lo
  indicado por su Reglamento, de las operaciones
  realizadas en su mercado
• Suspender por decisión propia u obligatoriamente
  por orden de la Superintendencia la negación de
  valores cuando existan condiciones desordenadas u
  operaciones no conformes con los sanos usas o
  prácticas del mercado

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Ventajas para las empresas al participar en la
bolsa

• Acceso a nuevas fuentes de recursos de largo
  plazo
• Mejores condiciones de negociación ante las
  instituciones bancarias
• Reducción de costos y gastos financieros
• Menor vulnerabilidad a los ciclos económicos

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Ventajas para las empresas al participar en la
bolsa

• Facilidad del manejo de fondos en proyectos de
  largo plazo
• Identificación del valor de mercado de la
  compañía
• Mejores opciones ante los procesos de fusiones y
  adquisiciones
• Diversificación del riesgo de los socios actuales

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Ventajas para las empresas al participar en la
bolsa

• Mayor facilidad para hacer líquidas las
  inversiones de los accionistas
• Incremento en la lealtad y productividad del
  personal
• Aumento en imagen y proyección
• Establecimiento de un precedente para el
  crecimiento futuro
• El mito de la pérdida del control

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Puestos de Bolsa

• Un Puesto de Bolsa es una sociedad anónima
  autorizada por la Bolsa de valores
  correspondiente
• Su actividad principal es proponer, perfeccionar
  y ejecutar, por cuenta de sus clientes o por
  cuenta propia, la compra o venta de valores
• Según las disposiciones legales y reglamentarias
  correspondientes.

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Agentes de bolsa

• Es una persona física representante de un Puesto
  de Bolsa
• Es titular de una credencial otorgada por la
  respectiva bolsa de valores
• Realiza actividades bursátiles a nombre del
  puesto ante los clientes y ante la bolsa
• Los agentes de bolsa deben reunir requisitos
  académicos previamente establecidos por las
  bolsas, y recibir cursos de capacitación
  especializados

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Clasificadoras de Riesgo

• Una calificación de riesgo es una opinión acerca
  del riesgo y capacidad de un emisor de un valor,
  de cumplir su obligación de pago del capital e
  intereses, en los términos y plazos pactados
• Para ello las empresas clasificadoras disponen de
  información actualizada sobre el emisor, el
  sector económico al que pertenece y la economía
  en general

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Central de Custodia de Valores

• Es una figura creada en los sistemas bursátiles
  con el fin de aumentar la seguridad y agilidad en
  el trasiego de valores
• Dados los altos volúmenes de transacciones se
  incrementa el manejo físico de valores,
  aumentándose el riesgo de robo, pérdida,
  destrucción y falsificación
• Los costos asociados a este riesgo como seguros,
  cajas de seguridad, bóvedas y personal
  administrativo se disminuyen centralizando en una
  entidad el manejo de estos valores

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Valores negociados en la Bolsa Nacional de
Valores Bonos

• Títulos de Propiedad ( y )
• Títulos Tasa Básica
• Bonos de Estabilización Monetaria
• Bonos Deuda Externa
• Certificados de Abono Tributario
• Otros TUDES, Renta Real, DOLEC

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Valores negociados en la Bolsa Nacional de
Valores otros valores

• Certificados de Depósito a plazo
• Certificados de Inversión
• Acciones
• Recompras

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Bolsas internacionales

• Bolsa de Nueva York El New York Stock Exchange
  (NYSE)
• Conocido popularmente como Wall Street
• Conserva la negociación por corros y las sesiones
  se desarrollan de lunes a viernes, de 9.30 a
  16.00 horas (hora de Nueva York)
• El parquet está compuesto por 17 corros (trading
  post) en los cuales se negocian las acciones
• El Dow Jones Industrial (conocido como Dow Jones)
  arrancó el 1 de octubre de 1928

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Bolsas internacionales

• AMEX America Stock Exchange es el segundo
  mercado tradicional más grande de Estados Unidos
• Actualmente pertenece al NASDAQ
• El índice compuesto del AMEX incluye más de 800
  empresas que se cotizan en ese mercado
• Ninguna acción se negocia en el NYSE y el AMEX al
  mismo tiempo

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Bolsas internacionales

• NASDAQ National Association of Securities
  Dealers Automated Quotation
• Mercado electrónico, pionero a nivel mundial en
  cotizar empresas con alto potencial de
  crecimiento, ligadas a sectores tecnológicamente
  punteros
• El NASDAQ nace en 1971 y actualmente es el mayor
  por volumen de negocio y número de empresas
  cotizadas

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Bolsas internacionales

• Bolsa de Londres Mercado londinense
• Tradicionalmente estaba dirigido por precios a
  través de creadores de mercado (market maker),
  hasta la implantación del SETS (Stock Exchange
  Trading System) en 1997
• Su principal indicador es el FTSE 100 con base en
  los 1000 puntos y arranque el 3 de enero de 1984

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Bolsas internacionales

• Bolsa de París El mercado francés de valores
• Se rige por un sistema continuo de negociación
  automatizada
• El principal indicador es el CAC-40

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Bolsas internacionales

• Bolsa de Frankfurt Mercado alemán de valores
• Las órdenes en el mercado alemán se contratan a
  través de un sistema de órdenes de negociación
  continua denominado XETRA
• El principal indicador es el DAX-30

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Bolsas internacionales

• Bolsa de Tokio La Bolsa de Tokio es la más
  importante de Japón y una de las más importantes
  del mundo por volumen de negocio
• Es un mercado de referencia obligada para el
  estudio de los mercados asiáticos
• Pese al gran volumen de sus transacciones
  mantiene una parte de su negocio a través del
  sistema de "corros
• El principal indicador es el Nikkei

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Índices bursátiles

• Un índice es un número abstracto que se construye
  con distintos componentes para seguir la
  evolución de ellos en su conjunto
• Dentro de un índice se pondera la participación
  de las partes en el mismo según distintos
  criterios
• La "ponderación" significa el peso relativo de
  cada uno de sus componentes

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Índices bursátiles

• Un índice accionario es un instrumento
  estadístico empleado para estudiar la evolución
  de los precios de las acciones en un mercado de
  valores
• Es un portafolio ficticio compuesto de ciertos
  activos en determinadas cantidades, de manera tal
  que, al valuarse sus componentes según el precio
  de mercado en cada momento

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Índices bursátiles

• Todos los índices son portafolios teóricos que
  pretenden capturar con cierta representatividad
  la evolución de un mercado específico
• Es lo mismo que un "benchmark" de un tipo de
  activo en un determinado mercado
• Su fama es producto de la representatividad que
  tienen sobre el comportamiento de las acciones

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Índices bursátiles

• Existen muchos índices
• Los hay sobre diferentes tipos de activos, y
  sobre distintos mercados
• Por ejemplo
• Dow Jones y SP500 del mercado de Estados Unidos
• Nikkei de Japón
• FTSE de Londres

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Índices bursátiles

• Cada uno tiene su propia metodología de
  composición
• El Dow Jones representa la variación de 30
  compañías industriales de Estados Unidos
• El SP500 captura la evolución de las 500 mayores
  empresas del mercado accionario de EUA incluyendo
  400 industriales, 20 del sector transporte, 40 de
  servicios, y 40 financieras

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Índices bursátiles Dow Jones Industrials Average
(DJIA)

• Es un índice bursátil que representa la variación
  de 30 compañías industriales de Estados Unidos
• Es diferente a la mayoría de los índices en la
  medida en que sus integrantes son elegidos sin un
  criterio muy preciso

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Índices bursátiles Dow Jones Industrials Average
(DJIA)

• Además, el peso que se le asigna a cada acción
  tiene que ver con su precio (normalmente, el peso
  de una empresa dentro de un índice depende del
  valor de su capital)
• En realidad es muy poco representativo de los
  mercados estadounidenses
• Es muy seguido y citado porque es el índice
  bursátil más antiguo

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Índices bursátiles SP 500

• Es el índice más seguido para tener una idea del
  desempeño general de las acciones estadounidenses
• Este índice consiste de las acciones de 500
  empresas que fueron seleccionadas por su tamaño,
  liquidez y representatividad por actividad
  económica
• Incluye
• 400 empresas industriales
• 20 empresas del sector transporte
• 40 empresas de servicios
• 40 empresas financieras

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Índices bursátiles SP 500

• Sólo se toman en cuenta empresas estadounidenses
• Vale la pena destacar que el peso de cada acción
  dentro del índice corresponde a la proporción que
  representa el valor de mercado de la empresa
  dentro del total de las 500 empresas que
  conforman el índice

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Índices bursátiles NASDAQ 100

• Conformado por las 100 corporaciones no
  financieras y con mayor valor de mercado que
  negocian sus acciones en el NASDAQ
• Su composición se actualiza trimestralmente
• Este índice es comúnmente utilizado como
  benchmark por los inversionistas posicionados
  fuertemente en empresas de alta tecnología
• Este índice responde a una fórmula de calculo de
  base ponderada con el valor de capitalización de
  las empresas que lo conforman

37
Índices bursátilesQué significan los puntos?

• No significan absolutamente nada
• Todos los índices tienen una fecha de inicio,
  cuando se les asignó un nivel puede ser 1 punto,
  10 puntos, 100 puntos o 1000 puntos
• A partir de esa fecha el nivel de puntos se
  moverá de acuerdo a la variación promedio de las
  acciones que componen al índice
• Si un índice cerró un día en 100 puntos y el día
  siguiente el precio de las acciones de sus
  integrantes subió 5 en promedio, cerrará esa
  jornada en 105 puntos

38
Índices bursátilesQué significan los puntos?

• No se pueden comparar dos índices
• Si el Nasdaq cerró el día en 2000 puntos y el
  DJIA en 10000, no quiere decir que el segundo
  vale cinco veces más
• Más que los puntos, lo que interesa es su
  variación relativa
• Si el DJIA estaba hace doce meses en 10000 y
  ahora está en 12000 puntos, en ese periodo la
  variación promedio en el precio de las acciones
  que lo integran fue de 20

39
Índices bursátilesQué significan los puntos?

• No debe confundir respecto de que el índice si
  sube o baja, indique que todas las empresas lo
  han hecho
• Puede ocurrir perfectamente que el índice suba
  durante un período y varias acciones bajen sus
  cotizaciones
• El índice también es tomado como medida de
  comparación de inversiones

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Índices bursátiles DJIA 3m
41
Índices bursátiles DJIA 1y
42
Índices bursátiles DJIA 5y
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Índices bursátiles DJIA 1928-2004
44
Índices bursátiles DJIA 1928-2004 (escala lineal)
45
Índices bursátiles SP 500 5y
46
Índices bursátiles SP 500 1983-2004
47
Índices bursátiles NASDAQ Composite 5y
48
Índices bursátiles NASDAQ Composite 1984-2004
49
Índices bursátiles DJIA vs. NASDAQ Composite 6m
50
Índices bursátiles DJIA vs. SP 500 6m
51
(No Transcript)
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