UNIVERSIDAD AUT

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UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE ZACATECAS
Análisis del Código Fiscal de la
Federación Mercados Reconocidos

• Noe Borja Lara
• Carmen Alicia Macias Ruiz
• Sara Patricia Meza Martínez
• Diana Minerva Ramos Pérez
• Edgar Viramontes Cárdenas

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FUNDAMENTO LEGAL DE LAS ACTIVIDADES EMPRESARIALES
DE LAS OPERACIONES FINACIERAS DERIVADAS

• ARTICULO 16-A. PARA LOS EFECTOS DE LAS
  DISPOSICIONES FISCALES, SE ENTIENDE POR
  OPERACIONES FINANCIERAS DERIVADAS LAS SIGUIENTES
  
• I. AQUELLAS EN LAS QUE UNA DE LAS PARTES
  ADQUIERE EL DERECHO O LA OBLIGACION DE ADQUIRIR O
  ENAJENAR A FUTURO MERCANCIAS, ACCIONES, TITULOS,
  VALORES, DIVISAS U OTROS BIENES FUNGIBLES QUE
  COTIZAN EN MERCADOS RECONOCIDOS, A UN PRECIO
  ESTABLECIDO AL CELEBRARLAS, O A RECIBIR O A PAGAR
  LA DIFERENCIA ENTRE DICHO PRECIO Y EL QUE TENGAN
  ESOS BIENES AL MOMENTO DEL VENCIMIENTO DE LA
  OPERACION DERIVADA, O BIEN EL DERECHO O LA
  OBLIGACION A CELEBRAR UNA DE ESTAS OPERACIONES.
• II. AQUELLAS REFERIDAS A UN INDICADOR O A UNA
  CANASTA DE INDICADORES, DE INDICES, PRECIOS,
  TASAS DE INTERES, TIPO DE CAMBIO DE UNA MONEDA, U
  OTRO INDICADOR QUE SEA DETERMINADO EN MERCADOS
  RECONOCIDOS, EN LAS QUE SE LIQUIDEN DIFERENCIAS
  ENTRE SU VALOR CONVENIDO AL INICIO DE LA
  OPERACION Y EL VALOR QUE TENGAN EN FECHAS
  DETERMINADAS.

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FUNDAMENTO LEGAL DE LAS ACTIVIDADES EMPRESARIALES
DE LAS OPERACIONES FINACIERAS DERIVADAS

• ARTICULO 16-C. PARA LOS EFECTOS DE LO DISPUESTO
  EN EL ARTICULO 16-A DE ESTE CODIGO, SE CONSIDERAN
  COMO MERCADOS RECONOCIDOS
• I. LA BOLSA MEXICANA DE VALORES Y EL MERCADO
  MEXICANO DE DERIVADOS.
• II. LAS BOLSAS DE VALORES Y LOS SISTEMAS
  EQUIVALENTES DE COTIZACION DE TITULOS, CONTRATOS
  O BIENES, QUE CUENTEN AL MENOS CON CINCO AÑOS DE
  OPERACION Y DE HABER SIDO AUTORIZADOS PARA
  FUNCIONAR CON TAL CARACTER DE CONFORMIDAD CON LAS
  LEYES DEL PAIS EN QUE SE ENCUENTREN, DONDE LOS
  PRECIOS QUE SE DETERMINEN SEAN DEL CONOCIMIENTO
  PUBLICO Y NO PUEDAN SER MANIPULADOS POR LAS
  PARTES CONTRATANTES DE LA OPERACION FINANCIERA
  DERIVADA.

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FUNDAMENTO LEGAL DE LAS ACTIVIDADES EMPRESARIALES
DE LAS OPERACIONES FINACIERAS DERIVADAS

• III. EN EL CASO DE INDICES DE PRECIOS, ESTOS
  DEBERAN SER PUBLICADOS POR EL BANCO CENTRAL O POR
  LA AUTORIDAD MONETARIA EQUIVALENTE, PARA QUE SE
  CONSIDERE AL SUBYACENTE COMO DETERMINADO EN UN
  MERCADO RECONOCIDO. TRATANDOSE DE OPERACIONES
  FINANCIERAS DERIVADAS REFERIDAS A TASAS DE
  INTERES, AL TIPO DE CAMBIO DE UNA MONEDA O A OTRO
  INDICADOR, SE ENTENDERA QUE LOS INSTRUMENTOS
  SUBYACENTES SE NEGOCIAN O DETERMINAN EN UN
  MERCADO RECONOCIDO CUANDO LA INFORMACION RESPECTO
  DE DICHOS INDICADORES SEA DEL CONOCIMIENTO
  PUBLICO Y PUBLICADA EN UN MEDIO IMPRESO, CUYA
  FUENTE SEA UNA INSTITUCION RECONOCIDA EN EL
  MERCADO DE QUE SE TRATE.

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FUNDAMENTO LEGAL DE LAS ACTIVIDADES EMPRESARIALES
DE LAS OPERACIONES FINACIERAS DERIVADAS

• CIRCULAR 1/2002 BIS 1
• Con fundamento en lo dispuesto en los artículos
  48, fracción IX de la Ley de los Sistemas de
  Ahorro para el Retiro y 24 de su Ley
• PRIMERA.-  Para efectos de las presentes Reglas,
  se entenderá por
• Mercados Reconocidos  Los que determine la
  Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el
  Retiro (CONSAR) mediante disposiciones de
  carácter general.
• CUARTA.-  . . .
• Las Operaciones a Futuro, de Opción o de Swap,
  que las Sociedades realicen en mercados extra
  bursátiles, deberán llevarse a cabo únicamente
  con instituciones financieras autorizadas por el
  Banco de México para actuar como "Intermediarios"
  en la realización de operaciones financieras
  conocidas como derivadas o con entidades
  financieras del exterior que se encuentren
  establecidas en los Países de Referencia y que
  estén autorizadas para actuar como entidades
  financieras por las autoridades competentes de
  tales países.  En ambos casos, los mencionados
  "Intermediarios" y entidades financieras del
  exterior, deberán contar con las calificaciones
  mínimas que al efecto determine la CONSAR.

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Bolsa Mexicana de Valores
La Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C. V. es
una institución privada, que opera por concesión
de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público,
con apego a la Ley del Mercado de Valores.
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Funciones

• Establecer los locales, instalaciones y
  mecanismos que faciliten las relaciones y
  operaciones entre la oferta y demanda de valores
• Proporcionar y mantener a disposición del público
  y hacer publicaciones sobre la información
  relativa a los valores inscritos en la BMV.
• Establecer las medidas necesarias para que las
  operaciones que se realicen en la BMV por las
  casas de bolsa, se sujeten a las disposiciones
  que les sean aplicables

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• Expedir normas que establezcan estándares y
  esquemas operativos y de conducta que promuevan
  prácticas justas y equitativas en el mercado de
  valores, así como vigilar su observancia e
  imponer medidas disciplinarias y correctivas por
  su incumplimiento, obligatorias para las casas de
  bolsa y emisoras con valores inscritos en la BMV.
  

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Instrumentos
. Mercado de Deuda Gubernamental
Instrumentos de deuda a Corto Plazo
Instrumentos de deuda a Mediano Plazo
Instrumentos de deuda a Largo Plazo .
Acciones
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Gubernamental
. CETES . Udibonos . Bonos de desarrollo .
Pagaré de indemnización carretero . Bonos BPAS
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Instrumentos de Deuda a Corto Plazo
. Aceptaciones Bancarias . Papel Comercial .
Pagaré con rendimiento liquidable al
vencimiento . Certificado Bursátil a Corto
Plazo
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Instrumentos de Deuda a Mediano Plazo
. Pagaré a Mediano Plazo
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Instrumentos de Deuda a Largo Plazo
. Obligaciones . Certificados de
Participación Inmobiliaria . Certificados de
Participación Ordinarios . Certificados de
Participación Bursátil . Pagaré con rendimiento
liquidable al vencimiento a plazo mayor de un año
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Acciones
Son títulos que representan parte del capital
social de una empresa que son colocados entre el
gran público inversionista a través de la BMV
para obtener financiamiento. La tenencia de las
acciones otorga a sus compradores los derechos de
un socio. Formas
Dividendos Ganancias
de Capital
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Mercado Mexicano de Derivados

• Antecedentes
• El Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V.
  (MexDer), surge en México en 1999 por una
  necesidad del sector empresarial, que requería
  contar con herramientas financieras necesarias
  para protegerse de fluctuaciones en precios,
  tasas, etc. para así poder incrementar su
  productividad y competir en condiciones de
  igualdad con las empresas extranjeras.

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Mercado Mexicano de Derivados

• MEXDER (CONCEPTO)
• El MexDer es la Bolsa de Futuros y de Opciones,
  la cual provee las instalaciones y servicios
  necesarios para cotizar y negociar contratos
  estandarizados de futuros y de opciones.

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CONCEPTO DE DERIVADO

• Se denominan productos Derivados, a un conjunto
  de instrumentos financieros cuya principal
  característica es que su precio deriva (varía
  dependiendo) del precio de otro bien que se le
  llama usualmente subyacente o de referencia.
• En el art. 16-C del CFF se mencionan las
  operaciones financieras derivadas.

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ESTRUCTURA DEL MERCADO MEXICANO DE DERIVADOS

• La Bolsa de Futuros y Opciones (MexDer). Que es
  donde se realizan las operaciones.
• La Cámara de Compensación (ASIGNA). Que es un
  Fideicomiso de administración y pago.
• Los Socios Liquidadores (SL). Son fideicomisos
  que participan como accionistas del MexDer y
  también aportan el patrimonio de ASIGNA. Tienen
  como objetivo liquidar y en su caso celebrar por
  cuenta de clientes contratos de futuros y de
  opciones. Ejemplo de SL son fideicomisos en casas
  de bolsa e instituciones bancarias.
• Los Operadores (Ops). Que son personas morales y
  físicas facultadas para operar contratos en
  calidad de comisionistas de uno o más SLs.

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• Estructura
• MEXDER

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OPERACIONES DEL MEXDER

• Actualmente el MexDer sólo cotiza (da precios) y
  permite negociar (realiza operaciones de compra y
  venta) de Contratos de Futuros.
• Posteriormente se tiene previsto incorporar otros
  contratos entre ellos los Contratos de Opciones.

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INSTITUCIONES FINANCIERASNEW YORK STOCK
EXCHANGE (NYSE)

• OPCIONES DE INVERSION EN NYSE
• Casa de bolsa o sociedad de corretaje tradicional
• Casa de descuento
• Casas en línea

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INTERNATIONAL SECURITIES EXCHANGE (ISE)

• PRINCIPALES FUNCIONES
• Estructurar mejor tecnología en mercados de
  inversiones
• Investigación de costos y barreras que hace
  difícil el trabajo a inversionistas
• Facilitar movimientos del mercado, redefiniendo
  los costos de ejecución.
• Proveer a los inversionistas información de los
  clientes que compran y venden sus acciones a lo
  largo del mundo.

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TIPO DE MIEMBROS DE ISE

• Entre sus Miembros Primarios (PMMs), que son
  fabricantes de mercado con responsabilidades
  significativas, incluyendo la supervisión de la
  abertura, el abastecimiento de citas continuas en
  todas sus clases asignadas de las opciones, y
  asegurarse de que los pedidos del cliente no
  están ejecutados automáticamente.

• MIEMBROS PRIMARIOS FABRICANTES DEL MERCADO

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TIPO DE MIEMBROS DE ISE

• MIEMBROS FABRICANTES DE MERCADO COMPETITIVO
• Algunos de los miembros del mercado competitivo
  (CMS), que son los fabricantes de mercado que
  agregan profundidad y liquidez al mercado y se
  requieren para proporcionar citas continuas en
  por lo menos el 60 de las clases de las opciones
  en su grupo asignado

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TIPO DE MIEMBRO DE ISE

• MIEMBROS ELECTRÓNICOS DE ACCESO
• Los miembros electrónicos de acceso (EAMs),
  representan la agencia y órdenes propietarias en
  el intercambio. Un EAM no compra una calidad de
  miembro, una vez aprobado miembro de ISE, un EAM
  paga un honorario de acceso que permita que la
  firma ponga órdenes en todas las opciones
  negociadas en el intercambio.

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AMERICAN STOCK EXCHANGE (AMEX)

• MERCADO DE SUBASTAS
• En este mercado se negocian los precios para una
  amplia variedad de productos, acciones, opciones,
  fondos de intercambio negociados (EFTs) y
  productos estructurados, los cuales son
  determinados en oferta pública para compra y
  venta. Centralizando el flujo en el piso de
  negociación, a las órdenes se les da una
  prioridad, ejecutándose por el tiempo y la
  secuencia no importando su tamaño o fuente, y los
  inversionistas negocian con el fin de lograr el
  mejor precio.

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TIPO DE MIEMBROS DE AMEX

• Miembro regular
• Miembro principal de opciones
• Permiso de negociación limitada
• Miembro asociado

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RELACIÓN ENTRE AMEX Y NASDAQ

• Hoy día es el único mercado primario que negocia
  activamente equities y opciones bajo un mismo
  techo. Después de haberse fusionado con Nasdaq,
  se ha dado la oportunidad de negociar acciones de
  dicha bolsa. AMEX tiene la habilidad de crear
  liquidez profunda para órdenes institucionales
  grandes. Las firmas e instituciones tienen la
  capacidad de encontrar liquidez profunda en los
  valores de Nasdaq y ejecutar grandes bloques de
  acciones a un solo precio.

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Mercado de Futuros

• Antecedentes
• Objetivo de los contratos Futuros

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CHICAGO BOARD OF TRADE (CBOT)

• 1848
• Función del CBOT
• Organización
• Productos
• Cámara de compensación

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CHICAGO MERCANTIL EXCHANGE. (CME)

• 1919
• Objetivo.
• Mercado Financiero.

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CHICAGO BOARD OPTIONS EXCHANGE (CBOE)

• Mercado de opciones.