Diseo de Ttulos

1
Diseño de Títulos

• Características Generales Y Valuación

2
Mercados de Capitales

• Unidades superavitarias deficitarias de fondos
  estados, provincias, municipios, empresas,
  particulares.
• Intermediación y Desintermediacion
• Valores primarios y valores secundarios o
  derivados.
• Negociación primaria y secundaria.

3
Definición

• Un bono es un instrumento de deuda emitido por
  un tomador de credito, que lo obliga a pagarle al
  tenedor del bono ( comprador o inversor) el
  capital original mas sus intereses durante un
  periodo especifico de tiempo.

4
Fixed Income

• Instrumentos de Renta Fija
• Instrumentos de Renta Variable

5
Clasificaciones de Deuda

• Emisor
• Compulsivo o Voluntario
• Plazo
• Moneda
• Garantías
• Calificación de riesgo
• Registro, legislación y negociación

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Características Generales

• Fechas de emisión y vencimiento.
• Moneda.
• intereses.
• Amortización.
• Ajuste.
• Contingencias.
• Monto autorizado y emitido.
• Títulos escriturales o caratulares.

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Intereses

• Zero Coupon
• Tasa Fija
• Tasa Variable
• Floaters e Inverse Floaters
• Tasa Variable mas spread
• Accrual

8
Amortizaciones

• Bullet
• Amortizables
• Con o sin periodos de gracia.

9
Ajustes

• Indexación por CER
• Indexación por CVS

10
Contingencias

• Callables
• Not refunding
• Ratched Bond (ajuste a la baja)
• Caps y Floors
• Convertibles
• Preferred Stock

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Monto emitido y oustanding

• Emisiones parciales
• Amortizaciones
• Emisiones compulsivas

12
Emisiones cartulares o escriturales

• Caja de Valores
• Títulos provinciales

13
Definiciones

• Valor residual es la porción del titulo que aun
  no se amortizo ( 0lt VR lt 100).
• Interés corrido intereses devengados del cupón
  en curso.
• Valor actualizado es el valor residual del bono,
  mas los intereses acumulados hasta ese momento.
  Representa el total adeudado por el emisor a ese
  momento.

14
Definiciones

• Paridad es el precio de mercado del bono
  dividido por su valor actualizado. Se expresa en
  .
• Oustanding es el monto en circulación, es decir
  el monto emitido menos amortizaciones y rescates
  anticipados.

15
Convenciones de fechas

• Actual/ Actual
• Actual/365
• Actual/360
• 30/360

16
Ejemplos

• Bonos Suizos, Alemanes y en general Europeos
• US treasury

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Tipos de Riesgos de la Inversión en Bonos

• 1)Riesgo tasa de interés. Tasa fija y variable.
• 2)Riesgo Reinversion.
• 3)Call Risk
• 4)Riesgo Iliquidez.
• 5)Riesgo Disminución de Calificación.
• 6)Riesgo de Crédito y Default.
• 7)Riesgo de Tipo de Cambio.
• 8)Riesgo de Inflación.

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Calificaciones de Deuda

• SP
• AAA
• AA
• A
• BBB
• BB
• B
• CCC
• CC
• C
• D
• -

• Moodys
• Aaa
• Aa
• A
• Baa
• Ba
• B
• Caa
• Ca
• C
• D
• 1 a 3

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Interpretación

• AAA Titulo de la mas alta calidad, máxima
  capacidad de repago de capital e interés en
  tiempo y forma.
• BB Titulo de calidad media. La capacidad de
  repago no esta garantizada ante cambios
  relativamente importantes en la futura evolución
  del mercado del emisor.
• C Titulo de baja calidad. Hay indicios de serios
  problemas y retrasos en el pago de intereses y
  capital.
• D Títulos en default.

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Investment Grade

• BBB-
• Chile - Brasil Peru Mexico
• Argentina B-

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Características del Mercado Americano

• Treasury Bills
• Treasury Notes
• Treasury Bonds
• US T STRIPS (Separate Trading of Registered
  Interest and Principal Securities
• TIPS (Treasury inflation Protected Securities)

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Mercados monetarios y tasas

• Prime Rate
• Fed Funds Rate y Federal Funds
• Discount Rate
• Comercial Papers
• CD
• Aceptaciones Bancarias
• Eurodollar y Libor
• Federal Agency Debt
• Repo y Reverse Repo
• Tasa Badlar
• Tasa Baibor

23
(No Transcript)
24
(No Transcript)
25
(No Transcript)
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Corporate Bonds

• Bonos Bullets
• Sinking Funds
• Perpetuals
• Convertibles
• FRB (Floaters)
• Inverse Floaters
• Junk Bonds

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Mercados Primarios

• Tramos No Competitivo y Competitivo.
• Sistema de Licitación de Precio Único. ( sistema
  holandés).
• Sistema de Licitación por Precios Múltiples.

28
(No Transcript)
29
Colocación Primaria

• Sindicato de Bancos de Inversión.
• Grupo de Creadores de Mercado.
• Underwriting.
• Best Effort.

30
Mercado Secundario

• MAE
• MERVAL

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Modalidades de Negociación

• Precio Limpio Clean
• Precio Total Full
• Valor Nominal
• Valor Residual

32
Cotizaciones

• Localmente los bonos cotizan por cada 100 de VN o
  de VR según el mercado, en decimales.
• Ej 112,50 significa que cada bono vale 1,125 o
  que 10.000 bonos son 11.250
• En USA se usa también la modalidad de cotizar en
  32avos
• Ej 101-16 significa 101 16/32
• es decir 101,50

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U.S. Treasury Quotes Treasury Notes Bonds GO
TO Bills Find Historical Data WHAT'S THIS?
Friday, June 13, 2008 Treasury note and bond
data are representative over-the-counter
quotations as of mid-afternoon based on
transactions of 1 million or more. Figures after
colons in bid and ask quotes represent 32nds
10126 means 101 26/32, or 101.8125 of 100 face
value 9901 means 99 1/32, or 99.03125 of face
value. For notes and bonds callable prior to
maturity, yields are computed to the earliest
call date for issues quoted above par and to the
maturity date for issues below par. Treasury
Notes Maturity Coupon Bid Asked Chg Askedyi
eld 2008 Jun 30 5.125 10003 10004 -1 0.84 2008
Jul 31 5.000 10010 10011 -1 1.80 2008 Aug
15 3.250 10005 10006 unch. 2.04 2008 Aug
15 4.125 10009 10010 -1 1.89 2008 Aug
31 4.875 10016 10017 -1 2.00 2008 Sep
15 3.125 10007 10008 unch. 2.01
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Ejemplos

• Suponga que dispone de 100.000 para invertir en
  BODEN 2012. El VR es 50 y su precio en bolsa es
  250
• Determine que operación podrá realizar en la
  bolsa y que operación podría realizar en el MAE.

35
Ejemplo

• Luego determine cuanto cobrara el 3/8 por el
  corte del cupón
• Por ultimo determine cual será la cotización ex
  cupón