PRSTAMO DE VALORES

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PRÉSTAMO DE VALORES
Eduardo Navarro MartínezDirector Mercado de
Capitales y Préstamo de ValoresAcciones y
Valores Banamex Casa de Bolsa, S.A de C.V.
5to Seminario de Inversiones
Octubre, 2005
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INTRODUCCIÓN

• El Préstamo de Valores
• Provee de liquidez a los Mercados de Capitales y
  de Dinero
• Es una herramienta muy importante en los
  sistemas financieros del mundo
• Promueve Mercados más eficientes
• Es un valor agregado en los servicios que se
  pueden ofrecer a los clientes
• Es una herramienta adicional para las
  estrategias de inversión
• Representa un porcentaje cada vez más importante
  de los ingresos de los Administradores de
  Portafolios y Tesoreros

Se estima que el monto de valores en préstamo a
nivel mundial en el 2004 excedió 1.5 trillones de
dólares (Fuente ISLA, International Securites
Lending Association).
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QUE ES EL PRÉSTAMO DE VALORES?
El préstamo de valores es la transferencia
temporal de la propiedad de valores por parte del
Prestamista al Prestatario versus un colateral
por un plazo establecido. Al vencimiento el
Prestatario se compromete a devolver los valores
recibidos en préstamo y por esta
contraprestación paga una tasa de interés.
INICIO
VENCIMIENTO
(1) Regresa Valores Intereses
(3) Presta Valores
Prestamista
Prestatario
Prestamista
Prestatario
(1) Solicita Valores
(2) Deposita Colateral
(2) Regresa Colateral
Agente Liquidador
Agente Liquidador
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RAZONES PARA SOLICITAR VALORES EN PRÉSTAMO

• Para evitar incumplimientos en las liquidaciones
• - El caso de cortos administrativos por
  diferencias en la fechas de liquidación
• entre México y E.U.A errores de operación.
• Cobertura de ventas en corto
• Apoyo para estrategias de derivados y
  operaciones de arbitraje
• Principales Prestatarios Arbitradores, Mesas de
  Dinero, Mesas de Derivados, Mesas de Capitales

Estamos acostumbrados a un Mercado de largos, NO
de CORTOS
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RAZONES PARA PRESTAR VALORES

• Incrementar rendimientos en portafolio

• Principales Prestamistas Afores, Sociedades de
  Inversión, Fondos de Pensiones

Y porqué no pensar en el futuro en estrategias
de cortos?(Con la nueva regulación las
Sociedades de Inversión ya pueden ser
Prestatarias)
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PRINCIPALES RIESGOS
Prestamista
CONTRAPARTE
COLATERAL
Prestamista
Selección Incumplimiento Calidad
crediticia Bancarrota
Selección Liquidez Niveles de aforo
Riesgos
MERCADO
OPERACIONAL
Prestatario Prestamista
Prestatario Prestamista
Liquidaciones Control de Inventario Sistemas
ineficientes
Liquidez
Principalmente en operaciones OTC (Cada préstamo
genera entre 8 y 10 transacciones) La nueva
regulación permite Mecanismos de Negociación esto
reduce los riesgos operativos
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MECÁNICA INTERNACIONAL PRÉSTAMO DE VALORES
EN MÉXICO SE CUENTA CON UNA REGULACIÓN A
ESTÁNDARES INTERNACIONALES CIRCULAR 1/2004
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EVOLUCIÓN DEL PRÉSTAMO DE VALORES EN MÉXICO
Sistema VALPRE de Indeval
Proyecto de Modernización de Préstamo de Valores
Circular 1/2004 Mecanismos de Negociación
Operación OTC
Circular 10-195
Ventanilla Banxico
1995
1996
1997
2002-2003-2004
2005
2000

• Se formaliza el mercado de préstamo de valores
  mediante la emisión de la circular y el inicio de
  operaciones en VALPRE
• C 10-195
• Aforos fijos y muy altos
• Plazo máximo 1 año

Se inicia proyecto de nueva regulación por parte
de Banco de México y CNBV con el apoyo de grupos
de trabajo de las distintas asociaciones (AMIB,
ABM, AMAFORE, AIFI)

• Con la entrada en vigor de la nueva circular y la
  operación de Mecanismos de Negociación se abren
  las puertas para tener un mercado más eficiente,
  dinámico y accesible para todos
• C 1/2004
• Aforos dinámicos
• Plazo abierto
• Fecha Valor
• Operación de Mecanismos de Negociación

Los Formadores de Mercado pueden realizar
operaciones de préstamo de valores sobre Valores
Gubernamentales con Banco de México
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ALTERNATIVAS PARA OPERAR PRÉSTAMO DE VALORES
MECANISMOS DE NEGOCIACION
Depositario de Valores Intermediarios
Financieros Un solo contrato, un reglamento
operativo
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Prestamista
Prestatario
OTC
Entre Contrapartes Contratos Bilaterales
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IMPORTES PRÉSTAMO DE VALORES MÉXICO (CAPITALES)
Fuente S.D. Indeval, S.A. de C.V.
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IMPORTES PRÉSTAMO DE VALORES E.UA. (CAPITALES)
Fuente RMA (Risk Management Association)
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PRÉSTAMO DE VALORES INSTRUMENTOS DE DEUDA

• A pesar de que en la Circular 10-195 se
  contemplaba el préstamo de valores para
  instrumentos de deuda, el desarrollo se dió en el
  mercado de capitales.
• En el año 2000, Banco de México permite realizar
  operaciones de préstamo de valores con Valores
  Gubernamentales a los Formadores de Mercado.
• Ventanilla Banco de México
• Los Formadores de Mercado pueden realizar
  operaciones de préstamo con valores
  gubernamentales por un día y renovables cada día
  con Banco de México.
• Valores Gubernamentales prestables cualquier
  emisión de Cetes o Bonos de tasa fija vigentes en
  el mercado hasta por el equivalente al 2 del
  total de dichos valores gubernamentales en
  circulación y hasta el 4 del monto de cada una
  de las emisiones.
• Cada operación de préstamo de valores tiene un
  costo diario para el Formador equivalente al 5
  de la tasa ponderada de fondeo gubernamental.

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IMPORTES PRÉSTAMO DE VALORES E.UA. (DEUDA)
Fuente RMA (Risk Management Association)
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PRÉSTAMO DE VALORES
Eduardo Navarro MartínezDirector Mercado de
Capitales y Préstamo de ValoresAcciones y
Valores Banamex Casa de Bolsa, S.A de C.V.
5to Seminario de Inversiones
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