Balance Estructural: La Base de la Nueva Pol

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Balance Estructural La Base de la Nueva Política
Fiscal Chilena

• Mario Marcel
• 27 de Enero de 2003

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Historia de la Política Fiscal Chilena
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Ingresos Tributarios y Actividad Económica
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Evolución del Precio del Cobre(Centavos de US
la libra)
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Componente Cíclico del Presupuesto 1987-1999
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Indicadores de Política Fiscal

1. Kaldor (1944)
2. E.Cary Brown (1956)
3. Balance de Pleno Empleo (USA, 1960s)
4. Leverage Fiscal, Musgrave (1964)
5. Gramlich (1968)
6. Efecto Discrecional del Presupuesto, Hansen
   (1969)
7. Superavit Ponderado Estandarizado, Blinder y
   Solow (1973)
8. Presupuesto Cíclicamente Ajustado, De Leeuw y
   Holloway (1983)
9. Biswas et.al. (1985)
10. Presupuesto Estructural, OECD (1984)
11. Presupuesto Estructural, FMI, 1990s

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Indicadores de Política Fiscal

1. Efecto Cíclico del Presupuesto, Derburg (1975)
2. Impulso Fiscal, FMI (1986)
3. Margen Presupuestario Estructural, Holanda, Lotz
   (1971)
4. Blanchard et.al. (1990)

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Evaluación de Distintos Tipos de Indicadores

• De los diversos indicadores de política fiscal se
  ha optado por el de balance estructural, por dos
  razones
• Metodología conocida, legitimada y aplicada
  ampliamente por FMI y OECD
• Indicador orientado a generar mayor transparencia
  en conducción de política fiscal relación con
  regla de política
• Entre las condiciones que permiten construir este
  indicador en Chile se cuentan
• Base tributaria amplia, sistema tributario simple
• Bajos niveles de endeudamiento, indexación de
  sistema tributario
• Todo ello hace que el ciclo económico dé cuenta
  de la parte mas importante de los factores
  exógenos que actúan sobre el presupuesto

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Sensibilidad del Presupuesto a Variables Exógenas
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Definición Presupuesto Estructural

• El balance estructural del sector público refleja
  el balance presupuestario que se produciría si el
  producto evolucionara de acuerdo a su potencial y
  si el precio del cobre fuera el de mediano plazo.
  Se trata, por lo tanto, de un balance ajustado
  por el efecto del ciclo de actividad económica y
  del precio del cobre.
• Indicador no recoge sólo discrecionalidad, sino
  también factores exógenos absorbibles.
• Asimismo, no agota efecto macroeconómico del
  presupuesto.
• Por sí mismo no involucra regla de política, sino
  que sirve de base para establecerla.
• Al buscar separar el componente de política en el
  presupuesto, para efecto del análisis macro, se
  requiere cobertura que refleje ámbito de
  decisiones de política y foco macro. Esto es,
  gobierno central (excluye municipalidades,
  universidades, empresas públicas, Banco Central y
  Banco del Estado)

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Ajustes Contables

• Ajustes contables a ingresos y gastos para
  reflejar balance sobre base devengada. Se ajustan
  partidas por
• Compra de títulos y valores
• Privatizaciones
• Venta de activos financieros
• Recuperación y Concesión de Prestamos
• Fondo de Compensación del Precio del Cobre (FCC)
  y Fondo de Estabilización del Precio del Petroleo
  (FEPP) (se incluyen depositos y giros)
• Bonos de Reconocimiento (se excluye gasto de
  capital y suman intereses devengados)

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Ajustes Contables
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Ajustes Cíclicos

• Estimación PIB potencial (método estándar
  FMI-OECD).
• Estimación Función de ProducciónY A K?L?
• Estimación del Nivel de Tendencia de los Insumos
  (Comité de Expertos Externos)
• Estimación Precio del Cobre de Largo Plazo
  (Comité de Expertos Externos)
• Ajuste de ingresos tributarios y previsionales a
  variables de largo plazo (utilizando elasticidad
  producto estimada de 1.05)
• Ajuste de ingresos del cobre de acuerdo a la
  brecha entre el precio del cobre y su precio de
  largo plazo (de acuerdo a la producción efectiva
  de Codelco)
• Resta de efectos cíclicos sobre ingresos
• No se considera componente cíclico de los gastos

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Ajuste Cíclico PIB(Brecha PIB efectivo respecto
a PIB Potencial)
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Ajuste Cíclico Precio del Cobre
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Balance Estructural

• Bs,t Balance Estructural en el período t.
• BAt Balance Ajustado en el período t
• Tt Ingresos Tributarios Netos e Imposiciones
  Previsionales
• Tt Ingresos Tributarios Netos e Imposiciones
  Previsionales Estructurales
• Yt Producto Interno Bruto Efectivo
• Yt Producto Interno Bruto Potencial
• ICt Ingresos del Cobre Netos Efectivos
• ICs,t Ingresos del Cobre Netos Estructurales

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Resultados 1987-1999
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Cálculo de Límite de Gasto
ESTIMACION PIB EFECTIVO
ESTIMACION PIB POTENCIAL
BRECHA PIB POT/ EFECTIVO
ESTIMACION INGRESOS TRIBUTARIOS
INGRESOS COBRE ESTIMADOS
OTROS INGRE- SOS ESTIMADOS
AJUSTES CONTABLES
BRECHA PRECIO COBRE CP/LP
INGRESOS TRIB. ESTRUCTURALES
OTROS INGRESOS AJUSTADOS
INGRESOS COBRE ESTRUCTURALES
INGRESOS ES- TRUCTURALES
META BALANCE ESTRUCTURAL
LIMITE GASTO EFECTIVO
AJUSTES CONTABLES
GASTO ESTRUCTURAL
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Resultados 1997-2002
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Flexibilidad en Estimación del PIB potencial
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Flexibilidad en Estimación Precio del Cobre de
Largo Plazo
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Marco 2000-2002 Compatibilidad Macroeconómica

• MARCO ANTERIOR
• Política fiscal discrecional
• Meta de inflación de diciembre
• Banda cambiaria
• Controles en la cuenta de capitales
• Política monetaria basada en tasa reajustable

• NUEVO MARCO
• Política fiscal basada en regla preanunciada
• Esquema moderno de metas de inflación
• Libre flotación del TC
• Completa integración financiera internacional
• Política monetaria basada en tasa nominal

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Capacidad Contracíclica
Fiscal impulse corresponds to the change in the
fiscal deficit. Source ECLAC, IMF and JP Morgan.
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Capacidad Contracíclica
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Crisis Externas y Política Fiscal
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La Opinión del Mercado Riesgo país en descenso
y desacoplado
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Condiciones para la credibilidad fiscal a partir
de experiencia chilena

• Infraestructura institucional ordenada y flexible
• Sostenibilidad política y social
• Sostenibilidad financiera de mediano plazo
• Capacidad de adecuación cíclica
• Predictibilidad y transparencia de la pólítica
• Consistencia con el resto de la política
  macroeconómica

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Implementación de regla fiscal Lecciones de la
experiencia chilena

• Implantación requiere proceso previo (o al menos
  paralelo) de construcción institucional, diseño
  cuidadoso de la regla y de evaluación (y
  modificación de) condiciones políticas.
• Los beneficios potenciales de una regla no pasan
  necesariamente por legislar. En Chile el proceso
  ha sido inverso. Una vez que la regla ha sido
  probada, asumida y validada socialmente se podrá
  legislar
• Lo importante es la transparencia. Exista o no
  ley, la fiscalización y potencial sanción del
  mercado está presente en todo el proceso.

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Implicancias para la Contabilidad Fiscal

• Para dar sentido económico a la regla de política
  ha sido necesario realizar ajustes contables para
  construir Balance Ajustado
• La existencia de indicadores alternativos del
  balance fiscal introduce confusión en los
  usuarios de la información fiscal
• Lo mas adecuado es dirigir la contabilidad fiscal
  como un todo hacia criterios devengados
  (consistente con nuevo Manual de Estadísticas
  Gubernamentales del FMI)