MANAJEMEN KEUANGAN 1 (PENGANTAR MANAJEMEN KEUANGAN)

1
MANAJEMEN KEUANGAN 1(PENGANTAR MANAJEMEN
KEUANGAN)

• DIPERGUNAKAN UNTUK LINGKUNGAN SENDIRI (ikopin)

2
MANAJEMEN KEUANGAN Definisi Manajemen Keuangan
Manajemen dana baik yang berkaitan dengan
pengalokasian dana dalam berbagai bentuk
investasi maupun usaha pengumpulan dana untuk
pembiayaan investasi. Jadi, perusahaan setiap
saat dapat dipandang sebagai kumpulan dana dari
berbagai sumber dana. Pemegang saham dan investor
menanamkan dananya dalam bentuk penyertaan modal,
Kreditur menanamkan dananya sebagai pinjaman.
3
10 Aksioma Manajemen Keuangan1. Keseimbangan
risk and return2. Time value of money3. Cash
on hand4. Incremental cash flow5. Kondisi
persaingan pasar6. Pasar modal yang efisien7.
Agency problem8. Tax9. Tidak semua risiko
sama10. Melakukan sesuatu yang tidak benar
4

• Fungsi Manajer Keuangan
• Bidang Keputusan Investasi
• Investasi merupakan aktivitas penggunaan dana
  dalam keseluruhan aset perusahaan. Secara garis
  besar keputusan investasi dapat dikelompokkan ke
  dalam investasi jangka pendek maupun investasi
  jangka panjang.
• b. Bidang Keputusan Pendanaan
• Untuk melakukan investasi diperlukan sejumlah
  dana yang harus diperoleh / digali oleh
  perusahaan (financing decision)

5
c. Kebijakan Dividen Menyangkut tentang keputusan
apakah laba yang diperoleh perusahaan seharusnya
dibagikan dalam bentuk dividen kepada pemegang
saham ataukah laba tersebut sebaiknya ditahan
guna investasi dimasa mendatang. Ruang Lingkup
Manajemen Keuangan Manajemen keuangan
menyangkut kegiatan keiatan perencanaan,
analisis, dan pengendalian kegiatan keuangan.
Terkait dengan bidanga - bidang yang menjadi
tanggung jawab manajer keuangan, maka ruang
lingkup manajemen keuangan secara skematis dapat
digambarkan sebagai berikut
6
Pasar Uang Pasar Modal
Aktiva Perusahaan
Manajer Keuangan
2
1
3
4b
4a

• Keterangan
• Aliran kas dari investor (penjual saham dan
  abligasi)
• Alokasi dana untuk operasi perusahaan
• Aliran kas hasil operasi perusahaan
• 4a. Pembayaran deviden / bunga
• 4b Laba ditahan

7
KONSEP-KONSEP DASAR DALAM MANAJEMEN KEUANGAN

• MANAJEMEN KEUANGAN
• Semua aktivitas yang dilakukan oleh perusahaan
  yang berhubungan dengan usaha untuk memperoleh
  sumber dana dengan biaya yang relatif murah dan
  usaha untuk menggunakan dana tersebut
• secara efisien
• Fungsi-fungsi Manajemen Keuangan
• Financing
• Investment
• Dividend Policy

8

• Fungsi pendanaan ( financing )
• Fungsi pendanaan melahirkan keputusan pendanaan
  atau kebijakan struktur modal
• Keputusan pendanaan berkaitan dengan masalah
  bagaimana manajer keuangan harus mempertimbangkan
  dan menganalisis kombinasi dari sumbersumber
  dana yang ekonomis bagi perusahaan guna
  membelanjai kebutuhankebutuhan investasi serta
  kegiatan usahanya
• Fungsi investasi ( investment )
• Fungsi investasi melahirkan keputusan
  investasi
• Keputusan investasi berkaitan dengan masalah
  bagaimana manajer keuangan harus mengalokasikan
  dana ke dalam bentukbentuk investasi yang dapat
  mendatangkan keuntungan bagi perusahaan di masa
  yang akan datang

9

• Fungsi pembagian laba ( dividend policy )
• Fungsi pembagian laba melahirkan keputusan
  dividen
• Keputusan dividen merupakan keputusan manajemen
  keuangan untuk menentukan (a) Besarnya
  persentase laba yang dibagikan kepada para
  pemegang saham dalam bentuk cash dividend, (b)
  stabilitas dividen yang dibagikan, (c) dividen
  saham (stock dividend), (d)
  pemecahan dividend (stock splits), (e) penarikan
  kembali saham yang beredar.

10

• Tujuan manajemen keuangan
• Maksimalisasi nilai perusahaan (kesejahteraan
  pemegang saham)
• Peranan Manajer Keuangan
• 2 1
• Operasi perusahaan Manajer
  Pasar modal / pasar uang
• (sekelompok aktiva riil ) keuangan
  (pemodal yang memiliki 3 4
  aktiva riil)

11

• Keterangan
• 1. Manajer keuangan memperoleh dana / kas dari
  pasar modal / pasar uang dengan cara menjual
  financial assets (saham, obligasi, dan surat
  berharga lainnya), atau memperoleh kredit dari
  bank atau sumber dana lainnya.
• 2. Dana / kas yang diperoleh tersebut
  diinvestasikan pada berbagai aktiva (real asset)
  untuk mendanai kegiatan / operasi perusahaan,
  contohnya tanah, mesin, dll.
• 3. Apabila aktiva perusahaan berjalan dengan
  baik, maka dari real asset akan dihasilkan laba
  (berupa cash in flow) yang lebih besar dari
  jumlah yang diinvestasikan.
• 4. Laba / kas yang diperoleh dapat dikembalikan
  kepada pemilik dana atau diinvestasikan kembali
  (reinvestasi) ke dalam perusahaan

12

• Asas - Asas Pembelanjaan
• 1. Asas Likuiditas
• Mengajarkan bahwa dalam kebijakan financing
  harus memperhatikan lamanya dana digunakan oleh
  perusahaan. Dalam asas ini berlaku maturity
  matching principles.
• 2. Asas Solvabilitas
• Mengajarkan bahwa dalam kebijakan financing
  harus memperhatikan faktor psikologis dari calon
  investor.
• 3. Asas Rentabilitas
• Mengajarkan bahwa dalam kebijakan financing
  harus memperhatikan konsekuensi kewajiban
  memberikan balas jasa dari perusahaan yang
  bersangkutan kepada para calon investor.
• 4. Asas Kekuasaan
• Mengajarkan bahwa dalam kebijakan financing
  harus memperhatikan kebijakan manajemen
  perusahaan.

13

• Jenis Jenis Pembelanjaan
• Berdasarkan aktivitas
• Pembelanjaan aktif aktivitas untuk
  menginvestasikan dana
• Pembelanjaan pasif aktivitas untuk
  memperoleh dana
• Berdasarkan sumber dana
• Pembelanjaan intern sumber dana berasal
  dari dalam
• perusahaan
• Pembelanjaan ekstern sumber dana berasal
  dari luar perusahaan

14

• Sumber-sumber Dana
• Sumber intern ( internal sources ), yaitu sumber
  dana yang dibentuk atau dihasilkan sendiri di
  dalam perusahaan, meliputi laba ditahan dan
  akumulasi penyusutan
• Sumber ekstern ( external sources ), yaitu
  sumber dana yang berasal dari luar perusahaan,
  yaitu dari kreditur, pemilik, peserta atau
  pengambil bagian di dalam perusahaan

15
Laporan Keuangan

• Neraca (balance sheet)
• Neraca dapat diartikan sebagai suatu bentuk
  laporan keuangan
• yang menunjukkan posisi harta (aktiva), utang dan
  modal
• (ekuitas dan disusun pada setiap akhir periode
  (tahun, semester,
• triwulan).

16
Bentuk Skontro
PT. X Neraca Per ....
Aktiva
Pasiva
Aktiva lancar (Current Assets) Aktiva
tetap (fixed assets) Aktiva lain (Other
assets) Aktiva tidak berwujud (Intangible assets)
Utang lancar (Current liabilities) Utang jangka
panjang (long tarm debt) Modal sendiri (Equity)
Operating Assets Tangible Assets (Aktiva
Berwujud)
Modal Asing
17
Contoh format perusahaan produksi
PT. X Neraca per 31 12 19..
Aktiva
Pasiva
AL Kas / Bank xx Surat Berharga xx Piutang
Usaha xx Persediaan Barang xx Biaya Dibayar
Dimuka xx AT Mesin / Peralatan xx Gedung xx
Tanah xx xx
UL Utang Dagang xx Utang Wesel xx Utang
Pajak xx UJPJ Utang Obligasi xx Utang
Bank xx MODAL SENDIRI Modsal Saham xx Cadangan
xx Laba Ditahan (RE) xx xx
18
Keterangan AL Aktiva lancar (Current
Assets) AT Aktiva Tetap (Fixed Assets) AT
AL Aktiva Operasi (Operation Assets) UL
Utang Lancar (Current Liabilities) UJPJ Utang
Jangka Panjang (Lebih dari 1 tahun) RE
Retained Earning (Laba Ditahan)
19
Untuk contoh yang konkrit, dapat disajikan sebagi
berikut PT. ZA Neraca 31 12 - 00
Aktiva
Pasiva
AKT Lancar Kas/Bank 350 Surat berharga
25 Piutang 1125 Persediaan
2150 AKT Tetap Mesin 1850 Kendaraan
1100 Gedung 2900 Tanah 4000 Jumlah 1350
0
Kewajiban Lancar Hutang Dagang 800 Hutang
pajak 120 Hutang Wesel 130 Hutang Jangka
Panjang Hutang Obligasi 1750 Hutang
Investasi 2000 Modal Sendiri Modal Saham
7500 RE 1200 Jumlah 13500
20
Manajemen Keuangan
PT. ZA Neraca 31 12 - 00
Aktiva Aktiva lancar Kas / Bank 350 Surat
berharga 25 Piutang 1125 Persediaan 21
50 Aktiva tetap Mesin 1850 Kendaraan 1100
Gedung 2900 Tanah 4000 13500
21
Pasiva Kewajiban lancar Hutang dagang
800 Hutang pajak 120 Hutang wesel
130 Hutang Jangka Panjang Hutang
obligasi 1750 Hutang investasi 2000 Modal
Sendiri Modal saham 7500 Laba
ditahan 1200 13500
22
2) Laporan Laba / Rugi (income statement) Pada
prinsipnya, laporan rugi / laba adalah bentuk
laporan keuangan yasng menunjukkan hasil
kegiatan operasi perusahaan, untuk suatu periode
akuntansi tertentu (satu tahun, satu semester,
satu triwulan atau satu bulan). Struktur
laporan Laporan R/L secara prinsip dibedakan
antara laporan perusahaan produksi dengan
perusahaan jasa, yang dapat dijelaskan
sebagai berikut
Perkiraan Perusahaan Produksi Perusahaan Jasa
Hasil Penjualan Penjualan Pendapatan
Harga Pokok Harga Penjualan Beban Usaha
23
Struktur Umum (perusahaan produksi) Penjualan
(net sales) xx Harga pokok (cost of good
sold) (xx) Laba kotor (gross sales) xx Biaya
operasi (operating expenses) (xx) Laba operasi
(operating income atau earning before interest
tax / EBIT) xx Bunga (interest
expenses) (xx) Pendapatan lain (other
income) xx Biaya lain (other expenses) (xx)
24
Laba sebelum pajak (earning before tax /
EBT) xx Pajak (tax) (xx) Laba
bersih (earning after tax / EAT)
xx Deviden (xx) Laba
ditahan (retained earning / RE) xx
25
PT. ZA Penjualan 36.200 Harga Pokok (21.100) Laba
Kotor 15.100 Beaya Operasi (3.800) Laba
operasi 11.300 Bunga (300) Pendapatan
lain 400 Beaya lain (250) Laba sebelum
pajak 11.150 Pajak 30 (3.345) Laba
bersih 7.805 Deviden (7.100) Laba ditahan 705
26

• PT. ABC
• LAPORAN ARUS KAS
• 2004
• (dalam jutaan Rp)
• __________________________________________________
  ___________________
• Kas dari Operasi
• Pendapatan bersih (Net income)
  329
• Biaya tidak tunai
• Depresiasi
  48
• Pajak terhutang
  8
• Lain-lain, termasuk amortisasi
  19
• Perubahan pada modal kerja
• Penurunan (kenaikan) pada persediaan
  116
• Penurunan (kenaikan) pada piutang
  (74)
• Penurunan (kenaikan) pada aktiva lancar
  lainnya (8)
• Kenaikan (penurunan) pada hutang dagang
  (31)
• Kenaikan (penurunan) pada hutang lancar
  lainnya 28
• Kas dari Operasi
  435
• Kas dari (digunakan) investasi

27
LAPORAN TAHUNANEmpat Laporan Dasar

• Neraca
• Laporan laba-rugi
• Laporan laba ditahan
• Laporan arus kas

Penerbit Erlangga
28
NERACA PERUSAHAAN

• Neraca perusahaan menunjukkan aktiva di sisi kiri
  sementara kewajiban dan ekuitas atau klaim
  terhadap aktiva ditunjukkan di sisi kanan
• Neraca adalah potret posisi keuangan perusahaan
  pada periode tertentu

29
LAPORAN LABA-RUGI

• Laporan laba-rugi menunjukkan hasil operasi
  selama periode tertentu
• Laporan ini juga menunjukkan laba per saham
  sebagai bottom line

30
LAPORAN LABA DITAHAN

• Laporan laba ditahan menunjukkan perubahan laba
  ditahan di antara dua tanggal neraca
• Laba ditahan menunjukkan klaim terhadap aktiva,
  alih-alih menunjukkan aktiva per ekuitas pemegang
  saham

31
LAPORAN ARUS KAS

• Laporan arus kas mencakup faktor-faktor yang
  berdampak terhadap arus kas (selama periode
  akuntansi tertentu), antara lain
• Aktivitas operasi
• Investasi
• Pembiayaan

32
ARUS KAS BERSIH

• Arus kas bersih sering dinyatakan sebagai
• laba bersih ditambah penyusutan
• karena penyusutan adalah pos nonkas terbesar

33
ARUS KAS BERSIH VS LABA AKUNTANSI

• Laba akuntansi mungkin mencantumkan laba dan
  beban yang tidak tercantum dalam arus kas bersih,
  karena tidak diterima/dibayarkan dalam satu
  periode akuntansi
• Investor lebih tertarik pada proyeksi arus kas
  bersih daripada laporan laba, karena kas
  menentukan dividen yang dibayarkan atau modal
  yang diinvestasikan untuk menunjang pertumbuhan

34
ARUS KAS OPERASI

• Arus kas operasi adalah arus kas yang berasal
  dari operasi normal
• perbedaan antara pendapatan kas dan biaya kas,
  termasuk pajak atas laba operasi
• Arus kas ini berbeda dengan arus kas bersih,
  karena tidak memasukkan beban bunga

35
NILAI TAMBAH PASAR

• Nilai tambah pasar atau market value added (MVA)
  menunjukkan perbedaan antara nilai saham dan
  jumlah ekuitas yang telah ditanamkan oleh investor

36
NILAI TAMBAH EKONOMI

• Nilai tambah ekonomi atau economic value added
  (EVA) adalah perbedaan antara laba operasi
  setelah pajak dan total biaya modal, termasuk
  biaya modal ekuitas
• EVA adalah estimasi nilai yang dihasilkan
  manajemen selama setahun berjalan
• EVA sangat berbeda dengan laba akuntansi, karena
  tidak membebankan biaya penggunaan atas modal
  ekuitas

37
PAJAK

• Nilai dari aktiva ditentukan oleh arus kas
  setelah pajak yang dihasilkannya
• Tarif pajak dan aspek lain dari sistem pajak
  ditentukan secara tahunan oleh Kongres
• Amerika Serikat menerapkan tarif pajak progresif,
  di mana semakin tinggi laba maka semakin tinggi
  juga persentase pajak yang harus dibayarkan

38
AKTIVA MODALKeuntungan dan Kerugiannya

• Aktiva modal adalah aktiva seperti saham,
  obligasi, dan real estat
• Keuntungan modal (capital gain) diperoleh bila
  aktiva modal terjual di atas harga perolehannya
• Kerugian modal (capital loss) diperoleh bila
  aktiva modal terjual dengan mengalami kerugian
• Kerugian/keuntungan jangka panjang terjadi bila
  aktiva dimiliki lebih dari jangka waktu satu tahun

39
LABA OPERASI DAN PAJAKNYA

• Laba operasi yang dibayarkan sebagai dividen akan
  menjadi subjek pajak berganda
• Pertama, laba tersebut dibebani pajak di tingkat
  perusahaan
• Lalu, para pemegang saham harus membayar pajak
  pribadi atas dividen yang mereka terima

40
PAJAK PENDAPATAN PERUSAHAAN

• Seperti halnya pendapatan biasa, pendapatan bunga
  yang diterima perusahaan akan dikenai pajak
• Tapi, 70 persen dividen yang diterima oleh satu
  perusahaan dari perusahaan lain berasal dari laba
  kena pajak, karena diketahui bahwa pendapatan
  dividen perusahaan akan terkena pajak tiga kali
• Karena bunga yang dibayar perusahaan adalah beban
  yang bisa dikurangkan (sedangkan dividen tidak)
  maka sistem pajak lebih menyukai pembiayaan
  dengan utang daripada dengan ekuitas

41
KERUGIAN PERUSAHAAN

• Kerugian operasi perusahaan dapat
• Dikompensasi ke belakang, untuk setiap 3 tahun
• Dikompensasi ke depan untuk setiap 15 tahun
• Dipakai mengoffset laba kena pajak dalam tahun
  berjalan

42
PERUSAHAAN S

• Perusahaan S adalah perusahaan kecil yang
  keuntungannya adalah kewajiban yang terbatas
• Meskipun demikian, perusahaan S tetap dibebani
  pajak seperti perusahaan perorangan atau
  persekutuan

43
MANAJEMEN MODAL KERJA

• WC CA WC CA CL
  WC, PWC, NWC

KONSEP MODAL KERJA
KUNTITATIF
KUALITATIF
FUNGSIONAL
44

• Jenis-jenis Modal Kerja
• Primary WC
• Permanent Working Capital
• Normal WC
• Seasonal WC
• Variable Working Capital Cyclical WC
• Emergency WC

45

• Kebijakan Modal Kerja
• Kebijakan konservatif Kebutuhan dana
  lebih banyak dibelanjai
• dengan sumber dana jangka
  panjang
• Kebijakan moderat Kebutuhan dana jangka
• panjang (pendek) dibelanjai
  oleh
• sumber dana jangka
  panjang(pendek)
• Kebijakan agresif Kebutuhan dana
  lebih banyak dibelanjai
• dengan sumber dana jangka
  pendek

46

• Penentuan besarnya kebutuhan modal kerja
• Besar kecilnya kebutuhan modal kerja tergantung
• pada 2 faktor
• Periode perputaran atau periode terikatnya
  modal kerja
• Pengeluaran kas ratarata setiap harinya

47
MANAJEMEN KAS(CASH MANAGEMENT)

• Kas Bentuk aktiva yang paling likuid yang
  dapat dipergunakan segera untuk memenuhi
  kewajiban finansial perusahaan.
• Masalah utama dalam pengelolaan kas
• Bagaimana menyediakan kas yang memadai, tidak
  terlalu banyak (agar keuntungan tidak berkurang
  terlalu besar) tetapi tidak terlalu sedikit
  (sehingga akan mengganggu likuiditas perusahaan).
• Motif memiliki kas bagi suatu perusahaan
• Motif transaksi Menyediakan kas untuk
  membayar berbagai transaksi bisnis.
• Motif berjagajaga Mempertahankan saldo
  kas guna memenuhi permintaan kas yang
  sifatnya tidak terduga.
• Motif spekulasi Memperoleh keuntungan
  dari memiliki atau menginvestasikan kas
  dalam bentuk investasi yang sangat likuid.

48

• Model Model Manajemen Kas
• 1. Model Persediaan
• Menurut Baumol (1952), kebutuhan terhadap kas
  dalam suatu perusahaan mirip dengan pemakaian
  persediaan. Apabila perusahaan memiliki saldo kas
  yang tinggi, perusahaan akan mengalami kerugian
  dalam bentuk kehilangan kesempatan untuk
  mengidentifikasikan dana tersebut pada kesempatan
  investasi lain yang lebih menguntungkan.
  Sebaliknya apabila saldo kas terlalu rendah,
  kemungkinan perusahaan mengalami kesulitan
  likuiditas akan makin besar.
• 2. Model Miller dan Orr
• Model ini digunakan apabila kebutuhan kas per
  hari tidak konstan. Dalam keadaan penggunaan dan
  pemasukan kas bersifat acak, perusahaan perlu
  menetapkan batas atas dan batas bawah saldo kas.
  Apabila saldo kas mencapai batas atas, maka
  perusahaan perlu mengubah sejumlah tertentu kas
  agar saldo kas kembali ke jumlah yang diinginkan.
  Sebaliknya, apabila saldo kas menurun dan
  mencapai batas bawah, perusahaan perlu menjual
  sekuritas agar saldo kas naik kembali ke jumlah
  yang diinginkan.

49

• Anggaran Kas (Cash Budget)
• Anggaran kas menunjukkan kebutuhan kas dalam
  jangka pendek yang merupakan bagian dari
  financial planning perusahaan. Periode anggaran
  kas umumnya disusun untuk jangka waktu satu tahun
  
• yang dibagi dalam interval tertentu seperti
  bulanan, kuartalan dan semesteran.
• Kegunaan Anggaran Kas
• 1. Dapat dipergunakan untuk mengantisipasi
  kebutuhan dana karena adanya defisit
  atau surplus.
• 2. Dapat dipergunakan untuk mencapai target
  dan mengukur keberhasilan.
• 3. Dapat dipergunakan sebagai alat untuk
  mengintegrasikan dan mengkoordinasikan
  kegiatan.
• Keterbatasan Anggaran Kas
• 1. Menyebabkan perusahaan terfokus pada target
  yang mungkin kurang fleksibel.
• 2. Menghambat tanggapan terhadap perubahan
  situasi eksternal yang dapat mengganggu
  estimasi penerimaan dan pengeluaran kas,
  karena manager terfokus pada anggaran kas.

50

• Bagianbagian dalam Anggaran Kas
• Cash in Flows
• - Mengidentifikasikan sumbersumber
  penerimaan, jumlah, dan waktu dari semua cash
  in flows yang diantisipasi dalam setiap periode.
  
• - Penerimaan kas dihasilkan dari penjualan tunai
  dan kredit.
• - Penerimaan kas lainnya dapat berasal dari
  penjualan aktiva tetap, pendapatan bunga, sewa,
  dan lainlain.
• Cash out Flows
• Mengidentifikasi semua cash out flow yang
  diantisipasi, antara lain
• - Pembelianpembelian tunai atau kredit
• - Pembayaran utang dan bunga
• - Pembayaran gaji dan upah
• - Pembayaran asuransi, pajak dan biaya operasi
• - Pembayaran dividen
• Financing
• Menunjukkan besarnya net cash flows dan besarnya
  kebutuhan dana jika terjadi defisit.

51
MANAJEMEN PIUTANG (RECEIVABLE MANAGEMENT)

• Faktor-faktor yang mempengaruhi besar kecilnya
  dana yang diinvestasikan ke dalam piutang
• 1. Besar kecilnya volume penjualan kredit
• 2. Syarat pembayaran
• 3. Plafon kredit
• 4. Kebiasaan pelanggan dalam membayar
• 5. Kebijakan dalam pengumpulan piutang

52

• Prinsip pemberian kredit
• Character Capital
  Condition
• Capacity Collateral
• Pengukuran efisiensi piutang, melalui
• Receivable turnover
• Average collection period
• Receivable collection schedule
• Kegiatan perencanaan penerimaan piutang menjadi
  uang tunai

53

• Analisis Ekonomi terhadap Piutang
• Tujuan Untuk menilai apakah manfaat
  memiliki piutang
• lebih besar atau lebih kecil dari biayanya.
  Apabila diperkirakan bahwa manfaatnya lebih
  besar, maka secara ekonomi pemilikan piutang
  (atau penjualan kredit) tersebut dibenarkan.
• Setiap analisis ekonomi menyangkut perbandingan
  antara manfaat dan pengorbanan. Sejauh manfaat
  diharapkan lebih besar dari pengorbanan, suatu
  keputusan dibenarkan secara ekonomi.

54

• Contoh
• Semula PT. A hanya menjual produknya dengan
  sistem tunai. Melalui penjualan tunai tersebut,
  perusahaan mampu memperoleh sales revenue sebesar
  Rp. 4 milyar. Kemudian perusahaan berencana untuk
  mengubah sistem penjualannya ke sistem kredit
  dengan syarat n/60. Diperkirakan dengan sistem
  kredit tersebut sales revenue akan meningkat
  menjadi Rp. 5,4 milyar. Profit margin
  diperkirakan sebesar 20 dan cost of fund sebesar
  22 per tahun.
• a. Apakah kebijakan kredit perusahaan ini
  layak secara finansial ?
• b. Jika perusahaan mempertimbangkan untuk
  memberikan diskon dengan syarat 2/20 n/60,
  bagaimana keputusan perusahaan, bila
  diperkirakan 50 pelanggan akan memanfaatkan
  masa diskon tersebut dan 50 lagi membayar pada
  saat jatuh tempo ?
• c. Bagaimana pula keputusan perusahaan bila
  1 dari piutang tidak dapat ditagih ?

55

• Manfaat
• Tambahan laba karena kenaikan sales revenue
• 0,2 x (Rp.5,4 milyar Rp.4 milyar) Rp.
  280 juta
• Pengorbanan
• Perputaran piutang 360 / 60 6 x
• Rata-rata piutang Rp. 5,4 milyar / 6
• Rp. 900 juta
• Dana investasi pada piutang (net)
• Rp. 900 juta (1-0,2)
• Rp. 720 juta
• Biaya dana untuk berinvestasi pada piutang
• 0,22 x Rp. 720 juta Rp. 158,4 juta
• Tambahan manfaat bersih Rp. 121,6 juta
• Kesimpulan ..

56

• Manfaat
• Rata-rata pembayaran piutang
• 0,5 (20) 0,5 (60) 40 hari
• Perputaran piutang 360 / 40 9 x
• Rata-rata piutang Rp. 5,4 milyar / 9
• Rp. 600 juta
• Dana investasi pada piutang (net)
• Rp. 600 juta (1-0,2)
• Rp. 480 juta
• Penurunan biaya dana
• (0,22 x Rp. 720 juta) (0,22 x Rp. 480 juta)
  Rp. 52,8 juta
• Pengorbanan
• Diskon yang diberikan
• 0,02 x Rp. 5,4 milyar Rp. 108 juta
• Manfaat bersih ( Rp. 55,2 juta)
• Kesimpulan ..

57

• Manfaat
• Tambahan laba karena kenaikan sales revenue
• 0,2 x (Rp.5,4 milyar Rp.4 milyar)
  Rp. 280 juta
• Pengorbanan
• Perputaran piutang 360 / 60 6 x
• Rata-rata piutang Rp. 5,4 milyar / 6
• Rp. 900 juta
• Dana investasi pada piutang (net)
• Rp. 900 juta (1-0,2)
• Rp. 720 juta
• Biaya dana untuk berinvestasi pada piutang
• 0,22 x Rp. 720 juta Rp. 158,4 juta
• Kerugian piutang tak tertagih
• 0,01 x Rp. 5,4 milyar Rp. 54 juta
• Total tambahan biaya Rp. 212,4 juta
• Tambahan manfaat bersih Rp. 67,6 juta

58
MANAJEMEN PERSEDIAAN(INVENTORY MANAGEMENT)

• Faktor-faktor yang mempengaruhi besar kecilnya
  persediaan
• 1. Lead time atau lamanya masa tunggu bahan
  baku yang dipesan datang. Semakin lama
  masa tunggu, semakin besar persediaan
  yang harus disediakan.
• 2. Frekuensi penggunaan bahan selama satu
  periode. Frekuensi pembelian yang tinggi
  menyebabkan jumlah persediaan menjadi
  lebih kecil untuk satu periode pembelian.
• 3. Jumlah dana yang tersedia. Dana
  kadangkadang menjadi kendala yang serius
  jika kebutuhan bahan meningkat. Jumlah
  persediaan tidak dapat dipenuhi sesuai dengan
  standar yang ideal jika dana yang
  tersedia terbatas
• 4. Daya tahan material. Daya tahan yang rendah
  jika tidak diimbangi dengan teknologi
  penyimpanan yang tepat, akan menimbulkan
  kerusakan kualitas bahan yang disimpan
  sehingga perusahaan tidak berani menyimpan dalam
  jumlah yang besar.

59

• Analisis EOQ ( Economical Order Quantity ).
• Analisis ini digunakan untuk menentukan jumlah
  pembelian bahan mentah yang optimal, yaitu jumlah
  yang harus dipesan dengan biaya yang paling
  rendah (ekonomis).
• Asumsi dalam EOQ
• 1. Jumlah kebutuhan bahan mentah sudah dapat
  ditentukan terlebih dahulu secara pasti untuk
  penggunaan selama satu periode tertentu
• 2. Penggunaan bahan selalu pada tingkat yang
  konstan secara kontinyu
• 3. Pesanan persis diterima pada saat tingkat
  persediaan sama dengan nol atau di atas safety
  stock (persediaan minimal)
• 4. Harga konstan selama periode tersebut

60
Biaya persediaan (inventory cost), merupakan
biaya variabel yang terdiri dari
Ordering cost (biaya pesan), antara lain 1. Biaya pengiriman barang 2. Biaya penerimaan barang 3. Biaya penempatan barang ke dalam gudang Carrying cost (biaya penyimpanan), antara lain 1. Sewa gudang 2. Biaya pemeliharaan barang di dalam gudang (penerangan, pemanasan, pendinginan, dan lainlain) 3. Asuransi
61

• Reorder point (pemesanan kembali),
• tergantung pada
• 1. Penggunaan selama lead time , yaitu masa
  tunggu sejak pemesanan dilakukan hingga
  bahan yang dipesan tiba. Selama masa tunggu
  ini persediaan tetap digunakan
• 2. Safety stock
• Safety stock atau persediaan minimal yang
  harus ada dalam perusahaan. Fungsi
  safety stock adalah untuk berjagajaga dari
  kemungkinan material datang terlambat.

62

• Rumusrumus
• Q 2 o D / i
• Q jumlah pembelian bahan yang paling ekonomis
• o biaya pesan
• D kebutuhan bahan selama 1 periode ( 1 tahun )
• i biaya penyimpanan per unit
• Biaya penyimpanan (Q / 2) i
• Biaya pesan (D / Q) o
• Total biaya persediaan (Q / 2) i (D
  / Q) o
• ROP Pemakaian selama lead time safety
  stock

63
ANALISIS RASIO KEUANGAN(FINANCIAL RATIO
ANALYSIS)

• FINANCIAL RATIO ANALYSIS
• Teknik analisis yang dilakukan dengan cara
  membandingkan variabel keuangan tertentu dengan
  variabel keuangan lainnya sehingga dapat
  diperoleh informasi mengenai berbagai kondisi
  keuangan perusahaan, tingkat aktivitas,
  hasil-hasil usaha dan tingkat pertumbuhan
  perusahaan

64

• Liquidity ratio
• Rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan
  perusahaan dalam
• memenuhi kewajiban jangka pendeknya
• a. Current ratio
• Current assets
• Current liabilities
• b. Quick ratio
• Current assets inventory
• Current liabilities
• c. Cash ratio
• Cash marketable securities

65
Solvability / leverage ratioRasio yang
digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan
dalam memenuhi semua kewajibannya, baik jangka
pendek maupun jangka panjang

• a. Total debt to total assets ratio
• Total debt
• Total assets
• b. Total debt to equity ratio
• Total debt
• Equity

• c. Time interest earned ratio
• Earning before interest and tax
• Interest Charge
• d. Long term debt to equity ratio
• Long term debt
• Equity

66
Activity ratioRasio yang digunakan untuk
mengukur efektivitas penggunaan dana perusahaan

• a. Total assets turnover
• Net sales
• Total assets
• b. Receivable turnover
• Net sales on credit
• Average receivable
• Average collection period
• 
  Average receivable x 360
• Net sales on credit

• d. Inventory turnover
• Cost of goods sold
• Average inventory
• e. Average days inventory
• Average inventory x 360
• Cost of goods sold
• f. Working capital turnover
• Net sales
• Current asset current liabilities

67
Profitability ratioRasio yang digunakan untuk
mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba

• a. Gross profit margin
• Gross profit
• Net sales
• b. Operating profit margin
• Earning before interest and tax
• Net sales
• c. Net profit margin
• Earning after tax
• Net sales

• d. Earning power ratio
• Earning before interest and tax
• Total assets
• e. Net earning power (rate of return on
  investment)
• Earning after tax
• Total assets
• f. Rate of return on equity
• Earning after tax
• Equity

68

• Likuiditas, Solvabilitas dan Rentabilitas
• Likuiditas kemampuan suatu perusahaan
  untuk memenuhi kewajiban finansialnya
  yang harus segera dipenuhi
• Solvabilitas kemampuan suatu perusahaan
  untuk memenuhi
• semua kewajiban finansialnya
  apabila perusahaan
• tersebut dilikuidasi
• Rentabilitas kemampuan suatu perusahaan
  untuk menghasilkan
• laba selama periode
  tertentu
• Rentabilitas ekonomi Rentabilitas
  modal sendiri
• Laba usaha Laba bersih
• Total modal Modal sendiri

69
ANALISIS SUMBER DAN PENGGUNAAN DANA(FUND
STATEMENT ANALYSIS)

• Fund statement Teknik analisis yang
  dilakukan untuk
• analysis mempelajari bagaimana
  kebijakan
• investasi dan financing (pendanaan)
• yang telah dilakukan perusahaan
• selama 1 periode
• dalam pengertian kas
• Dana
• dalam pengertian modal kerja

70

• Dana dalam pengertian kas
• Langkahlangkah penyusunan laporan sumber dan
• penggunaan dana
• 1. Menyusun laporan perubahan neraca, dan
  memisahkan elemenelemen yang memperbesar
  dan memperkecil kas
• 2. Mengelompokkkan elemenelemen dalam
  laporan laba rugi yang memperbesar dan
  memperkecil kas
• 3. Menyusun laporan sumber dan penggunaan dana
  (kas) dengan mengadakan konsolidasi semua
  informasi yang memperbesar dan
• memperkecil kas

71

• Elemen elemen yang
• memperbesar kas
• disebut Sumber Dana
• 1. Berkurangnya aktiva lancar
• 2. Berkurangnya aktiva tetap
• 3. Bertambahnya hutang
• 4. Bertambahnya modal
• 5. Laba atau keuntungan yang diperoleh perusahaan
  
• 6. Penyusutan

• Elemen elemen yang
• memperkecil kas disebut
• Penggunaan Dana
• 1. Bertambahnya aktiva lancar
• 2. Bertambahnya aktiva tetap
• 3. Berkurangnya hutang
• 4. Berkurangnya modal
• 5. Loss atau kerugian yang diderita perusahaan
• 6. Pembayaran dividen
• (cash dividend )

72
Dana dalam pengertian modal kerjaElemeneleme
n yang mempengaruhi besar kecilnya modal kerja
adalah sebagai berikut

• Penggunaan Modal Kerja
• 1. Bertambahnya aktiva tetap
• 2. Berkurangnya hutang jangka panjang
• 3. Berkurangnya modal
• 4. Loss atau rugi perusahaan
• 5. Pembayaran dividen (cash dividend)

• Sumber Modal Kerja
• 1. Berkurangnya aktiva
• tetap
• 2. Bertambahnya hutang jangka panjang
• 3. Bertambahnya modal
• 4. Laba perusahaan
• 5. Penyusutan

73
BREAK EVEN ANALYSIS

• Break Even Analysis
• Teknik analisis yang dilakukan untuk
  mempelajari bagaimana perubahan volume
  penjualan akan mempengaruhi fixed cost,
  variable cost, tingkat penjualan dan tingkat
  laba
• Asumsi asumsi dasar
• - Biaya dipisahkan ke dalam variable cost dan
  fixed cost
• - Harga jual per unit tidak berubah (konstan)
  selama periode analisis
• - Perusahaan hanya memproduksi satu macam
  barang. Bila menghasilkan lebih dari satu
  macam barang, perimbangan penghasilan
  masingmasing barang harus
  tetap

74

• Contribution Margin Sales revenue variable
  cost
• CM gt FC profit
• CM lt FC rugi ( loss )
• CM FC break even
• Break even point
• Suatu kondisi dimana pada periode tersebut
  perusahaan tidak mendapat keuntungan dan
  juga tidak menderita kerugian, atau pada
  periode tersebut penghasilan yang diterima
  sama dengan biaya yang dikeluarkan

75

• Pendekatan dalam BEP
• 1. Pendekatan grafik (graphical approach)
• 2. Pendekatan matematik (mathematic
  approach)
• BEP (unit) FC
• P VC
• BEP (Rp) FC 1 TVC/S
• Keterangan
• FC Fixed cost
• VC Variable cost
• S Sales
• VC Variable cost per unit
• P Price per unit

76

• Margin of Safety
• Batas penurunan penjualan yang dapat ditolerir
  agar perusahaan tidak menderita kerugian
• Margin of safety
• Anggaran penjualan BEP
• ( )
• Anggaran penjualan
• Perubahan BEP
• Perubahan harga jual per unit
• Perubahan biaya variabel per unit
• Perubahan biaya tetap
• Perubahan komposisi sales mix

77

• Manfaat analisis BEP
• 1. Perencanaan penjualan atau produksi
• FC Laba
• PMunit
• P VC (unit)
• FC Laba
• PMRp
• 1 VC / S

78

• 2. Perencanaan harga jual normal
• 3. Perencanaan metode produksi
• 4. Titik tutup pabrik ( shut down point )
• Biaya tetap tunai
• SDP
• Rasio kontribusi margin