Desaf

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(No Transcript)
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Desafíos y expectativas para los fideicomisos
financieros.
Seminario Infobae Noviembre 2006
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AGENDA

• Porque los fideicomisos se convirtieron en el
  principal vehículo de financiamiento post crisis
• Estadísticas que reflejan su importancia en el
  mercado de capitales
• Desafíos para un adecuado desarrollo

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AGENDA

• Porque los fideicomisos se convirtieron en el
  principal vehículo de financiamiento post crisis
• Estadísticas que reflejan su importancia en el
  mercado de capitales
• Desafíos para un adecuado desarrollo

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PRINCIPAL FUENTE DE FINANCIAMIENTO FIDEICOMISOS

• La crisis del año 2001 y sus posteriores
  consecuencias provocaron la necesidad de
  conformar estructuras no convencionales de
  financiamiento para suplir la falta de crédito
  que aportaba el sistema financiero.
• El instrumento que resurgiría sería aquel que
  ofreciera la mayor seguridad jurídica y haya
  superado con éxito la ruptura de contratos.
• El fideicomiso en todas sus formas no fue
  cuestionado en sus derechos y creación en sus
  efectos sobre derechos de terceros
  condicionamiento de actos de disposición
  afectación de patrimonio etc., pero sí sus
  activos.

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AGENDA

• Porque los fideicomisos se convirtieron en el
  principal vehículo de financiamiento post crisis
• Estadísticas que reflejan su importancia en el
  mercado de capitales
• Desafíos para un adecuado desarrollo

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El Financiamiento Total entre 2003 y 2006 ()

• Entre el año 2003 y el 2006, el financiamiento
  total a empresas a través del mercado de
  capitales totalizó a US 15,337 millones.
• De este total, el 28 correspondieron a emisiones
  de Fideicomisos Financieros.
• En el transcurso del año 2006, el financiamiento
  a empresas alcanzó los US 4,428 millones.

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El Financiamiento Genuino entre 2003 y 2006 ()

• El financiamiento genuino durante el período
  2003-2006 totalizó US 7,127 millones (46.5 del
  financiamiento total).
• De este total el 50.6 fueron canalizados a
  través de emisiones de Fideicomisos Financieros.
• En el transcurso del año 2006, el financiamiento
  genuino sumó US 2,786 millones (63 del
  financiamiento total), superando las
  participaciones de los años anteriores (36 en el
  2004 y 31 en el 2005).

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El Financiamiento Genuino entre 2003 y 2006 ()

• A partir del año 2004 el principal instrumento de
  financiamiento genuino pasó a ser el fideicomiso
  financiero representó el 63 del total genuino
  en el año 2004 y se incrementó al 67 en el 2005.

Montos genuinos emitidos por instrumento
En millones de US
() Cifras al 18-10-2006
Fuente IAMC con información de BCBA y CNV.
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FIDEICOMISOS FINANCIEROS

• Desde el año 2003 y hasta 2006, se emitieron 367
  fideicomisos financieros (FF), de los cuales 357
  fueron emisiones genuinas (no se consideran los
  fideicomisos de títulos públicos y privados).
• Las emisiones genuinas de FF representaron el
  83.9 del financiamiento total en todo el
  período.
• Durante el 2006, el financiamiento genuino
  mediante este instrumento totalizó US
  1.290 millones (123 emisiones, 80 del monto
  total colocado mediante FF).

Emisiones genuinas de FF
Emisiones totales de FF
Fuente IAMC con información de BCBA y CNV.


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AGENDA

• Porque los fideicomisos se convirtieron en el
  principal vehículo de financiamiento post crisis
• Estadísticas que reflejan su importancia en el
  mercado de capitales
• Desafíos para un adecuado desarrollo del
  instrumento

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DESAFIOS

• 1) Protección del instrumento
• El fiduciario es la figura central del
  fideicomiso y debe actuar con la prudencia y
  diligencia del buen hombre de negocios
• Definición necesaria pero no suficiente
• Aspectos de riesgos no contemplados en normas
• Custodia física de los activos securitizados
  fuera del fiduciante
• Perfeccionamiento de la cesión
• Cuadros de estrés
• Control por oposición de la información que
  origina el fiduciante
• Adecuados planes de contingencia
• Calificación del fiduciario

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DESAFIOS

• Banco de Valores como fiduciario
• Emitió mas de 200 fideicomisos por 5.000
  millones.
• 156 fideicomisos financieros bajo administración
• 230 títulos fiduciarios con oferta publica
  vigente
• 340 cuentas recaudadoras
• 468 balances trimestrales
• 5.150.000 documentos en custodia
• Obtuvo la mas alta calificación como fiduciario
  (Moodys)

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DESAFIOS

• 2) Diversificación de activos

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Participación por tipo de FF en el
financiamiento
FIDEICOMISOS FINANCIEROS

• Durante el período 2003-2006 el 47.1 del total
  correspondió a fideicomisos conformados por
  créditos personales y de consumo.
• En segundo lugar (16 del total) se encuentran
  los FF Estructurados cuyo activo subyacente son
  títulos públicos, privados y cheques de pago
  diferido.
• Los fideicomisos de cupones de tarjetas de
  crédito representaron el 15.1.

Fuente IAMC con información de BCBA y CNV.
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DESAFIOS

• 2) Diversificación de activos
• Argentina es el tercer mercado en importancia en
  America Latina en securitizaciones.
• Desarrollos de hipotecas, prendas, flujos
  futuros, leasing e infraestructura.

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DESAFIOS

• 3) Extensión de plazos
• Mercado caracterizado por emisiones con duration
  cortas
• Es necesario ampliar el horizonte de inversión
  creando un adecuado ambiente de negocios y
  certidumbre
• Este factor macro debe ser acompañado con una
  mayor participación de inversores institucionales
  

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FIDEICOMISOS FINANCIEROS

• Composición de las emisiones por tipo de moneda

• Desde el año 2003, la participación de FF en en
  el total fue siempre superior al 80, llegando al
  96 en el 2006.

• Composición de las emisiones por plazo

• Las emisiones de corto plazo han ido reduciendo
  su participación a partir del año 2003.
• Durante los años 2005 y 2006 se realizaron
  nuevamente emisiones a plazos mayores a 5 años.

Fuente IAMC con información de BCBA y CNV.


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