La crise financire et son impact sur les assureurs

1
La crise financière et son impact sur les
assureurs

• Serge Wibaut
• Journée de lAssurance
• 9 juillet 2009

2
1) Pourquoi les banques et pas les assurances?

• Banques fragilisées par lévolution des marchés
  financiers au cours des 20 dernières années
• Assurances rendues prudentes suite aux avatars de
  la bulle internet

3
2) Paysage financier

• Dérégulation excessive
• Diminution de la base de financement stable
  (dépôts de la clientèle  retail ) des banques
• Hedge funds devenus très puissants et
  non-surveillés
• Normes comptables favorisant le mark-to-market
  des instruments financiers

4
2) Paysage financier

• Titrisation titres  opaques  et dont le risque
  est mal évalué
• Liquidités surabondantes en provenance
  essentiellement des pays émergents
• Leverage excessif des banques

5
3) Bilan générique dune banque

Actif
Passif
Prêts bancaires
200 Instruments de titrisation
50 Portefeuille investissement 100 Prêts à la
clientèle 400
Emprunts bancaires 300 Dépôts de la
clientèle 430 Fonds propres 20
6
3) Bilan générique dune banque

• Une perte de 20 sur les produits de titrisation
  entame fortement les fonds propres et la
  confiance des investisseurs dans la banque
• gt Crise de capital et de financement

7
4) Les assureurs et la crise

• Assureurs rendus prudents par la  bulle
  internet  meilleur risk management et moins
  dactions en portefeuille
• Leverage moins élevé
• Bilan plus et mieux diversifié que les banques
• Bilan ne dépend pas dun financement
  interbancaire de court terme

8
4) Les assureurs et la crise

• Mais la crise va renforcer les effets introduits
• par IAS et Solvency II
• Plus de conservatisme dans les investissements
  (moins dactions, plus dobligations)
• Faire supporter par le client le vrai coût des
  options incorporées dans les produits

9
4) Les assureurs et la crise

• Renforcement des fonctions de risk management et
  régulation plus  serrée 
• Les plus petites entreprises pourraient souffrir
  poursuite du mouvement de concentration?