TCNICAS DE ANLISIS

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• TÉCNICAS DE ANÁLISIS
• DE LA
• INFORMACIÓN FINANCIERA

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• OBJETIVO DEL TEMA
• Exponer las técnicas que el administrador
  financiero utiliza para evaluar y mejorar la
  situación financiera de la empresa

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• Los datos numéricos de los Estados Financieros
  pueden reacomodarse para elaborar razones
  financieras que proveen información sobre cinco
  áreas fundamentales
• 1. Solvencia a Corto Plazo Evalúan la capacidad
  de la empresa para enfrentar sus obligaciones de
  corto plazo.
• 2. Actividad Informan sobre la habilidad de la
  empresa en el control de sus inversiones en
  activos
• 3. Apalancamiento Miden la importancia de los
  recursos de deuda para la empresa
• 4. Rentabilidad Permiten evaluar la rentabilidad
  de una empresa
• 5. Valuación Miden el valor de la firma

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• Solvencia a Corto Plazo
• Activos Circulantes
• Razón Circulante
• Pasivos Circulantes
• Dificultades para cubrir sus obligaciones se
  traducen en un aumento de las cuentas por pagar y
  en sus créditos bancarios por lo que esta razón
  se reducirá
• AC - Inventarios
• Prueba del ácido
• Pasivos Circulantes
• Se eliminan los inventarios que son los activos
  circulantes menos líquidos, de manera a observar
  la verdadera capacidad de pago inmediato de la
  empresa

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• 2. Actividad
• Ventas
• Rotación de Activos Totales
• Activos Totales
• Si esta razón es elevada, la empresa está
  utilizando sus activos de manera efectiva para
  generar ventas . El registro de los activos a
  valor histórico influye en su valor, así como el
  tipo de actividad.
• Ventas
• Rotación de Cuentas por Cobrar
• Cuentas por Cobrar
• Días del año
• Período Promedio de Cobranza
• Rotación de Cuentas por Cobrar

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• 2. Actividad
• Costo de Ventas
• Rotación de Inventarios
• Inventario
• Días en el año
• Días en Inventario
• Rotación de Inventarios
• Estos radios miden que tan rápido el inventario
  es producido y vendido. Son influidos por la
  tecnología y por la perecibilidad de los bienes.
  Los métodos de registro de los inventarios (PEPS
  y UEPS) afectan el valor de estos radios.

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• 3. Apalancamiento
• Estas razones informan sobre la probabilidad de
  insolvencia de la empresa a raíz del nivel de
  endeudamiento. Miden la posibilidad de obtención
  de recursos de financiamiento por deuda de la
  empresa. Algunos tipos de deuda no aparecen en el
  balance pensiones, arrendamiento.

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• 3. Apalancamiento
• Deuda Total
• Razón de Endeudamiento
• Activos Totales
• Deuda Total
• Deuda a Capital
• Capital Total
• Activos Totales
• Multiplicador del Capital
• Capital Total
• UAII
• Cobertura de Intereses
• Cargos por Intereses

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• 4. Rentabilidad
• Utilidad Neta
• Margen de Utilidad
• Ventas
• UAII
• Generación Básica de Utilidades
• Activos Totales
• Utilidad Neta
• ROA
• Activos Totales
• Utilidad Neta
• ROE
• Capital Contable Común
• Estas medidas son inexactas ignoran los FE
  futuros, el riesgo y no se refieren a un punto de
  referencia.

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• 4. Mercado
• Precio de Mercado Es el precio de la acción
  que se establece en el mercado. Reflejan el
  verdadero valor de los activos de una empresa. El
  valor del capital común de la empresa es igual al
  precio por acción multiplicado por el número de
  acciones comunes.
• Precio por acción
• Precio a Utilidades (P/E)
• Utilidades por acción
• Dividendos por Acción
• Rendimiento por Dividendos
• Precio por Acción
• Precio por Acción
• Valor de Mercado/valor en libros
• (M/B) Valor en libros por
  acción
• Una empresa con perspectivas de crecimiento
  importante tiene generalmente una razón de
  rendimiento por dividendos baja

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• EL SISTEMA DUPONT DE CONTROL FINANCIERO
• Este sistema subraya el hecho de que el ROA
  puede ser expresado en términos del margen de
  utilidad y de la rotación de activos
• ROA Margen de X Rotación de
• Utilidad Activos
• Utilidad Neta Ventas
• ROA X
• Ventas Activos Totales
• Las empresas pueden aumentar el ROA aumentando
  el Margen de utilidad o bien aumentando la
  rotación de activos (el Tradeoff entre ambos
  elementos constituye una estrategia de análisis
  financiero)

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• EL SISTEMA DUPONT DE CONTROL FINANCIERO
• Por su parte, el ROE se explica por el efecto
  del apalancamiento financiero sobre la
  rentabilidad de la empresa. El peso de la deuda
  se indica a través del multiplicador del capital
  contable
• ROE Margen de X Rotación de X
  Multiplicador
• Utilidad Activos
  Totales del Capital Contable
• Utilidad Neta Ventas Activos Totales
  
• ROE X X
• Ventas Activos Totales Capital
  Contable
• Se observa a partir de este planteamiento que el
  apalancamiento siempre incrementa la rentabilidad
  para los accionistas sin embargo, esto sólo es
  verdad si el rendimiento de los activos (ROA) es
  superior a la tasa de interés de la deuda

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• LA TASA DE CRECIMIENTO SUSTENTABLE
• Es la máxima tasa de crecimiento que puede
  mantener una empresa sin aumentar su
  apalancamiento financiero, utilizando sólo
  financiamiento interno
• Tasa de
• Tasa de Crecimiento ROE X Retención
• Sustentable de
• Utilidades

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• TÉCNICAS DE ANÁLISIS LIGADAS A LA UTILIZACIÓN DE
  RAZONES FINANCIERAS
• 1. ANÁLISIS DE RAZONES EN RELACIÓN A LA INDUSTRIA
• Este análisis parte del establecimiento de un
  valor de referencia para las razones financieras
  calculadas para una empresa.
• Este punto de referencia lo constituye el valor
  promedio de la industria en la que se opera
• Un analista debe verificar dos puntos
  importantes al utilizar las razones financieras
  elaboradas por una consultoría financiera
• A) Las razones financieras seleccionadas son
  adecuadas al objetivo del análisis. Ejemplo una
  empresa bancaria tiene interés a evaluar la
  capacidad de pago de las empresas de un sector
  industrial y las razones financieras relevantes
  serán las referidas a la liquidez y
  apalancamiento.
• B) La empresa deberá verificar la definición
  exacta de los elementos que se relacionan en
  cada razón financiera ya que pueden incluirse
  elementos diferentes a los que tradicionalmente
  utiliza

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• TÉCNICAS DE ANÁLISIS LIGADAS A LA UTILIZACIÓN DE
  RAZONES FINANCIERAS
• 2. ESTADOS FINANCIEROS EN BASE COMÚN (O DE
  PORCENTAJES INTEGRALES)
• Cada partida individual de un Estado Financiero
  se expresa como un porcentaje del total
  seleccionado en ese Estado
• Ej. Efectivo sobre Activo Total
• Efectivo sobre Activo Circulante
• Este método permite efectuar comparaciones en un
  momento dado o en una serie de tiempo para una
  empresa, o una empresa y sus competidores y en
  relación a la industria.
• En el caso del Balance, se toma como base
  generalmente el total de los activos o del
  capital contable más el pasivo
• En el caso del Estado de Resultados la base de
  cálculo la constituyen las Ventas Netas
• Debe tomarse en cuenta que la inflación afecta
  de manera diferente a las partidas de los Estados
  Financieros y en consecuencia su participación en
  el Total

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• TÉCNICAS DE ANÁLISIS LIGADAS A LA UTILIZACIÓN DE
  RAZONES FINANCIERAS
• 3.
• Se denomina análisis Horizontal cuando se
  hace referencia a datos de varios períodos
  operativos de la empresa. Gráficamente se traduce
  en el análisis de tendencia que consiste en
  observar la evolución gráfica en el tiempo de una
  razón financiera para una o varias empresas en
  relación o no al valor promedio del mercado
• Se habla de análisis Vertical si utilizamos
  datos de un solo año

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• OBSERVACIONES SOBRE LA UTILIZACIÓN DE RAZONES
  FINANCIERAS EN EL ANÁLISIS FINANCIERO
• Cuando una empresa opera en diferentes industrias
  o cuando la dispersión de los valores de las
  diferentes empresas es elevada, el
  establecimiento de razones promedio de referencia
  puede no ser significativo
• Los valores de las empresas líderes podrían ser
  un mejor punto de referencia y no el promedio de
  la industria
• Debe tomarse en cuenta los efectos diferenciados
  de la inflación, a lo largo del tiempo, en las
  partidas de los EF y en consecuencia en las
  razones financieras
• Los efectos estacionales deben tomarse también en
  cuenta (ej. Empresa agrícola antes y después de
  la cosecha)

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• OBSERVACIONES SOBRE LA UTILIZACIÓN DE RAZONES
  FINANCIERAS EN EL ANÁLISIS FINANCIERO
• Las razones financieras se prestan a la
  aplicación de Técnicas de Maquillaje financiero
  (préstamo de mediano plazo que aumenta el
  efectivo y la razón circulante)
• Las Técnicas de registro contable influencian los
  valores de las razones financieras. Ej Técnicas
  de registro de inventarios (afectan el Costo de
  Ventas y el valor del inventario) Utilización de
  activos en arrendamiento (modifican el monto de
  Activos Totales y del endeudamiento)
  Depreciación lineal, acelerada (modifica la
  Utilidad Neta)
• La interpretación del valor de las razones debe
  ser cuidadosa Alta razón circulante liquidez
  adecuada ó exceso de inventarios Elevada
  rotación de activos gestión eficiente o
  incapacidad de adquirir los activos necesarios

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MINI CASO LA ILUSIÓN DEL PASADO,S.A.de C.V.
20
(No Transcript)
21
(No Transcript)
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DIAGNOSTICO FINANCIERO Y PROPUESTAS DE SOLUCIÓN
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2000

• Se observa un incremento importante en el capital
  de trabajo.
• La liquidez de la empresa ha disminuido de manera
  sensible.
• La contratación de créditos se encuentra en
  niveles alarmantes.
• La capacidad para cubrir sus intereses, ha
  disminuido de manera significativa.
• La empresa tiene un nivel excesivo de
  inventarios.
• El nivel de ventas, en función al total de
  activos, es muy bajo.
• La rentabilidad ha disminuido considerablemente.

Efectuar análisis del inventario para
clasificarlo, formulando estrategias de venta por
grupo identificado. Rediseñar política de
compras coordinando las áreas de ventas, de
adquisiciones y de producción Efectuar análisis
de la cartera para clasificarla por grado de
antigüedad y diseñar estrategias de cobro por
cada grupo particular. Efectuar un aumento de
capital tendiente a reducir pasivos y el costo
financiero. Capitalizar el negocio a través del
100 de las utilidades generadas
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Retorno sobre capital Común 32.02
(ROE)
9.01
Retorno sobre 14.23
Activo total / capital común 2.25 activo
total (ROI) 3.11 X
(Multiplicador del capital) 2.90
Rotación de 3.0844 veces
Margen Neto de Utilidad
4.6143 Activo Total 1.85

(ROS) 1.6854
Ventas Activo Total
Utilidad Neta
Ventas
4135,000 1340,600
190,800
4135,000
4450,000 2410,998
75,000
4450,000
Activo Circulante Activo Fijo
Ventas Costo
Totales 970,000
369,750 4135,000 ( - )
3944,200 2050,998
360,000 4450,000
4,375,000
Inventarios Cuentas por Efectivo
Costo de Ventas Gastos de Venta
Impuestos Intereses
cobrar
y
administración
493,000 401,600 76,250
3308,000
445,000 127,200 64,000
1338,998 672,000
40,000 3560,000
447,000 50,000 318,000
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