Piete de capital

1
Piete de capital

• Cursul 6

2
VI. Risc si rentabilitate

• O investitie de initiala de 100 u.m., care
  creste în valoare si obtinem 130 u.m. ? am
  câstigat 30 u.m.?
• Rata de rentabilitate câstigul obtinut prin
  investire pe o anumita perioada de timp, exprimat
  ca si procent

3
VI. Risc si rentabilitate

• ! Trebuie sa se tina seama de perioada de posesie
  si de investitiile facute sau de fluxurile
  suplimentare
• Daca obtinem si 10 u.m. dividend ? randamentul
  pe perioada de posesie (Rpp) ?
• !Trebuie facut un calcul anual
• Daca facem o investitie suplimentara de 10 u.m.
  Rpp ?
• daca investitia se realizeaza chiar la
  sfârsitul perioadei de posesie Rpp ?

4
VI. Risc si rentabilitate

• Rpp folositor daca avem numai perioade de
  crestere sau scadere a cursului în realitate nu
  se întâmpla asa
• Daca actiunea are un curs de 100, dupa un an
  ajunge la 130, apoi, dupa înca un an ajunge la
  100
• ? în primul an are Rpp iar
  în anul doi
• în medie 3,46
• Media aritmetica R
• Media geometrica R
• în exemplul nostru 0

5
VI. Risc si rentabilitate

• Un activ cumparat cu 99 si vândut peste o luna cu
  100

6
3. Risc si rentabilitate

• Incertitudine referitoare la evolutia viitoare a
  cursului unei actiuni ? incertitudine referitoare
  la Rpp ? scenarii
• Scenariile realizate de catre fiecare investitor
• Probabilitatea între 0 si 1
• Cu cât avem mai multe scenarii incertitudinea
  creste
• Riscul volatilitatea randamentelor unui
  instrument financiar si incertitudinea
  referitoare la rezultatele viitoare generate de
  catre aceasta volatilitate

7
VI. Risc si rentabilitate

• Indicatori
• varianta
• deviatia standard
• coeficientul de variatie
• Actiunea A are deviatia standard de 5, iar
  actiunea B de 6, randamentul asteptat este de
  10 si respectiv 15 ? coeficientul de variatie
  este de 0,5 si respectiv 0,4

8
VI. Risc si rentabilitate

• Investirea în actiuni reprezinta o amânare a
  consumului prezent ? trebuie sa se obtina un
  anumit câstig
• Daca nu exista incertitudine ? rentabilitate fara
  risc ? valoarea timp a banilor
• Rata de rentabilitate fara risc influentata de
• - rata de rentabilitate fara risc
• - caracteristicile pietei
• - inflatia
• Prima de risc
• Riscul
• - afacerii
• - financiar
• - de lichiditate
• - de curs de schimb
• - de tara

9
VI. Risc si rentabilitate

• Relatia risc rentabilitate direct
  proportionala
• Linia care reflecta toate posibilitatile de
  investire linia pietei activelor SML
• Miscari
• - de-a lungul liniei
• - modificari de panta
• - miscari paralele

10
Bibliografie

• Bodie, Z., A. Kane, and A. J. Marcus (2007)
  Essentials of Investments, 6th edition, McGraw
  Hill International Edition
• Reilly, F., and K. Brown (2006) Investments
  Analysis and Portfolio Management, 8th edition,
  South-Western, Div of Thomson Learning
  International Ed.