Sin ttulo de diapositiva

1
Evolución del Mercado Mexicano de Derivados
Lic. Rodolfo Sánchez-Arriola Luna Director
General de MexDer
2
(No Transcript)
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(No Transcript)
4
(No Transcript)
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Reformas al marco regulatorio del Mercado
Mexicano de Derivados
Lic. Alejandro Athié Morales Subdirector Jurídico
de MexDer
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Principales cambios normativos
I. Corporativos

• Permitir dar fortaleza financiera para MexDer.
• II. De Negocio
• Ampliar las formas de operación.

• Regulación acorde con las prácticas financieras.

OBJETIVO Atraer a las entidades financieras que
ya están operando derivados y construir una base
sólida para dar liquidez.
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Participantes del Mercado de Derivados
MexDer Presta las instalaciones para que se
coticen contratos
Asigna Recibe o entrega márgenes
Socio Liquidador (cuenta de terceros), solicita o
entrega márgenes
Socio Liquidador (cuenta propia), solicita o
entrega márgenes
Operador/Formador de Mercado
Clientela
Clientela
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Reformas al Marco Regulatorio
REGLAS (SHCP, BANCO DE MÉXICO Y CNBV)
DISPOSICIONES (CNBV)
Modificaciones 31 de diciembre de 2001
MEXDER Reglamento Interior y Manual
Operativo Reformas de marzo y septiembre de 2001.
ASIGNA Reglamento Interior y Manual
Operativo Reformas de marzo de 2001.
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I. Restructura Corporativa

• Inversión transitoria de la BMV en MexDer 84.9
• Desmutualización Desvinculación del derecho a
  realizar operaciones de la titularidad de
  acciones.
• Eliminación de las acciones de voto limitado.
• Permitir que en el capital social de MexDer
  participen otras personas físicas y morales,
  distintas a los Socios Liquidadores y Operadores,
  con plenos derechos corporativos y patrimoniales.

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II. Participación de Casas de Bolsa y Bancos como
Operadores / Formadores de Mercado

• Las nuevas disposiciones permiten a las Casas de
  Bolsa y Bancos operar directamente actuando como
  Operadores o Formadores de Mercado sin necesidad
  de constituir subsidiarias.
• Cada intermediario podrá optar por mantener o no
  sus sociedades subsidiarias.
• Requisitos más flexibles para el ingreso de Casas
  de Bolsa y Bancos como Operadores y Formadores de
  Mercado
• a) Cumplir con los 31 requerimientos de Banco de
  México.
• b) En el caso de Formadores de Mercado someterse
  a los Términos y Condiciones de Liquidez.
• c) En materia de información, así como de
  documentación interna.

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Facultad de operar sin relación con el capital
social

• Socios Liquidadores y Operadores pueden operar en
  todas las Clases con independencia del número de
  acciones de las cuales sean titulares.
• Los Operadores pueden operar con o sin acciones
  de MexDer.
• Socios Liquidadores están obligados a ser
  accionistas de MexDer.

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Modificaciones para Casas de Bolsa

• Las nuevas disposiciones legales permiten a las
  Casas de bolsa celebrar Operaciones Financieras
  Derivadas sobre divisas por cuenta de Terceros.

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Servicio de Operación Vía Telefónica

• Mecanismo alterno al SENTRA que proporciona
  agilidad y volumen al mercado.
• Únicamente para Formadores de Mercado que
  soliciten a MexDer la captura e ingreso de
  Posturas.
• Primera etapa solamente para los contratos de
  futuro sobre TIIE y CETE.
• MexDer no asume ningún riesgo en la comisión de
  errores.
• Periodo de liberación para confirmar operaciones.

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Operaciones de Profundidad

• Presentación de Posturas de compra o venta,
  durante un período específico, dentro de una
  sesión de negociación al mismo precio al de la
  última operación registrada para esa Serie y
  siempre y cuando se haya perfeccionado la
  totalidad del volumen de la Postura que se
  despliegue en el SENTRA.
• Únicamente para Formadores de Mercado con
  Servicio de Operación Vía Telefónica.
• Objeto mayores volúmenes de operación.

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Mercado Anónimo

• La garantía de las operaciones celebradas en
  MexDer son las aportaciones efectuadas a Asigna.
• El SENTRA sólo revela los datos sobre los
  Liquidadores y Operadores que ingresan las
  Posturas a las partes que hayan celebrado una
  operación y no a los demás participantes.
• Objetivo dar mayor transparencia.
• Anonimato total No revelar datos sobre las
  partes, excepto por modificación o cancelación.

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Operaciones Engrapadas

• Participantes
• Socios Liquidadores y Operadores.
• Definición
• Presentación en el SENTRA de una Postura en firme
  de compra o venta sobre un número determinado de
  Contratos con Series sucesivas, a un mismo precio
  y por el mismo volumen.
• Posturas con un mínimo de dos Series.
• El número de Series que integra la Postura da
  lugar al mismo número de hechos a asignar.

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Operaciones de Cama

• Participantes
• Únicamente Formadores de Mercado con Servicio de
  Operación Vía Telefónica.
• Definición
• El Formador de Mercado proponente se obliga a
  presentar Posturas de compra y venta con un
  diferencial, una vez que éste haya sido aceptado
  por el Formador de Mercado aceptante, obligándose
  este último a celebrar una operación a los
  precios establecidos con el diferencial pactado,
  siendo su opción vender o comprar.
• Aplicable a las operaciones del mercado de
  dinero.
• Únicamente participan las Posturas de los
  Formadores de Mercado que celebran la Cama con
  independencia de que existan Posturas con mejor
  precio o hayan ingresado previamente al SENTRA.

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Operaciones de Ronda

• Participantes
• Únicamente Formadores de Mercado con Servicio de
  Operación Vía Telefónica.
• Definición
• Subasta de diferenciales en la que participarán
  como mínimo cuatro y como máximo diez Formadores
  de Mercado.
• Aplicables a las operaciones de mercado de
  dinero.
• Únicamente participan las Posturas de los
  Formadores de Mercado que celebran la Ronda con
  independencia de que existan Posturas con mejor
  precio o hayan ingresado previamente al SENTRA.

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Reglamento Interior de Asigna

• Posiciones Opuestas
• La Cámara de Compensación puede reducir las AIMs
  cuando un Socio Liquidador tenga celebrados
  simultáneamente Contratos referidos al mismo
  Activo Subyacente, o entre distintos activos
  subyacentes con riesgos similares.

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Modificaciones Pendientes
1. Existencia de Fideicomisos 2. Socios
Liquidadores por cuenta propia y por cuenta de
terceros 3. Simplificación 4. Cámara de
Compensación Integral 5. Ley especial
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MexDer, logros y retos del primer mercado
financiero autorregulado en México
Lic. Carlos Neda Landázuri Contralor Normativo de
MexDer
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MexDer Logros y retos del primer Mercado
Financiero Autorregulado en México.

• La experiencia internacional ha demostrado que es
  la autorregulación un principio de probado
  beneficio para la operación de los mercados de
  futuros.

• Existen diversos principios internacionales
  aplicables a la autorregulación, tales como el
  que los Reguladores deben apoyarse de manera
  significativa en los organismos autorregulatorios
  que ejerzan alguna responsabilidad directa de
  supervisión, en una medida adecuada a la
  dimensión y complejidad de los mercados.

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MexDer Logros y retos del primer Mercado
Financiero Autorregulado en México.

• Los organismos autorregulatorios se encontrarán
  sujetos a la inspección y vigilancia de los
  Reguladores y observarán normas de equidad y
  confidencialidad cuando ejerzan las facultades y
  responsabilidades que les han sido delegadas.

• El Regulador deberá exigir que los organismos
  autorregulatorios cumplan con una serie de normas
  apropiadas, antes de permitirle ejercer sus
  facultades. Dichas normas deberán aplicarse en
  interés del público y contribuir a una aplicación
  equitativa y consistente con la normatividad.

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MexDer Logros y retos del primer Mercado
Financiero Autorregulado en México.

• La autorización otorgada a los Organismos
  Autorregulatorios, se encuentra sujeta a
  condiciones tales como
• Que se cuente con capacidad para cumplir con el
  objeto de la normatividad, así como la existencia
  de una capacidad para obligar a los participantes
  del mercado a apegarse a la misma
• Establecer normas de conducta de los
  participantes y proteger a la clientela.
• Que las normas autorregulatorias que se expidan,
  sean revisadas por parte del Regulador.
• Que se obligue al cumplimiento de las normas y se
  sancione su incumplimiento.

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MexDer Logros y retos del primer Mercado
Financiero Autorregulado en México.

• La organización y funcionamiento del Mercado de
  Futuros y Opciones, tiene su origen en las
  Reglas a las que habrán de sujetarse las
  Sociedades y Fideicomisos que intervengan en el
  establecimiento y operación de un mercado de
  futuros y opciones cotizados en bolsa expedidas
  por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.
• Existe también la regulación contenida en las
  Disposiciones de carácter prudencial a las que
  se sujetarán en sus operaciones los participantes
  en el Mercado de futuros y Opciones cotizados en
  bolsa expedidas por la Comisión Nacional
  Bancaria y de Valores.

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MexDer Logros y retos del primer Mercado
Financiero Autorregulado en México.

• El marco regulatorio señalado, concibe a MexDer,
  en su carácter de Bolsa de Futuros, así como de
  Asigna, en su calidad de Cámara de Compensación,
  como organismos autorregulatorios, al quedar
  establecido que serán dichas instituciones las
  que se dictarán sus propias normas, las cuales se
  encuentran previstas tanto en el Reglamento
  Interior como en el Manual de Políticas y
  Procedimientos de cada una de ellas.

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MexDer Logros y retos del primer Mercado
Financiero Autorregulado en México.

• La regulación expedida por las Autoridades
  Financieras, establece como una premisa de
  autorregulación que tanto MexDer como Asigna,
  deberán establecer vigilar de manera permanente
  las operaciones que realicen los participantes
  del mercado, a través de una vigilancia diaria y
  mediante el establecimiento de programas
  permanentes de auditoría, todo lo cual permite
  detectar situaciones o conductas que
  eventualmente puedan contravenir la normatividad.

28
MexDer Logros y retos del primer Mercado
Financiero Autorregulado en México.

• Para los efectos anteriores, MexDer en términos
  de la regulación, cuenta con un Area de
  Contraloría Normativa, cuyas responsabilidades
  básicas son vigilar que Asigna, así como los
  Socios Liquidadores y Operadores, y el propio
  MexDer, cumplan con la normatividad aplicable al
  Mercado.

29
MexDer Logros y retos del primer Mercado
Financiero Autorregulado en México.

• Durante más de dos años de operación del MexDer,
  se han logrado alcanzar resultados muy
  importantes en materia de autorregulación,
  destacando entre otras
• Durante el año 2000, fueron auditados en su
  totalidad los Socios Liquidadores y próximamente
  se iniciarán las auditorías correspondientes a
  este ejercicio. Asimismo, se han revisado a la
  mayor parte de los Operadores.
• Se ha obtenido un reconocimiento por parte de la
  Comisión Nacional Bancaria y de Valores respecto
  de los procedimientos y alcances aplicados en las
  auditorías realizadas.

30
MexDer Logros y retos del primer Mercado
Financiero Autorregulado en México.

• No obstante que no se ha detectado incumplimiento
  alguno que pueda ser calificado como grave en
  términos de la normatividad aplicable, se han
  observado más de treinta diversos incumplimientos
  que han conllevado la imposición de alguna medida
  disciplinaria, tales como amonestación o pena
  económica.

31
MexDer Logros y retos del primer Mercado
Financiero Autorregulado en México.

• Para finalizar, podemos concluir que la
  existencia de la Autorregulación conlleva los
  beneficios siguientes
• Los Organismos Autorregulatorios para operar de
  manera eficiente requieren de observar principios
  éticos muy sólidos, los cuales muchas veces van
  más allá de lo establecido por la normatividad
  expedida por el Regulador.
• Los Organismos Autorregulatorios se encuentran en
  posibilidad de desarrollar una considerable
  especialización respecto de las operaciones y
  prácticas del mercado.

32
MexDer Logros y retos del primer Mercado
Financiero Autorregulado en México.

• Asimismo, la existencia de los Organismos
  Reguladores permite estar en posibilidad de
  responder de manera más rápida y eficiente a las
  cambiantes condiciones de un mercado, así como de
  manera más flexible que la propia Autoridad
  Gubernamental.
• El desarrollo y madurez de un mercado
  autorregulado, permite en el mediano y largo
  plazo reducir de manera importante los costos de
  supervisión y vigilancia de los mercados
  financieros.

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Asigna-Cámara de Compensación, fortaleza del
Mercado Mexicano de Derivados
Lic. Gerardo Mejía Moreno Director General de
Asigna
34
Información General
35
Constitución
Patrimonio Formado con 15 aportaciones
Patrimoniales Indeval La participación de
Indeval se ha venido diluyendo. BBV A
petición de BBV se hacen los trámites para que
permanezca en Asigna como socio patrimonial. 7
Socios Liquidadores de BBVA Bancomer, Banamex e
Inverlat Propia y Terceros. Serfin Terceros.
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Organos de Gobierno

• Junta de Fideicomitentes
• Designa a los miembros del Comité Técnico, al
  Presidente y al Director General.
• Comité Técnico
• Establece políticas de administración y
  funcionamiento general.
• Se auxilia a través de los subcomités.
• Subcomités
• Admisión y Administración de Riesgo.
• Administración.
• Los otros subcomités son compartidos con MexDer
  (Auditoría, Normativo y Disciplinario).
• Dirección General

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Funciones

• Selección de Socios Liquidadores.
• Asumir el riesgo contraparte.
• Compensación de operaciones y de obligaciones.
• Administración de
• Fondo de Aportaciones (AIM). Efectivo y Valores
• Fondo de Compensación.
• Patrimonio.

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Funciones

• Parámetros de operación AIMs, haircuts.
• Liquidaciones diarias, extraordinarias y en
  especie.
• Administración de riesgo.
• Supervisión prudencial.
• Ejecución de la Red de Seguridad.

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Fortaleza Operativa

• Cumplimiento permanente de los requerimientos de
  patrimonio mínimo.
• Agosto 31,2001 48,637,405 16,269,803
  UDIS.
• Mejoramiento continuo de la estructura
  ingreso-gasto.
• Para incentivar el mercado no se han incrementado
  las comisiones.
• Nuestras comisiones son menores que en otros
  mercados. (Se presenta gráfica comparativa con
  otros mercados)
• Las comisiones cubren ya 81 del gasto corriente.
  (julio 2001).
• Considerando los ingresos totales, en el mes de
  julio se alcanzó el Punto de Equilibrio.

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Comisión Promedio otras Cámaras
a) Cifras en pesos. b) Se considera comisión
promedio de los equivalentes a los 4 principales
contratos de futuros negociados en Mexder.
(TIIE,IPC,DEUA,CETE) c) Se incluye en el
promedio el cobro por operaciones por cuenta
propia y de terceros.
41
Evolución Ingreso - Gasto
42
Fortaleza Operativa

• Sistemas
• Asigna realiza sus funciones a través de diversos
  sistemas
• Compensación y liquidación Intracs/400.
  Licenciado a The Options Clearing Corporation
  (OCC).
• Administración de colaterales y entrega física
  Bono M3 SAVAP. Desarrollo interno.
• Administración de Riesgos. SIMAR. Desarrollo
  interno que sustituye al SDC licenciado hace 5
  años.
• Tecnología
• Burstec, es responsable del Soporte Técnico,
  Desarrollo y Mantenimiento de los Sistemas de
  Asigna.
• Se tiene un acuerdo de capacitación de personal
  con la Canadian Derivatives Clearing Corporation
  (CDCC).

43
Socios Liquidadores
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Características
Los Socios Liquidadores son fideicomisos creados
por Instituciones Financieras con el fin de
compensar y liquidar ante Asigna, las operaciones
celebradas por ellos mismos o por los Operadores
en MexDer. Los Socios liquidadores pueden ser
de Posición Propia (Patrimonio mín. de 2.5
mill. de Udis) Posición de Terceros (Patrimonio
mín. de 5 mill. de Udis) Las instituciones que
pueden crear Socios Liquidadores son la banca
múltiple y/o las casas de bolsa que realicen
actividades fiduciarias. Posición propia y de
terceros. _____________________ El Patrimonio
crece conjuntamente con las AIMs que resulta de
la operación
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Función

• Actividad Fundamentalmente Bancaria.
• Actúan como Derivatives Product Companies
• Subsidiarias de Alta Solvencia Crediticia.
• Segmentan Garantías.
• Del banco al constituirse como fideicomisos
• Entre la Posición Propia y la de Terceros o
  clientes.
• Capitalización Independiente.
• No permiten la transmisión de quebrantos al
  Banco o Casa de Bolsa.
• Nuevos Servicios para los bancos
• Administración de riesgos.
• Back Office.
• Custodia de Valores.
• Administración de efectivo.

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Fortaleza Operativa

• Las instituciones financieras de los socios
  liquidadores han enfrentado procesos de
  reestructuración interna, como resultado de
  fusiones y alianzas estratégicas.
• Fusión de BBVA y Bancomer.
• Adquisición y fusión de Serfin por Santander.
• Adquisición de Inverlat por Scotiabank.
• Adquisición de Banamex por Citigroup.
• Se han hecho presentaciones a los nuevos
  directivos para consolidar su participación en el
  mercado.

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Socios Liquidadores en otras Cámaras
No incluye socios operadores ni otro tipo de
participante Fuente The Worlds ClearingHouses
PriceWaterHouseCoopers.
48
Información Operativa
49
Ciclo de Operación

• Remate y envío de operaciones 730 a 1500 hrs.
• Subastas y negociación a precios de liquidación
  1520 a 1535 hrs.
• Envío de precios de liquidación a Asigna 1545
  hrs.
• Trabajos de Back Office de SL 700 a1600 hrs.
• Proceso Batch 1610 a 1630 hrs.
• Liquidación diaria entre 900 y 1000 hrs vía
  SPEUA.
• Liquidación extraordinaria puede realizarse
  entre las 900 a 1430 hrs.

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Situación Operativa

• A la fecha, Asigna no ha tenido problemas
  operativos de relevancia, ni ha provocado
  pérdidas económicas a los participantes.
• Entre las acciones tomadas para asegurar la
  eficiencia operativa destacan
• Renovación Tecnológica de equipos AS/400 más
  potentes y más económicos.
• Actualización permanente del Sistema de
  Administración de Aportaciones en Valores.
• Diseño de un nuevo sistema de evaluación de
  riesgos (SIMAR) acorde a las necesidades de
  nuestro mercado y que elimina la dependencia de
  soporte de un proveedor extranjero.
• Evaluación costo beneficio del actual Sistema
  de Administración de Cuentas (Asigna y Socios
  Liquidadores).

51
Situación Operativa

• Asigna está administrando alrededor de 560
  millones de pesos en Aportaciones Iniciales
  Mínimas y Fondo de Compensación.
• 55 millones se constituyen con Aportaciones en
  valores.
• Asigna ha obtenido rendimiento en los fondos
  administrados sumamente competitivos.
• En los últimos doce meses la liquidación del
  contrato del Dólar, ha significado la entrega en
  Nueva York de un monto superior a los 620
  millones de dólares.
• La operación de los meses de julio y agosto del
  2001 (5.3 millones de cttos) rebasa la operación
  realizada en todos los 12 meses anteriores de
  vida del mercado (3.9 millones de cttos).

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Cifras y Gráficas
Volumen Operado por Clase 2/ENE/01 al 31/AGO/01
C I F R A S A C U M U L A D A S D E 2 0 0 1
53
Cifras y Gráficas
Volumen Operado
P R O M E D I O S D I A R I O S D E 2 0 0 1
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(No Transcript)
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Fondos Promedio Mensual Asigna
56
VENCIMIENTO DEUA
57
Administración de Riesgo
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Revisión de Parámetros
El Subcomité de Riesgos de Asigna revisa
períodicamente y propone al Comité Técnico
modificar los siguientes parámetros Parámetro
de variación máxima esperada en un día de los
precios de los Futuros para determinar y
actualizar los montos de AIM para los
contratos. Parámetro para disminuir la AIM para
Posiciones Opuestas. Parámetro para determinar el
Margen de Entrega para Futuros liquidables en
especie en la Fecha de Vencimiento. Parámetro
para determinar el Fondo de Compensación. (10 de
AIM) Parámetro de descuento para valores
depositados como AIM.
59
Revisión de Parámetros
Otros parámetros que son revisados por la Cámara
de Compensación son La tasa de interés que
Asigna obtiene sobre la inversión del Fondo de
Aportaciones y de Compensación. Parámetros de
ajustes por derechos que se declaren por las
empresas emisoras con relación a los Activos
Subyacentes. Se actualiza exclusivamente en la
fecha en que entre en vigor el ajuste de
derechos. Parámetros de ajustes en los Contratos
por cambios en las características de los Activos
Subyacentes. Se actualizan exclusivamente en la
fecha en que entre en vigor el cambio.
60
Liquidación Extraordinaria
Es una facultad de Asigna para llevar a cabo una
liquidación anticipada de las pérdidas y las AIM
de los Contratos Abiertos cuando la variación en
los precios de los contratos supera el parámetro
de variación máxima esperada en un día.
Ejemplo
Frecuencias de
Contrato de
Liquidaciones
Futuro
Extraordinarias
DEUA
2
IPC
10
TIIE28
2
CEMEX CPO
1
TMXL
4
Del mes de diciembre de 1998 a septiembre del 2001
Comportamiento del Precio del Futuro sobre el IPC
61
Nuevo Sistema de Evaluación de Riesgo
Asigna ha desarrollado un nuevo sistema de
administración y monitoreo de riesgos con las
siguientes características Funciona a tiempo
real. Calcula requerimientos de AIM y
EAIM. Genera indicadores de cobertura y por
cuenta. Provee información de control de
crédito. Calcula límites de posición y despliega
alarmas por violación. Genera reportes de estado
y de límites de riesgo. Simula escenarios
extremos.
62
Red de Seguridad
63
Bases Jurídicas

• Reglas Constitutivas y Marco Prudencial
• Organización Jurídica.
• Recursos y Facultades.
• Obligaciones de los Socios.
• Reglamentos Interiores y Manuales de Operación
• Medidas Preventivas.
• Supervisión y Vigilancia.
• Intervención Administrativa.

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Estructura y Normas Operativas

• Estructura organizativa
• Fideicomisos de administración y pago.
• Separación Posición Propia de Posición de
  Terceros.
• Normas Operativas
• Recursos antes de operar. Liquidación diaria.
• Límites de operación. Descuentos a valores
  AIM.
• Llamadas extraordinarias. Restricciones
  operativas.
• Inversión prudente de recursos.
• Recursos financieros
• Aportaciones Excedentes. Aportaciones Iniciales
  Mínimas.
• Fondo de Compensación. Patrimonio de los Socios
  Liquidadores.
• Patrimonio de Asigna.
• Residencia de los recursos y facultades
• Socios Liquidadores.
• Cámara de Compensación.

65
Aportaciones Iniciales Mínimas
Montos al mes de agosto del 2001
66
Recursos Fideicomitidos al día 31 de agosto del
2001 (en millones de pesos)
67
Proyectos
68
Proyectos

• Bono M3
• Contrato futuro sobre el instrumento
  gubernamental denominado Bono de Desarrollo del
  Gobierno Federal a 3 años con tasa fija. (M3).
• Habilitación en Intracs de los módulos que
  permiten la realización de tender y asignación de
  entregas durante el mes de vencimiento.
• Proceso de liquidación por entrega.
• Pruebas internas de Asigna y MexDer durante la
  semana del 10 de sept.
• Pruebas gremiales seriadas que concluyen el 18 de
  septiembre.
• Mexibor
• Contrato sobre la tasa de interés interbancaria
  denominada como Mexibor calculada por la
  Asociación Mexicana de Bancos.
• Contrato a negociarse a tasa de rendimiento.
• Pruebas de operación concluídas.
• Se está esperando la autorización de SHCP.

69
Incumplimientos
Volatilidad
Total al 31 de Agosto de 2001 877.6 Millones de
Pesos
70
Operación en MexDer
Lic. Luis A. Acevedo Gómez Subdirector de
Operaciones de MexDer
71
Participantes del Mercado de Derivados

• MexDer
• Operadores Instituciones de crédito, casas de
  bolsa y demás personas físicas y morales que
  pueden o no ser socios de la Bolsa, cuya función
  sea actuar como comisionista de uno o más Socios
  Liquidadores, en la celebración de Contratos de
  Futuros y que pueden tener acceso al Sistema
  Electrónico de Negociación de la Bolsa para la
  celebración de dichos contratos.
• Formador de Mercado Operador que obtenga la
  aprobación por parte de la Bolsa para actuar con
  tal carácter y que deberá mantener en forma
  permanente y por cuenta propia, Posturas de
  compra y venta de Contratos de Futuros.
• Asigna
• Socio Liquidador Fideicomiso que sea socio de la
  Bolsa y que participe en el patrimonio de la
  Cámara de Compensación, teniendo como finalidad
  liquidar y, en su caso, celebrar por cuenta
  propia o de terceros, Contratos de Futuros
  listados en Bolsa.

72
Productos

• MexDer cuenta con productos para realizar
  coberturas en los mercados de Divisas, capitales
  y dinero.
• A) Divisas
• A.1) Futuro sobre Dólar.
• B) Capitales
• B.1) Futuro IPC.
• B.2) Futuros Sobre Acciones.
• Cemex, Femsa, Gcarso, GFB y Telmex
• C) Dinero
• C.1) Futuro Sobre TIIE28.
• C.2) Futuro Sobre CETE91.

73
Características
74
Características
Liquidación al
Día hábil siguiente a
Día hábil siguiente a
vencimiento
la Fecha de
la Fecha de
Vencimiento
vencimiento
75
Nuevos productos

• Futuro del Bono de Desarrollo del Gobierno
  Federal a Tasa Fija de 3 años.
• Operación a precio futuro.
• Liquidación en especie.
• Canasta de Entregables.
• Período de entrega(Tender).
• Método de entrega Cheapest to Deliver.
• Futuro de la MEXIBOR91
• Operación a tasa de rendimiento.
• Características similares a los otros Contratos
  de Futuros sobre Tasas de Interés.
• Liquidación en efectivo.

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Sistema Electrónico de Negociación, Transacción,
Registro y Asignación (SENTRA) Derivados
Funciones Corro

• Área de Carteras
• Área de Corros de Venta y Compra
• Área de Hechos
• Área de Captura Múltiple
• Área de Mensajes

• Monitoreo de la Operación
• Cruces y Autoentradas
• Alarmas de Mercado
• Consultas Activas
• Ticker

• Permite registrar órdenes de venta, de compra, y
  realizar operaciones de venta/compra, cruces,
  auto entradas y operaciones a precio de
  liquidación.
• Conocer las operaciones realizadas a través del
  Broker con una alta confiabilidad, transparencia,
  funcionalidad y rapidez.
• Transmite en tiempo real la información de todas
  las operaciones al Sistema Integral de Valores
  Automatizado (SIVA).

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Servicio de Atención Telefónica

• Enlace privado de comunicación entre los
  Formadores de Mercado y la
• Bolsa.
• El Formador de Mercado, a través de su Operador
  de Mesa, indica al
• personal del área de Operaciones de la Bolsa,
  la operación a realizar
• Registro de compra/venta, adhesión a otras
  posturas, modificación y
• cancelación de posturas, cierre de posturas.
• Una vez que las características de la operación
  se reflejan en SENTRA,
• tanto los Formadores como los Operadores pueden
  participar.
• En todo momento se llevan a cabo operaciones en
  firme.
• Profundidad
• La Bolsa permite a los Formadores de Mercado
  realizar operaciones subsecuentes en la misma
  clase y en el mismo nivel, cuando se realice una
  operación por la totalidad del volumen de las
  mejores Posturas de compra o de venta, por un
  periodo de tiempo determinado hasta que no exista
  más oferta o demanda.

78
Nuevas Modalidades de Operación

• Engrapado Postura en firme de compra o venta
  sobre un número determinado de Contratos con
  Series sucesivas, a un mismo precio y por un
  volumen mínimo de contratos.
• Las Posturas deberán contener un mínimo de dos
  Series sucesivas y la Postura contraria que
  perfeccione la operación deberá formularse por el
  mismo número de Series de la Postura Pasiva.
• Cama Operación en la que el Proponente se obliga
  a presentar posturas de compra y venta con un
  diferencial establecido, una vez que el Aceptante
  haya acordado recibir las posturas con dicho
  diferencial. En este momento, el Aceptante debe
  celebrar una operación a los precios establecidos
  por el Proponente con el diferencial pactado,
  siendo su opción vender o comprar.

79
Nuevas Modalidades de Operación

• Ronda Subasta de diferenciales, convocada por un
  Formador de Mercado, en la que participarán como
  mínimo cuatro y como máximo diez de ellos, sujeto
  a lo establecido a continuación
• El convocante de la Ronda especificará el número
  de contratos
• que está dispuesto a operar, así como la clase
  y serie.
• El convocante, inicia la ronda aceptando
  operaciones de cama con un
• diferencial mínimo establecido por la Bolsa.
• Los participantes mejoran el diferencial al que
  están dispuestos a
• aceptar las operaciónes de cama.
• El Formador ganador de la subasta será aquel que
  acepte en orden
• cronológico, el mayor diferencial dentro del
  tiempo de la subasta.
• El ganador de la subasta deberá celebrar una
  operación con cada uno
• de los participantes, a los precios establecidos
  con el diferencial
• ganador, teniendo la opción de comprar o de
  vender.

80
Algunos usos...

• Cobertura de riesgo de precio y volatilidad de
  subyacentes.
• Alto apalancamiento, en virtud de requerir menor
  inversión que
• en los subyacentes.
• Mayor producción e información de precios y
  tendencias.
• Mayor diversidad de estrategias.
• Generar estabilidad en los mercados de contado o
  físicos.
• Arbitraje entre mercados.

81
Algunos usos...

• Cubrir tasa flotante para créditos bancarios.
• Cubrir emisión de papel público y privado.
• Llevar a cabo operaciones de intercambio de
  tasas fijas y
• flotantes.
• Cubrir operaciones con divisas.
• Adoptar estrategias de administración de activos
  y pasivos.

82
Clientes Finales

• Personas Morales.
• Importadores
• Exportadores
• Productores
• Personas Físicas y Personas Físicas con
  Actividad Empresarial.
• Sociedades de Inversión.
• Aseguradoras.
• Siefores.

83
Herramientas de Análisis para la toma de
decisiones con derivados
Elizabeth Baca Especialista de aplicaciones
Bloomberg
84
Consulta de contratos
Por subyacente CTM ltGOgt

• Por Bolsa CEM ltGOgt

85
Que se opera en MexDer?

• CEM MDX ltGOgt

86
Información en tiempo real

• Fecha editable para consultas históricas

87
Operación intradía
DOU1 ltCMDTYgt QR ltGOgt
DOU1 ltCMDTYgt QRM ltGOgt
88
Información general
DOZ1 ltCMDTYgt DES ltGOgt
DOZ1 ltCMDTYgt EXS ltGOgt
89
Herramientas Analíticas
CORR ltGOgt
HMSM ltGOgt
90
Valuación de Opciones de Futuros
DOZ1 ltCMDTYgt OV ltGOgt
91
Valuación de Swaps
SWPL1 ltGOgt
92
Opciones sobre futuros del Peso Mexicano
PEZ1 ltCURNCYgt GMON ltGOgt
93
Promoción y Difusión MexDer Lic. Rodolfo Liaño
Gabilondo rliano_at_mexder.com.mx tel. [phone]
de septiembre de 2001