MERCADO DE FUTUROS DEL ACEITE DE OLIVA

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MERCADO DE FUTUROS DEL ACEITE DE OLIVA

• ARGENTINA
  
  

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Qué somos?

• MERCADO OFICIAL Y ORGANIZADO Somos un mercado
  oficial y organizado, supervisado por la
  Autoridad Económica Española y AUTORIZADO por el
  Gobierno español.
• NEGOCIAMOS CONTRATOS DE FUTUROS cuyo activo
  subyacente es el ACEITE DE OLIVA.
• EL CONTRATO DE FUTUROS es un contrato a plazo
  (hoy se fija el precio y se difiere la entrega),
  estandarizado y negociado en un Mercado
  Organizado.

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...Somos un Mercado Oficial y Organizado
OFICIAL Supervisado por la CNMV y el Banco de
España. ORGANIZADO Existe un Reglamento Oficial
(publicado en el BOE) transparente y de obligado
cumplimiento para todos los participantes.

• Regulación Marco
• Ley 24/1988 de 28 de julio, del Mercado de
  Valores. 
• Real Decreto 1814/1991, de 20 de diciembre, por
  el que se Regulan los Mercados Oficiales de
  Futuros y Opciones. 
• Orden del Ministerio de Economía 3235/2002, de 5
  de diciembre.
• ORDEN ECO/3519/2003, de 1 de diciembre,
  modificada por la ORDEN EHA/2573/2006 de 12 de
  julio de 2006
• ORDEN ECO/3520/2003, de 1 de diciembre
• Normativa interna
• Reglamento, Circulares y Condiciones Generales
  del Contrato
• Disponibles en la página web www.mfao.es

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...Con los siguientes Accionistas

• Aceites La Laguna, S.A.
• A.P.A. San Sebastián, S.C.A.
• Olior Porcuna, S.A.
• Jesús Cuervas, S.L.
• Aceites del Sur-Coosur, S.A.
• Grupo Empresarial Muela
• S.C.A.A. San Francisco
• Unión de Pequeños Agricultores y Ganaderos
• Aceites Vírgenes, S.L.
• Emilio Vallejo, S.A.
• Aceites Borges Pont, S.A.
• Antonio Cano e Hijos, S.A.
• Green Oil Grupo 3, S.L.
• Oleo-España, S.C.A.
• Oleoliva, S.A.
• Olivar de Segura, S.C.A. 2º
• Aceites Urzante, S.A.
• Solhichar, S.L.

• Accionistas
  Institucionales
• Comunidad Autónoma de Andalucía

• Accionistas Financieros
• Unicaja
• Cajamar
• C.Provincial.A. de Jaén
• Caja Rural de Jaén
• Caja Granada
• Cajasur
• Cajasol
• Caja Rural de Granada
• La Caixa
• M.P. y Caja General de Badajoz
• Banco Bilbao Vizcaya Argentaria
• Caja Rural del Sur
• C.A. de Castilla La Mancha
• Santander Central Hispano
• Banesto
• C.A. y M.P. de Extremadura
• Caja de Ahorros de Murcia
• C. A. de Salamanca y Soria

• Accionistas Oleícolas
• Grupo SOS
• Fundación del Olivar
• Fundación Patrimonio Comunal Olivarero
• Sovena Ibérica de Aceites, S.A.
• Fedeoliva-Jaén
• Aceites García de la Cruz, S.L.
• Oleoestepa, S.C.A. 2º
• Grupo Hojiblanca
• Olibaza, S.L.
• Latinoliva Internacional, S.L.
• S.C.A. Unión de Úbeda
• Aceites Maeva, S.L.
• Aceites Toledo, S.A.
• Jaencoop, S.C.A. 2º
• Oleocampo, S.C.A. 2º
• Oleocenter España, S.L.
• Oleum Hispania, S.L.
• Ricardo Ortega Comercial Aceitera, S.L.

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Por qué un mercado de futuros...?
Los mercados de futuros gestionan el aspecto más
importante de cualquier negocio LOS CAMBIOS DE
PRECIO
La inseguridad sobre la evolución futura de los
precios es el factor determinante de una empresa
6
El contrato de futuros sobre mercaderías
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Funciones de un mercado de futuros
FUNCIONES DE UN MERCADO DE FUTUROS

• Función de COBERTURA
• Función de INVERSORES
• Función de ARBITRAJE

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Los mercados de futuros sobre productos agrícolas
en el mundo
Los mercados de futuros han experimentado una
fuerte expansión desde que en 1848 se creara en
Estados Unidos el primer mercado de futuros sobre
productos agrícolas, el Chicago Board of Trade
(CBOT).
Actualmente existen contratos de futuros sobre
más de 100 mercaderías distintas en todo el
mundo, que se protegen así de las oscilaciones de
los precios.
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Justificaciones económicas
QUÉ JUSTIFICACIONES ECONÓMICAS EXISTEN PARA LA
IMPLANTACIÓN DE UN MERCADO DE FUTUROS SOBRE EL
ACEITE DE OLIVA?

• Dotar de transparencia al mercado
• Transferir el riesgo de la volatilidad de los
  precios
• Incrementar la eficiencia
• Incrementar los beneficios potenciales

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Por qué un Mercado de Futuros sobre Aceite de
Oliva?(I)
El aceite de oliva reúne a priori las
características necesarias para negociarse con
éxito como activo subyacente en un mercado de
futuros. Éstas son

• Estandarización, que viene dada a través de
  normativa comunitaria para el caso del aceite de
  oliva, y homogeneidad (geográfica y en
  calidades), particularmente en el segmento
  lampante.
• Carácter no perecedero de la mercancía.
• Volatilidad elevada en los precios en los
  distintos mercados internacionales superior al
  20 en lampante y fino. Volatilidad anualizada
  sobre serie precios MAPA en el entorno del 19.
• Tamaño del mercado subyacente y Valor en
  Riesgo -medida del dinero que está en juego
  por fluctuaciones de precios- suficientemente
  amplios.

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Correlaciones de Precios

• LOS GRAFICOS SIGUIENTES MUESTRAN LA RELACIÓN
  ENTRE EL MERCADO DE FUTURO Y EL DE CONTADO, COMO
  ASÍ LA CORRELACIÓN ENTRE EL PRECIO DEL ACEITE
  LAMPANTE (Calidad Estandarizada para el Mercado)
  con el VIRGEN EXTRA

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La variación de los precios del aceite (II)
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Evolución de precios extra-futuro
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Evolución de precios contado-futuro
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Qué aporta la utilización de contratos de
futuros?
SEGURIDAD

• Para el sector productor agricultores,
  cooperativas y almazaras (primer eslabón de la
  cadena de valor), les permite asegurar hoy,
  precios para vender la cosecha futura.
• Para un envasador le permite asegurarse el
  precio de aprovisionamiento. Esto le permite
  ofrecer un precio estable para un gran plazo a
  una cadena de distribución.

REDUCE LOS COSTES FINANCIEROS

• Estabilizar los flujos futuros de caja abarata
  los costes financieros.
• Cuando se solicita financiación, una cobertura
  bien realizada sirve como aval de seguridad en la
  devolución del capital.

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Estandarización del contrato

• CANTIDAD 1 TONELADA
• CALIDAD
• VENCIMIENTO el contrato vence el 3er LUNES de
  cada mes impar del año. (Enero, Marzo, Mayo,
  Julio, Septiembre y Noviembre)
• LUGAR DE ENTREGA Almacenes Autorizados por
  MFAO. (Patrimonio Comunal Olivarero y aquel
  Almacén que lo solicite).

• Grado de Acidez lt 5º. Reversión de 30/Tm. Base
  1º
• Nivel de ceras lt 300 p.p.m. Reversión de 60/Tm.
  por cada 100 p.p.m. Base 120 p.p.m.
• Nivel de alcoholes alifáticos lt 350 p.p.m.
• Nivel de eritrodioluvaol lt 4,5 Reversión de
  40/Tm. por cada 1 Base 2,5

• Normas establecidas en el Reglamento (CE) nº
  2568/91 de la Comisión, cuya última modificación
  la constituye el Reglamento (CE) nº 1998/2003 de
  6 de noviembre de 2003.
• La Reversión se aplicará tanto para disminuir
  como para incrementar el precio
• Esta base se aplicará a partir del vencimiento
  de Marzo 2008 (LAC08)

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Cómo funciona MFAO...
FUNCIONAMIENTO DE MFAO
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Estructura del Mercado
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Apertura de cuentas

• Para abrir una cuenta de futuros hay que firmar
  un contrato con un Miembro.
• CONDICIONES
• Garantías MFAO exige un depósito del 6 del
  valor de la operación. El depósito a vencimiento
  se incrementa hasta el 20.
• Comisiones la comisión de MFAO es de 5 por
  tonelada. La comisión del Miembro es variable y
  se suma a la de MFAO.
• Otras condiciones específicas de los Miembros.

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Cómo y dónde vender un contrato de futuros?
MIEMBROS DEL MERCADO

• MIEMBROS LIQUIDADORES CUSTODIOS
• Unicaja
• Caja Granada
• Caja Duero
• Banco Popular
• Banco Cooperativo Español

• MIEMBROS INDUSTRIALES
• Sovena Ibérica de Aceites
• Miguel Gallego, S.A.
• A.P.A. San Sebastián

• MIEMBROS LIQUIDADORES
• Banco de Andalucía
• Caja Rural de Jaén
• Caja Rural de Granada
• La Caixa
• Cajasol
• CajaSur

• MIEMBROS CREADORES DE MERCADO
• Sos Cuétara, S.A.
• Hojiblanca, S.C.A.

• MIEMBROS NEGOCIADORES
• Caja de Extremadura
• Finanduero
• Caja Castilla La Mancha

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SESIÓN DEL 07/05/2008
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Principios básicos de la operativa

• Se pueden comprar y vender contratos
  indistintamente. No importa ser productor,
  envasador,...
• Principio de compensación la venta de contratos
  de futuros puede ser compensada con una compra de
  un número igual de contratos de futuros en una
  fecha posterior, siempre que se haga antes del
  vencimiento. (Y viceversa).
• Elección del sistema de liquidación puedo
  entregar (retirar) el aceite o liquidar por
  diferencias (principio de compensación).
• Posición abierta número de contratos de un
  determinado vencimiento que tienen la obligación
  de entregarse (retirarse).
• Liquidación diaria las pérdidas/ganancias en
  las que incurra se cargan/abonan diariamente en
  mi cuenta.

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Clientes finales del Mercado
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Clientes finales del Mercado
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Datos de negociación
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Volumen de negociación
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Volumen medio negociado y tamaño medio de la
operación
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Posición Abierta y Negociación por Vencimiento
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Estadísticas Web
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La operación por excelencia la cobertura
La COBERTURA es la protección contra un stock
existente o que se va a adquirir tomando
posiciones en un mercado de futuros.

• Analizaré cuál es mi riesgo en el tiempo (que
  suban o que bajen los precios) e intentaré
  beneficiarme de esos movimientos en el mercado de
  futuros.
• RIESGO QUE SUBAN LOS PRECIOS (comprador de
  aceite a granel). Me beneficiaré de una subida
  comprando contratos de futuros. Mis beneficios en
  el mercado de futuros compensaran el
  encarecimiento del aceite.
• RIESGO QUE BAJEN LOS PRECIOS (vendedor de aceite
  a granel). Me beneficiaré de una bajada de
  precios vendiendo contratos de futuros. Mis
  beneficios en el mercado de futuros compensaran
  el menor precio de mi aceite.

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COMO OPERAR EN ARGENTINA

• En Argentina se operara exclusivamente bajo la
  modalidad COBERTURA sin entrega de Producto es
  decir utilizando uno de los Principios Básicos de
  la operativa de Futuro antes citados
• Principio de compensación la venta de contratos
  de futuros puede ser compensada con una compra de
  un número igual de contratos de futuros en una
  fecha posterior, siempre que se haga antes del
  vencimiento (y viceversa).

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Ejemplo de Cobertura ()
Cómo utilizar Futuros como cobertura para cubrir
operaciones de Virgen Extra?
La correlación de precios entre el aceite de
oliva Lampante y el Virgen Extra está en el 95
ESCENARIO Mi Empresa quiere asegurar el precio
al que va a vender 25 t de
V.Extra.
Precios del aceite hoy
Precio Lampante 3.120 Precio Virgen Extra
3.200
Vende 25 contratos Vto. Noviembre a 3.120
(Los contratos son sobre Lampante)
Bajan 50
Cierra posición, comprando 25 contratos Vto.
Noviembre a 3.070 3.120 - 3.070 50 Gana en
Futuros Vende su V. Extra en Contado a 3.150
3.150 50 3.200
Precios del aceite noviembre
Precio Lampante 3.070 Precio Virgen Extra
3.150
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Una operación de cobertura (I)

• NOVIEMBRE
• El precio del contrato de futuros para el
  vencimiento de ENERO está a 2.500 Tm.
• Un productor estima que su producción (100 Tm.
  de aceite) al precio de 2.500 /Tm. satisface sus
  expectativas. Decide pues, asegurar ese precio
  (cubrirse).
• Para ello comunica a su miembro que quiere
  vender 100 contratos para el vencimiento de ENERO
  a 2.500 /Tm.

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Una operación de cobertura (II)

• NOVIEMBRE
• El precio del contrato de futuros para el
  vencimiento de ENERO está a 2.500 /Tm.
• Un envasador estima que, a ese precio, puede
  adquirir un compromiso firme con una cadena de
  distribución. Decide pues, asegurar ese precio
  (cubrirse).
• Para ello comunica a su miembro que quiere
  comprar 100 contratos para el vencimiento de
  ENERO a 2.500 /Tm.

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Una operación de cobertura (III)

• NOVIEMBRE
• Se ha realizado una operación, ya que ha
  coincidido el precio y el vencimiento (plazo).
• Suceda lo que suceda con los precios, ambos se
  han asegurado un precio para ENERO de 2.500 /Tm.
• Ambos pagarán una comisión a MFAO de 500 .
• Ambos depositarán unas garantías de un importe
  de 15.000

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Una operación de cobertura (IV)
Resultado de la operativa en futuros para el
PRODUCTOR
ENERO
Precio sube a 3.000
Precio baja a 2.000

• Los 50.000 ingresados están formados por la
  suma de las liquidaciones diarias de pérdidas y
  ganancias (ajuste del precio de venta del futuro
  al del cierre diario) correspondiente al período
  comprendido entre el día de la venta y el de la
  recompra de los contratos de futuros

• Los 50.000 pagados están formados por la suma
  de las liquidaciones diarias de pérdidas y
  ganancias (ajuste del precio de venta del futuro
  al del cierre diario) correspondiente al período
  comprendido entre el día de la venta y el de la
  recompra de los contratos de futuros

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Una operación de cobertura (V)
Resultado de la operativa en futuros para el
ENVASADOR
ENERO
Precio baja a 2.000
Precio sube a 3.000

• Los 50.000 pagados están formados por la suma
  de las liquidaciones diarias de pérdidas y
  ganancias (ajuste del precio de compra del futuro
  al del cierre diario) del período comprendido
  entre el día de la compra y el de la reventa de
  los contratos de futuros.

• Los 50.000 ingresados están formados por la
  suma de las liquidaciones diarias de pérdidas y
  ganancias (ajuste del precio de compra del futuro
  al del cierre diario) correspondiente al período
  comprendido entre el día de la compra y el de la
  reventa de los contratos de futuros.

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Cómo contactar al MFAO?
CÁMARA DE COMERCIO EXTERIOR DE CUYO Rodolfo C. de
Paz Teléfono móvil 54 (261) 154 541 782 E-Mail
rodolfodepaz_at_ccecuyo.com.ar