MACROCONOMIE

1
MACROÉCONOMIE
2
Bibliographie de base

• G. Mankiw. Macroéconomie. De Boeck. 2003
• M. Burda et C. Wyplosz. Macroéconomie, une
  perspective européenne. De Boeck. 2006
• M. Dévoluy. Théories macroéconomiques. Armand
  Colin, 1998
• A. Bénassy-Quéré, B. Coeuré, P. Jacquet et J.
  Pisani-Ferry. Politique économique. De Boeck. 2004

3
Lectures complémentaires

• Problèmes économiques
• Le Monde de l'économie (mardi)
• INSEE. L'économie française 2007.
• OFCE. L'économie française 2007. Repères, La
  Découverte
• Revue de l'OFCE
• Rapports du Conseil danalyse économique
• Perspectives économiques de l'OCDE

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Chapitre 1

• La macroéconomie un aperçu

5
En guise d'introduction

• Tout ce qui est fondamental est microéconomique,
  tout ce qui est important est macroéconomique.
• Serge Christophe Kolm

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I. Macroéconomie et Microéconomie
A / En quoi la macroéconomie diffère-t-elle de la
microéconomie ?
B / La macroéconomie nest-elle pas simplement
une branche de la microéconomie ?
1 - Les défauts de coordination des marchés
2 - Le choix des variables expliquées
3 - Le passage de la microéconomie à la
macroéconomie un exemple de sophisme de
composition
C / Pourquoi la macroéconomie est-elle si
éclectique ?
7
II. Les origines de la macroéconomie moderne 1
A / La grande dépression la naissance de la
macroéconomie moderne
B / Les années 1930-60 la révolution keynésienne
C / Les années 1970-80 la contre-révolution
monétariste
1 - Les premiers détracteurs Friedman et le
courant monétariste
a) Les outils de la contre-révolution

• Une nouvelle fonction de consommation

• La réhabilitation de la théorie quantitative

• Lexistence dun taux de chômage naturel

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II. Les origines de la macroéconomie moderne 2
b) Le message de la contre-révolution
l'inefficacité relative des politiques
conjoncturelles

• La relance monétaire en question

• La relance budgétaire en question

2 - La radicalisation des thèses monétaristes
la nouvelle économie classique (NEC)
a) Au fondement de la NEC les anticipations
rationnelles
b) L'inefficacité radicale des politiques
conjoncturelles

• Retour sur l'arbitrage inflation/chômage

• La neutralité de la relance budgétaire

• La politique conjoncturelle, prise en défaut de
  crédibilité

• Quelle politique économique mener ?

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II. Les origines de la macroéconomie moderne 3
3 - Les effets désincitatifs de l'intervention
étatique l'école de l'offre
G. Gilder Richesse et pauvreté (1980)
a) La courbe de Laffer
b) Une courbe contestée
4 - Conclusion
D / Les années 1980 La réaffirmation de la
théorie keynésienne
1 - La théorie de la croissance endogène
a) Le rôle du progrès technique
b) Les implications en matière de politique
économique
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II. Les origines de la macroéconomie moderne 4
2 - La nouvelle économie keynésienne
a) La réhabilitation de la théorie keynésienne
b) Les fondements de la Nouvelle économie
keynésienne lanalyse des rigidités

• Contrats, syndicats et insiders

• Asymétries d'information et salaire
  d'efficience

• Coûts de menu et quasi-rationalité

Akerlof et Yellen

• Asymétrie d'information et marchés de clientèle

• Rationnement du crédit

Stiglitz et Weiss
c) Les enseignements de la nouvelle économie
keynésienne
11
III. La macroéconomie et la politiques économique
A / Les objectifs économiques
lt
B / Les politiques économiques
lt
C / Macroéconomie et politique
1 - Lindicateur de malaise
lt
2 - Les analyses économétriques de Fair
lt
12
En quoi la macroéconomie diffère de la
microéconomie ?

• La microéconomie
• tente d'expliquer le comportement économique
  d'unités ou d'agents économiques particuliers
• ou concentre son attention sur le marché d'un
  bien précis
• Le souci principal de la microéconomie
• est l'allocation optimale des ressources rares

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En quoi la macroéconomie diffère de la
microéconomie ?

• La macroéconomie
• sintéresse aux phénomènes économiques globaux
  (échelle nationale ou internationale)
• cherche à expliquer la détermination et
  lévolution de variables agrégées
• Le souci principal de la macroéconomie
• est détudier les effets de la politique
  économique
• La macroéconomie elle-même est divisée en un
  certain nombre de branches

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Les défauts de coordinationdes marchés 1

• Les principes microéconomiques
• constituent le fondement du comportement
  individuel
• Le comportement collectif
• résulte de décisions individuelles
• prises sans connaissance complète des agissements
  des autres
• Keynes a mis en avant le concept de défaut de
  coordination
• Exemple un consommateur souhaite acheter une
  voiture mais ne dispose pas du revenu nécessaire

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Les défauts de coordinationdes marchés 2

• C'est en principe aux prix et aux marchés qu'est
  assigné le rôle de coordination
• S'ils ne l'assurent pas correctement léconomie
  peut rester durablement en déséquilibre
• Exemple une récession accompagnée de chômage
• Les mécanismes du marché
• tendent à corriger progressivement ce type de
  déséquilibre
• mais la période dajustement peut être longue

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Les défauts de coordinationdes marchés 3

• Ces défauts de coordination
• Sont à l'origine de la macroéconomie
• À mesure que la microéconomie a intégré ces
  défauts
• la distinction micro/macro s'est peu à peu
  atténuée
• Une bonne théorie macroéconomique
• doit reposer sur des fondements microéconomiques
  rigoureux

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Le choix des variables expliquées

• Les modèles
• permettent de faire abstraction de détails
  inutiles
• font apparaître plus clairement les relations
  importantes
• Les variables
• exogènes
• endogènes

18
Le choix des variables expliquées
19
Le passage de la microéconomie à la macroéconomie

• Le sophisme de composition
• ce qui est vrai pour un individu ne l'est pas
  forcément pour un groupe
• justifie deux niveaux danalyse (micro/macro)
• Exemple
• une hausse de la propension à épargner
• La réalité macroéconomique
• n'est pas indépendante des décisions prises au
  niveau microéconomique
• mais elle ne se réduit pas non plus à ce seul
  niveau

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Pourquoi la macroéconomie est-elle si éclectique
? /1

• La macroéconomie s'intéresse à une multitude de
  questions
• il n'existe pas de modèle unique pour répondre à
  toutes ces questions
• il existe de nombreux modèles - chacun étant
  adapté à un type particulier de question
• La complexité du champ détude exige des
  simplifications
• Conséquences des simplifications
• Confrontation avec les faits (présent/passé)

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Pourquoi la macroéconomie est-elle si éclectique
? /2

• Quand un modèle ne parvient pas à expliquer la
  réalité
• faut-il changer radicalement la structure du
  modèle
• ou simplement changer certaines de ses
  hypothèses ?
• Deux illustrations
• un changement radical Keynes
• une modification des hypothèses les chocs
  doffre

22
La dépression des années 1930 /1
Source FMI, Perspectives de léconomie
mondiale, Avril 2002
23
La dépression des années 1930 /2
24
La dépression des années 1930

• Les économistes classiques
• Pigou, Marshall
• Analyse économique
• il peut exister de brèves périodes de chômage
• mais les forces du marché rétabliront rapidement
  le plein emploi
• effet dencaisses réelles de Pigou
• C C(Y, M/P)
• Politique économique
• principe du laissez-faire

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La révolution keynésienne /1

• 1936 La naissance de la macroéconomie moderne
• Théorie générale de lemploi, de lintérêt et de
  la monnaie
• Lanalyse économique de Keynes
• l'économie peut senliser dans une situation de
  sous emploi
• le marché du travail peut être durablement en
  déséquilibre
• La politique économique de Keynes
• la politique budgétaire peut sortir l'économie de
  la récession

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La révolution keynésienne /2

• Keynes et les Keynésiens
• de nombreux disciples
• deux points communs
• La mise à lépreuve de la théorie keynésienne
• Laprès guerre
• Les années 1960

27
La révolution keynésienne /3

• La théorie de la croissance
• Origines
• prédiction d'un état stationnaire démentie
• expliquer les facteurs de la croissance des
  Trente Glorieuses
• Le modèle dHarrod-Domar
• g ? gw s/v (sS/Y, vK/Y)
• instabilité de la croissance (fil du rasoir)
• Le modèle de Solow
• La flexibilité du ratio K/L garantie une
  croissance équilibrée

28
La révolution keynésienne /4

• La comptabilité de la croissance
• États-Unis Denison
• France Carré, Dubois, Malinvaud (1973)

(Taux de croissance annuels sur la période, en )
 
29
La contre révolution monétariste /1
Source FMI, Perspectives de léconomie
mondiale, Octobre 1996
30
La révolution keynésienne /3

• Friedman et les monétaristes
• une critique essentiellement interne
• Les  nouveaux classiques 
• la recherche des fondements microéconomiques
• L'école de l'offre
• les effets désincitatifs de l'intervention
  étatique

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Une nouvelle fonction de consommation

• Fonction de consommation keynésienne
• C C(Y)
• Y revenu courant
• propension à consommer C/Y stable, décroissante
  avec Y
• décroissance de C/Y réfutée par Kuznets
• Fonction de consommation de Friedman
• Y YP YT
• YP revenu permanent
• YT revenu transitoire
• C C(YP)
• Propension à consommer C/YP stable
• Propension à consommer C/Y instable

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La réhabilitation de la théorie quantitative

• Théorie quantitative de la monnaie
• Principe léquation de Fisher
• MV PY
• M Masse monétaire
• V Vitesse de circulation de la monnaie
• P niveau des prix
• Y Production réelle
• Exemple
• M 1 000
• P x Y 4 000
• Implication la neutralité de la monnaie
• Stabilité de la fonction de demande de monnaie

Milton Friedman Studies in the quantity
theory of money (1956)
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Le taux de chômage naturel

• Définition
• taux qui découlerait du système d'équilibre
  général si les caractéristiques structurelles
  effectives des marchés y étaient intégrées
• imperfections du marché
• variabilité aléatoire des offres et des demandes
• coût de collecte de l'information sur les
  emplois vacants
• coûts de mobilité, etc
• Propriétés
• Stabilité du taux de chômage naturel
• Le taux effectif gravite autour du taux naturel
• Le chômage naturel est un phénomène structurel

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La relance monétaire en question 1
La courbe de Phillips

• Décroissante
• Non linéaire
• Stable
• Détermine le NAWRU

NAWRU Non Accelerating Wage Rate of Unemployment
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La relance monétaire en question 2

• Conséquence de la stabilité de la courbe de
  Phillips
• Efficacité dune relance monétaire
• Friedman remet en cause la stabilité de la courbe
  de Phillips (1968)
• Hypothèse danticipations adaptatives

36
La relance monétaire en question 3
? M
? ? W/P
? ? U
illusion monétaire
? Pe
? ? W/P
? ? U
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La relance monétaire en question 4

• perception
• mise en uvre
• réaction

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La relance budgétaire en question

• Leffet déviction
• réduit l'efficacité du multiplicateur de dépenses
  publiques
• Pour les keynésiens
• l'effet d'éviction est considéré comme partiel
• La demande de monnaie est très élastique au taux
  dintérêt
• Pour Friedman
• l'effet d'éviction est presque total
• La demande de monnaie est peu élastique au taux
  dintérêt

relance budgétaire financée par l'emprunt
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La nouvelle économie classique (NEC)

• Les auteurs
• Lucas, Barro, Sargent, Wallace
• Une radicalisation des thèses monétaristes
• La monnaie est totalement neutre
• Les politiques conjoncturelles sont absolument
  inefficaces
• Les fluctuations économiques sont la réponse
  optimale de l'économie à des chocs exogènes
• Théorie des cycles réels De Long, Plosser,
  Kydland, Prescott

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Au fondement de la NEC  les anticipations
rationnelles /1

• Hypothèse d'anticipations rationnelles
• introduite par J. Muth dès 1961
• reprise par Lucas (prix Nobel en 1995) en 1972
• Principe
• Anticipations rétrospectives
• Anticipations prospectives
• E Espérance mathématique des prix pour la
  période t
• At-1 ensemble dinformation dont disponible en
  t 1

41
Au fondement de la NEC  les anticipations
rationnelles /2

• Propriétés
• Anticipations fondées sur la théorie économique
• Les agents tirent parti de toute linformation
  disponible et pertinente
• Pas derreur de prévision systématique
• Exemple
• Les anticipations dinflation

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Les nouveaux classiques et la courbe de Phillips
43
La neutralité de la relance budgétaire

• Théorème de l'équivalence ricardienne
• Robert Barro (1974)
• Équivalence entre financement par lemprunt ou
  par limpôt
• Absence dillusion fiscale
• Généralisation à un cadre intergénérationnel
• Critiques de léquivalence ricardienne
• Tests empiriques
• Niveau du déficit budgétaire 
• L'hypothèse de comportement des agents
• Financement du service de la dette
• g gt i

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La neutralité de la relance budgétaire
45
La politique conjoncturelle, prise en défaut de
crédibilité

• Débat sur la crédibilité des politiques de
  relance  discrétionnnaires
• Kydland et Prescott (1977)
• Le gouvernement peut revenir sur ses engagements
• Exemple une politique de lutte contre
  linflation
• Les effets d'une politique monétaire
  discrétionnaire
• Barro et Gordon (1983)
• Les ménages déterminent le salaire nominal
• Puis la Banque centrale fixe son offre de monnaie
• et donc le salaire réel
• Biais inflationniste
• Lincohérence temporelle des politiques optimales

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Quelle politique économique mener ?

• La politique économique doit être fondée sur des
  règles
• Les règles de comportement
• Acquérir une bonne réputation
• Importer la crédibilité en sarrimant à une
  monnaie forte
• En nommant à la tête de la banque centrale un
  conservateur (Rogoff, 1985)
• Les règles de droit 
• Rendre inconstitutionnel le déficit budgétaire
• Indépendance de la banque centrale

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La courbe de Laffer
Effet de substitution
Effet de revenu
Une idée ancienne A. Smith (1776), J. Dupuit
(1844)
48
Une courbe contestée

• Elle suppose une courbe d'offre de travail coudée
• Difficulté de connaître la forme de la courbe et
  le taux d'imposition optimal
• Une analyse partielle 
• Critiquée, elle inspire de nombreuses réformes
  fiscales
• États-Unis Economic Recovery Tax Act (1981)
• 1981 70 ? 50
• 1986 50 ? 28

49
Conclusion

• La contre-révolution néoclassique a exercé une
  influence importante
• Elle na pas totalement évincé les thèses
  keynésiennes
• Une critique essentiellement externe des thèses
  keynésiennes 
• Certains de ses  outils  sont à présent
  largement acceptés

50
La théorie de la croissance endogène /1

• Un regain dintérêt pour la théorie de la
  croissance
• Faible croissance dans les principaux pays
  industrialisés au cours des années 1970
• De nombreux secteurs connaissent de plus en plus
  de difficultés
• notamment en raison de la concurrence étrangère
• Deux questions
• Pourquoi le taux de croissance est élevé à
  certaines périodes puis connaît un ralentissement
  ?
• Pourquoi certaines économies bénéficient-elles
  dune croissance plus forte que les autres ?

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La théorie de la croissance endogène /2

• La nouvelle économie de la croissance
• Auteurs
• Paul Romer, Robert Lucas
• Caractéristiques
• prolonge lanalyse développée par Solow
• intègre les développements les plus récents de la
  théorie économique
• concurrence imparfaite
• changement technique
• accorde une place importante au commerce
  international

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Le rôle du progrès technique

• Le point de départ
• Une remise en cause des explications en termes de
  progrès technique exogène
• Le progrès technique exogène est une  boite
  noire 
• Le progrès technique exogène suppose une
  convergence
• Lhypothèse centrale
• Le rendement du capital est constant et non
  décroissant
• Plus on investit, plus la croissance tend à
  augmenter
• Externalités positives
•  RD, politique économique, libre échange,
  infrastructures

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Implications pour la politique économique

• Une réhabilitation du rôle de l'État
• Du fait des externalités
• le rendement privé de l'investissement est
  différent de son rendement social
• L'État
• peut inciter les entreprises à investir
• par un système de subventions ou de détaxes
• peut lui-même procéder à des investissements
•  Interventions sélectives au Japon, en Corée,

54
La réhabilitation de la théorie keynésienne

• Le problème du chômage
• Les fondements microéconomiques de la rigidité
  des prix et des salaires
• Ball, Mankiw et Romer (1988)

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Contrats, syndicats et insiders

• Lexistence de contrats de travail
• explique la rigidité à court terme des salaires
  nominaux
• La théorie des contrats implicites
• Azariadis (1975)
• Le rôle des syndicats
• La théorie insiders/outsiders
• Lindbeck et Snower (1988) 

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Les objectifs économiques

• Des objectifs macroéconomiques multiples
• Principaux objectifs
• Autres objectifs
• Les conflits entre les objectifs
• La hiérarchie entre les objectifs
• Les politiques de stop and go

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Les politiques économiques

• Laffectation des politiques aux objectifs
• Le nombre de politiques la règle de Tinbergen
• Lassignation dune politique à un objectif la
  règle de Mundell
• Exemple une économie ouverte en changes fixes
• Instruments taux dintérêt (i) et déficit
  budgétaire (D)
• Objectifs équilibre interne (EI) et équilibre
  externe (EE)
• Affectation des instruments aux objectifs
• EI hausse de D a relativement plus deffet
  quune baisse de i
• EE hausse de i a relativement plus deffet
  quune baisse de D

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Lindicateur de malaise

• Problématique
• Définition
• Indicateur taux de chômage taux dinflation
• Interprétation
• Vérification

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Lindicateur de malaise
1974 Giscard remplace les gaullistes
1982 La CDU remplace le SPD
1981 Victoire des socialistes
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Lindicateur de malaise
1973 la Gauche remplace les libéraux
1982 Victoire des socialistes
1977 Retour des libéraux
1981 Coalition
1982 Nouveau retour des libéraux
61
Les résultats économétriques de Fair

• Spécification de léquation
• Résultats sur léchantillon
• Résultats en dehors de léchantillon