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Foro Expansión LA REFORMA DEL SISTEMA
FINANCIERO ESPAÑOL Como se podrían minimizar los
riesgos y mejorar la situación actual Jose Luis
Escrivá Economista Jefe del Grupo BBVA MADRID,
15 de abril de 2009
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Conclusiones

• El sector financiero español ha demostrado sus
  fortalezas en la primera fase de la crisis
  financiera un apalancamiento moderado del
  sistema bancario, una exposición nula a productos
  estructurados, un sistema sobre-provisionado,
  rentabilidad

• Sin embargo, hacia delante ha de afrontar
  notables retos

1. Financiación de la economía. El papel del sector
   público en la intermediación de estas
   necesidades de financiación va a ser cada vez más
   importante.

2. El excesivo endeudamiento de determinados
grupos de familias y empresas, sobre todo las
inmobiliarias, durante el ciclo alcista va a
requerir un considerable proceso de
desapalancamiento
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La fortaleza del sistema financiero español

• En comparativa internacional, el sistema
  financiero español muestra importantes fortalezas
  que le han permitido resistir la primera fase de
  la crisis

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La fortaleza del sistema financiero español

• En comparativa internacional, el sistema
  financiero español muestra importantes fortalezas
  que le han permitido resistir la primera fase de
  la crisis

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La fortaleza del sistema financiero español

• En comparativa internacional, el sistema
  financiero español muestra importantes fortalezas
  que le han permitido resistir la primera fase de
  la crisis, con un apalancamiento moderado

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Los retos del sistema financiero español
1. Financiación

• La economía en su conjunto tiene históricamente
  un problema de financiación de su crecimiento,
  que intermediará crecientemente el sector
  público.

Sector Privado, Ahorro e Inversión Bruta
AA.PP, Ahorro e Inversión Bruta
En porcentaje del PIB
En porcentaje del PIB
30.0
30.0
9.0
9.0
28.0
28.0
Ahorro
Inversión
Ahorro
Inversión
26.0
26.0
6.0
6.0
24.0
24.0
22.0
22.0
20.0
20.0
3.0
3.0
18.0
18.0
16.0
16.0
0.0
0.0
14.0
14.0
12.0
12.0
10.0
10.0
-3.0
-3.0
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009 (p)
2010 (p)
2009 (p)
2010 (p)
Nota Hogares y Empresas Fuente SEE BBVA
Fuente SEE BBVA
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Los retos del sistema financiero español
1. Financiación

• La economía en su conjunto tiene históricamente
  un problema de financiación de su crecimiento,
  que intermediará crecientemente el sector
  público.

A futuro, será importante la solidez financiera
del sector público, que coge el relevo en la
generación de desahorro. Además, a través de los
programas de avales y el FAAF emitirá más deuda
para paliar los fallos de mercado
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Los retos del sistema financiero español
1. Financiación

• La economía en su conjunto tiene históricamente
  un problema de financiación de su crecimiento,
  que intermediará crecientemente el sector
  público.

Desglose por intermediario ( Bn)
El sector público puede sustituir parcialmente al
sector privado
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Los retos del sistema financiero español
2. Desapalancamiento

• El problema del apalancamiento en España es de
  las familias y las empresas, y en concreto de las
  empresas inmobiliarias

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Los retos del sistema financiero español
2. Desapalancamiento

• La situación de las familias no es tan
  preocupante, pues podrá reducirse gradualmente

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Los retos del sistema financiero español
2. Desapalancamiento

• Su carga financiera se reducirá, a lo que
  contribuirán factores como la evolución de los
  tipos de interés

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Los retos del sistema financiero español
2. Desapalancamiento

• A la reducción de su carga financiera
  contribuirán factores como la evolución de los
  tipos de interés, su elevada tasa de ahorro y su
  posición de partida de riqueza, relativamente
  holgada

Hogares, Ahorro e Inversión Bruta
En porcentaje de la RBD
18.0
18.0
16.0
16.0
14.0
14.0
12.0
12.0
10.0
10.0
Ahorro
8.0
8.0
Inversión
6.0
6.0
4.0
4.0
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009 (p)
2010 (p)
Fuente SEE BBVA
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Los retos del sistema financiero español
2. Desapalancamiento

• La reducción de los precios de vivienda no será
  tan pronunciada, pues el ajuste será más en
  términos de cantidades

Fuente SEE BBVA
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Los retos del sistema financiero español
2. Desapalancamiento

• El apalancamiento de las empresas ha crecido
  fundamentalmente por el crédito al sector
  inmobiliario

En España, el 46 del crédito a empresas de 2008
corresponde a constructoras e inmobiliarias
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Los retos del sistema financiero español
2. Desapalancamiento

• Sin embargo, los problemas se concentran en
  algunos sectores, en particular en el sector
  inmobiliario

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Conclusiones

• El sector financiero español ha demostrado sus
  fortalezas en la primera fase de la crisis
  financiera un apalancamiento moderado del
  sistema bancario, una exposición nula a productos
  estructurados, un sistema sobre-provisionado,
  rentabilidad

• Sin embargo, hacia delante ha de afrontar
  notables retos

1. Financiación de la economía. El papel del sector
   público en la intermediación de estas
   necesidades de financiación va a ser cada vez más
   importante.

2. El excesivo endeudamiento de determinados
grupos de familias y empresas, sobre todo las
inmobiliarias, durante el ciclo alcista va a
requerir un considerable proceso de
desapalancamiento
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Foro Expansión LA REFORMA DEL SISTEMA
FINANCIERO ESPAÑOL Como se podrían minimizar los
riesgos y mejorar la situación actual Jose Luis
Escrivá Economista Jefe del Grupo BBVA MADRID,
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