ASIENS UTMANING

1
ASIENS UTMANING

• Klas Eklund
• Club Öresund
• 1 april 2004

2
JAPAN EFTER TIO ÅR

• Tio år av baksmälla och deflation
• Bankkris
• Strukturpolitiken blockerad av järntrianglar
• Revirstrider
• Svårt få stabiliseringspolitiken att bita
• Likviditetsfälla
• Ricardiansk ekvivalens
• Ändå Överdriv inte krisen
• God köpkraftsutveckling
• Ingen utlandsskuld
• Stor seghet och tänjbarhet
• Banksystemet spelar annan roll

3
ÄNTLIGEN PÅ VÄG UPP

• En del av de gamla problemen har värkt igenom
  ekonomin
• Tilltagande optimism, cykliskt uppsving
• Export till Kina ej hot utan löfte
• Mer aggressiv penningpolitik, massiva
  valutainterventioner
• Modernare arbetsmarknadsrelationer och
  management, sundare balansräkningar
• Konsekvens Bankproblemen mildras
• Gradvisa reformer dock utan större effekt ännu

4
KINA EKONOMISK TILLVÄXTÅrlig BNP-ökning
5
GRADVISA REFORMER

• Annan strategi än i Östeuropa
• Marknadssektor introducerades stegvis, jämsides
  med den planerade
• 1978 Privat försäljning i jordbruket när den
  statliga kvoten tillgodosetts
• 1980-talet Marknad för gemensamt ägda småföretag
• Från 1980 Frizoner
• 1990-talet Kommersialisera statliga storföretag
• Nu WTO, finansiella reformer

6
KINA I DAG

• Världens verkstad
• Tillverkar 3050 procent av vanliga
  elektronik-produkter
• Ca 25 procent av stereo, TV, mobiltelefoner
• Sammansmältning med Taiwan och Hong Kong
• Intensivt utbyte med Japan
• Integrerad del i produktionskedjan i världens
  stora företag
• A dual hub

7
VAD DRIVER TILLVÄXTEN?

• Enormt inflöde av direktinvesteringar
• Enormt flöde av arbetskraft
• Sammansättningseffekt
• Snabb ökning av disponibelinkomster
• Låt en miljard konsumenter blomma!
• Infrastrukturinvesteringar
• Utbildning och brain inflow
• Snabb produktivitetsökning
• Fortsatt reformpolitik

Slutsats Potentiell tillväxt 7-8 procent
8
UTLÄNDSKA DIREKT-INVESTERINGAR
9
KORTFRISTIGA UTSIKTER

• BNP-tillväxten 2003 9,1 procent. En
  underskattning?
• Vissa tecken på överhettning
• Överinvesteringar
• Tendenser till fastighetsbubblor
• Nya kreditförluster
• Inflationen kryper uppåt
• Regeringen stramar åt
• Flera små steg
• Prognos Något lägre tillväxt i år

10
INFLATIONProcent
11
DEN FINANSIELLA SEKTORN

• Mycket stor - och mycket ineffektiv
• Politiserande kreditgivning
• Gav stora problemlån, men har stopppats (1994)
• Asienkrisen 1997 startade reformprocess
• Strategin påminner om den svenska
• Fyra bad banks har spjälkats av
• Nu Omfattande rekapitalisering (via
  valutareserven)
• Börsintroduktion nästa år
• Banksektorn öppnas för konkurrens 2006
• Kapitalmarknaden växer snabbt

12
VALUTAREFORM PÅ GÅNG

• Fast mot USD sedan 1994
• Mål Flexibilitet, konvertibilitet
• Hård extern kritik. Men Kina kan reformera i egen
  takt
• Banksystemet alltför bräckligt för
  konvertibilitet och rörlig kurs
• Stora bilaterala avtal med USA
• Stort innehav av amerikanska värdepapper
• Reform utan dramatik i höst
• Bredare band eller valutakorg?
• Kanske korg och liten revalvering

13
LÅNGSIKTIGA UTMANINGAR

• Demografi slår till om 20-25 år
• Ökad medellivslängd och ett-barns-politik
• Folkomflyttning
• 400 miljoner bönder ska in till städerna!
• Arbetslöshet, socialförsäkringar, pensioner
• Kräver nya system och ökade skatteintäkter
• Växande klyftor
• Kust mot inland
• Ung mot gammal
• Korruption, rule of law
• Övergången till demokrati

14
VAD KAN HOTA FRAMSTEGEN?

• PROBLEM
• Social oro
• Korruption
• Finanskriser
• Nedgång av FDI
• Taiwankonflikt
• Energibrist
• Miljöproblem
• AIDS/epidemier

• KOSTNAD (BNP-)
• 0,3-0,8
• ca 0,5
• 0,5-1,0
• 0,6-1,6
• 1,0-1,3
• 1,2-1,4
• 1,5-1,9
• 1,8-2,2

Källa RAND
15
INDIEN FRAMSTEG, MEN

• The Hindu growth rate på väg upp
• Gradvisa reformer sedan 1980-talet
• Positiv demografi
• Outsourcing
• Men många hinder
• Omfattande byråkrati och korruption
• Fortfarande mycket liten modern sektor
• Små FDI-flöden
• Finansiella obalanser
• Social instabilitet, etniska och religiösa
  konflikter

16
OUTSOURCING

• Från manufacturing till business processes
• Genomsnittlig kostnadssänkning, netto 65-70
  (enl McKinsey)
• Direkt effekt ca 60
• Tillkommande kostnader för utbildning ca 15
• Sekundära, dynamiska kostnadssänkande effekter ca
  20
• Totalt Vinstmarginaler upp med minst 50
• Vissa jobb försvinner - andra tillkommer
• Högre produktivitet ger ökade realinkomster och
  högre vinster
• Men skärpta krav på arbetsmarknaden

17
NÄR VÄXER KINA OCH INDIEN FÖRBI?BNP i mdr USD
(2003 års prisnivå) enligt GS
18
EUROPA KRYMPANDE DEL AV VÄRLDSEKONOMINBNP som
andel av global BNP

• Asiens andel av världsekonomin ökar starkt
• USAs har hållits konstant
• EUs har sjunkit
• Trendutdragning ger kraftigt fallande EU-andel.
  Skäl
• 1. Befolkning
• 2. Förvärvsfrekvens
• 3. Produktivitet

19
SLUTORD

• Den största ekonomiska omvandlingen i
  mänsklighetens historia
• Världen förändras politiskt och ekonomiskt
• Kinesiska företag kommer att expandera utomlands
• Hur förhåller vi oss?