Chapitre 9

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Chapitre 9

• Analyse de rentabilité après-impôt

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Références

• Chapitre 9
• Section 9.3
• Complément de notes p. 329 à 344

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Contenu

• Établir des flux monétaires en tenant compte de
  tous les éléments acquis dans les chapitres
  antérieurs
• Exploitation
• Investissement immobilisation et FDR
• Financement
• Amortissement fiscal
• Effet fiscal de la disposition
• Crédit dimpôt
• Analyser la rentabilité après impôt

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Objectif

• Être en mesure détablir un flux monétaire
  complet et réaliste et deffectuer une analyse de
  rentabilité de ce flux monétaire afin de prendre
  des décisions éclairées

objectif
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Étude des situations suivantes

• Investissement dans un fonds de roulement
• Investissement avec financement
• Investissement avec années de bénéfice négatif
• Investissement avec plusieurs actifs immobilisés
• Investissement donnant lieu à un crédit dimpôt

situations étudiées
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Exemple 9.3 Investissement FDR
FDR
Tableau 9.4, p.587 Soucy, Yargeau
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Exemple 9.3 suite
PE inférieure à lex. 9.1 car on perd les revenus
de placement sur largent mis en FDR
Figure 9.6, p.588 Soucy, Yargeau
FDR
8
Exemple 9.4 Investissement avec financement
Ex. 9.4, p.589 Soucy, Yargeau
financement
9
Exemple 9.4 suite
PE supérieure à lex. 9.3 car lintérêt sur
lemprunt est inférieur au TRAM
financement
Tableau 9.5, p.590 Soucy, Yargeau
10
Exemple 9.5 Investissement avec BNP négatifs
Tableau 9.6, p.594 Soucy, Yargeau
BNP négatifs
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Exemple 9.5 suite
La perte dexploitation engendre une économie
dimpôt sur les revenus des autres projets, ce
qui diminue la perte
BNP négatifs
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Exemple 9.6 Investissement avec plusieurs
actifs immobilisés
Ex. 9.6, p.595 Soucy, Yargeau
plusieurs immobilisations
13
Exemple 9.6 suite
Tableau 9.7, p.597 Soucy, Yargeau
plusieurs immobilisations
14
Exemple 9.7 Investissement donnant lieu à un
crédit dimpôt
PE supérieure à lex. 9.6
crédit dimpôt
Ex. 9.7, p.599 Soucy, Yargeau
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Exemple 9.C achat-location
Données
Une firme étudie en 2000 lachat dun équipement
au coût de 100 000. On estime que léquipement
aura une vie économique de 3 ans avec une valeur
de récupération de 30 000. Le coût dopération
et dentretien annuel est de 15 000 par an.
Léquipement est classé dans la catégorie
38. Par ailleurs, la firme peut louer cet
équipement pour un montant de X par année,
payable en début dannée. Dans ce cas, le coût
dopération et dentretien est ramené à 8 000
par an.
Résolution
La firme utilise un TRAM après impôt de 10 et
est imposée à un taux de 40. Déterminer la
valeur qui rend les deux options équivalentes.
crédit dimpôt
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Exemple 9D exemple global
Données
Investissement Équipement CA 80 000 N 6
ans S 10 000 d 25 crédit dimpôt 5
Investissement Ordinateur CA 10 000 N 6
ans S 1 500 d 30
Investissement FDR 15 000
Revenus 25 000 par année
Prêt 20 000, taux 10
Remboursement annuel sur 3 ans
Dépenses n 1 500 n gt 1 G 1 000
Résolution
La firme utilise un TRAM après impôt de 15 et
est imposée à un taux de 35. Établir le flux
monétaire après impôt et vérifier la rentabilité
du projet.
exemple global
exemple global