TITULARIZACIN DE ACTIVOS AGROPECUARIOS

1
TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS AGROPECUARIOS
2
Resolución 822-1 de 1999.

• Por solicitud de la BNA, la Sala General de la
  Superintendencia de Valores modificó la Res. 400
  de 1995 y autorizó la estructuración de procesos
  de titularización a partir de productos
  agropecuarios, agroindustriales y rentas y flujos
  de caja.

3
ESQUEMA BÁSICO
4

• TITULARIZAR UN ACTIVO O UNA CARTERA DE ACTIVOS
  ES
• Utilizar el flujo de ingresos de la titularidad
  de los activos, mediante su transferencia y
  aislamiento en un vehículo especial (Patrimonio)
  creado al efecto, como respaldo de un flujo de
  pagos asociado a títulos emitidos por el
  patrimonio autónomo.

5
Objetivos

• Profundizar el mercado de capitales.
• Nuevos títulos, nuevos participantes.
• Optimizar la estructura financiera.
• Potencializar la capacidad de crecimiento de las
  empresas.
• Facilitar la ejecución de proyectos.

6
PRINCIPALES PROBLEMAS FINANCIEROS

• NECESIDAD DE RECURSOS BARATOS PARA
• SOLUCIONAR PROBLEMAS DE LIQUIDEZ
• INVERTIR EN CAPITAL DE TRABAJO O DESARROLLO DE
  PROYECTOS
• MEJORAR LA ESTRUCTURA FINANCIERA
• REESTRUCTURACIONES (ADQUISICIONES, FUSIONES,
  REINGENIERÍA, INVESTIGACIÓN, ETC)
• NIVEL ALTO DE ENDEUDAMIENTO
• RESTRICCIONES ANTE ENTIDADES CREDITICIAS
• INCREMENTO DE COSTOS FINANCIEROS
• LAS CONDICIONES DE LOS CRÉDITOS DISPONIBLES NO
  ENCAJAN CON LAS NECESIDADES DE LA EMPRESA
• DEPENDENCIA DE LA VARIACIÓN DE LAS TASAS DE
  INTERÉS

7
Ventajas de la titularización.

• Brinda recursos baratos.
• No incrementa el nivel de endeudamiento.
• Facilita el desarrollo de proyectos.
• Aumenta la productividad del activo
• Permite la estructuración a la medida de las
  necesidades propias.

8
ALTERNATIVAS DE TITULARIZACIÓN

• INMOBILIARIA
• Inmuebles construidos
• Proyectos de construcción (lote o sumas de
  dinero)
• Fondos inmobiliarios
• CARTERA
• Hipotecaria
• De consumo
• Comercial
• FLUJOS FUTUROS
• Actividad energética
• Obras públicas de infraestructura
• Prestación de servicios públicos

9
ALTERNATIVAS DE TITULARIZACIÓN POR CLASE DE
TÍTULO

• DE CONTENIDO CREDITICIO
• CORPORATIVOS O DE PARTICIPACIÓN
• MIXTOS
• RENTABILIDAD MÍNIMA
• TOPE MÁXIMO DE PARTICIPACIÓN
• DE PARTICIPACIÓN AMORTIZABLES

10
TITULARIZACION DE GANADO DE CEBA
11
INDICE

• 1. Titularización Ganadera
• Antecedentes
• Que es
• Características Particulares
• Diseño de la Titularización
• Quienes Participan
• Operatividad
• Ventajas
• 2. Porqué Titularizar Ganado de Carne
• Razones
• Características Actuales
• Importancia
• Condiciones para el éxito
• 3. Fideicomiso Ganar 2000 A

12
1. TITULARIZACION GANADERA
13
Diseño de la Titularización

• La titularización de ganadera, es el producto
  resultante de la Alianza Estratégica de tres
  importantes entidades Colombianas
• Fiducolombia
• Bolsa Nacional Agropecuaria
• Cebar (Operador Técnico)

14
Antecedentes

• Desde Junio de 2000 se ha impulsado con éxito una
  novedosa alternativa de financiación para el
  sector agropecuario como lo es la Titularización
  de Ganado de Ceba.
• Alternativa que le permite a los ganaderos del
  país acceder directamente a nuevas fuentes de
  recursos del mercado de capitales.

15
Características Particulares frente a las
titularizaciones tradicionales

• Múltiples Originadores
• Recursos para una actividad y no para una empresa
  en particular
• Supervisión Técnica
• Activos agropecuarios y documentos de crédito.

16
Patrimonio Autónomo

• Conformado por el ganado de ceba y los derechos
  de pasturas, cedidos por el ganadero.
• Constituido mediante un Contrato de Fiducia
  Mercantil
• Sujeto de derechos y obligaciones.
• Mecanismo de garantía y fuente de pago de las
  obligaciones adquiridas por la emisión de los
  títulos valores.

17
Características de los títulos

• De Contenido Crediticio, los de mayor tradición y
  aceptación dentro del mercado colombiano
• Rentabilidad Fija, definida en el momento de la
  emisión

18
Quienes Participan

• Originador Es el ganadero que transfiere los
  novillos de ceba y un compromiso de suministro de
  pasturas.
• Estructurador Es la B.N.A, encargada del diseño
  técnico, jurídico y financiero del proceso de
  titularización.

19

Quienes Participan

• Agente de manejo Es Fiducolombia, quien como
  vocero del Patrimonio Autónomo emisor de los
  valores, recauda los recursos provenientes de la
  emisión de títulos y se relaciona jurídicamente
  con los inversionistas en virtud de tal vocería.
• Administrador de los activos Es Cebar, quien es
  el encargado de la supervisión técnica y
  operativa de los activos.

20

Quienes Participan

• Colocador Es la Firma Comisionista de Bolsa
  encargada de ofrecer en el mercado de capitales
  los títulos emitidos.
• Administrador de la emisión Es el Deposito
  Central de Valores que se encarga de la custodia,
  registro y administración de los títulos.

21
Quienes Participan

• Sociedad calificadora de valores Es la entidad
  que adelanta el estudio de riesgo de la emisión,
  con el fin de otorgar una calificación que sirva
  como referencia para los inversionistas.
• Inversionista Es el Agente que suscribe y
  adquiere los títulos.

22
Qué es Titularización Ganadera?
Bolsa Nacional Agropecuaria
Ganaderos
Comisionista de Colombia
Transferencia de la propiedad
Emisión de Títulos
Fiducolombia
Cebar Ltda.
Bancolombia
Sector Agropecuario
Sector Financiero Mercado de Capitales
23
Qué es Titularización Ganadera?

• Realiza la selección de las zonas teniendo
  aspectos
• Técnicos y de seguridad.
• Realiza la selección de ganaderos y fincas.
• Realiza la selección y pesaje de los ganados.
• Acompañamiento técnico a los ganaderos.
• Define planes de manejo nutricional y sanitario.
• Pesa mensualmente el 10 de los ganados.
• Comercializa los novillos.
• Elabora informes de gestión sobre la evolución
• de los ganados.

Cebar Ltda.
24
Qué es Titularización Ganadera?

• Ceden la propiedad del ganado
• Adelantan el proceso de ceba
• Manejo técnico adecuado
• Ganancia mínima promedio de 550 gramos diarios
• Suministran la información requerida
• Permiten visitas de inspección y acompañamiento
• Acatan recomendaciones de manejo

Ganaderos
25
Qué es Titularización Ganadera?

• Diseña las condiciones de operación.
• Trabaja con el Agente de Manejo en el diseño
• técnico, jurídico, financiero y operativo del
• proceso.
• Recopila la información necesaria para radicar
• ante la Supervalores y las calificadoras de
• valores.

Bolsa Nacional Agropecuaria
26
Qué es Titularización Ganadera?

• Firma Contrato de Fiducia Mercantil con los
• Ganaderos.
• Administra el Patrimonio Autónomo.
• Contrata la Firma Operadora.
• Coordina el recaudo de dineros.
• Invierte los excedentes.
• Celebra contrato de Underwriting con el
• Colocador.
• Emite los títulos.

Fiducolombia
27
Qué es Titularización Ganadera?

• Estructura la estrategia de posicionamiento de
• de los títulos.
• Hace el pre - mercadeo de las emisiones.
• Determina las condiciones de precio y tasa.
• Firma contrato de Underwriting.
• Coloca los títulos.
• Genera el mercado secundario para dar
• liquidez a los inversionistas.
• Elabora estadísticas sobre el comportamiento
• de los títulos.
• Gestiona la vinculación de nuevos inversionistas.

Comisionista de Colombia
28
Operatividad del Proceso

• Inscripción de ganaderos ante operadora
• Selección y valoración de novillos, por parte la
  operadora.
• Suscripción del contrato de Fiducia Mercantil
  Irrevocable, entre el ganadero y la sociedad
  fiduciaria.
• Emisión y venta de los títulos.
• Transferencia de dinero a los ganaderos.
• Ceba de los novillos, durante un plazo máximo de
  un año.
• Comercialización de novillos gordos,
• Redención de los títulos,
• Transferencia de utilidades a los ganaderos.

29
VENTAJAS

• Para los originadores
• Obtención de recursos a bajos costos.
• Adecuación entre las condiciones del proceso
  productivo y los plazos de las obligaciones
  financieras.
• Reducción de las presiones de capital sobre el
  balance de la empresa.
• Diversificación de las fuentes de financiamiento.
• Eficiencia en la financiación del crecimiento de
  la compañía.

30
VENTAJAS

• Para los originadores
• Modernización empresarial del ganadero.
• Capitaliza la actividad ganadera.
• Incrementa la capacidad de carga de las fincas.
• La supervisión como cobertura del riesgo

31
VENTAJAS

• Para los inversionistas
• Novedoso instrumento de inversión.
• Ampliación de las oportunidades de inversión.
• Alta rentabilidad
• Evaluación independiente de los riesgos del
  proceso.
• Diversificación del riesgo de las inversiones.
• Instrumento rentable y seguro que involucra
  múltiples actores
• Instrumento líquido en el mercado

32
2. PORQUE TITULARIZAR GANADO
33
Razones

• Altos índices de crecimiento
• Alta rentabilidad
• Alta liquidez
• Bajo riesgo de mercado
• Mercado con alto potencial de crecimiento

34
Características de la ganadería

• Falta de capitalización de las actividades
  ganaderas
• Subutilización de la capacidad productiva de las
  fincas
• Inexistencia de crédito de fomento
• Alto costo y trámites del crédito comercial

35
Importancia

• Canalización de recursos financieros a bajo
  costo.
• Mayor utilización de los factores productivos.
• Incremento de la oferta de carne para mercado
  interno y de exportación.
• Selección de las mejores zonas del país

36
Qué es Titularización Ganadera?

• Garantías
• Sobrecolateral
• Póliza de Seguro Cubre el 100 del valor de
  los animales.
• Cubre los riesgos de hurto y terrorismo.
• Pagarés de los Originadores.
• Solidaridad entre los Originadores.
• Póliza de Cumplimiento de parte de Cebar Ltda.
• Los ganados comercializados a través del Mercado
  Abierto de
• la Bolsa Nacional Agropecuaria, son garantizados
  por la CCBNA.

37
CARACTERISTICAS DE LOS TITULOS

• EMISOR Patrimonio Autónomo
• ADMINISTRADOR DE LA EMISION DESMATERIALIZADA
  Depósito Centralizado de Valores de Colombia,
  DECEVAL S.A.
• CLASE DE TITULOS Títulos de Contenido
  Crediticio
• LEY DE CIRCULACION Nominativa
• PLAZO un (1) año contado a partir del día de
  suscripción de los mismos.

38
CARACTERISTICAS DE LOS TITULOS

• DENOMINACIÓN Pesos Colombianos
• RENDIMIENTOS Tasa fija nominal anual año
  vencido.
• DTF TA hasta 3.5 puntos porcentuales nominales
  más.
• AMORTIZACION DE CAPITAL Pago único al
  vencimiento.
• Los recursos para el pago del capital de los
  Títulos de Inversión Ganadera GANAR, serán
  obtenidos de los ingresos generados por concepto
  de la venta de los semovientes a la finalización
  del proceso de ceba, y/o las sumas que el
  Patrimonio Autónomo perciba en el evento de
  hacerse efectivos los mecanismos de seguridad
  previstos en el contrato de Fiducia Mercantil y
  en el Prospecto de Emisión y Colocación.

39
GARANTÍAS

• SOBRECOLATERAL
• 30 - 33 de la emisión que cubre más de una
  vez y media el índice de siniestralidad.
• POLIZA DE SEGUROS
• Tomador el Patrimonio Autónomo
• 100 del valor de los animales transferidos al
  Fideicomiso
• Cubre los riesgos de hurto y terrorismo
• Beneficiaria exclusivo el Patrimonio autónomo

40
GARANTÍAS

• OBLIGACIONES SOLIDARIAS DE LOS ORIGINADORES
• Cuando la FIDUCIARIA prevea o establezca con no
  menos de quince (15) días hábiles anteriores a la
  fecha de redención y pago del capital y los
  intereses de los títulos movilizadores que, para
  tal fecha no se contará con los recursos
  suficientes para el efecto, cualquiera que sea la
  causa o motivo para ello, avisará en primer
  término a los ORIGINADORES para que suministren
  los recursos correspondientes.
• Los ORIGINADORES son solidarios en el
  cumplimiento de las obligaciones relativas al
  pago del capital y los rendimientos financieros
  de los títulos emitidos como resultado del
  proceso de titularización, así como de todos los
  costos y gastos del fideicomiso.

41
GARANTÍAS

• AVAL DEL BANCOLOMBIA
• En caso de que, el ORIGINADOR u ORIGINADORES no
  suministren al patrimonio autónomo los recursos
  necesarios para cubrir la suma de dinero efectiva
  faltante en el patrimonio autónomo el pago
  oportuno de los derechos incorporados en los
  títulos, tales recursos serán suministrados por
  BANCOLOMBIA.
• El Aval será constituido por un valor de
  300.000.000.
• GARANTIA DE CEBAR
• Póliza de cumplimiento
• Beneficiario Patrimonio Autónomo Cubre el 100
  del valor del contrato de seguimiento,
  supervisión y control, suscrito entre CEBAR Ltda.
  y la FIDUCIARIA.

42
GARANTÍAS

• PAGARE DEL ORIGINADOR
• Objeto garantizar los compromisos adquiridos por
  el ORIGINADOR en virtud del contrato de Fiducia
  Mercantil
• Beneficiario Patrimonio Autónomo Fideicomiso
• Custodia de pagarés y cartas de instrucciones a
  cargo de la fiduciaria
• Cuando por efectos del incumplimiento del
  originador, la Fiduciaria debe hacer efectivos
  los pagarés, lo hará con base en la carta de
  instrucciones suscrita por los originadores.

43
MONTOS MINIMOS DE INVERSIÓN FRACCIONAMIENTO

• Cada Título de Inversión Ganadera GANAR 2000
  deberá equivaler a un número entero de títulos de
  contenido crediticio.
• Inversión mínima será equivalente al valor de un
  (1) título de contenido crediticio.
• No podrán realizarse operaciones posteriores de
  fraccionamiento por debajo de la inversión mínima.

44
FORMA DE PAGO

• Los pagos de los rendimientos se efectuarán en
  períodos de año vencido (AV) el mismo día en que
  DECEVAL reciba los recursos por parte de EL
  AGENTE DE MANEJO.
• Año vencido 360 días después de la fecha de
  suscripción de los títulos.

45
Resultados del Proceso
46
Resultados del Proceso

• Título Estructurado
• Emisor Patrimonio Autónomo
• GANAR2000A
• Fiducolombia.
• Ley de Circulación A la orden
• Modalidad de Pago Año Vencido
• Tasa Nominal DTF 3.00

47
Resultados del Proceso

• Título Estructurado
• Valor Nominal Título 470.000 - 755.000
• Inversión Mínima 1 título
• Inscrito Bolsa de Valores de Colombia
• Calificación BRC 2
• DP 1- (NIVEL ALTO)

48
RESULTADOS DEL PROCESO

• Ganaderos Vinculados
• Se vincularon 500 ganaderos que dieron lugar a 21
  emisiones. En total son cerca de 150 ganaderos
  diferentes.

• Inversionistas
• Más de 1000 inversionistas.
• Inicialmente Personas Naturales y Sector Real.
• Algunos Inversionistas Institucionales.
• Trabajo Especial con Fondos de Pensiones y
  Cesantías.

49
Resultados del Proceso
50
Resultados del Proceso
51
Resultados del Proceso
BALANCE FINAL GANADEROS
Valor inicial recibido por los
ganaderos (emisión menos costos
de transacción)
2,632,245,000
Costos de transacción (5.5)
156,090,000
Ingresos por ventas
5,389,732,811
Obligaciones a jun/19
3,295,201,800
Capital
2,838,000,000
Intereses
457,201,800
Saldo Ganaderos
2,094,531,011
Utilidad
82.08