Relaciones con los accionistas

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Relaciones con los accionistas
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Factor de evaluación de acciones

• j Tasa de crecimiento de los dividendos.
• i Tasa a la cual reinvierte la empresa.
• n Número de años que se analizan.

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Otros aspectos

• Necesidad de fondos por parte de la firma
• Liquidez
• Capacidad de endeudamiento rápido
• Evaluación del pago de dividendos sobre el valor
  de las acciones
• Control
• Composición del paquete de acciones
• Restricciones impuestas por los acreedores

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Necesidad de fondos por parte de la firma

• Esto es, que se puedan cubrir todas las
  necesidades de efectivo, incluidos los nuevos
  proyectos de reemplazo o expansión de la firma.

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Liquidez

• Esto no sólo significa contar con los fondos,
  sino tenerlos en los momentos que se requieran
  para el pago de los dividendos.

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Capacidad de endeudamiento rápido

• La escasez temporal de fondos puede ser subsanada
  por la firma a través de operaciones de crédito
  ágiles o cupos de crédito.

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Evaluación del pago de dividendos sobre el valor
de las acciones

• Pagar dividendos o no, puede ser percibido por el
  mercado como señal de confianza o desconfianza y
  afectar el valor de la acción.

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Control

• Los socios mayoritarios pueden perder el control,
  si los otros socios pueden convencer a otros de
  que al no estar pagando dividendos altos, no se
  está maximizando la riqueza de los accionistas.
  Esto puede ser cierto en los casos de los
  inversionistas que dependen del dividendo para su
  sustento.

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Composición del paquete de acciones

• En una sociedad anónima cerrada, es más fácil
  detectar los intereses de los accionistas y
  actuar de acuerdo con ellos. Si es muy
  democrática, hay que estimar los intereses de los
  accionistas como un mercado global.

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Restricciones impuestas por los acreedores

• Es posible que una emisión de bonos o una
  negociación con una entidad financiera pueda
  imponer ciertas restricciones, en cuanto al
  porcentaje de utilidades distribuidas como
  dividendos, pues el acreedor desea garantizar que
  la empresa se mantiene en buen estado de liquidez
  y puede acometer nuevas inversiones que
  garanticen el pago de la deuda.

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Estructura de capital

• Qué es mejor, aportar fondos de los accionistas,
  o prestar el dinero? La respuesta depende de las
  utilidades de la firma y del costo del dinero.

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La mejor combinación

• Cuál es la combinación adecuada de deuda y
  capital, que maximice la utilidad por acción. La
  utilidad por acción está determinada por la
  siguiente relación
• donde UA es la Utilidad por acción, UAII es
  Utilidad antes de intereses e impuestos, I es el
  valor de los intereses de la deuda, T es la tasa
  de impuestos, Ad, número de acciones con deuda y
  Aa número de acciones con aumento de capital.

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Encontrar un punto de equilibrio