1
?? ???? ? ??

• ??? ???? ??? ??? ??? ??
• ?? ????(Peter Bemstein)

• ??? ? ?? ? ? ?

2007. 7
2
?? ?? ??

• ?? ?? ??? ??. ??. ?? 3??
• ?? ???? 19?1300???(B? 4?RMB) ?? 550?HK
• ???? 4300, ????14600, ??.???? 23600
• ?? ????
• - 2010??? ?? ???? 4300P10,000P ????

3
?? ?? ?? ?? ? ?? ?? ??
??? ?? ?????, ?? ?????, ?? ?????
4
?? ?? ?? ??
??????
 ?2007.6? ??// ???? ????



5
?? ?? ??
2007.6
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
??
4109.65 (53.61)
2675. 47 (130.44)
1,161.06 (-7.9)
1266.50 (-15.4)
?? ????
1497.04 (10.27)
1,357.6 (-17.5)
2,073.5 (51.7)
1,645.9 (-20.6)
?? ????
12,944.23 (94.74)
6647. 14 (132.13)
315.81 (-16.59)
378.62 (-2.59)
388.7 (-18.3)
278.75 (-11.74)
475.9 (-25.1)
635.7 (58.1)
89,403.90 (175.68)
32,430 (-12.48)
37,055 (-12.72)
42,457 (10.77)
38,329 (-11.9)
43,522 (-9.5)
48,091 (81.7)
???? (???)
177,739.50 (98.81)
1,620.00 (1,474.00) (146.00)
1,577.00 (1,434.00) (109.00)
1,489 (1,380) (109)
1,488 (1,377) (111)
1,299 (1,224) (75
1,220 (1,160) (60)
1,140 (1,088) (52)
1,380 (1,287) (93)
????? - ?? - ??
???? (??) (???)
7,025 (2.05)
6,884 (3.5)
6,650 (14.6)
11,000.00 (47.02)
7,482.00 (1.21)
7,211 (2.65)
5,801 (29.4)
7,393 (2.52)
????
1,357.7 (41.17)
961.8 (-19.8)
329.99 (-78.17)
1,510.9 (11.28)
1,199.2 (-22.8)
1,553.0 (65.1)
2,157.45
5,594.29 (197.17)
31,523 (-25.54)
42,333 (31.82)
32,115 (14.74)
27,990 (-26.9)
38,304 (-37.0)
60,826 (94.2)
????
183,099.97 (529.65)
90,468.91 (185.72)
????? ????????? / ?  ( ) ?? ??? ?? ???
6
?? ?? ??

• ?? ?? 2020??? 9.5 ??? ??
• ??? ??? ??(2010????? ??)
• ?? ???? ??
• ?? ????? 1? 1?3326???(6??)
• ? ????? ?? 1?(S) ???? ??? 85??)
• ?? ?? ?? ?? ??(12?M)
• ? ???? ?? 1?
• ??? ??? ,?? Expo ??

7
?? ??? ??
? 19782006? ??? ?? GDP? ??? 9.84 ??

? ????? ??? 8.9 ?? ? ????? ??? 10 ??
8
?? GDP ??? ?? ??
9
?? ??? ??? ?? ??
2007? ???? ?? ?? ?? 2007? ?? ?? ??
? GDP 8 ?? ? CPI 3 ?? ? ??? 4.6 ? ?? ?? ?? 900?? ? ??, ?? ??,??,?? ? ????, ???? ??? ?? ? ?? ??? ?? ?? ?? ? ?? ???? ???? ? ??? ??(??,??)
??? 2007? 3? 5???? ??
???? 3???? ?? ?? ?? ?? ???. ??? GDP 11.8?? ,
CPI 4.3??
10
??? ??

• ??? ???? 7.50?? ??
• ??(EU) ?? ??? ?? ??
• - ??? ???? ??? ???? ?????? ??
• ??(?? ??? ???? ?? ?? ???)
• - ?,? ??? ??
• - ??? ??(????? ?? ???? ???? ??)
• ?????? ?? 0.30.5? ?? ??

11
??? ???? ??
????? ????
12
??? ?,? ?? ???

• ? 2008? ??? ???? ???? ?????? ??? ??
• ? ? ??? 2012??? ?? ??
• ? ???? 2010? ???? ???? ??? ???? ??? ??

13
?? ??? ?? ??,??? ??

• ? ??? GDP ??? ??(2500?? ? 3300??)
• ? ???? 3.5? ??, ?? 3?, ??? ??
• ? ???? ??,??? ??(??? ?? 10?? ???10, 7.7,
  9.4)

14
???? ?? ???? ??

• ???? ?? ? ?? ? ??? 1.3??, GDP1.2p?? ??
• ? ?? ? ??? 2.4??, GDP0.8p??
  ??
• ? ?? ? ??? 2800? ??,GDP0.4p
  ????
• ?? ???? ???? ?? ????.?? GDP?? 1.7p ??

15
?? ?? 2010??? 10000P?? ??
16
?? ???

• ??? ?? ??? ?? ??? ?? ??
• (??,???,?????,??? ??)
• ??? ???? ??? ?? ??? ??
• ?,?? ???? ?? ??? ????
• ?? ??? ?? ?? ??? ??(??)
• ????? ?? ??? ?? ?? ?? ??

17
?? ?? ??

• ????? ????? ?? ???
• ????? ???????
• ?????? ??? ?? ????
• ???? ???? ? ?? ??? ??.

18
?? ??
???? Total ???? ????
?? ?? ??
?? ???? (??,??, ??, ???, ???, ??)
?? ??? (??,??)

• ????
• ??? ??? ??
• ( ??? ?? ????, ?? ???? ?? IPO ?? )
• - ??,??, ?????? ?? ?? ??
• ???? ?? ?? FUND ?? ?? ? ??
• ???? ?? ???, ????, ?? ?? ??
• ??? ?? ?? -?????? ?? ??? ??

19
? ? ? ? ?