Tasa de Cambio y Balanza de pagos

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Fundamentos de Interpretación Económica
Tasa de Cambio y Balanza de pagos
Jhon James Mora R. jjmora_at_icesi.edu.co
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1. Tasa de Cambio

• Precio de una moneda extranjera expresado en
  términos de la moneda nacional
• Liga los precios internos de un país con los
  precios de otros países (comercio exterior)
• Da información para el consumo y la producción

Tasa de Cambio US 1 Col 2561.33 (Octubre
21 de 2004)
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1.2 Tasa de Cambio Dólar y Euro
4
1.3 Oferta y Demanda de Divisas

• Compran
• Importadores
• Inversionistas Nacionales
• Gobierno y S Privado (servicio de deuda)
• Turistas
• Banco de la República (control monetario)

• Venden
• Exportadores
• Remesas que envían del extranjero
• Inversionistas Extranjeros
• Nacionales que reintegran recursos del exterior
• Banco de la República

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1.4 DevaluaciónQue es? Consecuencias?

• A Mayor Tasa de Cambio
• Los precios de los productos nacionales se
  vuelven más baratos con respecto de otros países
  en el mercado internacional
• Las exportaciones se incrementan
• La deuda externa se hace más costosa

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1.5 RevaluaciónQue es? Consecuencias?

• A Menor Tasa de Cambio
• Los precios de los productos extranjeros se
  vuelven más baratos
• Los productos nacionales pierden competitividad
  en precios
• Tendencia a importar
• La deuda externa se vuelve menos costosa

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1.6 Tipos de Tasa de Cambio

• TC Fija
• TC Flexible
• TC Semi-flexible (Banda Cambiaria)

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1.7 Tasa Fija vs Tasa Flexible

• TC Fija
• Ayuda a superar los efectos internos de las
  grandes fluctuaciones de las tasas de cambio
• Facilita comercializar con el extranjero de una
  manera más ventajosa

• TC Flexible
• Asegura el equilibrio en las transacciones
  externas.
• Es más efectiva en países que cuentan con un
  adecuado nivel de competitividad

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1.8 Categorías de Tipos de Cambio

• Nominal
• Cantidad de Unidades de moneda local que se
  entregan por una unidad de moneda extranjera
• Efectiva
• TC Nominal después de haber sido ajustada con los
  sobrecostos de las operaciones cambiarias
  (tarifas, impuestos, etc)
• Real
• Precios relativos entre países. Cuánto equivale
  un bien en el país local en términos del mismo
  bien en otro país.
• ITCR ITCNominal x Inflación Externa

Inflación Interna
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1.9 Índice Big Mac (Mayo 2004)
11
1.10 Tasa de Cambio Real frente a EEUU, Venezuela
y Ecuador (1995 100)
12
1.11 La Tasa de Cambio en Colombia

• A) Minidevaluaciones (crawling-peg)
• Decreto 444 1967
• B) Banda cambiaria
• C) Libre Flotación

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1.12 Evolución de la Tasa de Cambio
Banda Cambiaria
Libre Fluctuación
Fuente Banco de la República cálculos
Fedesarrollo
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1.13 Tasa Representativa del Mercado
15
1.14 Tasa de Cambio Nominal en la Región
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2. Balanza de Pagos
Transacciones registradas Flujos de bienes y
servicios Flujos de capital
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2.1 Composición de la Balanza de Pagos

• Cuenta Corriente
• Balanza Comercial
• Exportación e Importación de Bienes y servicios
• Transferencias
• Cuenta de Capital
• Balance Inversión Directa
• Balance Inversión de portafolio
• Préstamos
• Variaciones en las Reservas

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2.2 Ingresos() y Egresos (-)

• Asientos positivos ()
• Exportaciones
• Aumento de inversión extranjera en Colombia
• Préstamos

• Asientos negativos (-)
• Importaciones
• Aumentos de inversión colombiana en el exterior
• Pagos de préstamos

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2.3 Cuenta Corriente
Fuente Banco de la República y proyecciones
Fedesarrollo
20
2.4 Balanza Comercial
Fuente DANE-DIAN
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2.5 La importancia de las Transferencias
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En el 2003, Colombia pasó a ser primer destino
con el 25,23 por ciento de todos los giros
realizados desde casas de cambio, agencias de
envío de dinero y bancos (2.821 millones de
euros). Ecuador está en segundo lugar, con el
25,09 por ciento y el tercer y cuarto lugar son
para Marruecos y Rumania, con el 5,16 y el 4,79
por ciento, respectivamente. Según el Banco de
la República el año pasado Colombia recibió un
total de 3.000 millones de dólares por concepto
de remesas, la mayor parte de ellos provenientes
de Estados Unidos y en segundo lugar, de España.
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2.6. Transferencias y emigración
24
2.7 Cuenta de CapitalQue registra?

• Exportación de capital
• Adquisición de títulos, pagarés, cuentas de
  ahorro
• Importación de capital
• Venta de títulos

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2.8 Balanza de Pagos
Fuente www.businesscol.com
Nota 1 Cifras en Millones de Dólares Nota 2
Las cifras de los años 2000, 2001 y 2002 son
proyecciones
26
(No Transcript)
27
2.9 Balanza de Pagos Compensación C Corriente -
Capital
Fuente Latin Focus
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3. Reservas InternacionalesQué son?

• Surgen del superávit en la Cuenta Corriente o C
  Capitales

Composición?
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3.1 Funciones de las Reservas

• Servicio de deuda
• Garantía para pago de importaciones
• Precaución ante catástrofes naturales y guerras

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3.2 Indicadores de Reservas

• El nivel óptimo de reservas
• Que cubran entre 3 y 5 meses de importaciones
• Que la relación M2/ reservas sea 100
• Que los saldos de deuda no superen más de 3 veces
  las reservas
• La relación reservas/amortizaciones del siguiente
  año sea 1

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(No Transcript)
32
(No Transcript)
33
(No Transcript)
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(No Transcript)
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B. Banda Cambiaria

• La apertura produjo una entrada de capitales que
  hizo inmanejable el sistema de cambio fijo
• La Constitución de 1991 le dio otra prioridad al
  Banco de la República (mantener la inflación
  baja)
• Obj. Acomodar choques externos
• Techo y piso / Pendiente (devaluación anual
  proyectada)
• Amenazas Ataque de especuladores - juega con la
  tendencia a la alza
• Reacción Banco Venta de Reservas Internacionales
  o ?Tasas de Interés 1999 ?Reservas
  Internacionales (U331m)
• Venta de reservas U735m Rendimientos de
  reservas U404
• Resultado Mueve la banda y pierde credibilidad

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B. Libre Flotación

• Septiembre de 1999 se elimina el sistema de Banda
  Cambiaria
• Favorable
• ? Déficit cuenta corriente
• Flotación TC - Mejor control base monetaria
• Nueva intervención
• Acumulación de reservas (compra)
• Controlar los excesos de volatilidad (vende)
• Subastas de derechos de compra / venta de U
  (U120m)
• Ejercicio al mes si la TRM es gt o gt 5 al
  promedio móvil 20 días
• Garantiza intervención cuando la TRM este por
  fuera de Tendencia
• 3 intervenciones Oct 1997 / Sept. 1998 / Sept.
  1999
• Participan Entidades financieras
  Intermediarios del merc. Cambiario

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Fuente Dane
Nota Cifras en Millones de Dólares FOB
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3.3 Criterios de Manejo de Reservas

1. Los que justifican acumulación debido a la
   imperfección de los mercados internacionales y
   los choques externos
2. Los diseñados para invertir con el objeto de
   minimizar los riesgos de pérdida y asegurar
   liquidez
3. Los que justifican desacumulación (uso) por
   motivos de estabilidad cambiaria

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(No Transcript)
40
Fuente Dane