Ministerio de Hacienda y Crdito Publico Repblica de Colombia

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Ministerio de Hacienda y Crédito Publico
República de Colombia
Presentación MHCP_
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INTERACCION DE LAS OFICINAS DE GESTION DE DEUDA
CON LOS ENTES REGULADORES Y SUPERVISORES
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• Agenda
• Macro and Micro interactions and trade-offs
• Money Markets
• Primary Markets
• Secondary Markets
• Investor base
• Derivatives Markets
• Custody, Clearance, and Settlement
• Regulations for Debt Markets

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Macro and Micro interactions and trade-offs
La responsabilidad de la administración de la
deuda publica es responsabilidad de la oficina de
Crédito Publico, pero la interacción de la DMO
con las demás entidades del gobierno es
determinante para lograr las mejores condiciones
para los inversionistas. La normatividad y la
supervisión deben ser proactivas y contribuir al
fortalecimientos de los agentes que actúan en los
mercados. Para ello es tarea de las oficinas de
deuda compartir las estrategias y el diseño de
los programas de colocación de la deuda de tal
forma que los supervisores y reguladores conozcan
y generen políticas acordes con estos objetivos
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Macro and Micro interactions and trade-offs
En el caso colombiano quienes son los
responsables del desarrollo del mercado local La
oficina de deuda publica DIRECCION GENERAL DE
CREDITO PUBLICO Y DEL TESORO NACIONAL El Banco
Central BANCO DE LA REPUBLICA El regulador
DIRECCION DE REGULACION FINANCIERA El
autorregulador AUTOREGULADOR DEL MERCADO DE
VALORES El Supervisor SUPERINTENDENCIA
FINANCIERA modo integral LOS INVERSIONISTAS
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Deuda Neta del GNC PIB
45

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Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Proyectado Fuente DGPM
La deuda neta del GNC viene disminuyendo
sostenidamente
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Evolución de la Deuda del GNC
Saldos Deuda Interna y Externa GNC (COP Billones)
Deuda Total GNC COP 149 billones
105
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Money Markets
En el 2005 se estableció un equipo de trabajo
liderado por la oficina de Crédito Publico y con
el acompañamiento del Banco Mundial, el objetivo
fue, revisar y redefinir para el mercado
colombiano acorde a los estándares
internacionales, los instrumentos de mercado
monetario, en este equipo participo el Banco
república, La Superfinanciera, Regulación
Financiera, producto de este trabajo hoy están
definidos todos los reglamentos, contabilidad,
decretos y normas que permiten estar listos para
que este mercado monetario sea la base del
desarrollo de los mercados de capitales y de
derivados. Paralelamente la oficina de Crédito
Publico se comprometió a desarrollar una curva de
emisión de títulos a menos de un año ( T bills),
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TES CORTO PLAZO 98 DIAS
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
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TES CORTO PLAZO 182 DIAS
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
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TES CORTO PLAZO 357 DIAS
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Primary Markets
Para la colocación de la deuda en el mercado, en
Colombia se han establecido mecanismos
así Esquemas de colocación de deuda con
fundamento en programas de Market Maker, en este
caso el Ministerio de Hacienda por conducto de la
Dirección de Crédito Publico expide la
normatividad y la misma es acogida por las demás
autoridades y las normas de regulación y
supervisión se sujetan a las condiciones del
programa. Existe el espacio para discutir estos
esquemas de colocación con los reguladores y
supervisores cuando dichos mecanismos impactan
temas de interés general, tal es el caso de la
participación de deuda en los portafolios de los
fondos de pensiones ( Máximo el 50 de deuda
publica total). Otro ejemplo es la normativa
sobre administración de excedentes de liquidez de
las entidades del estado y los entes
territoriales.
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Estructura de Emisiones y Perfil de Vencimientos
Emisión a 3 años 5 años 10 años
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Vida media y Duración
Cupón Promedio Vs. Descuento Promedio
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Puntaje Total
Mercado Primario
Mercado Secundario

20
40
40
Volumen Presencia en Pantalla

• Volumen mínimo 4.5 subasta
• Subastas TES Largo Plazo
• TES Globales

Primer Escalon 80 -SEN
Segundo Escalon 20 -SEN MEC Broker
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Secondary Markets
Una de las tareas mas importantes de las oficinas
de deuda publica es garantizar que los títulos
emitidos tengan una dinámica de liquidez en el
mercado secundario. En este punto la interacción
con las demás oficinas del gobierno es
fundamental, en muchas ocasiones esta liquidez
esta directamente relacionada con normas de
comportamiento de los inversionistas En el caso
colombiano por ejemplo los inversionistas
internacionales deben depositar un 40 de su
inversión durante seis meses en el banco central,
ello para evitar especulaciones fuertes contra el
peso colombiano. Otro ejemplo es que hasta ahora
se autorizo para que las carteras colectivas
puedan operar en el mercado OTC
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TES L. P. CURVA LARGA
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Correlación entre curva corta y curva larga
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
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Turn Over Total
La liquidez del mercado ha mejorado . pero
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• Investor base

Reglas claras para los inversionistas Políticas
de riesgo Normatividad prudencial Normas sobre
capacidad de apalancamiento
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• Investor base

Inversionistas con más del 10 en TES
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Derivatives Markets
De la importancia de tener un mercado de
derivados desarrollado debe dar cuenta la oficina
de deuda publica Derivados no listados, hechos a
la medida. Derivados listados, que permiten la
negociación de contratos estándar y que permite
de manera colateral cubrir exposiciones de
riesgo de los inversionistas Esta lista la norma
trabajada en conjunto con el mercado, la oficina
de deuda se compromete a mantener un estándar de
emisión, 3,5,10 años, con esto se desarrollara un
Bono Nocional a 5 años.
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Derivatives Markets
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Custody, Clearance, and Settlement
Que hacer si todo el mercado transa To? Que
hacer con dos depositos de valores? DCV
Banco central Deceval Privado
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Regulations for Debt Markets
Programa Creadores de Mercado 2008

• Normatividad
• Programa Creadores de Mercado
• Reglamento Programa CM Resolución 4275 de 2007
• Medición Ranking Resolución 1213 de 2008
• Designación participantes del programa
  Resolución 4277 de 2007
• Características de los TES y procedimiento de
  Colocación Res 1212/2008
• Emisión de Deuda y Financiamiento
• Emisión de TES Decreto 4874 de 2007
• TES Largo Plazo hasta por 22.6 bn
• TES Corto Plazo hasta por 5.6 bn

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