FIDEICOMISOS REGIONALES DE INVERSIN

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F
FIDEICOMISOS
Septiembre 2005
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A qué se llama Fideicomiso ?
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DEFINICIÓN

• Fideicomiso significa fe, confianza
• Es un instrumento que permite aislar un
  patrimonio y afectarlo a una finalidad
  específica.
• Habrá fideicomiso cuando una persona denominada
  fiduciante transmita la propiedad fiduciaria de
  bienes determinados a otra, denominada
  fiduciario, quien se obliga a ejercerla en
  beneficio de quien se designe en el contrato como
  beneficiario y a transmitirla al cumplimiento de
  un plazo o condición al fiduciante o
  beneficiario.
• Los bienes fideicomitidos constituyen un
  patrimonio separado del patrimonio del fiduciario
  y del fiduciante. Los acreedores del fiduciante
  no podran agredir los bienes en caso de
  incumplimiento de otras obligaciones del
  fiduciante.

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FIDEICOMISO OBJETO
Fiduciante
Fiduciario
CESION DE BIENES
INVERSOR
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FIDEICOMISO FORESTAL
Fiduciante
Fiduciario
CESION DE TIERRAS
MADERA
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FIDEICOMISO INMOBILIARIO
Fiduciante
Fiduciario
TERRENOS
VIVIENDAS OFICINAS
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FIDEICOMISO DE PRESTAMOS
Fiduciante
Fiduciario
DINERO
PRESTAMOS
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FIDEICOMISO DE DESARROLLO
Fiduciante
Fiduciario
DINERO
OBRAS DE INFRAESTRUCTURA
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LAS PARTES
Fiduciante

• Aporta el bien fideicomitido o activo subyacente

Fiduciario

• Recibe el bien fideicomitido en propiedad
  fiduciara para administrarlo

Beneficiario

• Recibe el bien fideicomitido y/o sus frutos,
  cumplido un plazo o condición

Fideicomisario

• Una vez extinguido el fideicomiso, es el
  destinatario final de los bienes

El beneficiario puede ser el mismo fiduciante.
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LOS ACTIVOS SUBYACENTES PUEDEN SER

• Créditos por ventas,
• Cuentas a cobrar,
• Contratos de alquiler,
• Préstamos,
• Recaudación impositiva,
• Tasas municipales,
• Peajes,
• Eemprendimientos inmobiliarios,
• Cupones de tarjetas de crédito,
• Etc.

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CONSTITUCION DEL FIDEICOMISO DE PRESTAMOS
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OPERACION DEL FIDEICOMISO DE PRESTAMOS
Los fondos percibidos por el fideicomiso en
concepto de cuotas son aplicados al pago del
capital e intereses de los Títulos y junto con
la Reserva constituida al efecto - a solventar
los honorarios de operación.
ADMINISTRADOR FIDUCIARIO

• Auditores
• Calificadoras

Administración
Honorarios
Honorarios

FIDEICOMISO
Títulos de deuda


Agente de pago
Reserva para gastos
INVERSORES
TOMADORES
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LIQUIDACION DEL FIDEICOMISO DE PRESTAMOS
ADMINISTRADOR FIDUCIARIO
El haber remanente una vez cancelados
íntegramente los Títulos de Deuda, incluidas las
operaciones de crédito no vencidas es propiedad
de los tenedores de los Certificados de
Participación.
Administración
Certificados de participación
FIDEICOMISO

Beneficiarios
TOMADORES
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SECURITIZACION

• Se constituye un fideicomiso cuyo activo
  subyacente está compuesto por una cartera
  diversificada de hipotecas o cupones de tarjeta
  de crédito
• Permiten la emisión de uno o dos tramos de
  títulos de deuda (ONs) y certificados de
  participación
• El fiduciante corre el primer riesgo de
  incobrabilidad, luego los títulos subordinados y
  por último los títulos senior
• La securitización es, de hecho, un sistema de
  desintermediación bancaria
• La calificación de riesgo de los títulos senior
  puede ser mejor que aquella del emisor
• Financiación fuera del balance

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OTROS TIPOS DE FIDEICOMSIO
Fideicomiso de Garantía

• El fiduciario recibe bienes destinados a
  garantizar el cumplimiento de determinadas
  obligaciones.
• Se separan dichos bienes del patrimonio del
  deudor mediante una transferencia en propiedad al
  fiduciario, con el objeto de espaldar las
  obligaciones contraídas con los beneficiarios del
  fideicomiso.

• Se transfiere la propiedad de bienes a un
  fiduciario para que los administre conforme a lo
  establecido por el constituyente destinando el
  producido, si lo hay, al cumplimiento de la
  finalidad señalada en el contrato.

Fideicomiso de Admisnistración
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BENEFICIOS DE LOS FIDEICOMISOS

• Aísla los activos transferidos en un patrimonio
  separado
• La quiebra del fiduciario (administrador) no
  implica la quiebra del fideicomiso
• La quiebra del fiduciante (propietario anterior)
  no implica la quiebra del fideicomiso
• Puede reducir el costo de financiamiento al
  ofrecer como respaldo los bienes fideicomitidos.
• Evita procesos judiciales de ejecución con sus
  consecuencias de demoras, costos, etc.
• Si están bien estructurados, los intereses quedan
  exentos de impuesto a las ganancias

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BENEFICIOS DE LOS FIDEICOMISOS (CONT.)

• Los Fideicomisos fueron de los pocos instrumentos
  del mercado local que no cayeron en default
  durante la crisis, lo cual les da una
  credibilidad mayor que quizás las Obligaciones
  Negociables.
• En un contexto inflacionario como el nuestro
  estos instrumentos se adaptaron y las últimas
  emisiones se están ajustando contra el CER.
• Otorgan rendimientos que van entre el 9 y 10
  anual para los títulos clase A y con techos entre
  12 y 18 para los de clase B
• Garantizan transparencia y precisión

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COSTOS DE UN FIDEICOMISO CON OFERTA PUBLICA
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FIDEICOMISOS CON OFERTA PUBLICA EN 2005

• Entre Enero y Julio 2005 se emitieron más de
  1.900 millones de pesos
• Ya se ha superando en un 24 el volumen emitido
  durante todo el año 2004
• 44 corresponde a créditos personales y consumo,
• 29 a titulización de prestamos comerciales
• 13 a cupones de tarjetas de crédito mientras
• 14 otros incluyendo inmobiliarios, leasing, etc.

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PRINCIPALES ORGANIZADORES Y FIDUCIARIOS

• (Enero a Julio 2005)
• Organizadores
• 1. Compañía inversora Bursátil / Banco de Valores
• 2. Banco Patagonia Sudameris
• 3. Banco de Galicia
• 4. Rosario Fiduciaria
• 5. Nación Fideicomisos
• Fiduciarios
• 1. Banco de Valores
• 2. Banco Patagonia
• 3. Deutche Bank
• 4. Rosario Fiduciario

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FIN
MUCHAS GRACIAS
Septiembre 2005