TEMA 11 EL AN

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TEMA 11 EL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
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EL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

• 11.1. Introducción.
• 11.2. El papel del analista.
• 11.3. El proceso de análisis.
• 11.4. Los documentos generados en el análisis.
• 11.5. Técnicas de análisis.
• 11.6. El análisis estructural.

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INTRODUCCION

• ANÁLISIS DE EEFF proceso por el que el analista,
  mediante transformaciones, representaciones
  gráficas, ratios y otros cálculos, obtiene una
  opinión a partir de los EEFF y otra información
  complementaria, evaluando la liquidez solvencia y
  rentabilidad de la empresa.
• ?
• INFORME DE ANÁLISIS disminuye la incertidumbre
  de los interesados porque les ayuda a comprender
  la actividad empresarial que subyace a los EEFF.

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INTRODUCCION

• ÁREAS DEL ANÁLISIS
• Liquidez ? Capacidad de la empresa para hacer
  frente a sus deudas a c/p.
• Solvencia ? comprueba si la empresa puede
  satisfacer sus deudas a l/p.
• Rentabilidad ? mide el rendimiento de los activos
  de la empresa y el de los recursos aportados por
  los accionistas.

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TÉCNICAS DE ANÁLISIS
ANÁLISIS ESTRUCTURAL
RATIOS FINANCIEROS
Porcentajes Verticales Horizontales
Cocientes entre elementos de los EEFF que
guarden una relación económico- financiera de
interés
Proporción y variación de los elementos de EEFF

• Enfoque sincrónico análisis de varias empresas,
  en un mismo momento
• Enfoque diacrónico evolución de una empresa a
  lo largo del tiempo
• Datos de panel análisis de varias empresas, en
  distintos momentos del tiempo

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PAPEL DEL ANALISTA

• Ajustar la información empresarial a los
  intereses de un usuario concreto.
• Realizar predicciones adecuadas, utilizando
  técnicas estadístico-financieras.
• Evaluar la importancia relativa de cada tipo de
  información ? determinar qué factores y datos
  deben tenerse en cuenta y cuáles no son
  relevantes para opinar sobre la situación
  económico-financiera de la empresa.
• Lograr una opinión adecuada en términos
  eficientes de coste y oportunidad.

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EL PROCESO DE ANÁLISIS

• Debe ser flexible, utilizar diversas fuentes, y
  aplicar diferentes herramientas.
• Factores a tener en cuenta tiempo disponible,
  contexto en el que se desenvuelve tanto la
  empresa objeto de estudio como el propio
  analista, disponibilidad de información, su
  coste, etc.

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EL PROCESO DE ANÁLISIS

• Identificar el objeto de análisis determinando
  las principales características de la empresa, su
  sector y contexto actual.
• Identificar el interés justificativo describir a
  qué usuario deseamos dar respuesta ? área de
  análisis más importante.
• Recoger la información.
• Evaluar la fiabilidad-validez de la información
  obtenida.

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EL PROCESO DE ANÁLISIS

• Depurar la información, desechando la que pueda
  distorsionar el análisis.
• Familiarizarse con la empresa y el sector ?
  Informe de Presentación.
• Análisis de la liquidez, solvencia y
  rentabilidad.
• Búsqueda de información complementaria.
• Conclusión ? Informe de Análisis.

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DOCUMENTOS GENERADOS EN EL ANÁLISIS

• Informe de Análisis
• Es el resultado del trabajo del analista y el
  producto que le demanda su cliente.
• Refleja la opinión del analista sobre la
  situación de la empresa, no los procesos
  detallados que le han llevado a tal opinión.
• Debe ser corto, bien estructurado y no eludir la
  opinión ? no siempre es posible llegar a una
  opinión determinante (justificación)

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DOCUMENTOS AUXILIARES GENERADOS EN EL ANÁLISIS
INFORME DE PRESENTACIÓN
DOCUMENTOS INTERNOS/ COMPLEMENTARIOS

• Información adicional, financiera y
• No financiera, relevante para
• Dar la opinión sobre la Eª
• Conclusiones preliminares o
• parciales por áreas.
• Discusión sobre indicadores
• contradictorios.
• Entrevistas personal/ directivos

• Descripción de la Eª y su entorno
• Productos y servicios ofertados
• Materias primas y consumos
• Clientes y proveedores
• Acreedores financieros
• Accionistas con participaciones
• significativas
• Entorno legal de la Eª

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TÉCNICAS DE ANÁLISIS FUNCIONES

• Comparar el comportamiento de la empresa a lo
  largo del tiempo ? enfoque diacrónico/ de serie
  temporal.
• Comparar el comportamiento de la empresa con
  otras de su sector ? enfoque sincrónico/ de corte
  transversal.
• Comparar el comportamiento de varias empresas a
  lo largo del tiempo ? datos de panel.
• Detección de síndromes ? estudiar en detalle las
  empresas que fracasan para tratar de encontrar un
  patrón común a todas ellas.

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TÉCNICAS DE ANÁLISIS LIMITACIONES DEL ANÁLISIS
COMPARATIVO

1. Aunque existan muchas similitudes que fundamenten
   la comparación, las estrategias, mercados,
   productos, clientes, regulación y otros factores
   pueden ser diferentes o evolucionar de forma
   dispar.
2. Aunque los cocientes eliminan el efecto del
   tamaño empresarial ? grandes y pequeñas empresas
   pueden ofrecer valores típicamente diferentes
   para un mismo cociente.

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TÉCNICAS DE ANÁLISIS

• Análisis estructural porcentajes verticales ?
  mide la importancia relativa de cada elemento de
  los EEFF respecto del total.
• Análisis estructural porcentajes horizontales ?
  mide el crecimiento o decrecimiento de cada
  elemento de los EEFF respecto de ejercicios
  anteriores.
• Análisis mediante ratios ? cocientes entre dos
  elementos de los EEFF que tengan alguna relación
  económica-financiera interesante (comparación con
  ratios sectoriales).

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ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO

• Empresa hotelera española, con código CNAE 551 y
  facturación gt 50 millones .
• Porcentajes verticales estructura del activo

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ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO

• Porcentajes verticales estructura del pasivo

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ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO

• Estructura vertical de la cuenta de pérdidas y
  ganancias

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ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO

• Análisis horizontal variaciones en las
  principales masas patrimoniales

  N n-1
Activo No Corriente 2.409.700.000 2.386.100.000 0,99
Activo Corriente 455.300.000 377.900.000 20,48
Patrimonio Neto 1.026.900.000 967.100.000 6,18
Pasivo No Corriente 1.239.800.000 1.249.700.000 -0,79
Pasivo Corriente 598.300.000 547.200.000 9,34
Total Activo 2.865.000.000 2.764.000.000 3,65
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ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO

• Variaciones horizontales cuenta de pérdidas y
  ganancias

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ANÁLISIS ESTRUCTURAL EJEMPLO

• Ampliación ? Análisis de la tendencia durante 4
  años