CENTROAM

1
CENTROAMÉRICAPERFIL ECONÓMICO MUNDIAL, REGIONAL
Y NACIONAL 2003-2005
Dr. Marvin Taylor Dormond Economista Jefe,
BCIE mtaylor_at_bcie.org Presentación ante
Asociación de Egresados de INCAE El Salvador,
Diciembre, 2004
2
CONTENIDO

• Evolución de la economía internacional.
• Principales tendencias macroeconómicas
  regionales.
• Desempeño económico de Centroamérica comparado
  con el de América Latina y el Caribe.
• Situación económica por país.
• Principales Temas Estratégicos de Centroamérica.

3
1. Evolución de la Economía Mundial
La evolución de la economía internacional
condiciona el desempeño de economías pequeñas y
abiertas, como las centroamericanas.
4
Crecimiento Económico MundialTasas de
Crecimiento en
Fuente FMI
La economía mundial perdería dinamismo en el
2005, pero su crecimiento seguiría siendo elevado.
5
Crecimiento Económico Trimestral de EEUU()
Fuente Gobierno de EE.UU
La economía de EEUU presenta una pérdida de
dinamismo en los últimos trimestres, aunque su
ritmo de expansión es todavía fuerte (gt3.0).
6
Comercio Internacional-tasas de crecimiento en -
Fuente FMI
El comercio internacional también desaceleraría
ligeramente en el 2005, pero su ritmo de
expansión continuaría siendo elevado.
7
Comportamiento de las tasas de interés en Estados
Unidos de América--
E/ Estimado Fuente Deutsche Bank Chile. Al
18-10-2004
Las tasas de referencia se ubican en niveles
históricamente bajos, pero se ha dado una alza
gradual durante el 2004, tendencia que
continuaría durante el 2005
8
En el 2004, el incremento en el precio del
petróleo ha sido acelerado
9
No obstante, debe tenerse presente que en
términos reales, el precio del petróleo está hoy
muy por debajo del precio que registró en los
años setenta, ochenta y parte de los noventa.
10
Movimientos de capital totales hacia los países
en vías de desarrollo(En Billiones de US)
Fuente FMI
Los flujos netos de capital durante el 2005
continuarían una tendencias descendente.
11
Movimientos de capital oficial y privado hacia
los países en vías de desarrollo(En Billones de
US)
Fuente FMI
Durante el 2005, los flujos netos de capital
privado caerían y los oficiales serían negativos.
12
Movimientos netos de capital privado a los países
en vías de desarrollo(en billones de US)
Fuente FMI
Durante el 2005, la IED, que constituye la
principal fuente de financiamiento externo para
los países en vías de desarrollo, crecería 7,
pero los flujos de inversión en cartera
continuarían siendo negativos en términos netos.
13
Remesas y Ayuda Oficial a los Países
en Desarrollo
En Miles de
Millones de Dólares
Las remesas laborales han venido creciendo hasta
constituirse en la segunda fuente de
financiamiento externo para los países en vías de
desarrollo, mientras que la ODA se estanca en
niveles bajos
14
Riesgos del Escenario Macrofinanciero Mundial
para Centroamérica

• Ambiente político mundial focos de tensión,
  terrorismo
• Déficit gemelos en EEUU y elevada dependencia del
  crecimiento mundial en el dinamismo de la
  economía de EEUU.
• Incremento acelerado en el precio del petroleo.
  Las tres grandes recesiones de la post-guerra han
  tenido como antecedente un aumento acelerado en
  el precio del petróleo.
• Aumento de la deuda pública en varias partes del
  mundo.
• Lento avance en las negociaciones comerciales
  multilaterales.
• Movimientos de capital poco favorables para los
  países en vías de desarrollo.
• El comportamiento de la economía de China
  Continental, que representa 13 del PIB mundial y
  6 del comercio mundial.
• Aumento en las tasas internacionales de interés.
• Terminación del Acuerdo Multifibras a partir del
  1 de enero de 2005.

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2. Principales Tendencias Macroeconómicas
Regionales
El entorno macrofinanciero internacional sigue
impactando en Centroamérica
16
Evolución del Sector Real Regional
Tasa de crecimiento promedio del PIB real en
En un contexto de alto crecimiento de varias de
las economías desarrolladas y del comercio
mundial, la región centroamericana presentaría en
2004 y 2005 un crecimiento económico promedio
moderado.
17
Evolución de la Inflación Regional
Crecimiento anual promedio de la inflación en
Se había venido dando un mayor control en el
ritmo de inflación y una relativa estabilidad de
los precios macroeconómicos. No obstante, se
observa un repunte en el ritmo de inflación en
2004 asociado a factores de costo por el alza en
el precio internacional del petroleo. De
contenerse estas presiones y mantenerse la
disciplina fiscal y monetaria, el ritmo
inflacionario podría disminuir en el 2005.
18
Evolución del Sector Externo
Déficit promedio en la cuenta corriente como
del PIB
En 2004 se observaría un ligero deterioro en el
sector externo asociado al alza en el precio
internacional del petroleo. La región tendría
este año requerimientos financieros alrededor de
los US5,611 millones. Para el 2005, se
esperaría una reducción en el desbalance externo.
19
Relación RIN/Base Monetaria()
Fuente BCIE, con datos del CMCA
20
Índice de Tipo de Cambio Efectivo RealAño base
2000
Fuente BCIE, con datos del CMCA
21
Evolución de las Finanzas Públicas
Déficit fiscal promedio del gobierno central como
del PIB
Los gobiernos han desplegado esfuerzos para el
saneamiento de las finanzas públicas, sobre todo
reduciendo la inversión pública, lo que resta
dinamismo a la actividad económica. Aún queda
mucho por hacer para aumentar la base tributaria
y mejorar la recolección. Los gobiernos necesitan
contar con más recursos internos para financiar
la inversión y atender las necesidades de la
población más necesitada, en un marco de
transparencia, rendición de cuentas y una cultura
orientada a resultados.
22
En síntesis, las Principales Tendencias en
Centroamérica

• El crecimiento económico seguiría siendo moderado
  (3.2 en 2004 y 3.3 en 2005).
• El ritmo inflacionario ha tendido al alza (9.3
  en 2004) y se esperaría una reducción en el 2005
  (6.7)
• Los gobiernos continúan desplegando esfuerzos por
  mejorar las finanzas públicas, aunque sobre todo
  por la vía de recortes en inversión pública. Se
  estima un déficit promedio regional para el GC de
  2.0 en el 2004 y de 2.1 en el 2005
• El desbalance externo continuaría siendo elevado
  (7.7 en 2004 y 6.8 en 2005).
• El ambiente político sigue siendo complejo en los
  países, debido a la fragmentación política de los
  congresos, entre otros factores, lo que dificulta
  la aprobación de reformas económicas e
  institucionales.
• Se abren nuevas oportunidades de inversión,
  comercio y crecimiento con la mejora en la
  dinámica económica internacional y la firma de
  tratados comerciales el sector externo es en
  varios países el motor de crecimiento.

23
3. Desempeño Macroeconómico de Centroamérica (CA)
comparado con América Latina y el Caribe (ALC)
Centroamérica muestra un comportamiento mixto
con respecto a América Latina
24
Algunos Indicadores de Estabilidad

• Inflación
• Déficit en Cuenta Corriente
• Déficit Fiscal

25
Tasa de inflación comparada CA y ALC-Tasa de
crecimiento en -
En cuanto a la inflación, la tendencia declinante
en Centroamérica se revierte a partir del
2004,como resultado del impacto de mayores
precios internacionales del petróleo, cuyo
impacto ha sido mayor en nuestra región que en
el resto de América Latina.
26
Déficit en cuenta corriente comparado CA y ALC-
del PIB-
Centroamérica presenta elevados déficit externos
en comparación con América Latina, como resultado
de diversos factores, como baja capacidad
exportadora, factura petrolera y mayor
dependencia en importaciones.
27
Déficit fiscal comparado CA y ALC- del PIB-
Al igual que América Latina, Centroamérica ha
venido realizando esfuerzos para el saneamiento
de las finanzas públicas, de manera que se
observa una convergencia en este indicador.
28
B) Algunos indicadores de Crecimiento
Económico

• Tasa de Crecimiento Económico
• Crecimiento del PIB Percápita
• Formación Bruta de Capital

29
Tasa de crecimiento económico comparado CA y
ALC-Tasa de crecimiento en -
Centroamérica no sufrió notablemente la crisis
financiera internacional de principios de esta
década, la que si afectó adversamente a las
economías de mayor tamaño de América Latina. Sin
embargo, la recuperación económica es más
acelerada en América Latina que en Centroamérica,
región donde el crecimiento económico se ha
estabilizado ligeramente por arriba del 3 anual.
30
PIB per cápita real comparado entre CA y
ALC-Tasa de crecimiento en -
El crecimiento del PIB real per cápita tiende a
ser mayor en América Latina que en Centroamérica
a partir del 2004.
31
Tasa de inversión fija comparada CA y ALC- del
PIB-
La tendencia apunta a niveles crecientes de
inversión tanto en América Latina como en
Centroamérica. Sin embargo, Centroamérica
muestra una tasa de inversión muy por debajo de
la de América Latina.
32
En síntesis, comparando CA con ALC

• Centroamérica muestra un comportamiento económico
  mixto con relación a América Latina y el Caribe,
  tanto en materia de estabilidad como de
  crecimiento.
• En materia de estabilidad, Centroamérica presenta
  una tendencia hacia la baja en tasas de
  inflación, déficit fiscales y déficit en cuenta
  corriente. Sin embargo, los niveles tienden a ser
  superiores a los de América Latina.
• En materia de crecimiento económico,
  Centroamérica muestra una tendencia menos volatil
  que en América Latina.
• Es importante destacar que Centroamérica, a
  diferencia de los países de mayor tamaño de
  América Latina, no se ha visto mayormente
  afectada por los profundos ciclos
  macrofinancieros mundiales. No obstante,
  Latinoamérica muestra gran capacidad de
  recuperación después de las fuertes crisis a que
  se ha visto sometida.
• Un factor clave de estas diferencias en el
  desempeño macroeconómico de ambas regiones tiene
  que ver con el grado de integración a la economía
  internacional. En este sentido, Centroamérica
  presenta una baja integración a los mercados
  financieros internacionales.

33
4. Escenario Económico y Político por País
2004-2005
Un examen por país revela los factores internos y
externos que inciden en el desempeño económico de
la región
34
Guatemala premisas

• Mejores condiciones económicas internacionales.
• Expectativas favorables por CAFTA.
• Mejor ambiente político interno, luego de cambio
  de gobierno, aunque el congreso se mantiene
  fragmentado (i.e. aprobación de una reforma
  fiscal parcial).
• Mayor confianza estimula inversión.
• Se ejecutan proyectos del PPP.
• Se retoman objetivos del Pacto Fiscal para salir
  de la trampa fiscal, mientras que la comunidad
  internacional presiona al gobierno (gobierno de
  acuerdo) para que se retomen los objetivos del
  Plan de Paz.a
• Banca central preserva corte restrictivo de
  política monetaria.

35
GUATEMALA
p/ preliminar e/ estimado
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
36
GUATEMALA DESEMPEÑO DE LAS FUENTES DE
CRECIMIENTO ECONÓMICO PARA EL 2004
Crecimiento económico proyectado 2.6
37
Guatemala Riesgos

• La confianza empresarial podría deteriorarse si
  no se renueva el acuerdo stand by con el FMI.
• Fragmentación política en el congreso, lo que
  podría limitar el alcance y contenido de las
  reformas económicas.
• Clima de inseguridad y debilidades
  institucionales inciden adversamente en las
  decisiones de los agentes económicos.
• Bajo nivel de tributación impide un repunte en la
  inversión pública y un mejoramiento sustantivo de
  las condiciones sociales.
• Apreciación real del tipo de cambio.
• Crecimiento económico modesto y alza en el ritmo
  de inflación.
• Terminación del Acuerdo Multifibras a partir del
  1 de enero de 2005.

38
Honduras premisas

• Política económica se rige bajo el PRGF acordado
  con el FMI y firmado en febrero de 2004 finanzas
  públicas, estabilidad macroeconómica, sistema
  financiero, gobernabilidad (i.e fiscal, política
  y judicial), competencia en servicios (i.e.
  transporte, energía y telecomunicaciones).
• Cooperantes presionan al gobierno a hacer de la
  ERP política de desarrollo nacional Grupo
  Consultivo para Honduras el 10 y 11 de junio.
  Compromisos por US1,800 millones.
• Situación social compleja y ambiente altamente
  politizado camino a las elecciones primarias de
  febrero de 2005 y las generales en noviembre de
  ese mismo año.
• Gobierno también redoblará esfuerzos por mejorar
  la seguridad ciudadana.
• Ambiente externo más favorable crecimiento EEUU,
  CAFTA.
• Expectativas de aprobación del paquete financiero
  por parte del MCC.

39
HONDURAS
p/ preliminar e/ estimado
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA, FMI,
fuentes oficiales y proyecciones propias
40
HONDURAS DESEMPEÑO DE LAS FUENTES DE CRECIMIENTO
ECONÓMICO PARA EL 2004
Crecimiento económico proyectado 4.0
41
Honduras Riesgos

• Descontento popular por las reformas económicas
  acordadas con el FMI, por el incremento en el
  precio de los energéticos y el desempleo.
• Clima de inseguridad y repunte en las actividades
  del crimen organizado.
• Incremento en el desequilibrio externo, lo que
  hace más dependiente a la economía en el
  financiamiento externo.
• Riesgos asociados al logro del Punto de
  Culminación (falta de consensos y reformas,
  politización, desequilibrios macro). No
  obstante, el avance actual en el PRGF es
  satisfactorio, pero su cumplimiento se podría
  dificultar, sobre todo en materia fiscal, camino
  a las elecciones del 2005.
• Terminación del Acuerdo Multifibras a partir del
  1 de enero de 2005.

42
Nicaragua premisas

• Entorno externo más favorable crecimiento EEU,
  expectativas positivas del CAFTA y
  aprovechamiento del Tratado Comercial con México.
• Presidente goza de respaldo de la comunidad de
  cooperantes internacionales Donaciones y
  préstamos blandos para la ejecución de proyectos
  del Plan Nacional de Desarrollo.
• Política económica disciplinada por el lado
  monetario y fiscal, aunque se requiere de una
  reforma fiscal amplia y profunda que sería muy
  complicada de llevar adelante.
• Ambiente político complejo pero estable
  fragmentación en el legislativo y los esfuerzos
  por mejorar la gobernabilidad enfrentan
  obstáculos (i.e. designación de magistrados para
  la corte y el tribunales de contraloría y
  electoral).

43
NICARAGUA
p/ preliminar e/ estimado
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
44
NICARAGUA DESEMPEÑO DE LAS FUENTES DE
CRECIMIENTO ECONÓMICO PARA EL 2004
Crecimiento económico proyectado 3.7
45
Nicaragua Riesgos

• Incertidumbre y fragmentación política y
  creciente competencia partidaria debilita la
  gestión del ejecutivo y la gobernabilidad.
• Posibilidad de no llevar adelante reformas
  económicas e institucionales requeridas por el
  PRGF.
• Elevada dependencia en donaciones y flujos de
  financiamiento concesional para hacer frente a
  los altos déficit gemelos.
• Incremento en el ritmo de inflación.
• Terminación del Acuerdo Multifibras a partir del
  1 de enero de 2005.

46
Costa Rica premisas

• Política monetaria disciplinada reducir la tasa
  de inflación y mantener competitividad del tipo
  de cambio.
• Gobierno enfrenta considerable retos
• Acuerdos CAFTA.
• Presiones sociales
• Reformas económicas (fiscal)
• Estabilidad macroeconómica
• Ambiente económico mundial mejora crecimiento y
  CAFTA, lo que inyecta dinamismo en actividades
  como el turismo y la IED, aunque el crecimiento
  económico se modera.
• Incertidumbre con respecto a la aprobación de la
  reforma fiscal.

47
COSTA RICA
p/ preliminar e/ estimado
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
48
COSTA RICA DESEMPEÑO DE LAS FUENTES DE
CRECIMIENTO ECONÓMICO PARA EL 2004
Crecimiento económico proyectado 3.9
49
Costa Rica Riesgos

• Efectividad del gobierno afectada por la
  fragmentación política en el congreso.
• Surgimiento de algunas protestas sociales.
• La no aprobación de una reforma fiscal profunda y
  elevado endeudamiento interno.
• Incremento en el ritmo de inflación y
  desaceleración de la economía por dos años
  consecutivos.
• Elevados déficit gemelos y modesta cobertura de
  las importaciones por parte de las RIN.
• Impacto de irregularidades en transacciones del
  CCSS e ICE (Alcatel) y otros actos bajo
  investigación.

50
El Salvador premisas

• El nuevo gobierno asumió el 1 de junio. Se
  continua con la orientación de gobierno
  precedente en la política económica.
• Relaciones complejas entre el ejecutivo y el
  legislativo, dificultando la aprobación de
  reformas.
• Sector empresarial cauteloso por ambiente
  político, aunque se espera un repunte en la
  inversión (exportación, hoteles, vivienda,
  centros comerciales).
• Ejecución de megaproyectos Puerto la Unión,
  Anillo Periférico de San Salvador, Concesión y
  renovación de Puerto Acajutla, Modernización del
  Aeropuerto Internacional, Red nacional de
  hospitales y escuelas. Asimismo, se esperan
  inversiones de parte de los gobiernos
  municipales.
• Mejor ambiente económico internacional y
  expectativas positivas con CAFTA, aunque
  exportaciones lentas

51
EL SALVADOR
p/ preliminar e/ estimado
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
52
EL SALVADOR DESEMPEÑO DE LAS FUENTES DE
CRECIMIENTO ECONÓMICO PARA EL 2004
Crecimiento económico proyectado 1.8
53
El Salvador Riesgos

• Solvencia financiera bajo crecimiento económico
  y de las exportaciones y creciente endeudamiento
  externo.
• Polarización y fragmentación política afecta las
  decisiones de los agentes económicos.
• Creciente costo en el sistema de pensiones (1.9
  del PIB).
• Crecimiento económico bajo e incremento en el
  ritmo de inflación.
• Paralización de Presupuesto 2005
• Efectos de año electoral legislativo
• Terminación del Acuerdo Multifibras a partir del
  1 de enero de 2005.

54
5. Temas Estratégicos que inciden en la
Macroeconomía de los Países
En conclusión, esta coyuntura económica configura
una serie de temas estratégicos regionales
55
Temas Estratégicos de Centroamérica

• Mejoramiento del clima para la inversión
  (gobernabilidad, estabilidad política y social,
  estado de derecho).
• Crecimiento económico, competitividad externa y
  creación de empleo formal.
• Desarrollo humano y medio ambiente.
• Saneamiento de las finanzas públicas y manejo
  prudente de la política monetaria.
• Modernización y fortalecimiento de los sistemas
  financiero.
• Integración regional (unión aduanera)
• Logro del Punto de Culminación en el marco de la
  Iniciativa HIPC (Honduras).
• Cumplir acuerdos con el FMI (Honduras y
  Nicaragua).
• Tema energético Incide en sector externo,
  inflación y medio ambiente
• Ratificación y aprovechamiento del CAFTA.
• Manejo en el aumento de las tasas internacionales
  de interés.

56
Y RESUMIENDO

• La economía y el comercio mundial muestran un
  fuerte crecimiento, aunque en el 2005 su ritmo
  sería inferior al de 2004.
• El ambiente económico internacional presenta
  varios riesgos de tipo macrofinannciero que
  estarían incidiendo en el desempeño económico de
  Centroamérica.
• El crecimiento económico de Centroamérica es
  moderado, proyectándose un tasa de 3.2 en 2004 y
  3.3 en 2005.
• La región centroamericana presenta una relativa
  estabilidad macroeconómica, aunque con un repunte
  en la inflación asociado al alza en el precio
  mundial de productos básicos (i.e petróleo y
  acero). La tasa de inflación promedio regional
  se ubicaría en 9.3 en 2004 y 6.7 en 2005,
  mientras que la devaluación de las monedas en la
  mayoría de los países presentan un ritmo
  aceptable en el marco de las políticas cambiarias
  de las autoridades.

57

• El déficit en cuenta corriente de Centroamérica
  sería de 7.7 del PIB en 2004 y 6.8 en 2005, lo
  que estaría reflejando una baja capacidad de
  nuestros países para aprovechar la mayor dinámica
  económica y comercial mundial por medio de un
  fuerte incremento de las exportaciones y, al
  mismo tiempo, el aumento en la factura petrolera.
  
• El déficit fiscal de los gobiernos centrales
  promedio para Centroamérica se ubicaría en un
  promedio de 2.0 del PIB en 2004 y en 2.1 en
  2005.
• Centroamérica muestra un comportamiento económico
  mixto con relación a América Latina y el Caribe,
  tanto en materia de estabilidad como de
  crecimiento.
• La región deberá atender una serie de temas
  estratégicos para acelerar el crecimiento,
  mejorar la estabilidad y potencializar el
  desarrollo.

58
CENTROAMÉRICAPERFIL ECONÓMICO MUNDIAL,
REGIONAL Y NACIONAL 2003-2005
Dr. Marvin Taylor Dormond Economista Jefe,
BCIE mtaylor_at_bcie.org Presentación ante
Asociación de Egresados de INCAE El Salvador,
Diciembre, 2004