Presentaci

1
GRUPO CAJA RURAL
2
2
3
DEFINICIÓN.
La gestión discrecional e individualizada de
carteras, es un servicio de inversión por el cual
el cliente mediante la firma de un contrato
autoriza a la entidad para gestionar su
patrimonio en su nombre. La entidad, se
compromete a asesorar y gestionar profesional,
fiel y responsablemente el patrimonio puesto a su
disposición por el cliente con el objetivo de
maximizar su rentabilidad financiero-fiscal en
base a un perfil de riesgo preestablecido. La
Gestión discrecional de carteras es un producto
de productos.
3
4
CARACTERÍSTICAS.
4
5
VENTAJAS.
La mayor parte de las ventajas que ofrece la
gestión discrecional de carteras, se derivan de
sus propias características. Aún así podemos
resaltar tres de ellas que son las que le
confieren su principal atractivo
El cliente contará en todo momento con
asesoramiento e información fiscal sobre el
patrimonio gestionado.
El cliente puede especificar el nivel de riesgo
que esta dispuesto a asumir, sin tener que
renunciar a una gestión global y personalizada.
El cliente recibirá cumplida información de todos
y cada uno de los hechos que afecten al
patrimonio gestionado de una forma global,
homogénea e integrada.
5
6
PÚBLICO OBJETIVO.

• Persona física Perfil.
• Poder adquisitivo alto. Importe mínimo
  aconsejado 150.000,00
• Porcentaje elevado de ingresos destinados al
  ahorro y la inversión.
• Preocupación por la fiscalidad.
• Carece de tiempo y medios suficientes para llevar
  a cabo la gestión propia de su patrimonio.
• Demandan un producto más sofisticado, ágil y
  rentable.

• Persona jurídica Perfil.
• Compañías con excesos de caja permanentes que
  pretendan rentabilizar.
• Demandan un producto mas sofisticado que los
  clásicos activos monetarios o fondos de
  inversión.
• Búsqueda de profesionalización en la gestión.

6
7
INTERVINIENTES.
El cliente o clientes autorizan a nuestra
entidad a gestionar el patrimonio aportado al
amparo de lo establecido en la firma del contrato.
La entidad prestataria del servicio que
invertirá el patrimonio puesto a su disposición
por el cliente de forma profesional y
responsable, de acuerdo con los criterios
establecidos en el contrato.
7
8
CONTRATO.
La gestión discrecional e individualizada de
carteras está regulada mediante un modelo
normalizado de contrato tipo diseñado y
definido por la CNMV (circular 2/2000).
Durante la firma del contrato, el cliente
establece

• Sus preferencias de inversión.
• El perfil de riesgo de sus inversiones.
• La operativa con instrumentos derivados.
• El horizonte temporal de su inversión.

• Autorizaciones expresas.
• Realización de determinadas operaciones que
  pudieran ocasionar conflictos entre sus intereses
  y los de la entidad.
• La utilización de cuentas globales de depósito.
• El envío de información relativa a la cartera
  gestionada.

• Tipo de operaciones financieras
• que podrán realizarse.
• Valores, mercados y divisas.

8
9
COMISIONES.
La Gestión discrecional de carteras es un
servicio de pago, y como tal devengará una
comisión de gestión. El cliente podrá elegir
entre la aplicación de una comisión fija, una
comisión variable o de éxito o una combinación de
ambas. Comisión Fija. Se devengará
trimestralmente y será percibida por la Entidad
por trimestres naturales vencidos sobre el valor
medio diario del patrimonio mas el saldo real
disponible en la cuenta corriente especial
abierta a estos efectos, teniendo en cuenta
aportaciones y retiros tanto de valores como de
efectivo. Comisión Variable. Se devenga y se
cobra anualmente calculándose como un porcentaje
del beneficio obtenido por la cartera en el
periodo, entendiéndose éste como el incremento
patrimonial sufrido por la cartera en un año
teniendo en cuenta aportaciones y retiradas de
valores y efectivo. Comisión Mixta. Combinación
de las anteriores. El cobro de dichas tarifas y
comisiones se realizará mediante cargo a la
cuenta administrada.
9
10
INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN.
Al tratarse de un producto compuesto a su vez por
otros productos, existen infinidad de
instrumentos financieros en el mercado, tanto de
ámbito local, como internacional susceptibles de
ser contratados. Aquí vamos a tratar de mostrar
una breve selección
10
11
Instrumentos Monetarios Son generalmente
instrumentos con vencimiento a muy corto plazo
(inferior al año), que garantizan la máxima
liquidez y disponibilidad.
Instrumentos de Renta Fija Activos de renta fija
emitidos por estados soberanos, Administraciones
públicas o compañías privadas con el objeto de
financiarse. La rentabilidad que otorgan está
directamente relacionada con la calidad
crediticia del emisor, el plazo, la divisa en que
estén denominados y la forma en que sean
emitidos. Los más usuales son la Deuda Pública y
la Renta fija privada en sus diferentes formas de
instrumentación (bonos subordinados, bonos
convertibles, bonos estructurados, etc.).

• REPO
• Depósitos en moneda
• local o en divisa
• Eurodepósitos
• Swap
• Forward sobre divisa, etc.

• Deuda Pública
• Deuda Comunidades Autónomas
• Deuda Organismos Oficiales
• Renta Fija privada Bonos
• ordinarios, estructurados,
• convertibles, subordinados,
• con cupón variable, etc.

11
12
Instrumentos de Renta Variable Acciones emitidas
por compañías privadas como fuente de
financiación propia. Son participaciones
alícuotas del capital social de una sociedad.
Pueden estar admitidas o no a negociación en
mercados organizados y confieren a su propietario
tanto derechos económicos como políticos. Existen
distintos tipos según el tipo y clase de derechos
que conceden.
Productos Derivados Se trata de productos de
inversión cuya principal característica es la de
permitir un nivel de apalancamiento muy superior
al obtenido con productos clásicos de contado.
Además permiten obtener plusvalías en tendencias
bajistas del activo subyacente, lo cual les hace
muy útiles en su utilización como cobertura de
carteras. Pueden o no cotizar en mercados
organizados.

• Acciones ordinarias
• Acciones preferentes
• Acciones sin voto, ADR, etc.

• Futuros
• Opciones
• Warrantas,

Fondos de Inversión Son instrumentos de ahorro e
inversión cuyo capital está dividido en
participaciones de igual valor. Pueden tener
distintas denominaciones en base a cual sea su
filosofía inversora Podrán ser propios o de
terceros.
Productos Estructurados Productos de inversión a
medida Generalmente construidos a partir
de Instrumentos derivados.

• FIM, FIAMM, SIMCAV, etc.

12
13
RELACIÓN RENTABILIDAD RIESGO POR TIPOS DE
ACTIVO FINANCIERO (A igualdad de divisa y
mercado)
PRODUCTOS DERIVADOS
RENTA VARIABLE
Mayor Riesgo
Mayor Rentabilidad
RENTA FIJA PRIVADA
DEUDA DE LAS ADM. PÚBLICAS
DEUDA PÚBLICA
ACTIVOS MONETARIOS
La clasificación de las IIC estará condicionada
por su filosofía inversora.
13
14
FISCALIDAD DEL PRODUCTO.
La gestión discrecional de carteras, tiene
implicaciones fiscales para el cliente tanto a
efectos del impuesto sobre la renta de las
personas físicas como a efectos del impuesto de
sociedades según se trate de una persona física o
jurídica. A diferencia de otros productos de
inversión, la gestión discrecional de carteras no
tiene un tratamiento fiscal global sino que será
la fiscalidad de cada uno de los activos que la
componen la que se aplique sobre el cliente.
14
15

• Dividendos, Primas de asistencia
• Son rendimientos de capital mobiliario del
  ahorro.
• Se integran en la Base Imponible del Ahorro,
  tributando conforme a la siguiente escala
• Hasta 6.000,00 ------------- 19
• Desde 6.000,01 ------------- 21
• Están exentos de tributación los primeros 1.500
  anuales
• Retención del 19.
• Los gastos derivados de su cobro serán
  deducibles de acuerdo a lo contemplado en la ley.
• No hay deducción por doble imposición interna.

15
16
Pérdidas y/o ganancias patrimoniales.

• Se generan fundamentalmente como consecuencia de
  la compra / venta de valores y Fondos de
  Inversión.
• En la determinación de pérdidas y ganancias se
  utilizará el criterio FIFO

• Las pérdidas y ganancias patrimoniales se
  integran en la Base Imponible del Ahorro,
  tributando conforme a la siguiente escala
• Hasta 6.000,00 ------------- 19
• Desde 6.000,01 ------------- 21
• No computarán como pérdidas patrimoniales, las
  derivadas de las transmisiones de valores o
  participaciones admitidos a negociación en alguno
  de los mercados secundarios oficiales de valores
  españoles, cuando el contribuyente hubiera
  adquirido valores homogéneos dentro de los dos
  meses anteriores o posteriores a dichas fechas.

16
17

• Para valores adquiridos con anterioridad a 1994,
  al venderlos, se aplican los los coeficientes de
  abatimiento exclusivamente a las ganancias
  registradas hasta el 31-12-05. Si el precio de
  venta es inferior a este valor de referencia, los
  coeficientes se aplican sobre la totalidad de las
  plusvalías. La parte sujeta a impuestos tributa
  al 19, los primeros 6.000,00 y al 21 a partir
  de 6.000, 01 .

17
18

• Rendimientos de Capital Mobiliario.
• Se generan fundamentalmente en la remuneración de
  los elementos de pasivo y en el cobro de cupones
  y transmisión onerosa de renta fija.
• Los rendimientos de capital mobiliario en los
  casos que determina la ley, están sujetos a una
  retención fija del 19.
• No todos los rendimientos de capital mobiliario
  están sujetos a retención.
• Los rendimientos de capital mobiliario siempre se
  integran en la base imponible del ahorro del
  sujeto tributando conforme a la siguiente escala
• Hasta 6.000,00 ------------- 19
• Desde 6.000,01 ------------- 21

18
19

• Los rendimientos de capital mobiliario exentos de
  retención son más frecuentes en el caso de
  personas jurídicas.
• Para la determinación de las ganancias y pérdidas
  patrimoniales se utilizará el criterio de coste
  medio ponderado.
• Tipo impositivo de sociedades 30.
• No hay exención de dividendos percibidos pero si
  existe el mecanismo de la deducción por doble
  imposición interna, que elimina al menos el 50
  de la tributación del dividendo (100 si la
  participación es mayor del 5 y más de 1 año)

19
20
VENTAJAS FISCALES FRENTE A OTROS VEHÍCULOS DE
INVERSIÓN.
20
21
INFORMACIÓN INTEGRADA.
1 vez al año o Por Internet diariamente
21
22

• PERFIL DE RIESGO.
• De acuerdo a las expectativas de rentabilidad y
  riesgo, condiciones personales y preocupación por
  la fiscalidad del cliente, se establece su perfil
  de riesgo. El cliente formará parte en todo
  momento del proceso de creación de su cartera,
  especificando los activos, mercados, divisas y
  países en los que está dispuesto a Invertir y con
  que horizonte temporal. La rentabilidad de una
  cartera es directamente proporcional al riesgo.

22
23
2. POLÍTICA INVERSORA. En base a la
información recogida en la primera parte del
proceso se determinan las diferentes políticas
inversoras conservadora, moderada, arriesgada y
muy arriesgada. El carácter implícito de cada
cartera con respecto al riesgo y el horizonte
temporal de la inversión, determinará el tipo y
clase de activos financieros que la constituirán,
los mercados en los que cotizarán y la divisa en
la que estarán denominados "Asset Allocation".
23
24
3. ASIGNACIÓN DE ACTIVOS. El tercer y último
paso consiste en la asignación de activos por
carteras, para cada una de las políticas de
inversión definidas. Para todas las carteras, se
establecen límites máximos de inversión en renta
variable, divisas y productos derivados.
LÍMITES MÁXIMOS
24
25
PROCESO DE TOMA DE DECISIONES.
25
26
CARTERAS MODELO.
Para cada perfil de riesgo se elaboran con
carácter mensual cuatro carteras modelo. Los
pesos asignados por tipo de activo, divisa, y
área geográfica en cada cartera se elaboran en
base a las directrices de carácter estratégico
adoptadas en el comité de inversiones y
dependerán de nuestra visión del mercado en cada
momento. A cada cliente se le asignará una
cartera en función de su perfil de riesgo.
26
27
MODALIDADES DE CARTERA.
CARTERAS PERFIL DESCRIPCIÓN
CONSERVADORA Conservador Cartera global que invierte en todo tipo de activos con un máximo del 20 en Renta Variable
MODERADA Moderado Cartera global que invierte en todo tipo de activos con un máximo del 40 en Renta Variable
ARRIESGADA Arriesgado Cartera global que invierte en todo tipo de activos con un máximo del 70 en Renta Variable
MUY ARRIESGADA Muy Arriesgado Cartera global que invierte en todo tipo de activos con un máximo del 100 en Renta Variable
ACTIVA Muy Arriesgado Cartera que invierte exclusivamente en acciones de renta variable del mercado continuo español, tratando de maximizar la rentabilidad mediante una adecuada selección y rotación de activos
RENTA FIJA Conservador Cartera que invierte exclusivamente en bonos de renta fija principalmente privada, con el objetivo de superar la rentabilidad del precio oficial del dinero.
DIVIDENDO Muy Arriesgado Cartera que invierte exclusivamente en acciones de renta variable tanto del mercado continuo español como de las bolsas europeas, con el objetivo de participar activamente del crecimiento de las compañías en las que se invierte mediante la percepción de una parte de los beneficios anuales a través del cobro de dividendos
27
28
MODALIDADES DE CARTERA.
CARTERAS PERFIL DESCRIPCIÓN
CARTERA DE GESTIÓN DINÁMICA Muy Arriesgado Cartera que invierte exclusivamente en fondos cotizados. En esta cartera se emplea un modelo de gestión basado en elementos de análisis técnico, que nos va dando señales de entrada o salida del mercado.
DE FONDOS DEFENSIVA Conservador Cartera global que invierte en fondos de inversión con un máximo del 10 en renta variable con el objetivo de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen estos instrumentos.
DE FONDOS CONSERVADORA Conservador Cartera global que invierte en fondos de inversión con un máximo del 20 en renta variable con el objetivo de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen estos instrumentos.
DE FONDOS MODERADA Moderado Cartera global que invierte en fondos de inversión con un máximo del 40 en renta variable con el objetivo de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen estos instrumentos.
DE FONDOS DECIDIDA Arriesgado Cartera global que invierte en fondos de inversión con un máximo del 70 en renta variable con el objetivo de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen estos instrumentos.
DE FONDOS AGRESIVA Muy Arriesgado Cartera global que invierte en fondos de inversión con un máximo del 100 en renta variable con el objetivo de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen estos instrumentos.
28
29
MODALIDADES DE CARTERA.
CARTERAS PERFIL DESCRIPCIÓN
ACUERDO DEFENSIVO DE FONDOS Conservador Cartera global que invierte en fondos de inversión de Gescooperativo con un máximo del 5 en renta variable.
ACUERDO CONSERVADOR DE FONDOS Conservador Cartera global que invierte en fondos de inversión de Gescooperativo con un máximo del 20 en renta variable.
ACUERDO MODERADO DE FONDOS Moderado Cartera global que invierte en fondos de inversión de Gescooperativo con un máximo del 40 en renta variable.
ACUERDO DECIDIDO DE FONDOS Arriesgado Cartera global que invierte en fondos de inversión de Gescooperativo con un máximo del 70 en renta variable.
ACUERDO AGRESIVO DE FONDOS Muy Arriesgado Cartera global que invierte en fondos de inversión de Gescooperativo con un máximo del 100 en renta variable.
CARTERA INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE Muy Arriesgado Cartera que invierte en fondos y acciones que en el desarrollo de sus negocios tienen en cuenta tanto aspectos sociales y éticos, como la sostenibilidad a largo plazo de sus actividades.
29
30
PERFIL OBJETIVO Y RANGOS DE INVERSIÓN.
Cada una de las modalidades de cartera existentes
tiene predefinido un perfil objetivo de inversión
por grandes masas de activo. Para cada una de las
modalidades de cartera se fija un rango de
exposición a renta variable máximo y mínimo Dicho
rango dependerá del perfil contractual de la
cartera y del tipo de activos que la compongan
con el fin de que sea acorde con la filosofía de
inversión aceptada por el cliente. Los perfiles
objetivo y rangos de inversión máximos y mínimos
en renta variable establecidos por tipo de
cartera son los siguientes
31
(No Transcript)
32
El gestor en función de diversos factores como
son la visión global de los mercados, el
incremento o disminución de la volatilidad, o la
aparición de circunstancias que hagan necesaria
una revisión táctica de la distribución de
activos decidirá el timing de las inversiones y
se posicionará a lo largo del rango de inversión
previsto. En aquellas situaciones en las que la
visión de mercados no sea positiva o se produzca
un incremento súbito del riesgo, el gestor se
situará en los mínimos del rango de inversión
establecido para cada tipo de cartera y a la
contra cuando la visión de mercados sea positiva
y no se perciba un riesgo superior al previsto el
gestor se situará cerca de los máximos del rango
de inversión. Los rangos de inversión
establecidos obedecen a los niveles de
volatilidad que tienen las distintas carteras en
función de su perfil objetivo. Por tanto, las
carteras más arriesgadas tienen un rango más
amplio que las conservadoras puesto que su
volatilidad es mayor al tener un peso objetivo en
renta variable superior.