Aucun titre de diapositive

1
Université de Rennes 1 Licence Professionnelle
Assurance Banque Finance
Économie Générale Consommation
Épargne Sébastien Pommier sebastien.pommier_at_uni
v-rennes1.fr
2
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne

• Programme des séances
• Présentation, définitions, faits stylisés
• Théorie keynésienne de la consommation
• Étude de cas Dépenses budgétaires des ménages
  français
• Une théorie de la Fonction de consommation selon
  Friedman
• Lhypothèse du cycle de vie
• Étude de cas Dossier épargne et patrimoine des
  ménages

3
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Présentation, définition, faits stylisés
Au sens de la comptabilité nationale, la
consommation et lépargne représentent les deux
utilisations possibles du revenu disponible. Les
dépenses de consommation concernent lacquisition
de biens et services marchand par les ménages.
Seule lacquisition de biens immobiliers est
assimilé à un investissement des
ménages. Lépargne des ménages correspond à la
partie du revenu non consommée.
.
4
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Élément de Comptabilité Nationale
Emplois
Ressources
.
5
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Élément de Comptabilité Nationale
Emplois
Ressources
6
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Élément de Comptabilité Nationale
Emplois
Ressources
7
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Évolutions françaises
8
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Évolutions internationales
Taux dépargne
Sources Perspectives économiques de lOCDE
9
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Évolutions internationales
Propensions moyennes à consommer le revenu
disponible
Sources Perspectives économiques de lOCDE
10
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Évolutions internationales
Parts des dépenses immobilières dans le revenu
disponible des ménages
Sources Perspectives économiques de lOCDE
11
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
La théorie keynésienne de la consommation
 en moyenne et la plupart du temps, les hommes
tendent à accroître leur consommation à mesure
que leur revenu croît mais non dune quantité
aussi grande que laccroissement de leur
revenu  J-M. Keynes, Théorie générale de
lemploi de lintérêt et de la monnaie, 1936
12
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
La propension marginale à consommer
La consommation dépend positivement du revenu
Avec

• La consommation saccroît moins que
  proportionnellement
• La part de la consommation dans le revenu tend à
  diminuer

13
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Lajustement épargne - investissement le
principe du multiplicateur
14
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Écueils empiriques (1) Séries chronologiques
Propensions moyennes à consommer
15
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Écueils empiriques (1) Séries chronologiques
Propensions marginales à consommer (fréquence
annuelle)
16
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Écueils empiriques (2) Coupes transversales
x0x PIB y0y Consommation
17
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Écueils empiriques (2) Coupes transversales
x0x croiss. PIB y0y croiss. consommation
18
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Habitudes de consommation, irréversibilité,
inertie

• Duesemberry (1948) Les habitudes de
  consommation
• Brown (1952) Inertie dans la fonction de
  consommation keynésienne

• Approfondissement ou remise en cause de la
  théorie keynésienne ?
• Multiplicateur faible à court terme !
• Financement des relances budgétaires !

19
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Habitudes de consommation, irréversibilité,
inertie
Propensions marginales à consommer de long terme
(6 années)
20
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Répartition des revenus

• Veblen Théorie de la classe de loisir (1899)
  la consommation  ostentatoire 
• Duesemberry (1949) Le rôle du revenu
   relatif 
• Baudrillard La société de consommation (1970)
• Bourdieu La distinction (1979)
• .
• .
• .
• Chauvel (1999)  Du pain et des vacances, la
  consommation des catégories socio-professionnelles
  shomogénéisent-elles (encore) ?  Rev. Fr. de
  Sociologie

Étude de cas
21
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Une Théorie de la fonction de consommation selon
Friedman
Consommation C1 C2 . . . Cn
Revenu Y1 Y2 . . . Yn
Épargne S
22
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Larbitrage consommation-épargne un choix
inter-temporel

• Le cas dun ménage vivant 2 périodes

• La richesse du ménage est évaluée par la valeur
  actualisée de son flux de revenu

• Sous le respect de la contrainte budgétaire
  inter-temporelle le ménage maximise lutilité
  quil tire de sa consommation tout au long de sa
  vie

23
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Larbitrage consommation-épargne un choix
inter-temporel

• Solution de F. Ramsey (1928)

• Intuition linterprétation de J.-M. Keynes

Un euro supplémentaire de consommation présente
rapporte un supplément dutilité U(C1) si le
ménage consomme aujourd hui. Si le ménage
épargne cet euro, qui demain vaudra (1r), et
qu il lutilise pour consommer, il en tirera une
utilité dont la valeur présente est (1r)/(1
)U (C2) Le consommateur répartit sa
consommation dans le temps jusqu à ce quil soit
indifférent entre ces 2 possibilités.
24
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Larbitrage consommation-épargne un choix
inter-temporel

• CBI Équation dEuler (Ramsey)

• CONCLUSIONS DU MODELE
• La croissance de la consommation dépend de
  lécart entre le taux dintérêt et le degré de
  préférence pour le présent.
• Le niveau de la consommation est proportionnelle
  à la richesse des ménages
• Lépargne et lendettement permettent à
  lindividu de lisser la trajectoire de sa
  consommation indépendamment de la chronique des
  revenus quil va percevoir

25
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Lhypothèse du revenu permanent

• Théorie de la fonction de consommation, Friedman
  (1957)

Le revenu permanent correspond au  flux
périodique de recettes constantes qui donnerait
la même valeur actualisée que les recettes
actuelles et anticipées pour un horizon donné. 

• La consommation ne dépend de manière stable que
  de la composante permanente du revenu.

26
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Hypothèse sur les anticipations des ménages

• Anticipations adaptatives (Cagan, 1946)

Cf. modèle de Brown !!!

• Anticipation rationnelles (Muth, 1961 et Lucas,
  1969)

La marche aléatoire de R. Hall, 1978
27
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Consommation trop lisse et épargne trop volatile

• Les ménages sont  plus  incertains de
  lavenir,
• Ils nutilisent pas lépargne uniquement à des
  fins de consommation future

28
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
L hypothèse du cycle de vie par Franco
Modigliani (1963)
29
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Un problème dagrégation

• Flux dépargne pour une génération (sans dette
  ni legs)

• Le niveau dépargne des différentes générations
  à une date donnée

• Lépargne  stationnaire  est nulle !
• La croissance nécessite et engendre une épargne
  positive !

30
Université de Rennes I Économie Générale Licence
Professionnelle Assurance Banque
Finance Consommation et Épargne
Accumulation patrimoniale problèmes
empiriques Cf. Étude de cas