FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS HIDROELECTRICOS EN MXICO

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FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS HIDROELECTRICOSEN
MÉXICO

• ING. LUIS ZARATE
• Vicepresidente Ejecutivo de ICA

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La calidad de la infraestructura de un país o
región es un factor determinante de su eficiencia
económica, competitividad comercial y del nivel
de vida de sus habitantes.
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En México, el incremento en la demanda de energía
eléctrica ha rebasado la capacidad financiera del
presupuesto federal para construir las obras que
se requieren.
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• Las condiciones imperantes frecuentemente no
  incentivan a los empresarios a tomar riesgos

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• La inversión privada debe considerarse no tan
  sólo como un complemento necesario, sino como el
  motor fundamental para el desarrollo de estas
  obras.

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• El financiamiento de los proyectos de
  infraestructura tropieza con obstáculos de
  carácter

• Macroeconómico
• Financiero
• Legal
• Fiscal
• Político

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• Nuestra experiencia de muchos años, nos ha
  enseñado que todo buen proyecto es factible de
  financiarse adecuadamente.

• Los inversionistas han mostrado interés por los
  proyectos en México.

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• Los financiamientos podrían mejorarse en

• Un Marco Jurídico que de certidumbre a los
  inversionistas.
• Una mejor definición de los proyectos, antes del
  escrutinio de los financieros.

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• Nuestro reto consiste en plantear soluciones

• Técnicamente Factibles
• Ambientalmente aceptables
• Económicamente racionales
• y socialmente adecuadas.

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• La Ingeniería hidroeléctrica mexicana, se inició
  en 1899.

• Las 78 centrales hidroeléctricas puestas en
  funcionamiento, han sido factor clave en el
  desarrollo del país.

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• Las construcciones de centrales como

• Infiernillo
• Angostura
• Malpaso
• Chicoasén
• Aguamilpa

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• Las centrales hidroeléctricas son piezas
  fundamentales del Sistema Eléctrico Nacional
  Mexicano.

• No utilizan combustibles fósiles y sus enormes
  embalses acumulan la energía potencial del agua.

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• Hasta la fecha, México ha explotado sólo una
  quinta parte de potencial de hidrogeneración de
  electricidad.

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• En materia de energía eléctrica, en el 2005,
  México tenía una capacidad instalada de
  generación de 54 millones de kilowatts.

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• Lo anterior representará la construcción y
  operación de

• 30 Plantas de Ciclo Combinado
• 10 Hidroeléctricas
• 8 Geotérmicas,
• Sin olvidar la construcción de Plantas Nucleares
  y Eólicas.

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• El Monto total de inversión necesario para
  atender el servicio público de energía se estima
  en 543 millones de pesos

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• Hidroeléctrica El Cajón

Ha sido la primera central hidroeléctrica tipo
IPC (Ingeniería, Procuración y Construcción),
contratada en México.
Primer OPF en México
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• Hidroeléctrica El Cajón

La CFE adjudicó en marzo de 2003, el
financiamiento y la construcción del proyecto a
Constructora Internacional de Infraestructura
(CIISA)

• ICA
• La Peninsular
• Energo

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• Hidroeléctrica El Cajón

• Se ubica a 60 km en línea recta de la Ciudad de
  Tepic.
• Contempla una capacidad de 750 MW, repartida en
  dos turbinas de tipo Francis .
• Una cortina de enrocamiento con cara de concreto
  de 550 metros de longitud y 186 metros de altura.

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OPF (Obra Pública Financiada)

• Contratista busca transferir riesgos a los
  acreedores
• Los riesgos que son transferidos implican
  incrementos en los costos financieros
• Los riesgos que no son transferidos implican
  garantías del Contratista
• Adicionalmente, se requieren garantías conforme a
  la LOPSR
• Aún cuando la dependencia (CFE) no ha realizado
  erogación ni registrado deuda alguna
• El Impacto se repercute en el costo del proyecto

Cliente
Paga proyecto o hito terminado
Contrato Mixto de Obra Pública Financiada
Garantías a la dependencia
Construye y garantiza construcción (y riesgos
adicionales)
Convenios de Financiamiento
Garantías a Acreedores
Financian la construcción
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• Impacto Ambiental y Social
• Al estar los acreedores adscritos a los
  Principios de Ecuador, requieren que el proyecto
  cumpla ambientalmente con esas normas.
• Sólo se otorga financiamiento a los proyectos
  cuyos patrocinadores puedan demostrar que
  ejecutarán con responsabilidad social y ambiental
• El concepto Obras y Gestión Ambiental para El
  Cajón implicó un valor de USD 17.6 MM

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El Cajón

• Estructura Financiera

• 371.4 MDD Crédito para construcción
• 53.0 MDD Crédito trabajos adicionales
• 28.0 MDD reserva para sobrecostos
• LIBOR 300 pbs
• Comisión por disponibilidad 75 pbs
• Plazo 1,282 días (extensión lt 270 días)
• Los intereses se capitalizan mensualmente
• La línea para trabajos adicionales pagó el 28 de
  febrero de 2007 (Aceptación Provisional 1ª
  unidad)
• Para usar la reserva de sobrecostos se cumplieron
  ciertas condiciones (Relación Desembolsos/Certific
  aciones 1 1.2)

• 166.7 MDD Recursos para construcción
• 63.3 MDD reservados para pago cupones
• 650 pbs anuales
• Cada semestre se paga un cupón a los tenedores
  del bono (interés)
• Al finalizar el plazo (agosto 2008) se pagará el
  último cupón junto con los 230.0 MDD iniciales

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El Cajón

• Crédito sindicado
• En la sindicación participaron los siguientes
  bancos con el liderazgo de WestLB NY

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El Cajón

• Colocación Bono 144A
• En la colocación realizada por Citigroup NY y
  WestLB London, tras 7 días de intenso roadshow
  por las ciudades de Milwaukee, Chicago, Los
  Angeles, Boston, Atlanta, New York y New Yersey,
  se logró la participación de las siguientes
  instituciones
• Ofertas recibidas Asignación final
• Allstate Investments 45.0 MDD Allstate
  Investments 45.0 MDD
• Northwest Mutual 45.0 Northwest Mutual 40.0
• AIG 35.0 AIG 35.0
• ING 40.0 ING 30.0
• Munich Re 20.0 Munich Re 17.5
• MetLife 15.0 MetLife 15.0
• Dwight AM 15.0 Dwight AM 15.0
• Tiber AM 20.0 Tiber AM 12.5
• Weiss Peck Greer 10.0 Weiss Peck Greer
  10.0
• DLJ 10.0 DLJ 1.0
• Banamex 10.0 Banamex 1.0
• Otros 18.5 Otros 8.0
• Total 283.5
  MDD Total 230.0 MDD

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El Cajón

• Estructura Financiera

Crédito Sindicado Grupo de Bancos Comerciales
Bono 144A Colocación Privada
3. Agente Financiero aprueba la solicitud NB
Note Proceeds Account
Bank Credit Facility
Fondo de Retención
Agente Financiero
4. Fondeo Prorrata
Garantía de Desembolso
1. Solicitud de Desembolso (NB)
5. Garantía de Desembolso
2. I.E. certifica la solicitud NB
Garantia Junior
Ingeniero Independiente
CIISA
Garantía de Desempeño
6. Se envía el Reporte de Avance (PR)
Derechos de Cobro
Garantía de Calidad
Garantia Corporativa Conjunta y Solidaria
ICA
CFE
La Peninsular
7. Reconocimiento mensual por CFE de Hitos y
Reportes de Avance
Energo
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• Vicepresidente Ejecutivo de ICA