Panorama econ

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(No Transcript)
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Panorama económico para la toma de
decisiones Edna Camacho Presidenta Academia de
Centroamérica
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Perspectivas de la economía de los EUA
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Mejores perspectivas de crecimiento económico en
el 2015, pero aún moderado
2013 2014 2015
Estados Unidos 2.2 2.2 3.1
Zona del Euro -0.4 0.8 1.3
China 7.7 7.4 7.1
Latinoamérica y el Caribe 2.7 1.3 2.2
Fuente FMI (octubre, 2014), World Economic
Outlook
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Recuperación desde la segunda parte del 2013, con
desaceleración I trim. 2014
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Mejores indicadores en general

• Mejora la percepción sobre la disponibilidad de
  empleos.
• Mejoran algunos indicadores adelantados de la
  actividad económica.
• Aumentan precios de las acciones y de las
  viviendas.
• Mejoras en la riqueza de los hogares.
• Mayor confianza del consumidor.

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es una disminución continua y más acelerada en
el último año cuando cayó de 6,2 a 5,9, el
nivel más baja desde la crisis del 2008-2009
2 años Caída 2 puntos 1 año Caída 1.3 puntos
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Aumento del precio de las casas
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Aumento del valor de las acciones
Índice de Standard and Poors 500, 2010-2014
Fuente Bloomberg
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Aumento en la confianza de los consumidores
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Cuál es el cambio reciente de la política
monetaria?

• Los mejores indicadores de crecimiento y de
  empleo en el último año han modificado la
  política monetaria del Banco Central de los EUA.
• Desde diciembre 2013, se comenzó una proceso de
  menor estímulo monetario sobre la economía, y
  terminó en octubre 2014. Es una fase de
  transición pero está lejos de ser una política
  monetaria restrictiva es el principio del fin de
  la política monetaria laxa.

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Qué se puede esperar?

• Las decisiones futuras de las autoridades
  dependerán de varios factores de desempeño de la
  economía y sobretodo del empleo. Preocupan
  algunas condiciones del mercado laboral.
• Autoridades de la Reserva Federal han señalado
  que la tasa de interés podría permanecer baja,
  pero cada vez es más probable que aumente.
• La normalización de la política monetaria será
  posiblemente un proceso gradual.

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Efectos del entorno mundial en la economía
nacional

1. Por vía del crecimiento mejores perspectivas de
   crecimiento económico por nuestra alta relación
   comercial
2. Por vía de la política monetaria menor cantidad
   de dólares en el mercado y posible aumento de las
   tasas de interés

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Efectos del entorno mundial en la economía
nacional

1. Mejores perspectivas de crecimiento económico
2. Menor cantidad de dólares en el mercado y posible
   aumento de las tasas de interés

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Crecimiento del 2014 no repuntó como se esperaba
a inicios de año y está por debajo del promedio
2010-2013, pero con mejores perspectivas en 2015
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Desde segunda parte del 2013 se observa la
recuperación..aunque lenta
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Agricultura, pesca y silvicultura muy volátil con
reciente recuperación
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Industria manufactura con crecimiento moderado y
en desaceleración
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Comercio, restaurantes y hoteles uno de los
sectores con crecimientos más estables y
relativamente altos
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En empleo, el crecimiento ha repuntado en 2014
después de un 2013 lento
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Transporte, almacenamiento y comunicaciones muy
dinámico
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Sector servicios con crecimiento desigual según
subsector
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2009 a 2013 Mayor presión salarial en industria,
comercio y servicios
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Efectos del entorno mundial en la economía
nacional

1. Mejores perspectivas de crecimiento económico
2. Menor cantidad de dólares en el mercado y posible
   aumento de las tasas de interés

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Después de un faltante de divisas en los primeros
meses del año, el mercado cambiario ha vuelto a
ser superavitario , aunque menos que 2012-2013
1/ Información al 17 de octubre del 2014.
Corresponde a transacciones cambiarias con el
público (ajustado por operaciones de
intermediarios no cambiarios en MONEX-Central
Directo). No contempla la variación en la PPAD,
transacciones en MONEX y fuera de MONEX entre
intermediarios.
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El tipo de cambio refleja se ha estabilizado en
los últimos meses
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Efectos de la devaluación en las empresas

• Ingresos mejoran en empresas exportadoras
• Costos de bienes e insumos importados aumentan
• Costos financieros aumentan si deudas están en
  dólares

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La devaluación incidió en mayor inflación en I
semestre 2014 pero se ha vuelto a estabilizar
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Efectos de la devaluación en las empresas

• Favorece a empresas exportadoras en general y,
  más aún, a empresas exportadoras de servicios.
• Afecta poco a empresas que venden servicios en el
  mercado local.
• Empresas industriales no exportadoras
• Se puede beneficiar si compite con bienes
  importados
• Empresas de comercio se afectan según cuánto se
  afecte la demanda interna

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Cuáles factores incidirán en lo que suceda con
las tasas de interés locales?

• La política monetaria de los EUA todavía no se
  traduce en aumento de tasas de interés, pero...
• Déficit fiscal implica fuerte financiamiento del
  Gobierno y presión al aumento de tasas de
  interés, pero se atenúa en 2015 por colocación de
  bonos en el exterior.
• Bancos presionan también al aumento de tasas de
  interés para captar recursos en colones y prestar
  en colones.
• El Banco Central también podría presionar al
  aumento de tasas de interés para mantener la
  inflación bajo control.

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Déficit fiscal genera fuertes necesidades de
financiamiento
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En 2014 no han mermado necesidades de
financiamiento
acumulado a septiembre Fuente Academia de
Centroamérica con datos del MH
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Aumenta preferencia por el crédito en colones por
el efecto de la devaluación
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La estabilidad del tipo de cambio propició una
preferencia por mantener ahorro en colones, pero
se ha revertido desde mediados del año pasado
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La tasa de interés para los ahorrantes ha crecido
muy poco en los últimos 6 meses
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Las tasas de interés de los préstamos también han
aumentado en últimos 6 meses, pero poco aún
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Conclusiones
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Conclusiones

• Mejores perspectivas de crecimiento en los EUA
• Cambio gradual de la política monetaria del Banco
  Central de EUA se espera aumento de tasa de
  interés hacia finales del 2015 pero probablemente
  será gradual.
• Economía costarricense se beneficiará de mayor
  crecimiento en EUA, con diferencias marcadas
  entre sectores
• Mercado cambiario podría experimentar presiones
  al alza en el mediano plazo y no tanto en el
  corto plazo
• Comportamiento del tipo de cambio incide en
  situación de las empresas, con diferencias entre
  exportadores y no exportadores, y entre sectores.
• Tasas de interés tenderán a aumentar por diversos
  factores, internos y externos (menos presión en
  próximos 15 meses).

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• Muchas gracias