1. dia

1
Vállalatérték-élet pálya szakaszok

• Vállalat értékét és teljesítményét életpálya
  szakaszokra bontjuk.
• Életciklus
• A vállalat árbevételének, nyereségének változása,
  alakulása a vállalat életkorának függvényében.
• Pénzügyi szempontból legfontosabb az életpálya
  szakaszokban eltéro a vállalatok cash flow
  termelo képessége.
• Kezdo vállalkozások gyengébb pénztermelo
  képesség, nagyobb beruházásigény, nagyobb
  forrásigény, pénzáramok bizonytalanok.
• Érettebb vállalatok jó cash flow termelo
  képesség, esetenként pénzfelesleg, kevesebb jó
  beruházási lehetoség, pénzáramok biztonsága
  növekszik.

1
2
Bevezetés kiemelt területek
Forrás Béza,Csapó,Farkas,Filep,Szerb
Kisvállalkozások finanszírozása, Perfekt,2007
BME - Pénzügyek Tanszék
2
3
Életpálya szakaszok

• Magveto, alapító szakasz
• Vállalati üzleti koncepció, a termelés-muködés
  modelljének kialakítása
• KF idoszak
• A koncepció kiforratlansága miatt magas a bukási
  arány
• Finanszírozási igények még nem túl magasak. (KF
  igényes tevékenységnél lehet magas)
• Tulajdonos személyes hozzájárulása is fontos
• Közforrások, támogatások, kockázati toke igénybe
  vétele

3
4
Életpálya szakaszok

• Indulás
• Vállalati muködés formalizálódik
• Kifejlesztett termék, szolgáltatás
• A kockázat, bukás valószínusége még magas
• Vállalkozók szembesülnek a tényleges
  költségekkel
• Finanszírozási igény folyamatosan no. Tulajdonos
  megtakarítása többnyire nem elegendo 3 F
• Banki hitel a magas kockázat, kis eszközfedezet
  miatt nem áll rendelkezésre
• A vállalat a magvetés, indulás szakaszában
  többnyire veszteséges

4
5
Életpálya szakaszok

• Korai növekedés
• Lassú értékesítés élénkülés
• Muködési kockázat fokozatosan csökken, a cég
  stabilizálódik. Kialakul a formális muködés
  rendje
• A bevételek lassabban emelkednek, mint a
  kiadások
• A növekedés ütemétol függoen újabb források
  bevonása
• Állandó alkalmazottak számának növekedése
• A munkavállalók tulajdonhoz juttatása nem
  tokehiány, hanem a jobb munkavégzésre ösztönzés
  eszköze
• A növekvo vállalatoknál felerosödhet a
  likviditáshiány

5
6
Életpálya szakaszok

• Késoi növekedés
• Kevés vállalat jut el a késoi növekedés
  szakaszba
• Az értékesítés igen dinamikusan no, a vállalat
  számára gondot jelent az igények kielégítése
• A muködési kockázat csökken, alkalmazottak száma
  növekszik, szervezeti rendszer fejlodik.
• Magas növekedés fokozódó finanszírozási igénnyel
  párosul
• A dinamika fenntartásához a tozsdei bevezetés
  adhat utolsó lökést

6
7
Életpálya szakaszok

• Érettség
• Dinamikus növekedés lelassul, cég stabilizálódik
• Az értékesítés nem no tovább, de kockázatok
  jelentosen csökkennek
• Nagy valószínuséggel nem az alapítók, hanem
  professzionális menedzserek irányítanak
• Szervezet kikristályosodik, bürokrácia növekszik
• Egyszerusödik a forráshoz jutás
• Nemzetköziesedés
• Tozsdére lépés

7
8
Életpálya szakaszok

• Érettség után- megújulás vagy hanyatlás
• Felkészülés mi lesz a továbbiakban?
• A stabil pénzügyi, muködési rendszer is
  meginoghat
• Megújulás új termékek, új piacok, új
  menedzsment
• vagy hanyatlás, a bevételek eloször lassú majd
  gyors csökkenése
• Tudatos döntés lehet a dezinvesztició, a
  tokekivonás
• Válságmenedzsment felszámolás

8