Apresenta

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Demonstrativos Financeiros Relatório Anual 2003 e
2002
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Integrantes
Eliane Mange Francisco Mellone Jameson
Miguel Sérgio Gandra
Gestão Econômico Financeira Prof. Carlos Alberto
dos Santos Silva Gerência de Projetos -
GP18 Janeiro/2005
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Índice
Integrantes
. Índice
Perfil
Corporativo
Resultado Operacional
Consolidado
. Estrutura Acionária
Dados
Operacionais
. Posicionamento Estratégico

Destaques Financeiros
Indicadores de
Desempenho
. Balanço
Indicadores
Econômico-Financeiros
. Índices de Estrutura
Patrimonial
.. Índices de Liquidez

Índices de Rentabilidade

. Índices de Prazos Médios
Outros Índices

. Notas Explicativas e Comentários
. Co
nclusão
.
2 3 4 5 6 7 8 10 11 14 17 17 23 27 33 37 43 54
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Perfil Corporativo
Fundada em 1929 em Niterói, no estado do Rio de
Janeiro, a Lojas Americanas S.A. ocupa hoje
posição destacada no ranking das maiores redes de
varejo do país. A empresa, que reúne cerca de 7,8
mil colaboradores, opera com uma cadeia formada
por 121 lojas de departamentos, distribuídas por
18 estados brasileiros cerca de 70 dos estados
da federação, além do Distrito Federal. Oferece
aos seus clientes a garantia de preços
competitivos em relação à concorrência e produtos
de grandes marcas reunidos nas categorias Lazer
(bomboniere, biscoitos, CDs e DVDs, papelaria),
Lar (cama, mesa e banho, decoração,
eletrodomésticos, utilidades domésticas,
esportes, camping), Beleza (cosméticos,
coloração, perfumaria, higiene, lingerie),
Infantil (brinquedos, fraldas, vestuário e
acessório infantil, juvenil e para bebê),
Confecção (vestuário e acessório para adultos,
calçados, bolsas, meias e lenços) e Alimentos de
Conveniência (lanchonete, padaria, frios e
fatiados, mercearia, hortifruti).
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Resultado Operacional Consolidado
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Estrutura Acionária
Valores em 31 de Dezembro de 2003 Total de
Ações l 65.558.283.702
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Dados Operacionais
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Posicionamento Estratégico

• Lojas Americanas busca os melhores resultados a
  partir de frentes distintas
• Gente assim definimos nosso time de
  associados, uma equipe motivada e comprometida,
  que representa o pilar fundamental para a
  conquista de novos patamares de desempenho e, por
  conseqüência, de geração de valor. Nosso processo
  de desenvolvimento de talentos está consolidado
  num rigoroso método de seleção, nos programas de
  estágio e trainee, e inclui ações de treinamento
  e capacitação, além de uma política de
  remuneração e reconhecimento baseada na
  meritocracia.
• Gestão o principal trunfo é o acompanhamento
  imediato dos desvios das principais variáveis
  comerciais em relação às metas traçadas. O nosso
  sistema de gestão conta com diversas ferramentas,
  entre elas o EVA (Economic Value Added) que
  norteia o processo de decisão da Companhia. Outro
  instrumento fundamental é a disseminação da
  informação de forma rápida e confiável através do
  sistema de gestão integrada SAP.

• Produto colocamos como prioridade a revisão
  contínua do sortimento de itens oferecidos a
  nossos clientes. Reforçamos nosso compromisso de
  oferecer a nossos clientes o produto certo, na
  hora certa, na quantidade adequada e com preço
  justo.
• Canal de Vendas estamos trabalhando na criação
  e aprimoramento de novos canais de vendas. Além
  das inúmeras oportunidades existentes em nosso
  modelo tradicional de lojas e no comércio
  eletrônico, inauguramos em 2003 as três primeiras
  unidades da Americanas Express. Este modelo,
  adequado ao conceito de Vizinhança, vem
  permitindo a implementação de novas práticas
  internas e a revisão de processos na Companhia.

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Destaques Financeiros eIndicadores de Desempenho
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Destaques Financeiros
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Indicadores de Desempenho
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Indicadores de Desempenho (continuação)
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Indicadores de Desempenho (continuação)
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Balanço
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Balanço Patrimonial
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Balanço Patrimonial (continuação)
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Indicadores Econômico-Financeiros Índices de
Estrutura Patrimonial
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Relações entre as Fontes de Recursos
Análise No ano de 2003 a LASA aumentou a
participação de capital de terceiros, que já era
bastante expressiva, para ampliação de sua rede
de lojas e para sedimentar a Americanas.com.
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Endividamento Geral
Análise O aumento do endividamento geral de 2002
para 2003 foi de 4. Que confirma uma tendência
de política de obtenção de capitais de terceiros
para o financiamento de seu ativo.
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Composição das Exigibilidades
Análise Houve uma significativa mudança no
perfil da dívida passando do longo prazo para o
curto prazo. Isto poderá resultar em problemas no
fluxo de caixa na empresa caso o aumento das
vendas não seja significativo.
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Imobilização do Patrimônio Líquido
Análise Houve um aumento de mais de 27 no IPL
decorrente do aumento dos Investimentos e do
Imobilizado, que ocorreu através de capitais de
terceiros. Cabe ressaltar que tais investimentos
foram realizados a partir de financiamentos de
curto prazo.
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Passivo Oneroso sobre Ativo
Análise O índice manteve-se praticamente estável
em relação a 2002, com uma forte dependência de
capital de terceiros.
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Indicadores Econômico-Financeiros Índices de
Liquidez
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Liquidez Corrente
Análise Houve um decréscimo de quase 100 na sua
capacidade financeira de cumprir com seus
compromissos de terceiros, em decorrência do
grande aumento do PC em função da mudança do
perfil da dívida de longo Prazo para curto prazo.
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Liquidez Seca
Análise A redução do índice de 2002 para 2003
reflete o aumento do endividamento da Empresa a
curto prazo. O resultado menor que 1 deve ser
avaliado considerando-se o perfil da empresa
varejista e onde o Estoque representa 20 do seu
Ativo.
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Liquidez Geral
Análise A empresa, no longo prazo, demonstra
capacidade de pagar seus compromissos.
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Indicadores Econômico-Financeiros Índices de
Rentabilidade
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Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Análise A rentabilidade foi excelente nestes 2
últimos períodos, ultrapassando a média de 50. O
índice de rentabilidade aumentou em 18.
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Margem Operacional de Lucro
Análise Do ano de 2002 para 2003, o índice
melhorou, indicando que houve um acréscimo na
lucratividade nas vendas (lucro sobre vendas), ou
seja, a empresa melhorou a capacidade em gerar
resultado com suas vendas.
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Margem Líquida de Lucro
Análise No ano de 2002 a LASA obteve um ganho
líquido nas unidades de venda na ordem de 6,54,
e no ano de 2004 esses valores cairam para 5,98,
demonstrando uma pequena perda de capital.
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Rotação do Ativo
Análise Esses índices demonstram que a LASA
possui uma receita muito maior que seu ativo,
portanto seus investimentos justificam muito bem.
A queda em relação ao ano anterior é muito
pequena mas demonstra que a receita cresceu menos
do que o investimento realizado.
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Rentabilidade dos Investimentos
Análise Em 2002 o retorno do investimento foi de
6,64 e no ano 2003 esse valor subiu para 8,54.
Esses valores são muito bons para setor e tendem
a melhorar.
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Indicadores Econômico-Financeiros Índices de
Prazos Médios
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Prazo Médio de Compras
Análise Em 2002 o prazo médio de compras era de
103 dias, ou seja, a LASA tinha 103 dias para
seus fornecedores e em 2003 esse prazo subiu para
117 dias, demonstrando que a situação da empresa
melhorou, pois está financiando o seu giro com
recursos não onerosos.
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Prazo Médio de Estoques
Análise No ano de 2002 o prazo de renovação do
estoque já estava em um nível considerado alto,
66 dias. Em 2003 esse prazo subiu para 84 dias,
demonstrando alteração nos custos dos estoques.
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Prazo Médio de Recebimentos
Análise Em 2002 o prazo para recebimento de
clientes era de 22 dias e em 2003 devido a
maiores concessões de crédito, esse valor subiu
para 28 dias. Isso não é um bom indicador, uma
vez que o PME de 2004 também subiu para 84 dias.
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Notas Explicativas e Comentários
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Receita Líquida, Custo dos Produtos Vendidos e
Margem Bruta
A receita líquida apurada registrou um
crescimento significativo de 22,9em 2003 em
relação aos R 1577,2 milhões em 2002, chegando a
R 1938,1 milhões. Quando analisado sobre o
conceito mesmas lojas, o crescimento foi de
12,6 não contabilizando a Americanas.com. Uma
das razões para esse crescimento foi devido a
abertura de 16 novas lojas ao longo do ano de
2003. Além do crescimento em geral devido a
evolução do desempenho do comércio eletrônico da
Americanas.com. Assim sendo a margem bruta
atingiu 30,2 da receita líquida, índice 0,7
pontos percentuais acima do apurado em 2002. O
Custo de Produtos Vendidos também aumentou de
1,11 milhões em 2002 para 1,35 milhões em 2003
que é um aumento de 21,6. Através desses
resultados a Lojas Americanas demonstrou êxito na
sua estratégia de investimento em um programa de
expansão que está reformando, ampliando a rede
das lojas e aumentando a rede de distribuição de
produtos. Essa estratégia ajudou a fortalecer a
presença das Lojas Americanas no mercado
varejista. É de bom tom observar que o aumento do
Custo de Produtos Vendidos e a influência desse
aumento em dois índices descritos anteriormente
(PMC e PME) em relação a estratégia da LASA.
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Receita Líquida, Custo dos Produtos Vendidos e
Margem Bruta
Primeiro o aumento do PMC indica melhora
operacional através de melhores contratos com
fornecedores e o aumento do PME indica a
preocupação com a melhora na rede de distribuição
ao construir novos locais de distribuição em
mercados estratégicos como foi feito no final de
2003 em Jandira na Grande São Paulo. Então a
tendência é que o índice PME diminua. Outro
plano de ação que está sendo executado com
sucesso é a identificação de melhores práticas e
oportunidades para evoluir nos seus parâmetros
operacionais. Um exemplo disso foi a atualização
e aprimoramento da estrutura da tecnologia que
contribuiu, e permitirá ainda mais, um melhor
desempenho em termos de eficiência operacional.
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Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas
As despesas com vendas totalizaram R309,7
milhões em 2003, em comparação aos R 277,4
milhões registrados em 2002. Esse aumento de
11,6 foi causado pela pressão na estrutura de
custos principalmente nos reajustes de tarifas
públicas, aluguéis e dissídios coletivos. Um
exemplo de reajustes de tarifas púbicas foram a
ampliação das bases de cálculo do PIS e da
Confins, recolhimento ao INSS do SAT (Seguro
Acidente de Trabalho) e Salário Educação, e a
majoração da alíquota de FGTS. Inclusive esses
tributos estão sendo depositados em juízo já que
a LASA está questionando judicialmente a
legalidade da cobrança desses impostos.
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Resultado Financeiro
Em 2003, as receitas financeiras totalizaram
R66,8 milhões, e as despesas financeiras somaram
116,1 milhões que gerou um resultado financeiro
de negativos 49,3 milhões enquanto em 2002 foi de
negativos 31,4 milhões. Este resultado demonstra
a necessidade de melhorar a eficiência
operacional cortando as despesas e aumentando as
vendas.
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Geração Operacional de Caixa
O EBITDA foi de R 217,6 milhões, 52,4 superior
aos R 142,8 milhões acumulados de 2002. A margem
do EBITDA sobre a receita líquida ficou em 11,2,
contra 9,1 do exercício anterior.  Novamente
esse resultado pode ser explicado pela estratégia
de maximizar a combinação entre controle rígido
de custos e uma maior eficiência operacional.
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Imposto de Renda e Contribuição Social Sobre o
Lucro
A LASA contabilizou em 2003 um total de R 15,3
milhões negativos de imposto de renda e
contribuição social sobre o lucro, em comparação
ao total de R 34,5 milhões registrada em 2002. A
razão principal desta diferença está
principalmente em estudos técnicos de acordo com
a instrução da CVM que fez com que a LASA revisse
esse cálculo. Então foi reajustado o crédito
fiscal de imposto de renda e contribuição fiscal
decorrentes de prejuízos fiscais. Outro fator
para essa diferença foram as variações cambiais
de 2002 para 2003.
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Resultado Não Operacional Líquido
O resultado não operacional líquido foi de R
14,7 milhões positivos em 2003 contra R 14,6
milhões negativos registrados em 2002. As razões
para essa diferença é que em 2002 houveram os
seguintes eventos negativos recompra de ações,
aumento de capital na controlada direta Klanil
Services cujo valores foram maiores do que ganhos
de capital na alienação de bens do ativos
imobilizado. Em 2003 houve um evento de valor
negativo que foi o aumento de capital na
controlada indireta Americanas.com mas cujo valor
fora menor do que os ganhos (positivo) da redução
de capital da Klanil Services e da venda da
exclusividade da controlada direta Facilita para
o Unibanco e o Banco Fininvest.
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Lucro Líquido
O lucro líquido consolidado em 2003 foi de 115,9
milhões contra 103,1 milhões no exercício
anterior resultando em um aumento de 12,4. Esse
aumento de lucro líquido foi obtido
principalmente pelas vendas como demonstra o
índice MOL que mostra a capacidade da LASA para
gerar resultado através de suas vendas. É bom
observar que, no entanto, não se pode dizer o
mesmo das receitas não operacionais que
diminuíram o Lucro Líquido. O índice MLL
demonstra bem o impacto das receitas (despesas)
não operacionais no Lucro Líquido.
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Resultado de Equivalência Patrimonial
A perda registrada no exercício de 2003 foi de R
1,2 milhão, contra um ganho de R 1,1 milhão em
2002. A variação decorre, principalmente, dos
pagamentos dos dividendos, da redução de capital
na controlada direta Klanil Services e da
variação cambial além da compra de mais ações à
Cheyney Financial S.A. para aumentar a
participação da LASA na Americanas.com.
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Governança Corporativa
O objetivo é o aumento da liquidez das ações o
que, no longo prazo, permitirá a criação de valor
ainda maior para os acionistas, todos com direito
a voto.
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Conclusão
A LASA do exercício de 2002 para o exercício de
2003, obteve bons resultados devido à estratégia
adotada de aumento de vendas e melhora na
eficiência operacional. Pelos balanços e índices
demonstrados neste trabalho, pode-se observar que
o varejo, ramo de atividade da LASA, tem como
objetivo aumentar as vendas sem aumentar os
custos operacionais. Para isso ocorrer,
ocasionalmente, terá de fazer novos investimentos
como em manutenção das lojas, novos mercados,
novos centros de distribuição, novas tecnologias
e recursos humanos. Outra observação é a
preocupação com os financiamentos para fazer os
investimentos necessários e os empréstimos para o
capital de giro. Pode-se notar que existem
financiamentos de curto prazo e também em dólar
então, embora seja um aspecto do ramo de sua
atividade, a LASA tem que sempre se preocupar com
essa questão. Para o mercado do varejo é sempre
necessário ter um alto Capital de Giro. Esse
capital é feito através de empréstimos a curto
prazo que força a empresa vender cada vez mais
para pagar esses empréstimos. A Lojas Americanas
S.A., resumindo, mostra um bom desempenho nas
suas atividades e um acerto na sua estratégia
para os anos que estão por vir.