TENDENCIAS, PERSPECTIVAS ECON

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BANCO CENTROAMERICANO DE INTEGRACIÓN ECONÓMICA
TENDENCIAS, PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE
CENTROAMÉRICA PRIMER SEMESTRE DE 2006 Y
PERSPECTIVAS 2007
Dr. Marvin Taylor Dormond Economista Jefe,
BCIE mtaylor_at_bcie.org Junio, 2006
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CONTENIDO

• Contexto Macroeconómico y Financiero Mundial.
• Principales Tendencias Macroeconómicas
  Regionales.
• Escenario Económico por País.
• Temas Estratégicos para Centroamérica.

3
La evolución de la economía internacional es una
condicionante para el desempeño de economías
abiertas, como las centroamericanas.

• 1. Contexto Macroeconómico y Financiero Mundial

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CRECIMIENTO ECONÓMICO MUNDIAL-Tasas de
Crecimiento en -
Mundo
ALC
EEUU
Japon
EURO
Fuente FMI, Abril, 2006
En el 2006-2007, la economía mundial seguiría
mostrando un sólido dinamismo con un crecimiento
promedio de 4.8.
5
COMERCIO INTERNACIONAL-Tasas de Crecimiento en -
Fuente FMI, Abril, 2006
El comercio mundial tiende a moderar su ritmo de
expansión en 2006-2007, aunque sus tasas de
crecimiento permanecerían en niveles altos.
6
COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE INTERÉS EN ESTADOS
UNIDOS DE AMÉRICA--
Las tasas de interés de referencia continúan
presentando una tendencia hacia el alza durante
el 2006, con el consecuente impacto sobre el
costo del financiamiento internacional y el
servicio de la deuda externa comercial.
7
El precio internacional promedio del crudo
continúa mostrando un nivel alto y volatilidad.
Las importaciones de petróleo y derivados de
Centroamérica crecieron en US1,451 millones
durante el 2005 con respecto al 2004, pasando de
US3,499 millones a US4,950 millones.
8
MOVIMIENTOS DE CAPITAL TOTALES HACIA LOS PAÍSES
EN VÍAS DE DESARROLLO-En miles de millones de
US-
Fuente FMI, Abril, 2006
Los flujos netos de capital dirigidos a los
países en vías de desarrollo continuarían
presentando una caída en el 2006-2007.
9
MOVIMIENTOS DE CAPITAL OFICIAL Y PRIVADO HACIA
LOS PAÍSES EN VÍAS DE DESARROLLO-En miles de
millones de US-
Fuente FMI, Abril, 2006
Dentro de los flujos de capital total, los flujos
netos de capital privado tienden a ser menores,
mientras que los oficiales son negativos en
términos netos.
10
REMESAS Y AYUDA OFICIAL A LOS PAÍSES EN
DESARROLLO
-En miles de millones de US -
Fuente BM.
Las remesas laborales han venido creciendo hasta
constituirse en la segunda fuente de
financiamiento externo para los países en vías de
desarrollo, mientras que la ODA se estanca en
niveles bajos. Centroamérica capta alrededor del
6 de las remesas mundiales y el 20 de las
remesas dirigidas a A. L. Las remesas financian
gran parte del desequilibrio comercial de
Centroamérica.
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PRINCIPALES TENDENCIAS MACROECONÓMICAS Y
FINANCIERAS INTERNACIONALES

• Crecimiento económico mundial mostraría un alto
  dinamismo (5.3 in 2004, 4.8 in 2005, 4.9 in
  2006 y 4.7 in 2007).
• Comercio mundial, igualmente, presentaría alto
  crecimiento.
• Economías de EEUU y Europa presentan desbalances,
  así como política monetaria restrictiva, lo que
  podría incidir en el desempeño económico mundial.
• Tasas internacionales de interés continuarían
  aumentando gradualmente. La tasa de los Fondos
  Federales alcanzó 5.00 en mayo de 2006.
• Precios internacionales del petróleo seguirían
  mostrando un comportamiento volátil, debido a
  factores de oferta, demanda y geopolíticos.
• Flujos netos de capital dirigidos hacia los
  países en vías de desarrollo y mercados
  emergentes tenderían a caer, con los flujos
  oficiales siendo negativos y proyectándose que
  los de inversión en cartera permanecerían en
  niveles bajos.
• La IED seguiría siendo la principal fuente de
  financiamiento para los países en vías de
  desarrollo y mercados emergentes, aunque su
  dinamismo se modera y se concentra en pocos
  países.
• Las remesas laborales continuarían siendo la
  segunda fuente de financiamiento para los países
  en vías de desarrollo.

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ELEMENTOS DE RIESGO EN EL ESCENARIO MUNDIAL

• Volátil y elevado precio internacional del
  petróleo .
• Posibilidad de una caída en los precios del
  mercado hipotecario de EEUU, luego de un
  incremento acelerado.
• Impacto potencial de los ajustes de los déficit
  gemelos, previstos por la administración de EEUU
  debido, en parte, a una posible disminución en el
  ritmo de la compra de títulos del tesoro
  estadounidense por parte de la China Continental.
• Creciente intensidad y frecuencia de los
  fenómenos climatológicos constituye un factor de
  riesgo cada vez más presente en varias latitudes
  del mundo, tal como ha quedado demostrado con los
  desastres naturales que han afectado a Estados
  Unidos, Centroamérica, Asia y África.
• Ambiente geopolítico mundial con creciente
  tensión focos de conflicto regional, terrorismo
  aislado, globalización del crimen, polarización
  política.
• Incremento en las tasas internacionales de
  interés, encareciendo el financiamiento
  internacional.
• Evolución del financiamiento internacional menos
  favorable para los países en vías de desarrollo y
  mercados emergentes.
• Posible desencadenamiento de epidemia mundial por
  Gripe Aviaria.

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El entorno macrofinanciero internacional sigue
impactando en Centroamérica
2. Principales Tendencias Macroeconómicas
Regionales
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PREMISAS REGIONALES

• Contexto internacional
• Desaceleración del crecimiento económico de EEUU,
  aunque éste seguiría siendo alto.
• Tasas internacionales de interés continuarían
  aumentando gradualmente.
• Precio internacional del petróleo se mantendría
  en un nivel elevado, mientras que el precio de
  exportaciones de productos agrícolas podrían
  disminuir (i.e café).
• Movimientos de capital hacia la región serían
  modestos, y se intensificaría la competencia
  mundial en el comercio de bienes y servicios y en
  la atracción de IED.
• Contexto regional
• RD-CAFTA se implementaría, así como se avanzaría
  en la Unión Aduanera y la ejecución de proyectos
  Plan Puebla Panamá.
• Integración financiera regional avanzaría
  mayormente, generando condiciones más
  competitivas.
• Gobiernos continuarían fortaleciendo las finanzas
  públicas, mientras que la capacidad de
  endeudamiento seguiría siendo restringida en
  varios países.
• Autoridades monetarias pondrían en marcha mayores
  esfuerzos para neutralizar excesos de liquidez.
• Factores extraeconómicos (políticos, civiles y
  naturales) continuarían presentándose en todos
  los países, afectando la calidad del ambiente
  para los negocios y la inversión.

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EVOLUCIÓN DEL SECTOR REAL REGIONAL
Tasa de Crecimiento Promedio Ponderada del PIB
Real en
La economía centroamericana aceleraría su ritmo
de crecimiento en el 2006 y lo moderaría en el
2007, al lograr una tasa de 3.9 y 3.8
respectivamente, contra 3.5 en 2005, gracias a
la recuperación sostenida de la actividad en
Guatemala y El Salvador y repunte de Nicaragua en
el 2007.
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EVOLUCIÓN DE LA INFLACIÓN REGIONAL
Crecimiento anual promedio de la inflación en
Factores de costo por el alza en el precio
internacional del petróleo, mantienen el ritmo
inflacionario en un nivel alto. De contenerse
estas presiones y mantenerse la disciplina fiscal
y monetaria, el ritmo inflacionario comenzaría a
disminuir levemente.
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EVOLUCIÓN DEL BALANCE EN CUENTA CORRIENTE
DEL PIB
El desbalance en el sector externo, medido por la
cuenta corriente, permanecería cercano a 5.0
para Centroamérica como un todo en el 2006 y
2007, aunque con una ligera tendencia a la baja.
Su disminución requerirá que el sector exportador
aumente su grado de preparación y aproveche las
oportunidades del entorno externo. A su vez, su
disminución dependerá del comportamiento del
precio del petróleo.
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RESERVAS INTERNACIONALES NETAS EN PODER DE LOS
BANCOS CENTRALES(EN MILLONES DE US)
Se viene dando un fuerte aumento en las RIN,
gracias al aumento de las exportaciones, el
influjo de inversión externa, las remesas
laborales, emisiones de bonos y alivios de deuda
externa en los casos de Honduras y Nicaragua.
Fuente CMCA
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EVOLUCIÓN DEL BALANCE FISCAL
DEL PIB
Después de donaciones
Con reconstrucción Stan
Incluye costo previsionall
Las finanzas públicas se han fortalecido, gracias
a una mejoría en la administración tributaria, la
lucha contra la evasión, reformas fiscalesPara
el 2006, se esperaría un incremento en la
inversión pública (i.e. Guatemala, El Salvador,
Costa Rica).
20
EN SÍNTESIS, las principales tendencias en
Centroamérica

• Crecimiento económico regional con una mayor
  dinámica (3.9 en 2006 y 3.8 en 2007).
• Tasas de inflación tenderían a moderarse, si se
  estabiliza el precio internacional del petróleo y
  manejan prudentemente las políticas fiscales y
  monetarias. (tasa de inflación regional de 7.9
  en 2006 y 6.4 en 2007).
• Desequilibrio en cuento corriente permanecería
  elevado, si bien con una tendencia descendente
  (déficit promedio regional de 4.7 en 2006 y
  2007).
• Reservas internacionales netas seguirían
  creciendo, gracias a exportaciones, remesas y
  alivios de deuda (Honduras y Nicaragua)
• Gobiernos continuarían fortaleciendo las finanzas
  públicas, permitiendo una mayor inversión
  (déficit promedio regional de 2.5 en 2006 y 2.3
  en 2007).
• Tasas de interés se incrementarían y la tasa de
  cambio continuarían con una tendencia leve hacia
  la apreciación real.
• El ambiente político permanecería complejo,
  debido a fragmentación política y cambios de
  gobierno, lo que podría atrasar decisiones en
  torno a reformas económicas importantes
  (RD-CAFTA). Asimismo, se esperarían elevadas
  demandas de la población, lo que pondría a prueba
  la capacidad de los gobiernos para satisfacer
  expectativas sociales.

21
CENTROAMÉRICA ESCENARIO MACROECONÓMICO 2006
a/ costo de reconstrucción Stan asciende a 0.6
del PIB b/ Incluye costo pensional, que asciende
a 2.3 del PIB. c/ Después de donaciones. El
déficit fiscal, antes de donaciones, ascendería
a 5.0 del PIB. Fuente BCIE.
22
Un examen por país revela los factores internos y
externos que inciden en el desempeño económico de
la región
3. Escenario Económico por País.
23
GUATEMALA Premisas

• Ambiente económico internacional favorable, el
  fortalecimiento de la Unión Aduanera
  Centroamericana, la ejecución de proyectos del
  PPP y la extensión del SGP Plus con la Unión
  Europea.
• El ambiente para la aprobación de políticas y
  reformas se dificultaría aún más, debido a la
  fragmentación de los partidos políticos, la
  posición minoritaria del partido de gobierno en
  el congreso, una mayor número de diputados
  independientes y una creciente atención en las
  elecciones presidenciales y legislativas de
  noviembre del 2007.
• Gobierno continuaría dando prioridad al
  mejoramiento de la competitividad, al
  fortalecimiento del clima de negocios y la lucha
  contra la corrupción. En 2006 se priorizarían las
  inversiones en educación, salud, y seguridad.
  Además, se realizarían inversiones en
  infraestructura para solventar los daños causados
  por fenómenos naturales y megaproyectos de
  carreteras (Carretera del Norte y Anillo vial de
  la capital).
• Política fiscal se orientaría hacia el aumento de
  la recaudación tributaria mediante la reducción
  de la evasión fiscal y la incorporación del
  sector informal a la base de contribuyentes. La
  aprobación de la Ley de Antievasión también
  contribuiría a sustituir fuentes de ingreso que
  se perderían por la disminución de aranceles
  producto de la entrada en vigor de CAFTA.
• Acuerdo con el FMI de asistencia técnica y
  monitoreo seguiría contribuyendo a fortalecer la
  confianza del inversionista, aunado al saludable
  nivel de reservas internacionales.
• Banco de Guatemala preservaría corte restrictivo
  de la política monetaria para reducir expansión
  de la liquidez y disminuir el ritmo
  inflacionario asimismo, participaría en el
  mercado cambiario para contrarrestar la
  apreciación del quetzal, que incide negativamente
  en la competitividad del sector exportador no
  tradicional.

24
GUATEMALA Indicadores
a/ costo de reconstrucción por Stan asciende a
0.4 del PIB en 2005 y a 0.6 del PIB en el
2006. pr/ preliminar e/ estimado
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
25
Guatemala Dinamismo de los componentes de la
oferta y demanda
Oferta
Demanda
Más dinámicos gtPIB Real
Menos dinámicos ltPIB Real
Preliminar
PIB real 2006 4.0
26
GUATEMALA Riesgos

• Fragmentación política en el congreso, lo que
  podría limitar el alcance y contenido de las
  reformas económicas.
• Clima de inseguridad y debilidades
  institucionales inciden adversamente en las
  decisiones de los agentes económicos.
• Confrontación con distintos grupos sociales,
  especialmente población indígena sobre proyectos
  privados y públicos de energía y minería.
• Bajo nivel de tributación impide mayor inversión
  pública y un mejoramiento sustantivo de las
  condiciones sociales.
• Apreciación real del tipo de cambio podría
  incidir en el desempeño del sector exportador no
  tradicional.
• Competitividad del sector textil (maquila) podría
  seguir disminuyendo su nivel de producción y
  generación de empleo.
• Intensificación del proceso político camino a las
  elecciones de noviembre del 2007 podría incidir
  en las decisiones de los inversionistas.

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EL SALVADOR Premisas

• Condiciones económicas internacionales
  favorables. Existen expectativas positivas por la
  entrada en vigor del RD-CAFTA, las exportaciones
  a nuevos nichos de mercado, los avances en la
  Unión Aduanera Centroamericana y la extensión del
  SGP Plus con la Unión Europea.
• Las prioridades del gobierno continuarían siendo
  (i.) salud, (ii) educación (Plan 2021), (iii.)
  administración y sostenibilidad fiscal.
  Asimismo, el gobierno continuaría dando elevado
  énfasis a temas como competitividad,
  especialmente del sector de la industria y el
  desarrollo turístico.
• El FMLN continuaría teniendo un enfoque radical a
  pesar del deceso de Shafik Handal, anterior líder
  del partido. Al haber ganada 32 sillas en el
  congreso, el ejecutivo tendría que negociar con
  ellos reformas que requieran la aprobación de
  mayoría calificada (2/3). Este es el caso del
  endeudamiento externo condicionado al incremento
  de la pensión mínima, igualándola al salario
  mínimo.
• El ejecutivo continuaría mostrando capacidad de
  manejo político frente al legislativo. El
  Presidente mantiene una opinión pública bastante
  favorable y ha logrado importantes consensos para
  aprobación de reformas.
• Se continuaría con la ejecución de megaproyectos
  como Puerto la Unión, Anillo Periférico de San
  Salvador, Concesión y renovación de Puerto
  Acajutla, Modernización del Aeropuerto
  Internacional, Red nacional de hospitales y
  escuelas, Planta eléctrica Colón y proyectos
  turísticos. Asimismo, se esperan inversiones de
  parte de los gobiernos municipales (US127
  millones), sobre todo en infraestructura social y
  servicios.
• Se realizarían inversiones urgentes en
  infraestructura para reconstruir luego del paso
  de fenómenos naturales.

28
EL SALVADOR Indicadores
pr/ proyectado e/ estimado
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
29
El Salvador Dinamismo de los componentes de la
oferta y demanda
Oferta
Demanda
Más dinámicos gtPIB Real
Menos dinámicos ltPIB Real
Preliminar
PIB real 2006 3.7
30
EL SALVADOR Riesgos

• Alto costo en el sistema de pensiones financiado
  con emisión de deuda (2.0 del PIB en 2006)
  impediría disminuir la deuda pública en el
  mediano plazo.
• Las fuentes actuales de energía eléctrica no
  suplirían las necesidades del mercado local en el
  corto, mediano y largo plazo forzando
  importaciones de otros países de la región.
• Competitividad y productividad de la economía
  permanecería estancada.
• La inflación en El Salvador tienen un promedio
  más alta que el de EEUU, persistiendo la
  apreciación real de la tasa de cambio.
• El sector textil (maquila) continuaría
  decreciendo.

31
HONDURAS Premisas

• Ambiente económico internacional favorable,
  dándose expectativas positivas por la
  implementación del RD-CAFTA, los alivios de deuda
  externa y el apoyo financiero del MCC (US 215
  MM).
• Política económica continuaría enmarcada en el
  PRGF acordado con el FMI. Prioridades
  estabilidad cambiaria y monetaria, control del
  déficit fiscal, fortalecimiento del sistema
  financiero, modernización sectorial (energía,
  telecomunicaciones, agua) y renovación de la
  política monetaria. Gobierno daría mayor énfasis
  a temas de desarrollo social.
• Gobierno también redoblaría esfuerzos para
  mejorar la seguridad ciudadana, tema de intensa
  preocupación (maras, crimen organizado,
  delincuencia común) asimismo, enfrentaría
  crecientes expectativas sociales en el marco de
  la nueva administración.
• Las remesas, la IED, la ayuda oficial y los
  alivios de deuda externa contribuirían a
  satisfacer las necesidades de financiamiento,
  aumentar la posición de reservas y mantener la
  estabilidad cambiaria.

32
HONDURAS Indicadores
pr/ preliminar e/ estimado
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA, FMI,
fuentes oficiales y proyecciones propias
33
Honduras Dinamismo de los componentes de la
oferta y demanda
Oferta
Demanda
Más dinámicos gtPIB Real
Menos dinámicos ltPIB Real
Preliminar
PIB real 2006 5.0
34
HONDURAS Riesgos

• Demandas sociales internas y promesas de campaña
  ejercerían presión sobre las finanzas públicas
  (i.e. empleados del sector salud y educación,
  subsidios al combustible).
• El Gobierno podría decidir respaldar medidas
  populistas en el Congreso buscando apoyo para
  lograr trámites legislativos.
• Clima de inseguridad ciudadana, lo que afecta
  decisiones de los agentes económicos.
• Alto desequilibrio externo, lo que hace más
  dependiente a la economía en el financiamiento
  externo.
• Apreciación real del Lempira y su incidencia
  sobre la competitividad del sector exportador y
  una posible disminución en la IED que busca
  eficiencia para el acceso a terceros mercados.
• Efecto del año electoral sobre las reformas
  económicas, la disciplina fiscal y la
  institucionalidad política.

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NICARAGUA Premisas

• Ambiente económico internacional favorable,
  dándose igualmente expectativas positivas por la
  implementación del RD- CAFTA, alivios de deuda
  externa y aprobación de paquete financiero por
  parte del MCC (US 175 MM).
• Política económica continuaría siendo
  disciplinada por el lado monetario y fiscal, a
  fin de mantener buenas relaciones con el FMI. Se
  aprobaría reforma fiscal para incrementar los
  ingresos del gobierno. Las fuerzas políticas
  reconocen la elevada necesidad de Nicaragua para
  acceder a cooperación internacional en
  condiciones blandas.
• Banca central continuaría con la redención de la
  deuda interna y con una política monetaria de
  corte restrictivo para disminuir el ritmo de
  inflación (encaje legal, OMA).
• Factores extraeconómicos continuarían incidiendo
  en las decisiones de los agentes empresariales y
  en el desempeño de la economía, así como en el
  influjo de cooperación internacional
• Polarización en el legislativo, enfrentamientos
  legislativo-ejecutivo, frágil gobernabilidad e
  institucionalidad, elecciones presidenciales en
  noviembre de 2006.
• Inversión asociada a RD-CAFTA, la integración
  regional, así como las exportaciones, inyectarían
  dinamismo a la economía en el 2007.

36
NICARAGUA Indicadores
pr/ preliminar e/ estimado
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
37
Nicaragua Dinamismo de los componentes de la
oferta y demanda
Oferta
Demanda
Más dinámicos gtPIB Real
Menos dinámicos ltPIB Real
Preliminar
PIB real 2006 3.1
38
NICARAGUA Riesgos

• Incertidumbre, polarización política y creciente
  competencia partidaria debilita la gestión del
  ejecutivo y la gobernabilidad.
• Las fuentes actuales de energía eléctrica no
  suplirían las necesidades del mercado local en el
  corto, mediano y largo plazo forzando cortes en
  el servicio e importaciones de otros países de la
  región.
• Disminución del ritmo de inversión debido a
  incertidumbre por elecciones presidenciales en
  noviembre.
• Elevada dependencia de donaciones externas y
  flujos de financiamiento concesional para hacer
  frente a los altos déficit gemelos.

39
COSTA RICA Premisas

• Ambiente económico internacional favorable,
  empero, se darían mejores expectativas con la
  ratificación de RD-CAFTA y se percibiría un mejor
  clima para los negocios y la inversión con el
  actual gobierno.
• Prioridades económicas del gobierno entrante se
  orientarían hacia la renovación de la
  infraestructura, la lucha contra la pobreza y la
  desigualdad, la generación de empleos de calidad,
  la educación y la modernización del estado.
• Gobierno enfrentaría considerables retos
  aprobación e implementación del RD-CAFTA
  (reformas relacionadas), política fiscal
  (declaración de inconstitucionalidad del
  procedimiento utilizado para la aprobación del
  plan fiscal presenta un nuevo escenario)
• Nuevas autoridades impulsarían dinámicamente su
  agenda desde el principio, aprovechando ventana
  política, para introducir reformas inmediatas.
  No obstante, se requerirá del logro de nuevos
  consensos, dado el resultado electoral.
• Política monetaria continuaría orientándose a
  controlar ritmo inflacionario, incluyendo mayores
  esfuerzos para neutralizar excesos de liquidez.
  Asimismo, se buscaría introducir un mecanismo
  para dar flexibilidad al tipo de cambio (problema
  de la Trinidad Imposible).
• Política fiscal continuaría buscando mejorar la
  sostenibilidad de la deuda pública y de su
  servicio. Gobierno tomaría acciones para
  absorber las pérdidas del banco central.
• Costa Rica continuaría buscando la
  diversificación de su comercio exterior y la
  atracción de IED, con lo cual su crecimiento
  estaría basado en las exportaciones (UE,
  Panamá).

40
COSTA RICA Indicadores
p/ preliminar e/ estimado
Fuente BCIE, con datos de EIU, Cefsa, CMCA,
fuentes oficiales y proyecciones propias
41
Costa Rica Dinamismo de los componentes de la
oferta y demanda
Oferta
Demanda
Más dinámicos gtPIB Real
Menos dinámicos ltPIB Real
Preliminar
PIB real 2006 3.6
42
COSTA RICA Riesgos

• Polarización política nacional en el contexto de
  RD-CAFTA.
• La no aprobación de una reforma fiscal profunda y
  elevado endeudamiento público (deuda interna).
• Déficit del BCCR (1.6 del PIB en 2005, contra
  1.3 en 2004).

43
Esta coyuntura económica configura una serie de
temas estratégicos regionales

• 4. Temas Estratégicos que inciden en la
  Macroeconomía de los Países

44
TEMAS ESTRATÉGICOS DE CENTROAMÉRICA

• Mejoramiento del clima para la inversión
  (gobernabilidad, estabilidad política y social,
  estado de derecho).
• Creación de empleo formal (agrupamientos
  productivos con lógica económica, nuevas ramas
  productivas y servicios de la nueva economía
  internacional).
• Ratificación (Costa Rica) y aprovechamiento del
  RD-CAFTA y negociación y aprovechamiento de
  Acuerdo de Asociación Económica con Unión
  Europea.
• Renovación de la logística comercial e
  infraestructura.
• Desarrollo del capital humano y social.
• Saneamiento de las finanzas públicas y manejo
  prudente de la política monetaria y Gestión
  Pública Basada en Resultados (GBR).

45
TEMAS ESTRATÉGICOS DE CENTROAMÉRICA

• Manejo de la política cambiaria, Mal Holandés y
  trinidad imposible.
• Modernización y fortalecimiento de los sistemas
  financieros.
• Integración regional (unión aduanera, PPP)
• Cumplimiento de acuerdos con el FMI (Honduras y
  Nicaragua).
• Energía y manejo sostenible de los recursos
  naturales.
• Manejo del aumento en las tasas internacionales
  de interés.
• Manejo del impacto de China Continental sobre la
  industria textil y de la confección (al terminar
  el Acuerdo Multifibras en enero del 2005).
• El valor agregado de la maquila en C.A. alcanzó
  US1,909 MM en 2005, inferior al registrado en
  2004.
• Recomposición del sector al interior de la
  región.
• Respuesta ante eventual epidemia de Gripe Aviaria.

46
BANCO CENTROAMERICANO DE INTEGRACIÓN ECONÓMICA
TENDENCIAS, PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE
CENTROAMÉRICA PRIMER SEMESTRE DE 2006 Y
PERSPECTIVAS 2007
Dr. Marvin Taylor Dormond Economista Jefe,
BCIE mtaylor_at_bcie.org Junio, 2006